写得挺不错的文章，个人也持有。有一个小风险点公司在去年的10k提到，就是take or pay contracts 1）到期可能因为行业下行而无法展期，那么这家公司的terminal value有很大不确定性甚至可能是负数（尽管个人认为概率不大）；2）在三季报上管理层和去年年报中都提到即使在2022年前也可能给下游客户提供一定的支持，也就是take or pay合约的对冲价格可能会下调，那么就会对原文的投资逻辑造成打击。另外可以参考Mohnish在Columbia News Letter上提到世纪初买的那家钢铁股，从投资逻辑和低估程度上来说 $GrafTech(EAF)$ 都还差挺多的。再横向比照其他同业公司，eaf的合约优势已经提现到了较高的估值上（尽管不到5倍，但其他同业公司在三倍至四倍之间）。短期看Brookfield的减持压力也很大，市场也看到了Brookfield在18美元也愿意让公司去回购自己的股票，对Brookfield来说光是上市前发的特殊分红就已经把原来的投资赚了三倍，所以对出售价格不会很敏感（类似华平出售Antero）。如果股票短期上涨幅度过大，Brookfield一定会再次大举套现，压制股价。当然，个人认为以上风险已经基本被priced in了。