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2019-02-08 12:31
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投高网Charlie2019-03-10 06:09

如果要投资Natgas 的话,当然AR比RRC 好多了。而且AR有近 40% 收入来自NGL,可以对冲一下associated gas 的风险。AR 管理层持有超过9%的股份,也比RRC的管理层高多了。
如果从2018年底的PV10的角度看,那AR是严重低估,这一点好无疑问。问题是这个PV10的估值是基于GAS 3.08美元,WTI 65美元计算的。按现在的WTI 55,Gasstrip 2.75 算的话,PV10的价值应该低很多。
AR is the best house in the Natgas neighborhood. 问题是Natgas 是不是好的neiborhood. 虽然大部分公司都减少2019CAPEX,但rig count at 193, 仍然没有减少,DUC 库存接近8800,也是相当的高,也就是说短期供应是根本下不来的。
长期来看天然气有前途吗?这主要取决于1)Permian associated gas. 2) LNG 国际市场的情况。因为以后80% 的需求增长靠出口。如果天然气价格真的会一直在2.5 刀以下,AR 的reserve 就没什么价值了。天然气公司股价这几年跌的那叫惨啊,AR从几年前的60多跌到现在的个位数,80%多都没了。而且现在仍有大量的做空头寸,证明市场真的认为天然气价格会长期在目前的价位,不大可能高于3刀。
所以投不投AR,不是看AR公司本身,公司是好公司,而是你觉得天然气这行业值不值得投。