回复@青尚仁: 关于杠杆和期权，我可以和你分享一下自己的经验。最近几个月我研究了大概200家美国金融/能源/大宗/传媒行业的企业和他们的股票价格（至少20年的数据和事件）。我以前从不上杠杆，但有时用LEAPS。研究了这些股线背后的企业故事后，现在我开始理解为什么98年股东大会上巴菲特不仅反对杠杆，而且反对大多数人用LEAPS了。就拿简单的例子Antero Resources来看，这家公司的市值29亿，而持有AM的股权就有25亿，其探明储量(Proved Reserve)的PV达到106亿，扣除债务，其本身土地除去负债后价值达到68亿。你根本无法想象市场会认为这68亿的土地仅值4亿，这还仅仅是探明的储量，总储量可能是这个的3倍！这简直是令人瞠目结舌的！但这样的价格就是出现了。这只标的我当时有部分LEAPS，现在这一小部分LEAPS的价值缩水了90%。尽管他们要到2021年1月到期，但我回想起来，当初对短期股价的走势是不应该的。巴菲特说的一句话我很喜欢，也送给你，"Why would I lose what I need and have for something I don't need and don't have"。
我发现大量股票横盘6-8年甚至10年，然后突然起飞在2-4年内完成几倍的涨幅是非常正常的，但我找不到这么长期的LEAPS，杠杆就更别提了，AR在14美元/股的时候我就觉得便宜得令人发指，但他就是硬生生地跌到了8元/股，试想如果你用了2倍杠杆，画面有多感人。当然了，我觉得有些对股票价格走势非常敏感的人可能能预测到股价会怎么走，因此他们能在底部加杠杆，在底部上期权。但对我来说，既然接受了价值投资市场先生非理性的假设，那么这就意味着股价是不可预测的，我既然接受了这个前提，就不会对股价在某一段时间内的走势有任何（注意，是任何！）的判断，因为我自己的投资经验告诉我，我没有这个能力去做何时股价会如何走的判断--零，我很蠢，我一点这样的时间判断能力都没有。所以我这辈子都不会再去承担theta的风险。对我自己来说，要做的只有两点，第一，做好企业，增加自己的变现能力和价值，不断产生大量的现金流；第二，安于10-12%的年化收益，如果更高，得之我幸，不得我命。能做到这两点，我大概算了个小帐，等我到58岁（30年之后），我会非常，非常富有//@青尚仁:回复@黑色面包:相比之下，自己最近还是不够淡定，一直想着借着钱上适当的杠杆，其实再耐心些，不用杠杆自己也是能赚到这些钱的，勉励。