铜价能涨42%,别错过这六项投资

到2030年,绿色能源相关需求占铜使用量的比例将从目前的3%大幅升至16%。

铜是传统能源经济的支柱,但在新型绿色经济中同样能发挥至关重要的作用。由铜制成的电缆仍是传输太阳能和风能发电最经济有效的方式,铜也是充电站和电动车的关键原材料。高盛分析师认为,“没有铜就无法真正实现脱碳”,并为铜冠以“新石油”的名号。

高盛大宗商品分析师尼古拉斯·斯诺登(Nicholas Snowdon)发布研报称,在全球经济复苏之际,铜供应已经出现短缺,而与此同时,预计当前十年绿色能源需求将增长五倍,从2024年至2026年开始铜供应可能严重短缺。目前铜价在每磅4.8美元左右,斯诺登预计到2025年将达到每磅6.80美元(编者注:上涨空间约为42%)。美国银行大宗商品策略师迈克尔·威德默(Michael Widmer)认为今年铜价就可能触及每磅6美元。

过去一年,铜生产商的股价大幅上涨,自新冠疫情暴发后的低点上涨了一倍,但接下来仍有上涨空间。

在三大洲拥有铜矿的Freeport-McMoRan (FCX)是最值得投资者关注的铜业股,这也是标准普尔500指数中唯一一只主要铜业股。《巴伦周刊》1月份曾撰文看涨铜价和这只股票。其他值得关注的铜业股还包括First Quantum Minerals (FQVLF)和Southern Copper (SCCO),墨西哥最大的矿业集团Grupo Mexico (GMBXF)持有后者89%的股份。

投资者可以通过交易所交易基金Global X Copper Miners (COPX)投资铜业股,还可以通过U.S. Copper Index (CPER)买入期货合约直接投资铜。

全球经济意外走软是铜产业面临的主要风险。中国是一个关键因素,因为来自中国的铜需求约占全球总需求的一半。不过,铜产业需求下降的可能性不大,2020年与绿色能源相关的需求占铜使用量的比例仅为3%,而据高盛分析师预测,到2030年这一比例将大幅上升至16%。

铜在电动车中的用量最高可达180磅,是内燃机汽车的四倍。陆地风力涡轮机每兆瓦电力消耗的铜是化石燃料发电厂的四倍。海上风力发电场由于需要更粗的铜电缆向岸上传输电力,因此对铜的消耗量更大。

杰富瑞分析师克里斯·拉菲米纳(Chris LaFemina)认为,在大宗商品市场,价格上涨通常会刺激产量增加,但铜价则要达到每磅6美元才能吸引矿商增加新产能。他说:“目前是铜供应最紧张的一段时期,再加上需求端的复苏,价格必然会上涨。”

铜矿的年产量约在2100万吨左右,约为450亿磅。

Freeport-McMoRan 4月份指出,目前每年开发出来的新供应量只有200万吨。这是由于十年前铜价从每磅4.70美元的峰值暴跌,令矿业公司遭受重创,如今它们变得十分谨慎。由于许可和环境审查的关系,全球范围内优质采矿地点的数量有限,新项目的交货期长达六到八年。

上述因素都对Freeport-McMoRan这样拥有超过30多年储量的公司构成利好,该公司近期股价在44美元左右,按2021年预估每股收益2.71美元计算,市盈率为16倍,按2022年预估每股收益3.08美元计算,市盈率为14倍。拉菲米纳说:“Freeport-McMoRan不仅拥有世界一流的资产,运营也非常出色。”他给予该股“买入”评级,目标价55美元,对2022年每股收益的预测为4美元以上,高于市场普遍预期。

预计Freeport-McMoRan今年的铜产量接近40亿磅。该公司在亚利桑那州拥有矿山,在南美洲拥有两座矿山的权益,还拥有印尼Grasberg大型铜金矿49%的股份。

总部设在加拿大的First Quantum Minerals拥有三座主要铜矿,两座在赞比亚,一座在巴拿马。该公司的年产量约为Freeport-McMoRan的一半,杠杆率较高,净债务为70亿美元。近期股价为28美元,按2021年预估每股收益1.23美元计算,市盈率为23倍,按2022年预估每股收益率2.01美元计算,市盈率为14倍。拉菲米纳给予该股“买入”评级,目标价38美元,并预计2022年该公司每股收益有望超过3美元。

在墨西哥和秘鲁开展采矿业务的Southern Copper拥有业内最多的铜储量,生产成本也是业内最低的公司之一。该公司近期股价约为77美元,按2021年预估每股收益3.79美元计算,市盈率为20倍。该公司计划到2028年把产量从2021年的大约20亿磅(预估值)提高一倍。

行业研究公司John Tumazos Very Independent Research的约翰·图玛佐斯(John Tumazos)认为投资者可以通过Grupo Mexico投资Southern Copper。由亿万富翁格尔曼·拉里亚·莫塔-贝拉斯科(Germán Larrea Mota-Velasco)控股的Grupo Mexico拥有Southern Copper 89%的股份以及Grupo Mexico Transportes 70%的股份,后者拥有一条墨西哥最顶级的铁路。图玛佐斯说:“投资者可以通过买入Grupo Mexico以很大的折价投资Southern Copper,同时还能顺手把上述铁路资产纳入组合。”

在铜有望进入长期牛市行情之际,投资者现在入场还为时不晚。

文|《巴伦周刊》撰稿人安德鲁·巴里(Adrew Bary)

编辑  | 郭力群

翻译 | 喇珺瑄

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年5月8日报道“How the Green Economy Will Be a Gold Mine for Copper”。

(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)

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