三个月跌28%,ARK Innovation前景不妙

5月6日早盘ARK Innovation跌破200日移动均线,为一年多来的首次,有分析认为,跌破该水平意味着接下来还会出现严重抛售。

2020年回报率高达153%的ARK Innovation ETF (ARKK)是市场上最炙手可热的ETF之一,该基金最近遭到抛售,而且接下来抛售潮可能愈演愈烈。这只主动管理型ETF由方舟投资(ARK Invest)首席执行官凯西·伍德(Cathie Wood)及其团队操盘,截至5月7日,该基金过去三个月下跌了28%。

ARK Innovation主要投资于生物技术、机器人、人工智能、区块链和金融科技等“颠覆性创新”领域的股票。这是一只持股集中的主题型基金,所纳入的一些高成长股票常常大幅波动。

前十名重仓股占ARK Innovation投资组合的近一半。特斯拉(TSLA)排名第一,约占投资组合的11%,其次是占6.5%的Square (SQ)、占6.3%的Teladoc Health (TDOC)和占5.5%的Roku (ROKU)。该基金还持有Zillow Group (Z)、Zoom Video Communications (ZM)、百度(BIDU)、Shopify (SHOP)、Spotify Technology (SPOT)和Exact Sciences (EXAS)的股票。

随着领涨股市的股票从高增长、高估值股票转向价值股和周期股,许多ARK Innovation投资的成长股大幅下滑。虽然这只基金提供了投资适合长期押注的创新科技的敞口,但在投资者风险偏好下降和抱团交易动能减弱之际,该基金目前回报不佳。

举例来说,截至5月7日,过去三个月特斯拉下跌了22%;Zoom、Zillow和百度下跌了约30%;Spotify和Exact Sciences下跌约25%;Teladoc也在拉低该基金的表现,过去三个月下跌了49%。

资产规模为210亿美元的ARK Innovation仍是一只庞大的ETF,但该基金的资产正在减少。FactSet的数据显示,过去一周投资者赎回7.7亿美元,过去一个月赎回了8.66亿美元。

方舟投资客户投资组合经理雷纳托·莱吉(Renato Leggi)称,今年ARK Innovation净流入资金68亿美元,其中包括2月19日至5月4日期间流入的9.92亿美元。他在一次采访中说:“即使在市场动荡的时期,我们也看到了资金流入。”

不过,投资者的赎回可能会加大该基金中中小盘股的抛售压力,特斯拉百度超大盘股可能不会受到太大影响。最近几个月买入的投资者可能正遭受严重损失。Bear Traps Report发布的报告显示,流入该ETF的资金大部分来自过去九个月。报告称,这意味着该ETF目前有50%资产的市场价值低于购买时的价格。

报告称:“由于有超过一半的资金流入正在亏损,这说明会有越来越多的投资者选择斩仓止损。与此同时,有消息称投资者已经不能通过盈透证券(Interactive Brokers)借入ARK Innovation股票去做空了。”

图源:Alex Flynn/Bloomberg

从技术指标来看,ARK Innovation的前景也不太妙。Bear Traps Report称,5月5日该基金收盘水平非常低,6日早盘又跌破了200日移动均线,为一年多来的首次。Bear Traps Report认为,跌破该水平意味着接下来还会出现严重抛售。

“我们一直在说当市场避险情绪升温时方舟基金可能会跑输,”莱吉说。他还表示,过去一周ARK Innovation一直“非常活跃”,买入了Invitae (NVTA)、Twilio (TWLO)、DraftKings (DKNG)、UiPath (PATH)和Skillz (SKLZ)等公司的股票。该基金还继续加仓Teladoc。

一些分析师已经改变了对ARK Innovation的看法。4月30日,CFRA把该基金评级从五星降至两星。

CFRA ETF及共同基金研究部负责人托德·罗森布卢特(Todd Rosenbluth)说:“两星意味着未来九个月ARK Innovation跑赢大盘的可能性下降。”他表示,该基金投资组合中的标的资产价格上涨过多,现在吸引力大大降低。此外,0.75%的费率再加上平均风险/回报也降低了该基金的吸引力。

晨星(Morningstar)分析师罗比·格林戈尔德(Robby Greengold)也看跌ARK Innovation。他在一份报告中写道,该基金“青睐那些没有盈利、波动性大而且可能同时大幅下跌的公司。”他还写道,伍德的投资风格是从自下而上选股的角度来看待风险的,而不是试图模拟各种市场条件下的整体投资组合的风险敞口。随着该基金资产基础的膨胀,“基金的流动性下降,更容易蒙受严重损失。”

莱吉称,止损指令等严格的风控会阻碍基金的发展。他说:“我们采用的是逆向投资策略,以长期视角看待投资,但我们不属于‘买入并持有’那类投资者。”

可以肯定的是,ARK Innovation的业绩记录依然非常惊人,至少对于那些之前赶上该基金上涨势头的投资者来说是这样。晨星的数据显示,从2014年10月推出到2021年2月,该基金的年化回报率为36%,高于所有投资处于成长中期公司的主动管理型ETF,也高于罗素中盘成长股指数15%的回报率和纳斯达克综合指数19%的回报率。

不过,买入ARK Innovation的时机一直是一个非常重要的因素。晨星的数据显示,2017年和2020年是该基金跑赢的主要年份,但2015年回报低于同类基金,此外,在市场回调期间,该基金的表现也不及指数和同类基金。

莱吉预计,市场风向朝能源和金融等周期股的轮动会消失,他还称,长期而言,这些板块非常容易成为”颠覆性创新“的目标。“我们在市场处于避险期的时候表现一般,在随后而来的风险偏好升温时期往往会跑赢。”

文 |《巴伦周刊》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)

编辑 | 郭力群

翻译 | 徐萌梽

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年5月6日报道“Cathie Wood’s ARK Innovation ETF Is Selling Off—and It May Get Worse”。

(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)

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