这里的每一个人都有一颗想发财的心，当想发财的人聚到一个地方，最后只能是一地鸡毛。股市告诉我们：人多的地方不要去。
巴菲特的老师格雷厄姆早就谈论过可转债，在1973年第4版的《聪明的投资者》第16章里：
人们认为，可转换证券对投资者和债券发行企业都具有特殊的优势。投资者既可以获得债券或优先股享有的优先保护，同时还有机会分享普通股急剧上升所带来的好处。证券发行者能够按适度的利息或优先股股息来筹集资本，而且，如果所预期的业务兴旺成为现实，发行者还可以将其转换成普通股，消除这部分优先债务。因此，交易双方都会感到非常满意。
显然，上述这段话一定有所夸大，因为你不可能仅仅通过一种巧妙的手段使交易双方都获得好处。在获取转换权的同时，投资者通常要在证券的质量或收益(或同时在两方面)做出一些重要的让步。反过来看，如果公司因为证券具有转换权而获得低成本资金的话，那么这是因为它同时放弃了普通股股东未来收益增长的一部分。关于这一话题，正反双方都有一些不明确的观点需要进步探讨。可以得出的最稳妥的结论是：与其他任何形式的证券一样，可转换证券本身并不能保证这种证券一定具有吸引力—这个问题将取决于与单个证券相关的所有事实。
然而，我们的确知道，总体上讲，牛市后期发行的一类可转换证券必然不能得到满意的收益。(遗憾的是，过去大多数的可转换融资正是发生在这种乐观时期。)从时间选择本身来看，悲剧将不可避免，因为股市的大幅下跌，必然会使得人们对这种证券本身的基本安全性产生怀疑。
以上内容全部摘自《聪明的投资者》
几十年前的文字依然发人深省，而且行之有效。很多人有这样的想法：既然大部分可转债都能达到强赎条件，那我直接买入100元左右的可转债，不是妥妥赚大钱吗？
我不想说那些讽刺的话，咱们就理性分析，同样都是100元起步的可转债，为啥有的飙到200元，有的却跌到了90多元？昨天我在评论里说了亚药转债，90多元，价格便宜，但如果要强赎，股价要翻两倍。你是得多看好这家公司？
由此，我们就引出可转债的基础概念：
可转债价格：这是一个最直观的数据，发行价统一是100元。
转股价：这是发行可转债时，公司确定的，举个例子，浦发转债，转股价15.05，浦发银行现在股价是12.15，如果把你手里的浦发转债转换成浦发银行股票，就相当于按每股15.05元买入浦发银行。
现股价：就是可转债对应股票的股价。
转股价值：（现股价/转股价）*100
溢价率：（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%
买可转债，肯定是希望可转债价格低，同时溢价率也低。天底下哪有那么好的事，都让你赶上了。实际上，可转债价格低的，溢价率高；溢价率低的，可转债价格高。为了保险，你当然会优先选择可转债价格低的，溢价率相比来说，比较低的。但遗憾的是，你越是这么选，就越容易选到那些“好死不如赖活着”的可转债，最后的结局有可能是到期获得年化3%左右的收益。
没有那种天上掉馅饼的事，你既可以保本，又能期待强赎。市场聪明着呢，所有的价格都是算计过的，会让你捡到便宜吗？