苹果新机销量超预期，华为保持领先优势，头部效应加剧：苹果凭借 iPhone 11 系列新机的热销，增量份额迅速提升至 16% ，超越小米，甚至逼近 OPPO。华为&荣耀销量有所下滑，由于 Mate 30 系列新机于 9 月底正式发 售，未能及时反映在销量数据中，增量份额跌至 34.5%。OPPO 和 vivo 的增 量份额均出现了显著下滑。红米系列独木难支，小米手机整体的增量份额连 续五个月下滑，已经跌至 10%。前五大手机厂商合计增量市场份额已达 98.3%，其他品牌增量份额跌至 1.7%。
关注 5G 智能终端产业链：近两个月陆续有多款 5G 手机上市，华为、vivo、 小米和中兴均已推出 5G 手机，而 OPPO 尚未有 5G 手机发售。根据国金证 券研究创新数据中心的监测数据，截至 9 月份 5G 手机的累计新增设备数超 过 30 万台，其中 vivo 的 iQOO Pro 销量最高，接近 15 万台。随着多款 5G 手机的上市， 5G 智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。
9 月份新机销售排行榜前 20 位中，千元机新王者 OPPO A9 继续傲居榜首， 销售超过 120 万台。华为占据 7 席，荣耀 9X 销量位居第二，高端机型 P30 系 列增量依旧坚挺，合计超过 160 万台；苹果新机销量成绩超预期，iPhone 11 销 量超 100 万台，位列销量榜前三排名，另有 iPhone 11 Pro Max 和 iPhone XR 同 样上榜；OPPO、vivo 上榜机型总数与上月持平，但排名略有下滑；红米 Note 8 Pro 是小米唯一上榜机型，销量不足 50 万台。
王者归来，苹果新机销量爆棚 9 月，苹果发布三款新机：iPhone 11、iPhone 11 Pro、iPhone 11 Pro Max。 受此影响，本月，苹果手机新增设备数大幅上升，共新增设备 433 万台，环比 +78%，同比+28%。
尽管苹果的新机早已不再神秘，早在发布会之前就爆出了新机的各项参数 以及渲染图，而许多网友也纷纷吐槽新 iPhone 依然是上一代的延续，创新匮乏， 此外，丑陋的后置摄像头更是吐槽的重点。然而，从我们监测的数据来看： iPhone 11 Pro 首月日均销量与 iPhone XS 相近， iPhone 11 Pro Max 不敌 iPhone XS Max，而 iPhone 11 独挑大梁，销售情况远好于去年的 iPhone XR，发售仅 10 天便跃居 9 月手机增量排行榜第三位。
关注苹果产业链和 5G产业链
苹果产业链有望迎来复苏 尽管被诟病创新不足，但在降价策略的刺激下，苹果新机依旧取得了不俗 的销量成绩。从目前的新机消费者结构中可以看出，苹果手机的需求潜力依然 有很大的挖掘空间。我们认为，iPhone 11 系列销量的超预期增长，有望带动苹 果产业链相关上市公司业绩的逐步复苏，建议重点关注受益公司立讯精密、鹏 鼎控股、水晶光电。
5G 智能终端产业链迎来投资良机 2019 年被誉为 5G 商用的元年，近两个月陆续有多款 5G 手机上市，目前在 售的 5G 手机包括华为 Mate 20 X，vivo 的 iQOO Pro 和 NEX 3，小米 9 Pro，中 兴的 AXON 10 Pro（5G）等，OPPO 目前尚未有 5G 手机在售。根据国金证券 研究创新数据中心的监测数据，截至 9 月份，5G 手机的累计新增设备数超 过 30万台，其中 vivo 的 iQOO Pro 销量最高，接近 15 万台。
射频前端：将从目前 4G 的 10 美元增加到 5G 的 20-30 美元，射频开关、 天线调谐开关、滤波器及射频模组均有较大幅度的增长。三星 5G 手机 S10 射频前端价值量达到 30 多美元。
射频开关：5G 手机需要采用更多天线，数量从 4-6 个增加到 6-10 个。 与此同时，天线的空间缩小，导致天线效率降低。使用天线调谐，可以 将每根天线都调谐到工作频段，恢复一些损失性能，使它更加高效。综 合来看，5G 手机射频开关和 Tunter 需求将大幅增长，有望从现在的不 到 10 个增加到 20 多个。重点受益公司：卓胜微。
射频电感：预计 5G 手机电感用量增长将超过 30%，尤其是 01005、一 体成型及叠层等小型化电感，在 5G 手机中将大有可为。重点受益公司： 顺络电子。
LCP/MPI 天线：今年苹果新增了 MPI 天线，预计明年苹果 5G 新机将新 增 LCP 天线，MPI 还会继续采用，5G 时代，LCP 和 MPI 将共存，适用 于不同频段。重点受益公司：立讯精密、鹏鼎控股、电连技术、东山精 密。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 vivo iQOO Pro 华为Mate 20 X vivo NEX 3 小米9 Pro 三星GALAXY Note 10+ 中兴AXON 10 Pro 行业月报 - 15 - 敬请参阅最后一页特别声明
SLP：由于 5G 手机向高频高速方向发展，对手机主板的要求更高，预 计苹果 2020 年 5G 手机 SLP 单机价值量将大幅增加。重点受益公司： 鹏鼎控股。
5G 手机 ODM/EMS：5G 手机 ODM 及 EMS 价值量有望提升，龙头公司 有望积极受益。重点受益公司：闻泰科技、光弘科技。
TOF 摄像头：3D Sensing 上游产业链公司 AMS 公司预估 Q3 营收达到 6.0-6.4 亿美元，环比增长 44.5-54.2%，同比增长 25.1-33.5%，高于市场 一致预期。随着 TOF 技术的提升以及成本的下降，并且 5G 可能带来的 爆款 AR 内容，手机厂商搭载 TOF 摄像头的动力越来越强，今年上半 年，华为和三星分别在旗舰机 P30 Pro和 S10 中采用后置 TOF 方案，三 星 S10 5G 版更是采用了前后双 TOF 方案，OPPO、vivo、小米等有望 在 5 手机上搭载 TOF 摄像头。除智能手机以外，随着 5G 时代汽车 ADAS 的渗透以及智能家居、物联网的推进，TOF 同样在这些领域有广 阔的应用场景，我们认为，TOF 在 5G 时代
