揭秘盛丰衍的“量化黑盒”

10元入场券也要值

公募量化基金里面,盛丰衍算是比较出色的一位,从小学奥数,又学了计算机,最后扎根于量化投研,自成一套体系,在我看来,和国内顶级私募量化机构的头面人物也有一拼,虽然后者可能更出色些,但是,毕竟私募要100万才能买,对我们普通人来说,如果在公募基金里面,有量化投资做的可以的,也是一个不错的选择,毕竟10块钱就可以上车。

不过,哪怕是10块钱的入场券,我想搞清楚,到底值不值,是否适合自己,尤其是在当下,一切信仰、逻辑、牛鬼蛇神都崩塌的2022年1季度,所有价值、成长,顶流、股神都一败涂地的时候,更需要深刻的学习反思。

量化成长胜过指数增强

盛丰衍的量化成长和他管理的中证500指数增强基金一样,都对标中证500指数,不过后者和中证500指数的关系更密切一些,业绩比较基准为95%的中证500指数,前者只有75%。从业绩表现上看,量化成长基金更胜一筹。

从2019年4月到现在,量化成长近3年的年化收益率为27.62%,中证500指数增强仅有18.26%,他们俩的回撤差不多,平均都在-25%,从上图可以明显看出,最高涨幅方面,量化成长远远胜过中证500指数增强。

不过,从年初以来,量化成长的回撤比指数增强也大了不少,核心原因在于整个成长风格的集体杀跌。

那么,盛丰衍是如何做量化的?

他,还能相信吗?

结合中国基金报今年3月对他做的一次访谈,我来总结解析下他的投资理念,以及对未来的展望。

我看了B站上发布的视频访谈,感兴趣的同学可以去搜搜,总结以下几点直观的感觉。

1   他的量化是基本面量化,80%以上的因子都是低频的估值、财务方面的因子,比如,市盈率、ROE、营收增速、量价等,这和股票、商品的高频量化策略有着本质区别,专注于市值排名在100-1000的中盘公司,中证500成分股是他的大本营。

2 他不搞纯量化,7分量化+3分主观,主要是2017年吃过亏,模型没有有效识别出大市值因子的崛起,反应较慢。用一个人工辅助自动驾驶系统去形容他的投资运作体系更合适些。

3 他的因子有效期在2年左右,每个月会持续的审视更新,这个对于基本面量化来说,我认为没啥大问题。因子库的完善方面会持续向权益类主动基金去学习更新,量化基金的模型就相当于基金经理,所以有效、高胜率、可持续的因子库非常重要,也是量化基金制胜的法宝。

4 他死磕成长股,未来3-5年非常看好的两个赛道是芯片和人工智能,2021年年末新发了这两个赛道的指数增强基金,年初以来,亏的比较惨。

安慰的原话如下:

在比较长维度,就是3到5年维度上,我们更看好两个行业,一个是芯片,一个是人工智能。站在这么长的维度上,它短期的估值是什么?这个季度下个季度它赚钱怎样,可能就不那么重要了。站在这么长的维度上,我觉得最关键的一点,就是这个行业的成长是不是跟我们整个国家的发展跟社会的发展是同频的,如果这个行业发展得很好,从业者都赚到了钱,对整个国家社会都是更有利的,这个行业蓬勃发展的概率就会更大。

所以根据这样逻辑,我们选择这两个行业,芯片和人工智能,这都是我们当下社会上最紧缺的一些东西”

买基金本质上就是投资这个基金经理,你要考虑的是,你有没有能力分辨他说的是对的、有价值的,是否值得去信任?是否契合自己的认知。

他,还能买吗?

从业绩表现上看,在整个公募基金里面,西部利得量化成长这三年以来,在可比基金里面做的是最好的,也远超他管理的中证500指数增强基金,不过从他访谈的情况来看,量化成长选股的范围应该超过中证500的成分股范围,在中盘900里面选股,这不是一个严格意义上的中证500指数增强基金,更像是一个中证500+中证1000的指数增强基金。

中证500中证1000是成长风格的代表,盛丰衍做出了明显的超额收益,下图的灰色曲线代表中证500指数。

如下表,中证500指数近3年的年化收益率仅有4.31%,西部利得量化成长的年化收益率为27.62%,是前者的6倍还多,在平凡中干出了成绩!

从投资体系上看,他已形成自己相对稳定的模式,并且也在不断进化,100%说未来怎样一定是瞎说,留给各位看官自己去品吧!

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全部评论

养基小白-1112022-07-08 20:38

准备喊人接盘了

蜗牛选基之路2022-04-19 05:52

你说到点子上了,政策变化带来系统性风险或者机会,但是这些东西如何衡量把握,是否有稳定的因果模式,不好说。 所以大多靠人工定性判断。

B-S-2022-04-18 20:32

量化模型里有没有纳入政策因子且权重如何?

林氪2022-04-18 15:17

当一个量化经理开始跟你聊行业的长期发展...

预知者902022-04-18 11:39

还是太难了,增强也怕肥尾效应