公募量化增强基金值得买吗?

有些表现亮眼,有些实在不敢恭维,今天找两个典型来给大家分析下,

先来说说那个不敢恭维的,

这个量化增强基金,让人牙疼!

它是谁?

基金名称:华泰柏瑞量化增强混合

比较基准:    95%×沪深 300 指数收益率
投资策略:本基金利用定量投资模型,选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合,在严格控制组合预期跟踪误差的基础上,力求超越标的指数投资回报

以上资料来自于它的定期报告,本质上,这是一个沪深300指数增强基金,但是你从它的名字里面,看不出半点关联,所以,各位老铁,买基金一定记得看定期报告,对于一些债券基金来说,一定要关注它可转债的投资比例,不然,你以为自己买到了一个低风险的小绵羊,实际上,你很可能拿着一个雷。

不如买个指数基金

既然搞清了本质—沪深300指数增强,那么,很简单,咱们和沪深300对比下,如下图:

黄色的线代表沪深300指数,蓝色的线是华泰柏瑞量化增强基金(沪深300增强),从2018年初到现在,这两条线还是很紧密的缠绕在一起,也就是最近大半年稍微有点增强收益。

这4年以来,华泰柏瑞量化增强(沪深300增强)的年化收益率为3.94%,同期指数为1.84%,说句心里话,2个多点的增强实在让人难以提起兴趣。

该出彩的时候拉跨

因为华泰柏瑞量化增强对标的是沪深300,所以整体持仓上是明显的大盘风格,我们知道,2021年2月之前,整个大盘价值因子的表现是非常好的,作为一个量化基金,一直在研究表现最好的因子,按道理来说,应该有出彩的表现,结果呢?

在本该创造超额业绩的时候,表现平平,指数增强却和指数基金的表现别无二致,实在难以接受。

被导航带到沟里

”在组合管理方面,本基金还是坚持利用量化选股策略,在有效控制主动投资风险的前提下,力求继续获得超越市场的超额收益。“

量化基金么?不坚持模型还真实奇怪了,可是,如果导航模型把你带到沟里去呢?整整4年,和一个指数基金别无二致,这个量化增强模型不是一点点失败,开车的基金经理优化模型的能力很值得怀疑。

更好的选择

沪深300指数量化增强基金里面,我相对看好的是邓宇翔管理的沪深300指数增强基金,之前的文章分析过很多,下面黄色的线代表富荣沪深300指数增强,蓝色的线是华泰柏瑞量化增强基金。

这种反差是明显的,一个在天上,一个和指数一样趴在地上,一个持续在追求超额收益,一个选择躺平,高下立见!

从2019年牛市起点算起,相同的起跑线,相同的最大回撤下,富荣沪深300指数增强基金的年化收益率高达33.2%,是华泰柏瑞量化增强(沪深300增强)的2倍还多,量化基金的概念很宽泛,一般的指数增强基金都是靠模型驱动的,不难看出,邓宇翔打造的指数增强导航系统飞到了天上,而另一个一头扎进了大海。

邓宇翔靠什么取得明显的超额?

这得从他的投资逻辑说起,他是如何做这个沪深300指数增强基金的?

传统指数增强基金的收益来自于两个方面,指数收益和选股的阿尔法收益,股票的阿尔法收益来自于股票相对于行业指数的超额,组合中行业指数的配置比例和沪深300基本保持一致。即:

传统的指数增强基金收益=指数收益+ 个股相对行业指数的超额

但是,邓宇翔在这里面做了更多的工作,他通过自己的模型,在沪深300中优选行业,没有按照沪深300标准的行业配置去构建组合,而是”通过量化手段分析宏观经济和产业前景,结合主动的上市公司调研和专家访谈,确定各细分行业中长期成长性,参考行业短期估值分配各行业在投资组合中的权重。在各细分行业内,重点关注管理优秀的公司,主动寻找其中公司基本面正在发生积极变化的标的”

明确点说,在这里

指数增强基金收益=指数收益+优选行业的超额+个股相对行业的超额阿尔法

比传统的指数增强基金多了一个收益的维度,不仅择股,还在行业选择上下功夫,获取超额,这是他成功之道的而核心。

最后说个容易引起误解的概念,量化基金的概念比较宽泛,一般就是指由数学模型驱动的投资决策的基金,这里面有定量的成分,也会有部分基金经理主观的决策,指数增强基金作为一个主动行基金基本都是量化基金,靠模型驱动的。

公募类量化增强基金有些做的不错,但是有些真的很拉跨,大部分难以匹敌私募类的量化基金,后面有机会给大家对比下私募类量化基金。

#老司机硬核测评#    $华泰柏瑞量化增强(F000172)$    $富荣沪深300指数增强A(F004788)$    @今日话题    @雪球创作者中心    @金融见闻    感谢支持!

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精彩评论

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树人响叮当04-16 09:52

当前市场最大的问题就是个股的问题,权重拉升,个股天天阴跌,四月份不排除还有更惨烈的个股下跌动能,各种年报杀、季报杀、一不小心,一些股就变成了st了,高位个股板块补跌潮开启,煤炭板块也不例外,高位股这是最后的下车机会。整个四月份资金都很谨慎,五月份后开始乐观,低位套住的,只能躺平吧,等待报复性反弹哈,科创板是先行指标!喜欢我的分析就请关注哈

北丐资产配置实战04-15 17:49

看我总结的这张图,3年以上量化指数增强基金榜单就够了。覆盖沪深300,中证500、中证1000,上证50,是长线表现最优秀的。

jiu-wu04-15 17:46

别光只分析一两个啊,除了刚刚说的那几家之外,还有博道、申万菱信这些,怎么不一起分析比较啊?

北丐资产配置实战04-15 17:45

我不否认富荣是个小公司,但是你看看华泰柏瑞,这四年,从2018年,2019或者2020年到现在,业绩做出来了吗?增强基金,却和 和指数基金一个水平!

jiu-wu04-15 17:31

只是踩一捧一大可不必,华泰柏瑞能把量化基金单独作为一类,富荣呢?真买量化基金大多数还是华泰柏瑞、西部利得、景顺长城、富国这些产品选择比较多吧