有些表现亮眼，有些实在不敢恭维，今天找两个典型来给大家分析下，
先来说说那个不敢恭维的，
这个量化增强基金，让人牙疼！
它是谁？
基金名称：华泰柏瑞量化增强混合
比较基准: 95%×沪深 300 指数收益率
投资策略：本基金利用定量投资模型，选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合，在严格控制组合预期跟踪误差的基础上，力求超越标的指数投资回报。
以上资料来自于它的定期报告，本质上，这是一个沪深300指数增强基金，但是你从它的名字里面，看不出半点关联，所以，各位老铁，买基金一定记得看定期报告，对于一些债券基金来说，一定要关注它可转债的投资比例，不然，你以为自己买到了一个低风险的小绵羊，实际上，你很可能拿着一个雷。
不如买个指数基金
既然搞清了本质—沪深300指数增强，那么，很简单，咱们和沪深300对比下，如下图：
黄色的线代表沪深300指数，蓝色的线是华泰柏瑞量化增强基金(沪深300增强)，从2018年初到现在，这两条线还是很紧密的缠绕在一起，也就是最近大半年稍微有点增强收益。
这4年以来，华泰柏瑞量化增强(沪深300增强)的年化收益率为3.94%，同期指数为1.84%，说句心里话，2个多点的增强实在让人难以提起兴趣。
该出彩的时候拉跨
因为华泰柏瑞量化增强对标的是沪深300，所以整体持仓上是明显的大盘风格，我们知道，2021年2月之前，整个大盘价值因子的表现是非常好的，作为一个量化基金，一直在研究表现最好的因子，按道理来说，应该有出彩的表现，结果呢？
在本该创造超额业绩的时候，表现平平，指数增强却和指数基金的表现别无二致，实在难以接受。
被导航带到沟里
”在组合管理方面，本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。“
量化基金么？不坚持模型还真实奇怪了，可是，如果导航模型把你带到沟里去呢？整整4年，和一个指数基金别无二致，这个量化增强模型不是一点点失败，开车的基金经理优化模型的能力很值得怀疑。
更好的选择
沪深300指数量化增强基金里面，我相对看好的是邓宇翔管理的沪深300指数增强基金，之前的文章分析过很多，下面黄色的线代表富荣沪深300指数增强，蓝色的线是华泰柏瑞量化增强基金。
这种反差是明显的，一个在天上，一个和指数一样趴在地上，一个持续在追求超额收益，一个选择躺平，高下立见！
从2019年牛市起点算起，相同的起跑线，相同的最大回撤下，富荣沪深300指数增强基金的年化收益率高达33.2%，是华泰柏瑞量化增强(沪深300增强）的2倍还多，量化基金的概念很宽泛，一般的指数增强基金都是靠模型驱动的，不难看出，邓宇翔打造的指数增强导航系统飞到了天上，而另一个一头扎进了大海。
邓宇翔靠什么取得明显的超额？
这得从他的投资逻辑说起，他是如何做这个沪深300指数增强基金的？
传统指数增强基金的收益来自于两个方面，指数收益和选股的阿尔法收益，股票的阿尔法收益来自于股票相对于行业指数的超额，组合中行业指数的配置比例和沪深300基本保持一致。即：
传统的指数增强基金收益=指数收益+ 个股相对行业指数的超额
但是，邓宇翔在这里面做了更多的工作，他通过自己的模型，在沪深300中优选行业，没有按照沪深300标准的行业配置去构建组合，而是”通过量化手段分析宏观经济和产业前景，结合主动的上市公司调研和专家访谈，确定各细分行业中长期成长性，参考行业短期估值分配各行业在投资组合中的权重。在各细分行业内，重点关注管理优秀的公司，主动寻找其中公司基本面正在发生积极变化的标的”
明确点说，在这里
指数增强基金收益=指数收益+优选行业的超额+个股相对行业的超额阿尔法
比传统的指数增强基金多了一个收益的维度，不仅择股，还在行业选择上下功夫，获取超额，这是他成功之道的而核心。
最后说个容易引起误解的概念，量化基金的概念比较宽泛，一般就是指由数学模型驱动的投资决策的基金，这里面有定量的成分，也会有部分基金经理主观的决策，指数增强基金作为一个主动行基金基本都是量化基金，靠模型驱动的。
公募类量化增强基金有些做的不错，但是有些真的很拉跨，大部分难以匹敌私募类的量化基金，后面有机会给大家对比下私募类量化基金。
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