光大医药 | 周报:静待医保谈判结果,推广三明经验强化腾笼换鸟思路

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行情回顾:大盘下挫,医药较抗跌

上周,A股医药指数下跌0.84%,跑赢沪深300指数1.58 pp,跑赢创业板综指1.39 pp,排名3/28,大盘整体下挫,医药板块景气度相对较好而较为抗跌。H股恒生医疗健康指数上周收跌2.8%,跑赢恒生国企指数1.4pp,排名3/11。

上市公司研发进度跟踪:百济神州的替雷利珠单抗注射液获批生产;君实生物的阿达木单抗注射液生产申请新进承办;君实生物的重组人源化抗BTLA单抗注射液、海正药业的HS234片临床申请新进承办。上周有6个品种正式通过一致性评价。

本周观点:静待医保谈判结果,推广三明经验强化腾笼换鸟思路

上周,新一轮医保谈判正式进入谈判阶段并已完成谈判。此次谈判品种数约为150个,涉及药企70多家,具有覆盖范围广、降价压力大等特点,我们认为目前可静待谈判结果出炉,高临床价值好药依然有机会快速放量。此外,国医改深改组发布推广三明经验通知,继续强化腾笼换鸟的改革思路,未来医疗服务、高临床价值的创新药械产品依然受益。

继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性增量机会。建议重点关注的高景气细分赛道包括:1)CRO板块:在创新转型需求下,医药外包行业受益明显,推荐药明康德、药石科技、泰格医药;2)医疗服务:关注商业模式较好的医疗服务优质企业,推荐爱尔眼科;3)消费属性较强的品种:建议关注消费属性较强、具有高竞争壁垒的个股,推荐长春高新、欧普康视、华兰生物、我武生物、云南白药;4)短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林、老百姓等。此外,当前H股医药相比于A股医药估值仍处相对低位,重点推荐:中国生物制药、石药集团。

风险提示:医保控费加剧药品降价超预期;带量采购蔓延至高值耗材。

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1、行情回顾:大盘下挫,医药较抗跌

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上周,整体市场情况:

A股:医药生物(申万,下同)指数下跌0.84%,跑赢沪深300指数1.58 pp,跑赢创业板综指1.39 pp,在28个子行业中排名第3,大盘整体下挫,医药行业由于相对景气而较为抗跌。

H股:上周,港股恒生医疗健康指数上周收跌2.8%,跑赢恒生国企指数1.4pp,在11个Wind香港行业板块中,排名第3位,同样呈现出明显的相对抗跌属性。

分子板块来看:

A股:涨幅最大的是医疗服务,上涨2.32%,主要是行业景气度高,受医保政策冲击小,龙头爱尔眼科领涨;跌幅最大的是中药,下跌4.40%,主要是行业景气度较差。

H股:医疗保健设备与用品涨幅最高,为1.66%;医疗保健提供商与服务跌幅最大,达到5.17%。

个股层面:

A股:涨幅较大的多为新品获批,医保谈判受益或是医保政策免疫等领域个股,跌幅较大的公司多为随大盘回调个股。

个股层面:

H股:百济神州涨幅达9.34%,其自主研发的抗癌新药“泽布替尼”通过美国食品药品监督管理局(FDA)加速批准,以突破性疗法获批上市;华领医药跌幅最高,达25%,主要是公布的新药临床试验数据表现一般。

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2、本周观点:静待医保谈判结果,推广三明经验强化腾笼换鸟思路

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新一轮医保目录准入谈判已结束,多数采用比价谈判。今年8月20日,新版常规医保目录正式公布,而谈判目录也在11月11~13日展开了为期三天的谈判工作,共有70多家药企参与。新版谈判目录的谈判放开包括采用市场策略的竞标性谈判和采用药物经济学策略的比价谈判,本次谈判拟邀请的150个品种大部分采取了比价谈判方式。竞标性谈判是基于竞争厂家足够充分的市场竞争策略,而纳入谈判范围的药品多为临床价值较高但价格相对较贵的独家品种或是新近获批的价格较高的首仿产品,因此为确保有更多好药能惠及广大患者,大部分谈判药品都会采取“医保局报最低价,药企报价匹配”的比价策略。

新一轮医保谈判具有覆盖范围广、降价幅度大的特点。

1)覆盖范围广:2016、2017、2018年卫计委/人社部/国家医保局分别将5、44和17个品种纳入谈判,最终谈判成功品种分别为3、36和17个,谈判成功率分别为60%/82%/100%。从历次谈判的范围来看,以往谈判药品以抗癌药为主,整体品种数并不算多。而本轮医保谈判纳入本轮医保谈判品种数达到了近150个,品种数量远高于此前三轮谈判,主要是近年来国内新药审批流程改革效果显著,无论是国产创新药还是进口创新药获批速度均明显加快,可谈判的药品范围也明显扩大。另外“4+7”带量采购集采及地区扩面进展顺利,医保目录也在往收缩省级增补范围的方向改革,加上更多严控医院用药重点监控目录的政策进入执行,这也为后续医保局纳入更多的医保谈判品种提供了更多可操作的支付空间。总体来看,本次谈判药品将覆盖癌症、糖尿病、肝病等重大疾病治疗领域,覆盖品种多,范围广,这也将对现有的新药市场的格局形成更强力的洗牌效果。

2)降价压力大:此前2016、2017、2018年三轮医保谈判中,谈判成功药品的平均降幅分别达到50%以上、44%、57%,而本轮医保谈判由于采用了更为精细的药物经济学测算,以及纳入大量互为竞争关系的品种(包括首仿药和同一治疗靶点的创新药),我们预计本轮医保谈判的降价压力相比此前可能会更大。由于未来省级医保目录已不存在增补的调整空间,本轮医保谈判的品种也难以通过省级增补途径弥补谈判失败的损失,因此总体降价压力也会有所加大。

静待医保谈判目录结果出炉,高临床价值好药依然有机会快速放量。从前期医保谈判的结果来看,谈判品种在进入医保目录后均取得高速增长,如西藏药业的核心品种新活素19年上半年销售额同比增长超过60%,中国生物制药的安罗替尼19年上半年快速放量估测贡献收入超过13亿元。整体来看,谈判有望助力高临床价值品种药物如吡咯替尼、PD-1单抗的部分适应症、紫杉醇白蛋白等药物进入医保目录实现快速放量。特别是对于具有赠药政策的抗癌药而言,大部分药品在现有赠药政策基础上降价50%也不会明显降低总体销售额,因此进入医保带来的可及性利好依然对众多药企具有极高的吸引力。

医改深改组发布推广三明经验的通知,腾笼换鸟思路进一步明确。11月15日,国务院深化医药卫生体制改革领导小组发布了关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知。通知主要总结了福建和三明经验为:①建立高效有力的医改领导体制和组织推进机制;②深化医疗、医保、医药“三医”联动改革;③创新薪酬分配激励机制;④强化医疗机构监督管理;⑤改革完善医保基金管理;⑥上下联动促进优质医疗资源下沉。总体来看,通知重提“三明经验”,主要背景是医保局改革以及药品耗材集采改革进展顺利,但医改仍需继续深化进入深水区,特别是公立医院绩效考核和薪酬制度改革难度较大,这也是腾笼换鸟思路下的利好方向。总体而言,腾笼换鸟思路将继续对低临床价值药品和耗材以及依赖设备的检验检查产生压制,对医疗服务、高临床价值的首仿药、创新药和医疗器械继续利好。

建议寻找政策免疫及新机制下的确定性机会,继续坚定看好“创新+升级”:医药产业已进入“大医保”时代,新机制已经开始显著影响医药企业的业绩,后续带量采购、医保目录调整、医保支付标准、DRGs等药品与器械政策将持续推进,虽然可能会有磨合过程,但方向已定,成长才是医药投资的核心主题。在创新转型需求下,CRO板块受益明显,推荐药明康德、药石科技、泰格医药。另外,医药行业是多元化的,仍有众多领域免疫政策扰动,例如:商业模式较好的医疗服务优质企业,推荐爱尔眼科。消费属性品种,推荐长春高新、云南白药、华兰生物、我武生物、欧普康视;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林、老百姓等。当前H股医药与A股医药估值差仍处历史高位,重点推荐:中国生物制药、石药集团。

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3、行业政策与公司要闻

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3.1、国内市场医药与上市公司新闻

3.2、海外市场医药新闻

【FDA今日批准诺华潜在重磅贫血疗法上市】

11月15日,诺华(Novartis)公司宣布,美国FDA批准其潜在重磅疗法Adakveo上市,用于在16岁以上镰状细胞贫血症(SCD)患者中降低血管阻塞危机的发生频率。

这一批准是基于包含198名具有VOC病史的SCD患者的随机临床试验结果。试验结果表明,接受Adakveo治疗的患者每年因VOC接受治疗的次数为1.63次,比对照组(2.98次)降低45%(p=0.010)。而且接受Adakveo治疗的患者中36%在临床试验中未出现任何VOC,Adakeveo将接受治疗后第一次出现VOC的时间从1.4个月推迟到4.1个月。

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【罗氏与Promedior就IPF产品签订最终收购协议】

11月15日,Promedior公司宣布,已与罗氏(Roche)签署最终收购协议,罗氏将获得其包括PRM-151在内所有抗纤维化产品的全部权益。

RM-151是一款“first-in-class”的重组形式的内源性正五聚蛋白2(pentraxin-2,PTX-2),也是在现有疗法基础上,对特发性肺纤维化(IPF)患者的肺功能有显著改善的首款药物。

(药明康德)

【抗击耐药性感染,FDA今日批准创新抗生素上市】

11月14日,FDA批准盐野义(Shionogi)公司的创新抗生素Fetroja(cefiderocol)上市,治疗18岁以上复杂性尿路感染(cUTI)患者,包括由易感性革兰氏阴性菌造成的肾脏感染。Fetroja的安全性和有效性在一项包含448名cUTI患者的研究中得到验证。

接受Fetroja治疗的患者中,72.6%在完成治疗7天后症状消失并且细菌得到清除,而使用其它抗生素的对照组中这一数值为54.6%。

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【葛兰素史克IL-5抑制剂达到3期主要终点】

11月13日,葛兰素史克(GSK)公司宣布,其IL-5抑制剂Nucala(mepolizumab),在治疗重度嗜酸性粒细胞增多症(HES)青少年和成人患者的3期关键性研究中,达到了主要研究终点。

共有108名重度HES患者参与了该项随机、双盲、含安慰剂对照组的3期临床试验。HES患者疾病发作代表着疾病的恶化或嗜酸性粒细胞计数的增加,需要进一步的治疗。试验结果显示,Nucala治疗组中有56%的患者疾病发作次数显著降低,而安慰剂组中的数值为28%,仅为治疗组中的一半。

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【长期疗效喜人,礼来IL-17抑制剂达到两项试验主要终点】

11月12日,礼来(Eli Lilly)公司宣布,其IL-17抑制剂Taltz(ixekizumab)在治疗活跃性银屑病关节炎(PsA)患者和非放射性轴性脊柱关节炎(nr-axSpA)患者的两项临床试验中,都达到了主要终点和所有关键性次要终点,进一步证实了Taltz的长期有效性和安全性。

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【吉利德科学两款HIV新药展现长期疗效】

11月6日,吉利德科学(Gilead Sciences)公司宣布,其作为暴露前预防(PrEP)疗法降低男性和变性女性HIV感染风险的Descovy,以及用于治疗初次感染HIV患者的Biktarvy,分别在3期试验的扩展期研究中,进一步证实了它们的长期有效性和安全性。

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【治疗银屑病关节炎,杨森IL-23抑制剂达到3期主要终点】

11月11日,强生旗下杨森(Janssen)公司宣布,其特异性抑制IL-23的单克隆抗体Tremfya(guselkumab),在治疗活跃性银屑病关节炎(PsA)成人患者的3期试验中达到主要研究终点,与安慰剂相比,显著改善患者的ACR20水平。

研究结果显示,治疗24周后,治疗组患者中达到ACR20的患者比例均为64%,而在安慰剂组中的数值为33%。治疗组中分别有69%和71%的患者较基线时皮肤症状达到IGA评分0/1分或至少2分以上的显著改善,而在安慰剂组中的数值为19%。

网页链接

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4、上市公司研发进度更新

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百济神州的替雷利珠单抗注射液获批生产;君实生物的阿达木单抗注射液生产申请新进承办;君实生物的重组人源化抗BTLA单抗注射液、海正药业的HS234片临床申请新进承办。

翰森制药的[14C] HS-10296、正大天晴的TQA3563片和TQB3804片正在进行1期临床。

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5、一致性评价审评审批进度更新

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目前共有388个品规正式通过了一致性评价。截至目前,共293个品规通过补充申请形式完成一致性评价,95个品规通过生产申请完成一致性评价:

1)补充申请路径进展:上周,有6个品规正式通过审批(收录进《中国上市药品目录集》)。

2)按新注册分类标准新申请路径进展:上周,没有品规通过该路径正式通过审批。

上周,两大路径下有6个品规正式通过一致性评价,包括康弘药业的盐酸文拉法辛缓释片、乐普医疗的苯磺酸氨氯地平片、石药集团的马来酸依那普利片、信立泰的左乙拉西坦片等。

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6、沪深港通资金流向更新

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7、重要数据库更新

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7.1、9月医保支出增长有所放缓,但结余仍未乐观

19M9期末参保人数同比增长11.8%,环比增长0.1%。据国家医保局披露,19M9基本医疗保险参保人数达13.48亿人,同比增长11.8%,主要是医保局成立并在全国各地落地后,两保合一速度有所提速,另外19M1期末参保人数同比增长11.1%,18M12仅同比增3.2%,可以看出自19年数据从由人社部发布改为由国家医保局发布后,可能存在一定的统计口径变动因素。19M8期末参保人数环比增长0.1%,增速相比同期18M7环比增0.2%略有下降,两保合一保持稳健推进态势。

19M1-9基本医保累计收入增长略有回暖,支出增长有所放缓。19M1-9基本医保累计收入达17260亿元,同比增长13.7%,相比19M1-8同比增速上升0.6pp,相比18M1-9同比增长下降0.2pp。19M1-9基本医保累计支出达14368亿元,同比增长20.1%,相比19M1-8同比增速下降1.8pp,相比18M1-9同比增长上升0.6pp。从当月数据来看,19M9收支分别同比增长18.7%和8.2%,其中19M9收入同比增速相比19M8提升13.5pp,支出增速则下降8.5pp。总体来看,19M9医保支出快速增长的势头得到一定的遏制,收入增速也有所提升,随年底控费政策升级,预计后续支出增长可能仍会下滑。

19M1-9累计结余率略有下降。19M1-9基本医保累计结余达2892亿元,累计结余率为16.8%,相比去年同期结余率下降4.4pp,后续控费压力较大。从当月结余率来看,19M9为14.9%,相比18M9提升10.5pp,主要是医保支出得到了较好的控制,且收入增速开始回暖。

7.2、1-9月工业端利润增速持续回暖

19M1-9工业端累计收入增速略有下降但利润增速继续回暖。19M1-9医药制造业收入、营业成本和利润总额分别增长8.4%、6.7%和10.0%,分别相对19M1-8提升了-0.6pp、0.1pp和0.5pp,收入增长降速,利润增长提速。以上为增速公布值,若计算公布绝对值相比去年同期的增速,则收入、营业成本和利润总额分别同比下滑1.1%/6.4%及增长3.7%。若看单月数据,19M9医药制造业收入、营业成本和利润总额分别同比增长4.0%、7.5%和13.4%,相比19M8增速分别提升-5.7pp、3.0pp和2.4pp。9月医药制造业收入增速放缓可能和带量采购执行力度加大有关,此外接近年末控费压力加大也有影响。而9月利润增速明显高于收入增速,而且行业毛利率和销售费用率均在提升,毛利率提升幅度高于销售费用率,我们认为主要应该是药企产品结构高端化,特别近年来获批新药提速以及纳入医保报销速度加快有关。

期间费用率分析:19M1-9销售费用率为20.8%,同比提升1.8pp,主要仍是低开转高开以及新建直营体系增加营销开支的影响;环比提升0.1pp,继续保持稳定。19M1-9管理费用率为6.1%,同比下降1.6pp,环比持平,继续保持稳定。19M1-9财务费用率仅为0.9%,基本保持不变,对制造业利润影响较小。

7.3、19M6三级医院诊疗人次增速继续领跑

19M6医院总诊疗人次数18.2亿人,累计同比增长5.0%。其中三级医院诊疗人次依然增长最快,或与城镇化进程及人们健康意识提升相关。2019M6,三级医院总诊疗人次累计值为9.3亿人,同比上升6.9%;二级医院总诊疗人次6.7亿人,同比上升4.3%;一级医院总诊疗人次1.1亿人,同比上升1.8%;基层医疗卫生机构总诊疗人次22亿人,同比上升0.5%。我们认为,医院增速高于基层医疗机构、三级医院增速高于二级高于一级医院,主要是由城镇化导致基层市场人口净流出导致。

7.4、10月整体CPI上升,食品CPI领跑

10月整体CPI上升,食品、消费品和服务CPI上升,医疗保健总体CPI下降。10月份,整体CPI指数3.8,环比上涨0.8个百分点,同比上涨1.3个百分点,其中食品CPI指数 15.5,环比上涨4.3个百分点,同比上涨12.2个百分点。消费品环比上升1.2个百分点,服务环比上升0.1个百分点;非食品环比下降0.1个百分点。10月医疗保健CPI指数为2.1,环比下降0.1个百分点,同比下降0.5个百分点;其中中药CPI指数为3.6,环比下降0.3个百分点;西药CPI为3.3,环比下降0.3个百分点。医疗服务CPI为1.6,环比持平,我们预计与北京6月15日正式施行医耗联动改革,多项医疗服务价格调整有关。

7.5、维生素K价格下降,6-APA价格环比上月持平

硫氰酸红霉素、青霉素工业盐、7-ACA、6-APA价格环比上月下降。截至2019年10月,4-AA价格报1800元/kg,环比上月持平;青霉素工业盐报51元/BOU,环比上月下降15%;硫氰酸红霉素价格335元/kg,环比上月下降11.84%;7-ACA价格报380元/kg,环比上月下降5%;截至2019年11月11日,6-APA价格报145元/kg,环比上月持平;

维生素B、K、D价格下降,维生素E价格上升,泛酸钙、维生素A价格环比上周持平。截至2019年11月17日,泛酸钙价格报360元/kg,环比上周持平,相比去年同期上涨75.61%;维生素A价格报317.5元/kg,环比上周持平;维生素B1价格报160元/kg,环比上周下降5.88%;维生素D3价格报105元/kg,环比上周下降8.7%;维生素K3价格报57.5元/kg,环比上周下降13.81%;维生素E报43.5元/kg,环比上周上升6.1%。近期,欧洲朗盛的间甲酚(VE中间体)出现不可抗力状况产能短期受限,11月14日帝斯曼欧洲停止ve报价,新和成也提高报价至52元/Kg,国内VE价格上涨预期强烈。

缬沙坦价格持平。截至2019年10月,缬沙坦报1850元/kg,环比上月持平;厄贝沙坦价格报825元/kg,环比上月持平;赖诺普利报2800元/kg,环比上月持平;阿托伐他汀钙价格报1900元/kg,环比上月持平。阿司匹林报23元/kg,环比上月持平。

10月中药材价格指数下降。中药材综合200指数2019年9月收2254.16点,环比上月下降0.77%;同比去年上升0.44%。19年以来中药材价格指数经历先持续回落,4月开始出现明显反弹迹象,6月开始回落,7月再次反弹,8月开始回落。我们重点监控的三七价格,云南文山80头150-180元/公斤,近期走动加快,加上产地近期出现局部干旱,产地出现购货热潮,整体人气转旺盛。

7.6、一致性评价挂网采购:福建、浙江、陕西有更新

本期福建、浙江、陕西等有更新。

福建:公示符合按照一致性评价挂网采购条件产品名单的通知(第二批)。包括正大天晴的醋酸阿比特龙片、石药集团的阿奇霉素片等32个品规。

浙江:公示过评仿制药和1类新药挂网采购信息梳理结果。包括和黄医药的呋喹替尼胶囊、豪森药业的聚乙二醇洛塞那肽注射液、恒瑞的马来酸吡咯替尼片等27个品规。

陕西:公示过评仿制药阳光采购药品动态调整审核结果。其中已挂网过评药品限价公示品种包括远大医药的碳酸氢钠片、正大天晴的吉非替尼片、奥赛康的沙格列汀片、科伦药业的盐酸克林霉素胶囊、上药信谊的盐酸二甲双胍缓释片、石药集团的阿莫西林胶囊。另外9-10月过评及审核通过药品包括正大天晴的枸橼酸托法替布片、京新药业的辛伐他汀片、广东东阳光的左氧氟沙星片等28个品规。

截至目前,已有海南、广东、湖南、吉林、河南、甘肃、安徽、湖北等19个省份发文确定了“4+7”扩围结果执行时间,多数在201911月到20201月之间启动。已有北京、上海、广东、江苏等19个省份开始执行“已有三家过一致性评价品种的未过厂家暂停交易资格”规定。仿制药一致性评价的先发企业利好进一步兑现,行业洗牌加剧。

7.7、两票制落地:全国仅剩6省市未发布耗材相关政策

全国仅剩6省市未发布耗材相关政策。目前全国31个省、市、自治区均出台了并执行了药品两票制政策。耗材两票制方面,目前广东、陕西、安徽、福建等12个省份已全面执行;河北、河南、江苏等6个省份在部分试点城市执行耗材两票制;湖南等7个省份已发文待全省执行。全国目前仅剩北京、上海等6个省市未执行耗材两票制,但根据此前规定,北京、上海等15个医改国家级示范城市必须在2018年推行高值耗材两票制,因此我们预计到今年底仍有较多省市进入耗材两票制执行阶段。(注:港澳台地区由于当地自行医疗管理政策,不在统计范围内)

7.8、耗材零加成:2019年底前全部取消加成

划将在2019年底前实现全部公立医疗机构医用耗材“零差价”销售。7月31日,国办印发治疗高值医用耗材方案,明确提出将在2019年底前实现所有公立医疗机构医用耗材“零差价”销售。目前国内共有北京、广东、天津、四川、安徽等11个省市开始或计划实施医用耗材零加成,山东和浙江部分试点城市实施医用耗材零加成,湖南省则推行降低医用耗材加成政策(后续会逐步取消聚加成),另有江苏新沂市、扬州市研究取消医用耗材加成的政策措施。医用耗材零加成政策的推行思路和药品零加成一致,是为斩断医疗机构和药品耗材的利益关系而推出的配套政策。

7.9、新版医保目录:预计近期内将公布最新谈判目录的谈判结果

常规目录已发布,药品结构显著优化。8月20日,国家医保局、人社部联合发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的通知。本次发布的《药品目录》分为凡例、西药、中成药、谈判药品、中药饮片五部分。本次目录常规准入部分共2643个药品,包括西药1322个、中成药1321个(含民族药93个);中药饮片采用准入法管理,共纳入892个。其中调入品种148个,包括西药47个和中成药101个,重点领域主要在国家基本药物、慢性病用药、儿童用药和癌症等重大疾病用药。另外,本次常规目录还调出了150个品种,其中一半是药监局撤销文号批准,其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。值得注意的是,临床用量大的第一批合理用药重点监控目录20个品种均被调出,体现了医保腾笼换鸟的决心和力度,为高临床价值药物腾挪更大空间。

谈判品种已开始谈判工作,预计结果将于近期发布。原先本次国家医保目录调整确定了128个拟谈判药品,但近期谈判启动后,预计国家医保局对150个拟谈判药品发布谈判邀请,覆盖癌症、糖尿病、肝病等重大疾病治疗领域,且均为临床价值较高但价格相对较贵的独家产品,也包括尚处于协议有效期内的48个药品。目前谈判工作已经开始,预计谈判结果将于近期发布。

医保目录(2019版)详细点评请参考《腾笼换鸟,优化创新——2019年国家医保目录调整事件点评》(2019年8月22日发布)。

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8、本周重要事项公告

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9、风险提示

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医保控费加剧药品降价超预期;带量采购蔓延至高值耗材。

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10、光大医药近期研究报告回顾

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光大医药团队

林小伟  

执业证书编号:S0930517110003

linxiaowei@ebscn.com

021-22167311   

梁东旭

执业证书编号:S0930517120003

liangdongxu@ebscn.com

0755-23915357

经煜甚  

执业证书编号:S0930517050002

jingys@ebscn.com

021-22169312

宋硕  

执业证书编号:S0930518060001

songshuo@ebscn.com

021-22169338

吴佳青(港股)

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021-52523697 

王明瑞  

wangmingrui@ebscn.com

010-56513081

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全部评论

股灾逃生11-19 06:47

就是如何把你的钱腾到庄家的口袋

人不可言天不可欺11-18 20:55

腾笼换鸟这个词什么意思