熊大,一直好奇融创文旅的不确定性,以及融创文旅的商业模式的优缺点,能给详细分析下吗?

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李定国2020-12-26 17:33

10~30倍 ebitda都有可能,现在说不准。

李定国2020-12-25 02:40

不好目前投资回报率仅为1~2%,未来逐年上升,有望达到4~5%

一头庸才2020-12-24 23:38

或者换种说法,如果明天融创将文旅分拆上市,你会如何分析这个生意,给多少估值

一头庸才2020-12-24 23:31

熊大,我想问的仅仅是文旅,文旅赚钱能力,文旅的生意如何?

李定国2020-12-24 21:15

当前时间节点来看,如果单独只看文旅自持沉淀的资金,那这一块资产的质量显然是比较低效的。但融创的文旅资金来自配套住宅的利润得一起来看,融创文旅的资金全部来自利润,其次的话收购万达文旅有一个非常明显的外部效益。第三呢,融创文旅也从1.0版本进化到2.0版本,就是变得更轻,更聚焦更高效,以雪世界为核心,聚焦持有高流量高利润的更好的自持资产。以前利润和沉淀打平。现在可能是利润和沉淀是3比2左右,扣掉文旅自持的成本后,利润还有5~8%。
我觉得17年收购万达文旅对融创的发展是非常关键、重大的一个事件,对融创有一个非常大的战略意义,融创的规模,江湖地位,老孙的咖位有了一个明显的质的提升。到各个地方谈项目对接的级别提升明显,并且以前谈的项目比较小,现在谈的很多都是毛利比较高的百万方级别的大项目。
具体到经营层面上的话,那就是通过收购万达文旅,融创获得了文旅勾地的新技能,并且进一步拓展到会议会展、医疗康养,三方面相结合的一个产业合作拿地的能力,光去年1年融创就拿了了质量不错的1.3万多亿货值的一二线土储。由收购万达文旅获得的这个产业合作勾地能力,这是融创未来可以保持在较高利润率水平的一个关键因素。当然副作用也是挺明显的,融创这一两年明显的变重的,沉淀的资金比较多,负债率迟迟降不下来,融资利率因此也上去了。