信心的晴雨表和经济的引路人—美国股市为什么屡创新高

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现代西方教育非常注重鼓励,信心暗示,总是过多、过大的强调一个人积极的一面,和自卑斗争,肯定张扬的个性,孩子越小越是这样;我在国外参加家长会,老师就是四分之三的时间与篇幅说孩子如何好,最后才说一点点需要提升之处;大概是受国内传统的影响,我对之不是那么的认同,看到儿子我感觉良好但又不那么名副其实,我就忍不住要去敲打他几下,我说你被我修理,总好过将来出去给别人修理吧,不过看着他最近小花有点蔫,没以前那么“不要脸”了,我自己心里倒开始打小鼓了,在一个人人讲自信的环境里,宁要不够坚实的自信爆棚,也不要放低身段的过于自谦,因为后者绝对不利于潜能的迸发,当一个社会致力于挖掘人的潜能时,它必定是不同凡响的。

所以,“I AM GREAT”,是老外们每天都要说的话,在最平常的问候语中,你好吗?我好极了!看来人活一口气,这句中国的老话,好像在域外被贯彻的最好。

因为职业的缘故,突然发现原来资本市场也是这样的,我研究和伴行股市多年,渐渐的发现,说股市是经济的晴雨表越来越不准确,不够恰当,真正的情况是 :股市是信心的晴雨表,对于一个国家而言,任何时候,信心都显得无比重要。

股市是经济的晴雨表对不对?先让我来引用一些数据看看:佛罗里达大学杰伊·里特尔曾做了一项研究,他分析了一个多世纪以来经通货膨胀调整的复合实际GDP增速和复合股市回报。标的国家有16个,包括美国、德国和日本。结论是,这两组数据之间的相关性为-0.37,相关性为负值也就是说经济增长不一定会给股市投资者带来多大回报。此后,野村证券利用里特尔的方法研究了1988年以来亚太众多股市的表现。研究也发现,实际GDP与股市回报之间的相关性最多只能说是模糊不清。野村首席亚洲策略师肖恩·达比说,这对投资者来说是一个令人有些不安的事实。我们花了大量时间研究经济增长的速度,我们考察的是GDP增速。不过,当你考察GDP增速和金融资产之间的相关性时,会发现相关性非常低。

再来看我们天天触摸的现实,今年一季度,中国经济增长率6.9%,是近一年半以来最好,但股市指数萎靡不振,小小的涨了一点点,到了现在,又全部跌回去了,年线是阴线;而美国今年一季度GDP增长近一年半来最差,只有区区0.7%,简直是衰落,但三大指数全部走出强劲牛市,数十次创出历史新高,不仅美国,全球各主要经济体几乎全部走出牛市行情,很多都创了历史新高或接近历史新高,而有意思的是,除印度比我们高出略微一点之外,没有任何一个大中型国家在GDP增量上可以与中国媲美。

当然这只是一个时点,可能说服力还不够,但实际上纵观历史,这种错位是很多的,例如2001-2006这个阶段,可以说是中国经济增长最好的时段之一,但是股市却熊成了渣,可以说是惨不忍睹。

看来股市表现和GDP增速的相关性的确是弱关联的,但是目前中国的证券分析尤其是宏观分析师们,把经济增速和股市表现好坏当做非常强的正向强逻辑关联的,其实可以说是很错的!改革开放30多年以来,GDP 一直是增长的,增速斜率发生了变化而已,但股票指数却是起伏波荡,2017年的今天,上证综指只在2007年的一半位置,表现最好的中小板指数也低于10年前,而这个十年中国经济总量增长了足足三倍,股指与经济增长的这种反差,引用证监会主席的当下最时髦的话:全世界都没有的!

我认为中国经济正走到一个巨大的误区里面,唯GDP增长马首是瞻,这好危险!就像一个人,12岁开始进入准青春期,到25岁,期间主要是身高和体能增长阶段,这时候重点放在不断长高长大上是对的,可是过了25岁你还重点放在长身高上面,并以为持续下去,成为世界第一是件很成功的大事,那就太错了,人人都知道,在这个阶段,是人们发展经验,智能,阅历,职业技能与素养的新阶段,只有在这方面不断长进,才会有好的未来。按照这个逻辑,实际上现在高企的GDP增长率其实是挺吓人的,就像巨人症那样,到了一定程度,你不会再因为长高长大而开心,而是完全害怕和担忧了,大到一定程度,你身体里的脏器,会完全跟不上基本运转的需要,可能站起来都会觉得天旋地转,不管实际经济和国情有多么复杂,需要用多么高深的经济学理论来解构,但它一定在大的逻辑上遵从常识,2008年的次贷危机,被包裹在高精尖的精算体系搞出来的数学模型里,以至于联储主席伯南克都需要花一周的时间听各路专家的讲解才能全面了解,但它的本质实际上就是最古老的垒金子游戏,债务被包装得很漂亮转手卖了一次又一次,结局必然是崩塌。

2016年中国GDP增速又夺回全球第一,但是又怎样呢?人民币贬值,股市股灾N.0,实体都在叫喊好困难,中小企业贷款难,民间高利贷横飞,乃至出现山东聊城恶性辱母杀人案;30年前,一元人民币投资回报高达4毛甚至5毛,如今,已经跌到7分钱,实体投资的边际效益近乎是零了,这样的GDP增速第一,意义在哪里?就算在绝对值上超越美国,又能怎样呢?要知道篮球打得好,身高只是条件之一,甚至都不是必要条件。

美国股市对GDP增速不是那么敏感的,除非是转折性的,比如由正变负了,多数时间里,对这个数据有点无视,最重要的数据有两个,其一是非农就业人口增减,其二是消费者信心指数;这两个数据有能力挑起美国股市波动的大浪;仔细揣摩就知道,这非常有道理,抓住了最核心的本质,就业不仅是经济质地最重要的表现,更是社会稳定运转的基础,而消费则是拉动经济最持续有力和高质量的要素,在投资、贸易和消费这三架马车里,消费是最长效,也是最全面拉动整体经济的利器。

资本市场对于国家和经济,就像是一个人的精神气质一样,长期的昂扬向上总是利大于弊的,这个毫无疑问,问题在于如何保证它的上扬是经得起价值考验的,所以一直有人问,以美国GDP增量的三瓜俩枣,怎么供得起美国股市如此强势呢?这里面是有大学问的,类比来说,就像在美国某社区,如果你常碰到各种大胖子那说明这地方一定是比较穷的人呆的地方,富人区尤其是巨富区你很少会碰到大胖子的。美国股市就是这个道理。

良好的外在形象就是信心的保障和最好的表现,在营养如此丰富的今天,保证身材不走样的付出和坚韧是非常难的,美国股市保持质地的方法就和健身减肥一样残酷,它靠的是很高的淘汰率和持续不断的兼并重组,如此这般不断创造出市场培育的大蓝筹和引领行业的创新群体,并不时的把这些新鲜血液按照严格的标准选送进指数成分里,所以人们看到的指数不断上扬,本质上就是社会上的精英企业一直在起着领导全社会高质量的向前冲的重任,它是非常有质量的。

经济的前行,很大程度上是靠那些不知道的元素来推进的,对于当代经济,这个“不知道”越来越重要,但是这个“不知道”靠政府伟力是造不出来的,只有市场能造出来,这是市场经济战胜计划经济的根本,而对于知道的那些东西,政府可以高效率的推进,但边际效益却是迅速递减的,第一次修路从无到有,效率很高,解决很多问题,第二次破开再修一遍,GDP增长了,实际效益没增加多少,这个就是前面说的30年前一块钱投下去有5毛钱的收益,如今只有7分钱了,再往下,就是0甚至要负值了;所以一个经济体要保证长效健康发展,打造好一个持续创造“不知道”元素的摇篮,才是重中之重,今天世界第一市值的苹果公司,真正发迹也就不到20年,它创造的“不知道”把全球经济整体提升了多少量级?应该远远超过它市值不知多少倍了,培养这样的伟大企业,正是资本市场的主要功能,特斯拉说未来它要超越苹果,谁说没可能呢?美国资本市场上这种角色的企业层出不穷,政府根本用不着操心,维护好市场这个孵化器就可以了。

从信息产业革命开始,大约在上世纪80年代后期,美国股市就开始很明显的走这种牛长熊短的模式了,并且和实体经济形成了正反馈效应,它已经是一个完全独立的存在,是一个活物,是自有人类文明以来,目前最智慧的一个创造。

相比之下,中国资本市场无论是从理念到建制到监管都是在另一条轨道上,是名副其实的大材小用,虽有历史原因可以理解,但看不到向先进靠近的努力,甚至至今连基本的新城代谢功能都还不能建立,这又是一个“全世界都没有”!监管者竟然屡屡以道德名义评判正常的资本活动,什么野蛮收购,什么妖精股,难道与之对应的还有亲切收购,还有唐僧股吗?对于一个新生事物,错误可以不断有,但是不要违背基本的常识,并且还坚持这么多年,世界上不存在没有新陈代谢的活物,拼命上新股,只进不出,再好的环境也会被酱成臭水沟了,这样的市场,是不会有自发性的牛市的,只能借助外部传导,因为没有实际的淘汰制,所以一来牛市就是全部乱涨,区别只是幅度大小而已,如今全世界基本都牛市,早晚还是会被传导,但是这酱缸建制不改,被传导的边际效益也会逐次降低,乃至于无,真到那一天,即便GDP涨破天,股市也是那不省人事的暮年大相扑了。

精彩讨论

股心小筑2017-05-06 16:16

贵州茅台是A股市场的标杆,而美股市场却是由苹果等一众令人眼热的科技类公司作为领头羊!一个资本市场靠着房地产和白酒支撑着的国家,要想成为世界强者等于痴人说梦………

乐视首席2017-05-06 16:10

641全世界都没有

问天阁趋势王国2017-05-06 16:38

@趋势王国:作者本质性的对中美股市的理解发生错误了,美国目前是用资本市场发展来带动国家经济的发展的,资本市场发展一面带来消费的发展,一面带来各行各业企业的良性循环的发展,所以美国的股票总能一波又一波的向上。
而我国高层不是说了吗,要脱虚入实的,就是想用实体经济发展来带动资本市场的发展,或者说资本市场只是为实体经济来服务的,来提供资金的,所以我国的资本市场永远上不去的,因为实体经济越来越需要天量的资金的,所以股票市场压力就越来越大的。
中美两种不同的经济模式,导致出了不同的资本市场的走向,美国是资本市场在前,带动着实体经济的发展,而我国总是实体经济在前,而资本市场只是为实体经济掏钱的,30年无不如此的,只有股票市场跌的新股无法发行了,高层才会1想办法来刺激下重新推动股票市场的活跃的,好为继续能为实体经济掏钱而服务

行中衡2017-05-06 16:26

连立春兄乐观满满的人,也开始对于A股体制的问题,失去信心。什么样的国家,什么样的A股,什么样的利益分配。

全部讨论

菜格2017-05-13 23:06

体现

菜格2017-05-13 23:06

谢谢分享 股市是ZF财政意志的提现,与经济好坏没有必然联系,看赌场老板的选择

jszjfx2017-05-10 13:55

目前市场唯一的功能就是屠杀

好德2017-05-10 09:49

对的,这才是a股长熊短牛的根源

天空之城cl2017-05-10 09:49

把这二十几年低点连起来,你会发现中国一直在牛市当中

elingan122017-05-09 15:41

欧美股市和a股比较是有本质区别的。欧美资本市场为什么长牛?因为他的机制是把最优秀最有活力最强的企业放在市场里,市场是由最好的企业引领的,它不牛都难!反观a股,咱们就是一个政治服务的工具,定位就是为国企脱困,根本上是为国家经济输血的。输出一个GDP的巨人,但是给市场留下的都是一些鱼龙混杂的企业,特别掺杂无数的利益相关者的因数,大多数的上市公司就是一些垃圾。由这样的公司充斥的市场怎么牛得起来呢?

data2017-05-08 20:04

可以买标普红利

xxl05922017-05-08 08:01

信心比黄金还重要