量化交易基金,是未来投资的大趋势吗

最近行情太难做,看到讨论最多的就是说“量化基金”的机器化操作,在此摘抄两篇关于量化基金的讨论贴,也算是普及一下量化基金的常识吧。

先说我的观点:没必要“神化”、“妖魔化”量化基金,它只是整体市场的一个参与量。从投资标的来讲,股票最终的反馈的还是价值,价值体现在哪里?价值就是趋势+业绩+消息面等相互叠加的综合体现;而从投资参与者的角度来讲是:认知+买入时机+心态的综合体现。

PS:ST类股确实不容易受到量化基金的影响,所以是个不错的方向,所以拿出一部分资金专门做ST股是个不错的选择,而我的的每天早间复盘文章里都有对ST类股的观点。


一、ST板块掀涨停潮!有人调侃“量化基金买不了ST,资金在避险”,来看顶级量化私募怎么说

今日A股市场成交萎缩,成交不足一万亿元,行业板块涨跌互现。实际上近期市场震荡,尤其是很多板块高开低走成为常态,对此市场归咎于量化基金。甚至还出现了一些段子,比如今日ST板块掀涨停潮,板块内40多只股涨停,对此有人调侃道,因为量化基金买不了ST板块,资金都去ST板块避险了。

1、为何ST板块掀涨停潮?量化买不了ST股,资金避险?

今日A股市场成交额萎缩,成交不足一万亿元,行业板块涨跌互现。实际上近期市场震荡,尤其是很多板块高开低走成为常态,对此市场归咎于量化基金。有意思的是,今日ST板块掀涨停潮,板块内涨停个股达40多只,其中ST荣华、ST凯乐、ST瀚叶、ST德豪、*ST环球、*ST新光等多股连续涨停。对此有人调侃道,因为量化基金买不了ST板块,资金都去ST板块避险了。

今日市场高开低走,从量能来看,上午成交量较大,下午成交缩量。有市场人士认为,每天早盘半个小时成交量非常大,机器在这半个小时完成交易,这种市场走势明显是机器人下单的结果。也有人认为,众多量化基金的策略具有趋同性,所以量化基金的一举一动对整个市场和板块个股的影响巨大。某量化私募基金管理人在朋友圈表示“量化交易对手盘是全市场而非个股,就是不断通过建模在市场上找规律,然后算法编程,最后程式下单。对市场成交额有影响但对单个个股波动没什么影响。”

私募排排网基金经理胡泊告诉《每日经济新闻》记者,“近期资金出现从前期涨幅较大的周期性板块向防御性更好的板块流动的现象,ST板块也是作为短期的价值洼地,确实受到了资金流入的现象,这可能是ST股上涨最主要的原因。我们认为,量化策略本身对市场的波动确实有助涨助跌的作用,有放大和加强的一个作用,所以这可能是近期市场波动加强的原因之一。”

“从美国等成熟的资本市场发展历程看,有效市场更多反映资本市场的融资功能,从交易层面看,量化投资通过交易为市场提供流动性,促成买卖交易,可以使市场更加有效。国内量化产品的总规模占比相对还比较小,相比欧美等发达国家市场量化交易超过60%的日均成交额占比,量化对A股成交额贡献的占比在20%左右,剩余80%的成交额主要源于个人投资者和主观投资机构,因此国内量化交易对市场交易影响有限。近段时间以来,市场对量化投资关注度较高原因在于,主观投资今年以来收益率相对较弱,投资者投资体验一般,而量化投资今年以来取得了不错的投资收益,相比之下,量化产品的投资者赚钱效应较好。”国内某百亿顶级量化私募人士告诉记者。

广州市量化基金创始合伙人成书新表示,“万亿量化规模的时代已成事实,但对于市场运行的本质并不会有改变,美股市场80%的交易量来自于量化和程序化交易,也没有改变市场运行规律,量化是寻找和跟随趋势,而不是创造和引领趋势。对于交易趋同的角度上,全天有非常多的交易时段,每家量化机构的买入的股票和买入的时间也不尽相同,对市场影响相比于主观多头抱团来说不值一提。所以量化时代的来临本来就是一种科学的、趋于理性的投资,也迫使主观投资机构注重投研,降低交易频率更加注重价值投资,同时也加速了个人投资者更理性的选择基金的理财方式。”

2、前三季度谁最吸金?百亿级量化私募狂发2437只新基金

由于今年结构性行情尤为明显,也使得私募行业内业绩分化明显,今年前三季度,股票多头策略整体表现不佳,不过量化私募异军突起。私募排排网数据显示,百亿级量化私募年内业绩全部为正,平均收益也是高达23.84%。鸣石投资、天演资本、佳期投资、世纪前沿资产、金戈量锐业绩领跑,均取得了超30%的收益。私募排排网认为,量化投资的收益风险比相对传统的主观股票多头私募有一定的优势,包括长期平均夏普比率远高于股票多头、最大回撤又小于股票多头等。

值得注意的是,今年第三季度,A股市场成交额远超市场预期,截至9月29日,A股已经连续49个交易日成交额超万亿,打破2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿的纪录。对于市场出现的持续居高的成交额,一方面是A股市场规模的不断扩大,同时市场更是认为,市场火爆成交与量化交易有着密切的关系,“量化投资显著放大交易量”的话题也是引发了市场的热议。

对于量化私募对交易量的贡献,中信证券研报曾指出,量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%~15%;虽然量化私募的交易量的占比很难测算,但是前三季度量化私募的飞速的发展已是事实。

私募排排网数据显示,国内量化私募管理人整体管理规模约1.03万亿元,量化私募的整体规模增长大约43%。另外百亿级量化的不断涌现,在2019年,百亿级量化私募机构仅有3家,而目前百亿级量化私募已达20家,今年就有黑翼资产、因诺资产、世纪前沿、金戈量锐等机构晋级百亿级量化私募。

另外量化私募规模的快速增长,从备案基金数量也可一窥究竟。截至9月30日,年内新增备案的私募基金数量已经超过3万只,其中证券私募管理人备案的基金数量占比高达77.12%。百亿级私募仍是新增备案基金的主要担当,前三季度百亿级量化共计备案了2437只私募基金,其中灵均投资、九坤投资、明汯投资、启林投资、宁波幻方量化、衍复投资备案基金数量居前,分别备案了384只、352只、235只、220只、198只、176只基金。

对于到来的10月行情,市场寄望于“银十行情”,私募机构又是怎样的态度呢?10月份,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为114.14,相较2021年9月环比提高1.79%,私募基金经理信心指数出现回升趋势。对于10月份行情的看法,从趋势预期信心指标来看,基金经理持悲观态度的占比变化不大,持中性态度的占比有所下降,而持乐观态度的占比提升较为显著。


二、量化交易基金,是未来投资的大趋势吗?

有人说量化基金是散户收割机,有人说量化交易风险低又能获取超高收益,量化基金真的这么神奇吗?它是未来投资大趋势吗?


1、量化交易的前生今世

首先什么是量化交易,说白了就是对海量的数据进行计算,然后把规律提炼出来,做出预测。

其实量化交易早就不是什么新鲜词了,早从1970年计算机开始兴起,华尔街的天才金融人才就把金融市场看成一个精密运行的大机器,试图通过各种数学、计算机技术去找到金融市场的规律和秘密,所以量化交易已经存在半个多世纪了。


量化交易一经问世,就受到华尔街的追捧,一度名声大振,但是很多都以惨淡收场......



2、量化交易的命门

08年次贷危机的时候,很多做量化基金的公司都破产了。因为量化交易只能预测重复事件,它无法预测突变的黑天鹅事件。这种故事还有很多......

你可以想想,我们听过巴菲特、索罗斯,听过彼得林奇,这些价值派的投资大师,但是你什么时候听过量化交易的投资大师?

量化交易的缺点在于它是在历史数据里发掘规律,所以它依赖的是历史数据也就是过去的趋势,但是历史从来不是简单的重复,如果趋势存在的条件发生变化,过去的策略就都没用了!

而且一旦是人们无法预料的黑天鹅事件或者重大变革,那量化交易只能是越做越错。


3、我国的量化交易发展怎么样呢?

我们的量化交易还处于萌芽状态,我们的金融市场规律变动要比美国更加的频繁和杂乱,使得A股市场的量化交易非常不稳定。

在2015年那波大熊市,当时我们市场上也有很多做量化交易的私募公司,但是遇到千股跌停,这些号称搞量化投资的私募基金死了300多家,基本全军覆没!还有2018年来,我国证券市场严监管,几乎所有过去的量化策略都失灵了,尤其2018年三四季度,很多量化基金年化利率在1%——2%之间,比银行存款都低。大家可以回忆一下在2018年、2019年甚至2020年,量化策略是不是还悄无声息的,风水轮流转,每个策略都有它风格无限的时候,也有它跌落神坛的时候......

但是想靠一招吃遍天,吃遍何种不同的市场行情,坦率地说寻找这种“秘诀”无异于秦始皇追逐长生不老药,现在市场上各种教你一夜暴富的投资方法,和那些用巫术告诉秦始皇可以长生不老,好像味道很像!

4、金融市场终究是一个人性的市场

很多时候量化策略只是营销的一个噱头,很多营销把量化策略传得神乎其神,很多时候都是利用人性总想不劳而获、总想走捷径的心理,去营销售卖产品而已。

但是量化策略也确实有它的很多优点,自动化交易、智能化交易,极大地提高了工作效率,但是效率和提高收益是两回事,就好比用手机买基金、买股票比过去只能在证券营业大厅买股票方便高效多了,但是收益提高了吗?并没有,而且很多人因为可以更方便的频繁交易,收益反而降低了......

金融市场归根结底还是由人构成的,人性的贪婪、恐惧、欲望,都会随着市场情况的变化而变化。金融市场的规律是和人性相互作用的动态过程,而且世界是不断突变性的发展,而不是线性发展,再厉害的模型也很难应对这些突如其来的变化。这也能解释为什么有的人所谓的技术分析有时灵、有时不灵,其实所谓的技术分析,其实也是一种简单粗暴化的量化策略。

别想着靠什么量化策略、技术分析一夜暴富,我们能做的就是不断学习不断成长, 要么在世界突变的时候比别人看的更快一步、要么比别人看的更深刻一点。

投资就是认知的变现。


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精彩评论

蝶变的投资10-11 21:02

三少爷分析的很好,很欣赏,但是尽量别跟美股比,A股不配

全部评论

未来一吨的胖子10-12 11:03

量化本质是赚波动的钱!

未来一吨的胖子10-12 11:02

别人散户发现不对劲立马跑!大a跑不了!就是利用这个时间差来制造波动收割!说量化是亏的,没什么的!那怎么都爱用量化工具!

上下左右BA10-12 02:55

国内散户是t+1 外国是t+0 没得比

Lisa肖x3x10-12 02:52

我前天又发了篇文章讲量化如何交易的大家终于意识到量化打板

空明无道10-12 00:56

这张统计图,应该有很大的参考意义。笔者可以仔细研究研究,事实摆在这里,量化的业绩,大量的A字杀,明显与以往差别颇大的盘面,实在让人无法得出来这不是量化的作祟。
至少,是主要原因之一。