中国基金报记者 孙晓辉
自去年以来，国内ETF市场快速发展，资产规模大幅攀升的同时，头部效应也愈加显著。为在蓬勃的市场中占据一席之地，各基金管理人充分利用自身禀赋大施拳脚，泰康资产公募基金也不例外，并于日前发行泰康沪深300ETF作为ETF布局的首秀。
在泰康资产公募投资部量化投资总监、泰康沪深300ETF拟任基金经理魏军博士看来，现在布局ETF是在做正确的事情。“目前是配置型资产在推动ETF发展，随着市场有效性提升，被动投资的春天正在到来。未来ETF前景广阔，当前竞争格局仍处于初级阶段。”
利用自身资源禀赋
泰康沪深300ETF迎来首秀
人大数量经济学本硕博科班出身的魏军，至今已有12年公募基金投研经验。今年5月加盟泰康公募前，他曾在基金行业任职11年，历任量化研究员、基金经理助理、基金经理、量化投资部执行副总经理等职。多年丰富的指数投资积淀，也让他对国内被动投资发展前景充满期待。
“随着市场有效性的提升，被动投资的春天正在到来。目前国内ETF正处于爆发的历史阶段，并迎来了健康的时间窗口的开启，现在是刚刚开了个头。”
魏军博士以沪深300ETF举例称，2015年牛市时，沪深300ETF曾达到1100亿的规模峰值，之后随着市场回落，规模出现明显缩水。“目前的市场点位虽不及2015年，但沪深300ETF规模已经接近历史高点，说明是市场的配置型资产在推动ETF的发展，这为ETF提供了很好的客户基础。”
不过，魏军博士也坦言，虽然ETF的空间依然很大，但若管理人没有足够的战略布局和资源禀赋，想要做大做强并非易事。“虽然ETF未来前景广阔，竞争格局也还处于初级阶段，但后续挑战者也各有禀赋、各有特点，这对我们也提出了很高的要求。”
魏军博士介绍，泰康资产公募基金决定在ETF上发力，并非凑热闹，也不是脉冲式发行，而是基于国际发展规律，并结合泰康自身的愿景和禀赋做出的战略性规划。因此，在泰康沪深300ETF之后，还会根据市场情况和投资者需求继续布局不同风格的ETF产品。
“目前，ETF的竞争已经开始，但头部效应还不是很明显，每家产品特点也各有不同，都需要结合自身的具体情况。在具体产品布局上，我们计划按照先宽基指数，再行业指数的次第进行。”据魏军博士透露，公司关于ETF产品线的布局思路，是充分考虑了市场发展规律和机构客户本身的投资需求。
在魏军博士看来，随着A股国际化进程的不断加速，核心资产越来越受到市场青睐，龙头企业强者恒强的逻辑进一步夯实。基于A股市场越来越成熟与高效，沪深300指数所代表的300家头部公司，基本都是细分龙头，掐尖效应显著。因此，目前布局沪深300ETF与整体大趋势亦很合拍。
稳抓稳打 守正出奇
向精细化管理要收益
“我们需要中规中矩、稳抓稳打，守正才能出奇。我想，现在布局ETF便是在做正确的事情。”
魏军博士表示，在ETF布局上，泰康资产公募基金有着天然的禀赋。”被动指数产品最受客户关注的便是规模和流动性。一方面保险资金自身具有对大类资产的配置需求，而沪深300ETF是非常优质的投资标的之一。可以说，长期稳定的投资者，是ETF产品稳定运行的定海神针；另一方面，做市资源是否充足是支撑产品流动性的重要因素。为了护航首只ETF产品，泰康资产计划整合市场上主流的做市商，以期在产品推出后在规模和流动性上均具有竞争优势。”
魏军博士认为，目前国内ETF依然有很大的精细化管理空间。“从年初到现在，不同沪深300ETF产品表现分化明显，这些差异很大部分就来自管理人自身管理水平的差异，在跟踪误差和波动控制上有很多精细化管理的空间可以挖掘。”
”例如充分挖掘配置型资产客户份额稳定的优势，通过更深度的参与大宗交易和转融通来增厚收益。这些盈利机会，不仅能为管理人在跟踪误差控制方面提供一定的安全边际，有效对冲ETF运作过程中各种隐性成本对基金净值的影响，也是对以大类资产配置为目标而长期参与ETF投资的客户的负责。”
魏军博士坦言，泰康资产公募基金希望做服务驱动型的ETF供应商。“我们脱胎于保险资管体系，在资产配置方面有着丰富的经验和深厚积累，这就让我们除了可以给客户提供工具化产品之外，还可以为客户的资产配置方案提供专业服务。”
据魏军博士介绍，其所在的指数与量化投资团队不仅具有丰富的投资与风险管理经验，且已经形成了系统化的方法论。
“指数化投资，个人的投资风格并不显著，团队专业化、精细化和规范化管理带来的产品差异化就更加稀缺，需在指数化管理各细节中做出自身的特色。”
比如对做市商的选择上，泰康资产公募基金指数与量化团队建立了量化决策体系，从交易所评价、资金划拨效率、营业部体量、研究能力排名等多个维度进行打分，得到综合评价，再进行做市商的选择。“通过客观透明的体系化评价方法，我们尽力不会疏忽某一方面的评价，达到科学管理的目标。上述管理理念秉承于泰康资产严谨科学的投研体系，贯穿于指数化管理的一个个细节。”
“ETF市场的发展需要基础市场有效性提升、机构投资者对产品不断深化的认知以及持续不断的投资者教育。”魏军博士强调，“秉持专业化、精细化和规范化的理念精耕细作，时间就是答案。”
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