各位朋友好：
2022年是全市场整体低估的一年，2022年1月底第一次进入低估后，市场震荡下探，在3月港股初次探底后，A股于4月底到达前低，彼时格雷厄姆指数跌至2.33。而后开启2个余月的反弹，至6月底市场回归正常估值，格指回至1.91。
随着外部环境走弱，市场8月份开始再次进入下跌通道，至10月底，格雷厄姆指数跌至2.42，全市场进入罕见的“绝对低估”状态。当然，跌的多深，反弹就有多强。11月开始，全市场快速反弹，截至上周五收盘，全市场格雷厄姆指数回至1.97，全市场脱离低估，正式回归“正常偏低”估值。
1、近10年格雷厄姆指数趋势图
上图是格雷厄姆指数近10年趋势图，从图中可见（蓝线），2022年格指大部分时间均处于低估状态，两个尖峰分别是4月26日和10月31日，尤其是10月31日，格指突破2.4，进入极为罕见的“全市场极度低估”状态，可谓投资的天赐良机。
从A股历史数据看，全市场低估一般持续3个月至2年半不等，2022年全年大部分低估的状态也较为少见。但这个过程却极为煎熬，反复探底的过程让我们很难坚持定投，甚至半路割肉。因此，能理解格指的历史趋势，能明白当前所处位置的估值水平，能极大帮助我们坚持计划。
2、低估定投不是为了回本
上图是10年趋势图，其中有两条线表示10年历史中，格指低估与高估的范围，分别是低估的2.0和高估的1.41。如果是20年历史回溯，全市场高估阈值会提升至0.92。
当前沪深全A的点位，其实还低于6月的反弹高点，目前格指回落至1.97也受我国10年国债收益率上升影响。整体而言，目前的点位仍处于较低水平。
所谓的“正常偏低”估值，是指我们在定投时已经不能像极度低估时，随意买买买。但不同板块、不同市值、不同行业、不同市场的不同指数，其估值水平也不尽相同。
我们可以根据自身计划、持仓结构、仓位权重、资金计划、标的估值，仔细的进行筛选，对有性价比、有仓位的指数，继续保持定投。
目前大部分宽基指数仍处于较低估值百分位，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板50、恒生指数等核心宽基均处于30%历史百分位以内，还远没到兑现利润的时刻。
所以，目前涨入正常估值的指数，此时则应该耐心持有，好不容易从底部累积的份额，如果略有浮盈就开始想着落袋为安，那过去1年的打就白挨了。
3、完善计划，不骄不躁
回顾2022，各位老朋友对低估定投会有更深的体会，因为这样走一遭，便能理解低估定投的价值来源，能明白坚持计划的意义，能理解合理分配资金的重要性，也才能勇敢面对下一次低估，坦然接受市场的考验。
秉持计划的难度在于人性，作为一个正常的普通投资者，我们有人类共有的恐惧和贪婪。当疾风骤雨时往往会半路割肉，当阳光普照时又容易重仓追涨。所以，从一开始制定计划时，可以从自身性格出发，在计划中做好一些特殊准备。
比如，很容易开黑车导致子弹早早用完的朋友，可以拿出一部分资金，锁死在一个地方，格指不到2.2，绝对不入市。这便是守正出奇中的“奇”，备而不用的预备兵，这能大幅增强我们的底气。
比如，非常害怕浮亏的朋友，建议直接拒绝行业指数，宽基指数定投时低估阈值再加强，往常我们20%的低估阈值，对于你来说完全可以15%、10%。尤其是波动较大的中小市值宽基，增强安全边际能有效提升持有体验。
比如，动不动就想着操作的朋友，建议规范操作流程，增加操作约束。可以在计划中明确操作的日子、估值的要求、仓位的限制、资金的计划，然后仔细记录每一笔定投，通过规范性、流程性确保自己不临时起意。
展望2023，我们仍然会面对新的困难，但对比2022的迷茫与恐惧，2023更多的是复苏和期待。
一、“61”全市场估值仪表盘
格指回至2以内，全市场进入正常偏低估值。除了市场稳步反弹外，也受10年期国债收益率近期快速上涨影响，目前十年期国债收益率升至2.94%。
二、“61”指数基金估值表（0132期）
三、重点提示
1、300价值：最近终于发行了跟踪300价值的场内ETF，表内也已经添加：562320，该基金为银华基金发售，基金发行于2022年12月19日，当前规模为3.37亿元（截至1月5日），该基金管理费0.5%，托管费0.10%，略低于相应场外基金费率。
2、食品饮料：PE涨至37.44，全历史百分位涨至81.76%，接中证消费指数之后第二个涨入高估的指数。高估不一定不会再涨，但其内所含的风险会逐步显现。
3、国证芯片：芯片半导体继续下挫，国证芯片PE跌至36.21，全历史百分位跌至7.73%。需要注意的是，作为细分新兴行业，该类指数的成立时间较短、绝对估值较高、成长波动较大、受外部影响较深，新投资者建议观察为主。
4、中证传媒：受平台经济鼓励、游戏版号发放，尤其是国外游戏版号的发放，最近传媒、游戏类指数涨幅较好。从估值数据看，目前中证传媒PE涨至34.66，全历史百分位涨至41.91%，已经进入正常居中估值。
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终于要告别黑天鹅频出的农历虎年了，愿来兔年万物复苏、否极泰来！
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风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容仅供参考，不构成投资建议。