各位朋友好：
春节越来越近，我们也都开始隐隐在期待新年的到来，农历春节是中华民族最重要的节日，也是亲朋好友热热闹闹团聚的日子。最近三年受外部事件影响，咱们同家人朋友聚少离多，随着高峰逐渐过去，今年的春节将是“回归热闹”的起点。
市场同样受到了这个预期的转变，11月至今是大部分投资者快速回血的三个月，61在这三个月中持仓整体反弹22.99%。截至昨日，2023年至今不过7个交易日，61已经把去年的亏损赚回来了。因为在低估期坚持定投，底部筹码足够，反弹起来自然也更快捷。
投资其90%的时间是躺平时间，需要我们无论风雨，都需要按计划执行计划，越是大风大雨，越要咬定青山不放松。4月份探底时，犹如疾风骤雨，不少朋友懵归懵，但下跌快反弹也快，或许还来不及做错。
但10月份的再次探底时，却吓退了不少朋友，一来4月份已经体验过一次，外部环境也不佳，信心更是匮乏；二是10月份这次持续周期更长，过程也就更痛苦。漫长且清醒的痛苦，会放大情绪，绝望念起时间也够，最终手起刀落割肉。
而且6月份反弹较猛，这一跌一涨再一跌，让很多人扼腕叹息，心有贪念：为什么不在反弹高点先出来？也有人开始滋生恐惧：看来还要跌，我应该先出来避避风头。这一贪一惧的思绪，无关对错，这是我们无法避免的人性。
所以，投资启动之前，一定要理解指数基金的特性，理解波动的意义，理解浮亏的本质。
1、预期内的波动是厚赐
有人便有江湖，尤其是利益为导向的资本市场，这里面充斥着极为复杂的各种要素。这个复杂的资本江湖中，我们无法猜测市场的走势，市场也不一定按照价值反映价格。不同的交易个体都在发挥着作用，都在时刻影响着市场的价格波动。
所以我们才有“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”这样的说法，本质上跟“低估定投、高估止盈”没有区别，第一句是感性，第二句则是进一步量化了指标。
当市场出现不理性的下跌时，持有者、定投执行者一定是痛苦的，但如果标的优秀、风偏契合，此时的波动是市场的厚赐，我们通过低估高估赚取的增额收益就来源于此。
当然，股权是高风险投资，我们必须做好自己的风险偏好测试，如果用定存的风偏去投资股权基金，波动一起、恐惧肆虐，再好的戏都出不来。
2、预期内的浮亏要看淡
有波动自然有浮亏和浮盈，对于持有期内的浮亏和浮盈都应当看淡。如果做好长期定投计划，大可不必每天打开交易软件，打开次数越少，反而计划执行的更坚定。即便如61，在市场情绪波澜壮阔时，也同样会受其影响，得不断的念经：看淡、看淡、看淡！
61估值表内一般采用“全历史百分位”，之所以这么做，就是标出指数的极限状态。了解我们投资标的的历史极值，明白我们可能会面对的波动和浮亏。只有这样，我们才能做好定投计划，才能合理安排资金节奏，才能心中有底的去面对浮亏。
一切准备妥当，我们应尽全力看淡浮亏，市场的情绪不可捉摸，价格的波动不可预测，但只要明白指数尤其核心宽基会一路向上，明白估值回归只是时间问题。那么，我们就需要细心种地，耐心持有，其余安心的较给时间。
尽量避免想通过短线操作，低买高卖多挣三五斗，也别一有浮亏就心生恐惧急忙撤退，一有些许浮盈就想落袋为安，而忘记计划初定时的长期目标。
一、“61”全市场估值仪表盘
本周市场整体趋稳，波动并不大。但受我国10年期国债收益率上升影响，格雷厄姆指数回落至2.02，非常接近正常估值状态。整体而言，市场已逐渐脱离了低估区间，需要更精挑细选的进行操作。
二、“61”指数基金估值表（0131期）
三、重点提示
1、红利ETF：官方发公告计划于2023年1月13日正式开启2022年度基金分红，收益分配的基准日净值为：2022年12月31日（净值 = 2.8633元），计划每10份分红1.38元。权益登记日：2023年1月13日；除息日：2023年1月16日；现金红利发放日：2023年1月19日。
2022年年度分红率 = 1.38 / 28.633 = 4.82% ，高于去年的2.99%，趋同于2020年的4.97%和2021年的5.15%。但低于61在11月10日文章中的测算的5.7%至6.44%，大概少了0.9%至1.6%。其核心的原因是编制规则变更后，产生了巨大的调仓需求，且基金规模较大，产生较大的冲击成本导致。
如上图所示，在调仓日附近，红利ETF跟红利指数之间产生了较大的跟踪偏差（2022年12月9日调仓当天偏离1.41%），这个偏离值正好处于上述提到0.9%-1.6%这个区间。规则调整之后，类似的冲击是否会相对缓解，61会持续跟踪。
2、沪港深500：PE涨至10.42，全历史百分位涨至19.51%，接近正常估值。这个指数正好代表了A、H股市场的整体趋势，目前该指数接近正常估值也正好反映在格雷厄姆指数之上。
3、纳指100：PE涨至22.98，全历史百分位涨至16.76%，仍处于低估状态。关于纳指，很多平台的数据都不一样，这受不同周期、财报效率、数据来源、汇率时差等要素影响。
最近有不少朋友问及此事，61建议：当我们参考某一个指标时，请用同一坐标系（同一数据源）的纵向数据为标尺。不同平台间的数据可以辅助判断，但不要跨平台横向比较数据，这样会失真。
4、中概互联50：PS涨至2.62，全历史百分位涨至10.74%，仍处于低估状态。中概近期强力反弹，丐帮也逐渐回本了。从2021年开始，“无序扩张”、“反垄断”、“中美审计风波”、“业绩下滑”等利空影响，中概指数自高点下跌逾70%。
2022年下半年开始，各类利空开始反转，开始逐渐鼓励平台经济、审计也取得长足进展、各企业也都开始降本增效，结合政策面的支持，中概互联的基本面企稳的预期开始走强。于是自11月始，港股、中概股全面反弹，中国互联网系列指数反弹近60%。
对于大部分投资者来说，中概也好，医疗也好，其实都不宜重仓。行业指数，尤其是细分行业、跨境行业，会广受外部因素影响，行业指数的波动性甚至高于龙头个股，波动不是风险，但不契合自身风偏的波动就容易造成实质性亏损。
不过，即便已经反弹60%，中概的估值仍处于较低区间，换句话说：如果持仓合理，契合自身风险需求，那么回本不是目的，回本附近是非常容易产生计划外操作的阶段。能否继续秉持计划，基于计划初期制定的目标收益率止盈，是指数定投的非常关键的门槛。
5、中证消费：PE涨至41.92，全历史百分位涨至80.88%，中证消费再次回到高估状态。消费确实坚挺，在这一轮巨大的下挫中，只有10月31日那期估值表，61提醒了消费龙头进入低估。自10月31日至今，消费龙头已经反弹30%，而且在低估区域周期非常短。
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市场上有一句话：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。61会改一改，无论别人恐惧还是贪婪，我们要学会秉持自己的计划。
我们每一个人的风险偏好不一样，有些高手喊着要贪婪时，是基于其自身的能力和偏好，如果贪婪的标的不契合自己的风险偏好，盲目抄作业贪婪，结果也不一定理想。
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扩展阅读：“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）
$红利ETF(SH510880)$ $中证500ETF(SH510500)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容仅供参考，不构成投资建议。