“腾克希尔-哈撒讯”落幕,腾讯终将奔腾,(61指数估值表11.17期)

各位朋友好:

上半周上证指数站上3100点,恒生指数站上18000点,市场整体呈波动上涨趋势。本周是大部分核心互联网企业的财报周,腾讯已于昨天下午发布2022年Q3财报,61昨天用了一句话小结:腾克希尔-哈撒讯落幕

一、腾讯:中国版伯克希尔-哈撒韦

可能新朋友会疑惑这个称谓,这得从腾讯强大的投资能力说起,在腾讯投资鼎盛时期,腾讯对互联网行业的投资可谓枝繁叶茂,在基于强大的腾讯强大的社交体系支持与诱惑下,腾讯的投资触及互联网方方面面。诸如:京东美团拼多多、B站、SEA、快手、暴雪、EPIC、贝壳喜马拉雅、小红书等等,都是或曾经是腾讯参与投资的企业。其投资部门强大的投资能力,获得行业内外广泛的认可,腾讯也因此被投资者笑称为中国版的伯克希尔-哈撒韦

不过,随着腾讯以减持、股份分红等方式,分步解绑了京东、SEA、新东方在线美团等企业后,原来建立的投资生态,在时代新要求下,开始逐渐进入繁荣倒计时。虽然腾讯并未停止对外投资,但腾克希尔-哈撒讯的落幕已是明牌。

虽然腾讯投资版图庞大,但以小弟们的股份分红的方式毕竟不是长久之计,并且巨幅的股份分红,也会让相应企业的股价产生一定的波动。一时巨额分红虽好,对于互联网投资者来说,我们要的并非一朝一夕,而是长久稳定的收益。

二、腾讯Q3各板块业务表现

腾讯在互联网行业的地位无需置疑,其强大的护城河也被众投资者津津乐道。腾讯Q3营收1401亿元,低于市场预估的1414亿元;归母净利润399亿元,大幅高于预估值251.9亿元,不过这涉及SEA的金融资产分类,而产生的“其他收益净额”412.99亿;非国际准则归母净利润323亿元,高于市场预估的301.6亿元。

从Q3季报看,腾讯核心的业务整体稳定,三季度Non-IFRS净利润同比增长2%,为连续四个季度利润下滑后回稳,61给予中性偏上的评价。

从具体业务看:

1、国内游戏:22年Q3,腾讯国内游戏业务同比下降7%至人民币312亿元,但整个游戏行业均值下降更大,腾讯保持较强韧性,这还是腾讯没有新版号的情形下获得的业绩。

2、海外游戏:22年Q3,腾讯海外游戏业务同比增长3%至人民币117亿元,继续保持增长。

3、社交网络:22年Q3,腾讯社交网络业务收入同比下降1.65%至人民币298亿元。

4、网络广告:22年Q3,腾讯网络广告业务同比下降4.68%至214.43亿,对比上半年跌幅有所收窄,社会消费端有转好迹象。

5、金融科技及企业服务:22年Q3,腾讯金融科技及企业服务板块同比增长3.53%至448.44亿,腾讯继续极力的推进产业互联网,且获得一定的成绩。

6、其他:2022年Q3,腾讯其他业务收缩,降本增效,营收同比下降20.25%至10.79亿;

三、腾讯奔腾何时回归?

2022年至今,腾讯已经在港股回购244.83亿港币,为历史之最,这充分说明腾讯管理层对腾讯价值的认可,投资别人不行,这估值水平投资自己也赚啊

对于腾讯核心三驾马车来讲:游戏急需新产品新版号、社交网络急需新扩张、金融企业服务急需产业化。

1)游戏:在最近的断断续续的版号发布中,腾讯一直没有获得新的版号,也因此没能发布新的游戏产品。财报中也看到,腾讯Q3的销售费用在大幅下降,这一点其实挺尴尬。因为在游戏行业中,Q3正值暑假是用户大季,但苦于没有新品只能作罢。

因此,腾讯拿到新版号将是腾讯重要的里程碑。

2)社交:内有字节,外有FB、推特,对于腾讯来说,社交作为其核心关键项,容不得半点闪失,因此腾讯在大力发展视频号、小程序,在Q3财报也有所体现。但如何跨过用户天花板,能否建立新高地,是全行业关注的焦点。

腾讯得放下微信的自满,创新与出海也是关键。

3)金融企业服务:对于金融企业服务,在天量用户的加持下,腾讯的进展速度非常快。当年支付宝独步天下,一招“红包”便抢了半壁江山。因腾讯开放平台、应用宝而逐渐起家的云服务,因社交用户而起家的腾讯会议、腾讯文档等等,都表现出腾讯极强的底蕴和创新力。但这个部分,要低调,要脱虚向实,要科技向善。

基于科技向善,腾讯在这领域越审慎,则越有发展。

简单来说,腾讯就是稳住社交基本盘,用游戏赚的钱加速发展产业互联网。从当前有限的信息来看,社交基本盘仍稳,游戏缺版号,产业互联网发展较好。

四、指数化投资

随着腾克希尔-哈撒讯的落幕,腾讯等必将更加注重自身企业的投资和优化,更加注重企业内部的创新和竞争。这种“强干弱枝”的做法反而会提升企业本身的经营效率,企业内部不再贪图“规模”,而会逐渐强调“质量”,内部的创新通道也会再次逐步打开。

“大厂就如同森林中的参天大树,继续向上生长突破天际,而收敛“外伸”的树冠后,空出的间隙便会漏下那一缕缕的生命之光!

(图1:老图再上场)

新企业并不会占用太多资源,一丝一缕的阳光便已足够。当大厂们都开始内部强化,外部收敛之后,树冠之间的间隙会越来越多,这互联网森林也就变的热闹起来。间隙中拔地而起的新企业们,便是中国互联网的未来。”

作为指数化投资者,期望的便是指数老的变强,新的变多新老交替,不断突破

二、“61”全市场估值仪表盘

随着市场逐步上涨,10年期国债收益率也快速上涨,本期格雷厄姆指数快速回落至2.11,当然仍处于低估状态,只是没10月底那么便宜了,坚持计划便好。

三、“61”指数基金估值表(0116期)

文章废话已多,只提醒一个:我国10年期国债收益率快速上升,最近纯债下跌,跟此有一定关系。

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简而言之,腾讯小步奔腾差版号,大步流星差微信2.0。

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扩展阅读:“61” 指数基金定投指南系列文章(新手必看)

$沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $恒生ETF(SZ159920)$ 

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风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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精彩评论

无念无常2022-11-17 10:06

80后是伴随着游戏长大的一代,即使现在大都奔四了,为工作生活所累,但闲暇时间玩游戏的仍大有人在,等80后老了,玩游戏的人也比现在的老人多。加之00后、10后更是从小玩游戏。我认为游戏市场还有很大的空间。ZC希望通过游戏倒逼游戏引擎研发促进数字孪生和元宇宙以及文化输出,我认为腾讯的Quicksilver系列引擎就是一个很好的开端,和国际一流引擎有差距,但也有一战之力。文化输出就从欧美文化相对薄弱的一带一路开始吧。加油,小企鹅

明大教主2022-11-17 09:25

六亿写上个股了?

全部评论

菲菲娅2022-11-21 14:46

谢谢六亿老师,看到工具了,老师真了不起,真是有匠人精神呀

元通利合2022-11-20 15:26

感谢分享

六亿居士2022-11-19 19:05

收到,代码在指数分析时我会仔细罗列,表内我考虑一下位置。关于指数估值数据,你可以看置顶帖的工具一文,我有详细罗列。

菲菲娅2022-11-19 16:20

六亿老师,请问您的估值表中的这些指数的市盈率在哪里可以查到,另外,能不能将这些指数的代码也放到表格里,期待您的回复,谢谢!

菲菲娅2022-11-19 16:08

六亿老师,请问哪里能查到您表里的这些指数的市盈率。然后您的这个估值表里能不能增加指数代码呢