在人类茹毛饮血的岁月里，人类无时不刻都在梦想：终有一天，我们将拥有治疗一切疾病的良药，人类不再生病，即便生病也能药到病除。人类先贤们皓首穷经，亲尝百草，无不是为了拯救更多的生命。尊重医者，便是尊重自己的生命。
时间洪流滚滚，人类如同地球的孤儿，呱呱落地至今已逾七万年。但时至今日，科技进步如斯，人类在大自然面前，仍然是弱小的存在，仍需胆颤心惊的同各种疾病作斗争。所以，在人类没有完全免疫疾病之前，医药是永恒的话题。
（图1：药圣李时珍镇楼）
无论中医药、西医药、还是现在医学，笔者对医学的崇敬不分时代，不论国别。正是千千万万个医药行业从业者的努力，让我们这个蔚蓝星球上的渺小人类，苟活了7万余年。我国的平均寿命也从汉代的22岁，上升至2021年的77.3岁。
医药行业促使提升平均寿命，而平均寿命的提升同样会扩大人类对医药的需求，这是一个正向螺旋。人类在追求健康与寿命的道路上，永无止境。而年龄是大部分疾病的来源，因此人类对医药行业的需求，没有终点。
一、中港核心医药指数基础信息
61之前分享过一文，主要介绍了A股医药类指数，阅读本文前可以先看前文：《敢向苍天再要50年：“医药”类指数大起底》。本文将提取部分A股核心医药指数，然后再跟港股医药类指数进行一个对比，让大家对此有一个基础认知。
（表2：中港核心医疗指数基础对比）
上表一共挑选了10个常见的A/H市场的医药行业指数，其中A股8个，H股2个。因为是A/H对比，因此本文主要以A股的中证医疗、中证生科、医疗器械、生物医药和H股的恒生生物科技、恒生医疗保健作为对比，另外也介绍一下最近比较火的中证中药指数。
由上表可见，在A股市场，历史最悠久的为300医药指数，是医药行业的代表性指数。其十年均值ROE基本代表了医药行业的核心水平。而在2022年前三季度看，医疗器械、中证医疗、中证生科、中证生物医药均高于300医药。
尤其是医疗器械前三季度ROE高达23.15%，中证医疗20.50%，领衔表内诸指数。需要说明的是，表内前三季度ROE是累计值，年度加上第四季度，还会更高。
1、中证医疗：医药二级行业指数，中证医疗指数从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。
2、中证生物科技：医药二级行业指数，中证生物科技主题指数从沪深市场中选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场生物科技类上市公司证券的整体表现。
3、中证生物医药：医药二级行业指数，中证生物医药指数从沪深市场中选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术药物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场生物医药上市公司证券的整体表现。
4、医疗器械指数：医药三级行业指数，采用中证行业指数编制标准编制，医疗器械指数是医药（一级行业）-医疗器械与服务（二级行业）下属的三级行业指数。该指数主要涉及医疗设备、医疗耗材、体外诊断、疫苗、医美耗材、诊断服务等行业。
5、恒生香港上市生物科技指数：恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现。行业限定为：药品、生物技术、医疗保健设备。
6、恒生医疗保健指数：恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。该指数限定行业归类为医疗保健业，只要是该行业的成份股，即可纳入该指数，并无其他限制。
7、中证中药：中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本，以反映中药概念类上市公司的整体表现。
二、中港医药指数对比
1）基本信息
从上图可见，医药行业细分指数的样本数量均较少，成立时间以2013-2015为主，前十大权重股占比均在50-60%左右，均采用市值加权。较短的历史时间，提升了指数估值的难度，而相对较少的样本也在一定程度上加大了指数波动性。
2）成长分析
上表为这些指数的核心成长与波动数据，由表内数据可见：
1、全历史年化：医疗器械 > 中证中药 > 中证生科；中药能靠前主要得益于近期的上涨。
2、近10年ROE均值：中证生科 > 中证生物医药 > 中证医疗；
3、近1年ROE：医疗器械 > 中证医疗 > 中证生物医药；
从数据可以看出，受外部事件影响，医药医疗类指数最近几年的ROE增速很大，医疗器械与中证医疗得益最高。
4、历史回撤：中证中药 < 医疗器械 < 中证生科；
由于该系列指数的相似度较高，所以整体成长性比较类似（除中证中药指数）。而恒生生物科技与恒生医疗保健指数，受港股市场大跌，指数成份股广泛且众多个股亏损影响，全历史年化非常可怜，而且其历史最大回撤也是最高的。
3）行业分析
上表明细显示了各指数前三行业的类型和占比，能较好的看出各个指数的区别。除了中证中药指数外，其余指数均有较强的关联性。港股指数行业区分不细，因此从行业看两指数很类似。
4）估值对比
整体上，医药医疗行业的估值均处于较低位置。绝对估值看，PE最低的是医疗器械，PB最低的是恒生医疗保健，PS市销率最低的是恒生生物科技。不过中证中药的估值相对偏高，需要注意。
一般来说，行业细分指数成立时间不算长，所以其历史百分位的稳固性较弱，今年的大跌让医药医疗类指数纷纷击穿历史最低。所以，在对该类指数估值时，在看估值百分位的同时，要关注其绝对估值。
恒生类指数的估值难度更大，虽然恒生类指数跌幅巨大，但受其成立时间短、成份股亏损严重，导致其PE居高不下，可以采用PB估值兼顾的方式处理。另外港股数据匮乏，成份股质量参差不齐，这也是61在估值表内没有添加更多恒生行业指数的原因。
三、A/H医药指数待选基金
上表统计了跟踪文内各指数的基金，除去了规模小于1亿的基金。从数据看：
1）中证医疗：华宝中证医疗ETF最大，易方达中证医疗ETF最便宜；
2）中证生科：易方达中证生物科技ETF最便宜；
3）中证生物医药：国泰中证生物医药ETF，独苗；
4）中证中药：鹏华中药ETF，规模合适，费率最低；
5）医疗器械：永赢医疗器械ETF，规模最大；
7）恒生医疗保健：博时恒生医疗ETF，独苗；
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“消费、医药、科技”三驾马车，是我们投资行业指数的首选，作为人类刚需的医药广受投资者们的重视，61也是医药行业指数的长期定投者。不过医药细分指数整体成立时间不长，指数波动较大，新手刚介入时要仔细了解基本信息，了解其波动与成长性，严格控制行业指数仓位。
之所以用“时代的召唤”作为题眼，想必各位朋友都心有戚戚焉，61惟愿科技进步，该类事件我们能用特效药解决。但愿天佑中华！
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扩展阅读：“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）
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