如何成为指数投资的老司机?(“61”指数基金估值表2022.7.18期)

各位朋友好:

下半年开启,全球市场处于多变的临界期,外有美股加息,内有经济承压。不少朋友道听途说,不免心中忐忑。在这轮大跌大涨之后的回调之际,61分享些许浅见,一起探讨,以供大伙完善定投计划。

问:如何成为指数基金投资的老司机?

1、学会估值

估值的作用见仁见智,其适用性也有一定的限制,但无论参与哪一种投资,对投资标的进行“贵贱的考量”,是所有投资行为的基础。日常生活中我们去购买商品,都会货比三家,选择性价比最高的商品。

不用太在意“怕高都是苦命人”这个说法,追求成长性和考量估值,这两者并不冲突,我们在考量估值高低的同时,肯定也要查看标的的成长性。在选择高成长性的标的时,肯定也不能因为“热门”而忽视其高估值潜在的风险。

估值是一门学问,不同指数,不同周期,不同市场都会导致估值模型的变化。这种变化在短期内,对估值是有较大冲击的,但好在“全历史百分位”,实际上已经包含了这些变化。时间越长,指数越宽,估值数据的有效性就会越强

我们很难精确的预判何时最低,何时最高,不要奢望买在最低点,卖在最高点。那么在较低的位置时,不断积累优秀企业的股份,然后安心的耐心持有,等到市场火热时,卖出止盈,这已经能妥妥的跑赢大部分市场参与者。

不求最佳,但求无过。

2、精选标的

61常常建议各位新手,指数投资以“宽基指数”入门。我们常见的宽基指数一般成立时间较久,富含一揽子不同行业的优秀企业,成分股足够分散,数据的有效性更强。选择宽基指数入门,就不会被眼花缭乱的标的弄花眼,用最简单的方式赢得“及格分”,是所有指数基金投资者入门的首选。

沪深300为例,成立时间足够久远,成分股分布于A股最优秀的300家,各行各业的龙头公司,投资这样“一揽子优秀企业”的指数基金,想亏钱都挺难。在投资过程中,最要不得“独辟蹊径”,选择一条蜀山道,于收益无补,于盈利无益。请记住:投资要做最简单的题。

当然,随着经验的丰富,我们根据A股市场的特性,进行适当的“指数轮动”。我们可以根据自身风险偏好、资金规划、个人喜好等要素,构建符合自身需求的“指数基金池”。用“防守+平衡+进攻”的思维去挑选合适的“队员”,常规来说,基金组合应当“攻守平衡”,基金之间尽量减少关联,从而平衡持仓的波动性。

很多朋友可能会疑惑:既然沪深300这么好,为何还要建立指数基金池?

因为沪深300很“宽”,等沪深300低估可能需要3-5年,大部分人并没有这个耐心。而建立指数基金池,不同指数不同规模、不同策略、不同行业,“东方不亮西方亮”,在估值上我们可以获得更多的低估机会。然后再配合“仓位平衡”和“弱相关性”,实现既低估又平衡的持仓结构,这也是61一直强调要严控标的仓位的原因之一。

当然,沪深300也有很多优秀企业没有纳入,用指数基金池的方式既可以补充弱项,也能“超配”一些优秀行业,比方:科技、医药、消费这三驾马车。

宽基打底,行业为辅。

3、资金管理

很多新手朋友特别心急,在接触基金的头几个月里,往往是急不可耐的心态。常常随性加仓,胡乱定投,毫无章法。我们作为普通人,其实并无太多可投的金融资产,需要我们建立标准的资金使用计划,一板一眼的去定投。

约束人性最好的办法便是“计划”,常言道:计划你的投资,投资你的计划。我们需要建立股债平衡思维,制定目标基金池的仓位分配和定投计划,磨刀不误砍柴工,61建议大伙针对每一个目标指数,建立标准的定投策略和资金使用计划。拉开时间,越跌越投,不要急着补仓拉低成本,要注意资金使用节奏。

补仓往往会补成重仓,这是由于没有制定标准的“估值—资金”模型。在某一个估值水平,整体投入的总量得控制(金字塔加仓法),针对存量资金:比方沪深300PE < 12时最大投入30%,<11时再投入30%,<10时再整体投入剩余的40%,以此类推。61在之前的帖子中有分享过定投方法,大伙可以找来一看。

另外,也要关注现金流安全,投资基金最起码得有3-5年的规划,一定要做好股债平衡,不要把所有资金都投入到波动较大的股权类资产,要确保家庭日常6-24个月的资金使用需求,以免出现半路停止定投,甚至低估时不得不卖出换取现金。

股债轮动,注意节奏。

4、持之以恒

做好上述工作,我们便要面对最难的部分——持之以恒。指数基金投资的收益来源于时间,指数的成分股的盈利与增长靠时间来完成,指数的估值回归也需要足够的时间。这就决定了我们投资指数基金,并不能一蹴而就。

很多人认为股市是“零和游戏”,其实不然。优秀的企业有五个要素组成:良好的外部环境、优秀的企业家、无数勤劳的职工、资本驱动和科技创新。然后通过漫长的时间,结合这些关键要素,去创造利润。而我们投资指数,便是投资一揽子优秀企业,我们与这些企业为伍,通过时间慢慢的去创造财富。

不要心急,61常言投资指数基金需要3-5年的时间规划,其实更进一步:股权投资,最好用永不止盈的角度去规划。3-5年这个周期指的是“估值回归”,A股市场的波动较大,一个大周期常常需要3-5年以上,我们低估定投,高估止盈,便是基于此。

但我们又常言:宽基指数应当长期持有,这又是为何?以美股宽基为例,美股企业质量优秀、分布广泛、估值平稳、市场遍布全球,在企业高速成长与指数被动迭代的帮助下,指数估值一直处于不高也不低的稳定区间,此时长期持有便是最佳答案。

基于指数百分位的低估高估,已经较好的包含了上述两个方式:A股指数估值波动很大,我们可以基于估值,被动的执行高抛低吸,实现增额收益。美股指数估值稳定,成长较高,那么既然处于“正常估值”,我们便可以长期持有,估值不涨,价格长期上涨,那是最好的结果。

与时间为伍,看淡波动。

一、“61”全市场估值仪表盘

二、“61”指数基金估值表(0083期)

三、重点提示

1、宽基指数

1)上证红利:房地产压力影响,银行、房地产、基建等行业上周出现大跌。红利类指数上周出现较大回调。目前上证红利PE跌至6.9,为61写表以来的最低。之前文章有分享过,上证红利受能源周期股利润爆发影响,PE变化较大。如果去掉能源股的干扰,目前上证红利的PE可等视为:6.9+1.02=7.92,校正后一样处于“较低估值”阶段。

2)中证1000最近有不少朋友希望61讲一讲中证1000,从指数编制规则来说,中证1000属于A股小盘宽基指数,去除市值最大的沪深300+中证500的800个成分股后,市值排序为第801——1800的个股,便是中证1000的成分股。

上轮反弹来看,中证1000是表现最佳的宽基指数之一,指数从最低点5164.75点,反弹至7098.57点,反弹近37.45%,可谓亮眼。因为成分股均为小盘股,类似大跌反弹时,往往均有上佳表现。不过该指数ROE较低,其波动显然也会高于沪深300中证500,可以作为持仓配置的一部分,但仓位不宜过重。

3)恒生指数恒指再一次跌入较低位置,目前恒指收于20297.72点,虽然距离2022年3月15日低点略有距离,但配合半年报的增长,目前估值又再一次跌至近年低位。

4)沪港深500:A股下挫,H股低位,从而使得沪港深500指数进入低估,目前指数PE跌至10.41,全历史百分位跌至14.88%,如果还没配置过沪深300和港股指数的朋友,这个大而全指数,此时倒是不错的时机。

2、优秀行业

1)中概互联:中概继续出现较大波动,个中原因众说纷纭,但其实仍是市场常规波动。外部影响也好,行业压力也罢,同医疗的集采一样,其实都是行业指数需要面对的常见问题。控制仓位,放平心态便好。

2)标普科技:美股科技领域指数中,标普科技根正苗红,与纳指100不分伯仲。但在2018年,受美股科技股大幅上涨影响,标普为了降低指数风险,剥离部分科技股至“通信服务业”,例如谷歌、FACEBOOK便被剔除出标普科技指数。整体上而言,标普科技与纳指100成分股类似、趋势也非常接近。不过,如果想一揽子投资美股科技企业,纳指100目前更完整一些。

3、周期行业

1)三傻又新低:银行又一次跌出新低,受房地产风险影响,银行上周大幅下挫,目前PB跌至0.558,全历史百分位0.00%,跌至新低。股息率应声上涨,涨至6.01%,可谓奇观。同样,保险主题PB跌至0.741,全历史百分位0.00%,也创新低。国证地产距离最低也仅一步之遥。受房地产情绪影响,三傻仍将继续承压,新手避免介入。

受三傻大跌影响,300价值PE跌至6.59,指数股息率上升至5.13%,为2015年之后的新高。

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最近A反弹后回调,这是一个很好的反思自己计划的时刻。上一波大跌时,很多朋友心有恐惧,而后续猛烈反弹时,又遗憾没有在低位坚持计划,这便是“贪婪和恐惧”作祟

之所以写这个前言,便是希望关注61的朋友们,能在市场波动时不动如山,理解波动的意义,完善自己的计划。

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扩展阅读:“61” 指数基金定投指南系列文章(新手必看)

$沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $银行ETF(SH512800)$ 

@今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心 @雪球基金

#雪球ETF星推官# #雪球星计划# 

风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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精彩评论

XeQu07-18 10:45

点到了不少投资的关键点!

饿到低血糖07-18 10:09

居士好,万家有个沪深2000指数基金是不是要上市了?听说策略是通过选个股拟合沪深2000指数走势,要不要考虑表里加上这个?

全部评论

渠道-小帅08-31 14:07

有没有证券公司经理

ACPE军师07-24 00:27

说的挺多,简单直接才最有效

躺平吃面07-22 23:30

中证500和恒生都是宽基啊

Lynn张琳琳07-22 22:56

全部是窄基啊?

小娥刺猬07-21 10:57

上证红利,4月价格那么低,为什么估值pe不是最低的,反而高于现在