各位朋友好：
最近一周外围动荡较大，对全球股市未来走势也将产生一定影响。代表日本证券市场的核心指数是：日经225指数（指数代码：Nikkei225），全称日本经济平均指数，该指数是由《日本经济新闻社》推出的东京证交所的核心宽基指数，发布于1979年，于1989年到达历史最高点38957点，彼时PE曾高达80余倍，可谓疯狂。
后续大伙也耳熟能详，日本股市随着经济进入了漫长的熊市，在2008年全球经济危机时日经225指数跌至7198点。受前几年全球货币宽松影响，日经225指数在2021年9月再次突破30000点大关，截至2022年7月8日收盘，日经225指数收盘26517点，PETTM = 18.49，近10年历史百分位32.98%，处于“正常估值”。
另外大家比较关注的欧洲股市，截至2022年7月8日收盘，德国DAX30指数收于13015.23点，PETTM=11.42，10年历史百分位0.10%，低估；富时100指数收于7196.24点，PETTM=15.88，10年历史百分位15.16%，偏低估；法国CAC40指数收于6033.13点，PETTM=13.37，10年历史百分位1.44%，低估。
欧日市场估值的波动较大，稳定性远低于美股。我们在选择全球配置时，首先考虑美股，等美股到位，再根据能力，适当配置美股以外的其他市场。目前日经指数处于正常偏低位置，欧洲股市受全球流动性趋紧影响，今年也产生了-20%左右的跌幅，处于较低水位。
基于安全和机会考虑，61会在美股加息的后半段，估值表会陆续纳入日欧市场的估值。
一、“61”全市场估值仪表盘
二、“61”指数基金估值表（0081期）
三、重点提示
1、上证50、沪深300：目前A股整体处于阶段震荡期，上证50、沪深300等核心宽基指数处于躺平阶段，估值并无太大变化。不过即便在躺平期，指数所辖成份股其实都在有序成长，不要看估值没有变化，拉长看，同一个估值下，指数的价格其实差不多以每年8-10%的速度在增长，这便是“长持”的力量。
估值不变，我们所持的股份会增值吗？
PE = P / E = 市值 / 净利润，以沪深300为例，指数以接近12%的效率（ROE）增长，利润以12%效率增加，如果PE不变，那P = PE × E ，市值也会以12%的效率增长。只是受情绪影响，股价并非线性增长，而是随着外部因素高低起伏的不断波动。但价格始终会围绕价值波动，长期看最终契合指数底层的增长率。
我们如果结合：低估+优质宽基+长期，便能击败80%的对手，但需要克服“贪婪与恐惧”。
2、纳指100：上周纳斯达克指数连涨5天，目前纳指100PE涨至24.56，10年历史百分位至42.55%，标普500指数PE涨回19.11，全历史百分位涨至36.11%。
7月26-27日，美股将进行最新一轮的议息，从目前的市场预期来看，主要是50BP或75BP，75BP的概率很大。后续缩表也会加快节奏，从最新预期看，2023年整体将处于加息周期，2024年开始美股才会开始进入新的一轮减息进程。
作为指数基金投资者，我们不用着急于眼前，需要放平心态，等待中长期机会。不过，往往在机会来临时，我们常常会“恐惧”于市场情绪，裹足不前，而“贪婪”的人性也往往会让我们在不恰当的时候切入市场，后又后悔不已。
每一人的风险偏好不同，我们可以根据自身的偏好制定契合目标的计划。以沪深300为例，部分人设定PE<13开始定投，越跌越投，部分人设定PE<12开始定投，这没有对错。只是基于不同阈值的定投策略，需要面对不同的回撤深度、定投周期，资金节奏也有所不同而已。
61指数估值表，采用历史百分位20%作为低估进行定投，是简洁有效的操作，适合大部分指数基金投资者。但这并非“精确”的策略，只是有较高的“胜率”，且安全边际较高。如果有能力，可以对每一个指数进一步分析，不断优化定投策略，从而提升定投收益率和安全性。
最近这一轮低估，大部分关注61估值表的朋友，在风声鹤唳之际，都坚持了下来，也取得了一定的收益。经过这一轮的磨练，相信我们能更坚定我们的信念，完善我们的方法，坚持我们的计划。
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“模糊的正确”是一种智慧。
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扩展阅读：“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）
$上证50ETF(SH510050)$ $沪深300ETF(SH510300)$ $纳指ETF(SZ159941)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容仅供参考，不构成投资建议。