红利指数升级:跟国企做时间的朋友?

继前文《流动性困境:红利指数规则调整缘由》,自2022年3月27日,中证指数官方发布:《关于修订上证红利指数编制方案的公告》以来,在4月13日正式实施以下修订内容:

(1)样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红,且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1,定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1;

(2)选样方法修订为对样本空间内证券,按照过去三年平均现金股息率由高到低排名,选取排名靠前的50只证券作为指数样本;

(3)个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%,且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。

61前文总结本次调整为:“红利因子加强”+“股息率加权延续”+“市值补丁”。

那么在实施本次编制规则升级之后,红利指数成份股有何具体变化呢?

一、十大权重变化

调整前数据取自2022年3月30日,调整后数据取自2022年4月18日。

1、成份股调整:由上表可见,本次编制规则调整,共计调出十大权重股4只,分别为:大东方平煤股份千金药业广汇物流

2、估值及市值:调整前,通过加权回归计算(加权计算且回归100%权重),原规则下十大权重股:市值均值为1036.83亿,PETTM=11.15,PB=1.66,股息率为5.71%。

调整后,新规则下:市值均值为1354.04亿,PETTM=9.34,PB=1.69,股息率为6.16%。由此可见,编制规则调整后,十大权重股整体市值容量上升,PE估值下降,PB趋同,股息率上升。

新规下,前十大权重已经没有低于100亿以下市值的成份股,因为市值较低,该成份股的权重会大幅下降。

3、补充说明:新十大权重股,均为原红利指数成份股,新纳入成份股并没有成为十大权重股。在编制规则中,成份股权重以股息率加权,因此股息率较高的老成份股权重较高。

二、所有调仓成份股

上表为红利指数50只成份股中,本次临时调整所有调出成份股与纳入成份股的具体信息:

1、数量:本次共计调整10只成份股,占比20%;

2、调出:调出成份股市值均值708.57亿,PETTM均值=13.63,PB均值=1.52,股息率均值为6.15%。

3、纳入:本次调入成份股市值均值590.98亿,PETTM均值=9.31,PB均值1.65,股息率均值为5.42%。

4、变化:

市值:从上述数据可以看出,本次调出成份股除去两家股份制银行外,均为小盘股,市值规模低于100亿的共有5家。纳入成份股只有一个成份股市值为80亿,其余均大于100亿,且市值较为均衡;

估值:调出成份股估值整体偏高,平均市盈率为13.63;股息率较为不稳定,最低为1.87%,最高为13.99%。纳入成份股估值整体较低,平均市盈率9.31;股息率处于稳定区间,并无极高或极低成份股。

PS:海螺水泥,2021年12月年度调仓被调出后,这次又回来啦。

三、总结

优势:本次编制规则临时调整,在一定程度上加强了成份股分红的稳定性,突击分红、大比例分红的成份股被剔除出指数,新纳入的成份股在估值上有明显优势

在市值区间上,考虑了成份股的容量,较低市值占比大幅下降,纳入整体规模较大的成份股,从而提升整体指数的流动性

在股息率上,因为限制了股利支付率小于100%(即当年现金分红不能大于年度净利润),虽然股息率有所下降,不过显而易见,分红的有效性、稳定性会得到提升。因为动不动拿全年利润来分红的企业,很难有太高的成长性和稳定性。

劣势:上证红利指数本身最大的问题,便是仅从沪市选择成份股。增加了市值判断,在一定程度上会减少可选标的的数量;连续分红提升至3年的要求,提升分红连续性和稳定性的同时,同样也会减少可选样本数量。红利指数本身相对较少的样本空间,再一次受限。

不过,沪市有非常多的高市值、高分红国企,诸如:银行、房地产、电力、公共交通、能源、煤炭等等国字头企业扎堆。经调整后的红利指数,61估计会进一步演化为“国有红利指数”,市值规模足够,经营稳定,分红有序,成长也不算低。

对于希望稳定分红的持有者来说,这不是坏事。

躺平分红,跟国企做时间的朋友[狗头]



扩展阅读:“61” 指数基金定投指南系列文章(新手必看)

$红利ETF(SH510880)$ $中证红利ETF(SH515080)$ $大成中证红利指数A(F090010)$   

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风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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精彩评论

明大教主2022-04-20 10:30

历次熊市红利+低波最好使!六亿的方向我赞成!

六亿居士2022-04-20 11:21

冷嘲热讽没必要,被动指数的大部分的优势和劣势,其实都是明盘的。有这个时间,你也完全可以写如下文章:
1、跟踪分红:红利ETF分红:2021年度分红及波动追踪
2、调整原因:流动性困境:红利指数规则调整缘由
3、调整结果:红利指数升级:跟国企做时间的朋友?
如果你看61的分析文章,也觉得屁股不正的话,我建议你尽早取关,没意义的。

机器猫18402022-04-20 12:02

跟国企做时间的朋友。一语中的,上证红利加强市值要求,实际上整个指数内的成份股会越来越侧重国企成份股。
一个指数风格明显,并不一定是坏事,多因子往往贪多嚼不烂。如果想增强成长性,完全可以搭配深红利哟。嫌麻烦,也可以直接选择中证红利指数呀。


$红利ETF易方达(SH515180)$ $深红利ETF(SZ159905)$ $富国中证红利指数增强(F100032)$

六亿居士2022-04-20 10:56

兴业银行和民生银行被调出,从数据看应该是受这个影响“三年平均现金股息率由高到低排名”,这个统计起来数据量很大,61还未全部统计。
兴业银行连续三年分红率分别为:24.03%,25.01%,26.01%;
民生银行连续三年分红率分别为:30.10%,27.18%,27.12%;

比方纳入中较低的:
海螺水泥:31.55%、31.98%、37.91%;
华阳股份:39.59%、39.95%、34.03%;

全部评论

一叶知秋之暖秋2022-05-18 10:58

前几日亏30%,目前亏了28%,成本显示还在1.4多,对我来说仓位算是高的,这种情况要不要在低价再时多买些拉低价格,之前一直想着慢慢来,现在开没信心了

明天更好7fn2022-04-27 13:44

老师请问我买的半导体ETF,恒生科技亏了还是投吗?

淡定看看波动2022-04-21 17:44

多久才能到Pe12,持有两年了还没到过

六亿居士2022-04-20 23:37

评论中有解释,受连续3年现金分红率排名影响。

价值投资的追求者2022-04-20 23:16

请问为什么兴业银行被调出了?