港股指数掘金:9大核心港股指数基础价值分析

最近的港股有点惨......

恒生指数在2021年第三季度暴跌14.75%,当然这个暴跌其实有一个大前提,那就是恒生指数在2020年第三季度开始纳入了中概股,致使整体估值上升。而最近半年跌跌不休的中概股也广泛拖累了恒生主要指数的表现。

另外一个关键点是港股在今年2月24日公告上调印花税,从8月1日开始正式实施:股票交易印花税率从原来的0.1%上调至0.13%,幅度高达30%。

上调印花税对高频交易打击尤为巨大,对指数基金定投来说其实影响不大,只是大家都是整个市场的一部分,一损俱损。

一、恒生指数整体变化与估值

1、恒生指数的估值

实际上,目前即便在包含部分“绝对估值高于传统企业、甚至利润率为负”的中概成份股,恒生指数整体的估值水平也较低。

(图1:恒生指数近20年PETTM走势图)

恒生指数最近20年估值水平一路走低,但在2020年9月份开始,快速抬升。核心原因就是纳入了中概成份股。目前由于中概股一路下跌,估值又开始接近低估

2、恒指最近一年的大变化

2020年8月15日,恒指发布公告,正式纳入小米与阿里。对“同股不同权、二次上市”企业的开放,使得恒生指数的“科技”含量逐步抬升,广泛的中概股都在近一年快速纳入恒上主要指数。

(图2:2021年11月19日恒指检讨结果)

2021年11月19日,恒指正式纳入京东网易该结果将于2021年12月6日正式生效。

3、恒指前二十大成份股估值水平

(图3:恒生指数成份股及估值)

由上图可见,前十大权重股中有四家中概念股,即:美团、腾讯、阿里、小米,这四家权重合计高达27.54%,可想而知所产生的影响。12月6日开始京东网易加入之后,合计权重势必超过30%,届时中概互联网走势将极大影响恒生整体走势。

2021年11月19日,恒指跌269.75点,而四个中概互联网成份股就影响了250点。[吐血]

另外,药明生物比亚迪估值水平较高,李宁偏高。老大难银行股,极低。

因此,目前的恒指的估值模式是需要一定微调的,61发布的估值表,为了整体数据源的稳定性,目前仍旧采用既定估值办法,这在一定程度上也提升了安全边际。不过,有能力的朋友可以动态调整,可以结合成份股个股估值,适当调整估值方式。


二、恒生主要指数分析

恒生指数有一个大概认知后,我们还有哪些其他优秀的港股指数可以选择呢?

(图4:恒生9大指数基础信息)

61整理了港股市场9个主要指数,基本涵盖了我们可以投资的港股类指数基金,各位可以根据:宽窄搭配的方式进行投资。

其中四个主要宽基指数基本情况:

1、恒生指数

港股最核心的指标性指数,是香港最早的股票市场指数之一。目前即时成份股数量为60个,后续会逐渐扩张成100只股票。

恒指每只权重股最高权重上限为8%,成份股是港股市场流动市值最高,交易最活跃的股票。

目前恒指整体处于正常接近低估水平,可以开始关注。具体成份股估值见上文。

2、恒生国企指数(H股指数):

恒生中国企业指数旨在反映在香港上市的中国内地企业之整体表现。总样本数量为50只成份股。

该指数是国内投资者投资港股市场的重要指数之一,能较为全面的反应在港股市场上市的中国内地企业的整体走势。

中国互联网指数成员陆续加入该指数,目前该指数的相对估值水平较高,但其实本质的成份股估值水平并没“历史百分位”这样高企,因为最近纳入的成份股的PE值本身就较高。

3、恒生A股行业龙头指数

恒生A股行业龙头指数,在于网罗中国内地市场在恒生行业分类系统内12种行业类别中每一种行业的领导者,从而提供一个投资内地行业领导者的多元化组合。 有别于其他以市值挑选成份股的蓝筹指数,行业龙头指数将每间公司的市值及基本因素与其行业同侪比较。所以,市值最大而且收入及净盈利最高的公司均会被纳入指数中。

对比以上两个主要指数,A股行业龙头指数更具“行业分散性和平衡性”,能较为完美的反应中国企业在港股上市的主要龙头企业的整体表现。

目前A股龙头指数整体处于正常偏低位置,PE-TTM历史百分位处于:35.33%水平,可以纳入观察范围。

4、中证港股通50指数

中证港股通50指数选取港股通范围内的最大50家上市公司证券作为样本,以反映港股通范围内大市值证券的整体表现。

港股通50指数可谓:集万千目光于一身,自问世以来,广受关注和好评。能较好的反应港股市场中“港股通成份股”的整体表现,也是国内投资者参与港股投资的最佳渠道之一

经过这一轮大的调整,目前港股通50指数PE-TTM历史百分位处于:27.48%水平,处于历史较低阶段,绝对估值PE-TTM=9.61,开始凸显投资价值。

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因篇幅有限,其余指数不一一赘述,有兴趣的朋友可以自行搜索信息。61后续也会陆续逐步分析主要指数。

至于为何选择这几个,一个是代表性,一个是市场选择,这9个指数相关指数基金,具备一定的规模,适合投资。其余不少指数,有热度,但暂时还没合适规模的指数基金,61以后会继续更新迭代。

后续这些指数的估值水平,61也将会在恰当时机时纳入估值表,以供各位有一个参考。


三、主要指数的估值分析

(图5:恒生9大指数估值参考)

重点说明:

1、估值方式:由文初介绍可知,由于恒生指数变化一直较大,百分位方式有一定误差,但作为普通投资者来讲,基于百分位估值的方式,仍旧是安全的方式之一。

2、迭代加强:如何增强估值准确度呢?可以如文初列举恒生指数的成份股的方式进行,把目标指数的前十大、前20大成份股列出来,分别估值。

3、数据源:由于国内对于港股指数的估值数据并不完整,因此表内部分数据确实,数据的时长也有限,61会继续跟踪完善。


四、相关指数基金

(图6:恒生9大指数基金对比表)

61发现了两个坑,银华国企指数和华宝香港中小的费率较高,华宝或许是因为使用了标普指数,指数使用费率较高,不过银华这个费率对比平安高了整整一倍,看来竞争还不够激烈!

恒生科技中易方达和华泰柏瑞值得选择,费率是上述两个坑的零头。

各位选择基金时,还是需要仔细的对比一下,否则时间一长,坑就深了

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由于数据源的匮乏,整体数据健壮度还是不足,61会继续跟踪相关数据,等时机成熟,会在估值表中分享这9个恒指估值数据,并且进一步分析每一个具体指数情况。

本文数据很多,61能力有限,难免错漏,还请斧正。

朋友们,赞转评起来,请多多支持!



点击查看>>“61” 指数基金定投指南系列文章(新手必看)

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风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议

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精彩评论

六亿居士11-26 14:00

800在手,天下你有!理财是锦上添花之举,可靠稳定、波动低、体验好是关键。

条可长风11-26 13:59

恒生今天跌了,有点兴奋,又可以补仓了

全部评论

条可长风今天 11:05

所以说要控制好仓位了

六亿居士11-28 16:27

受历史百分位影响,确实存在偏离,随着中概股不断的加入绝对估值在抬升,但相对估值其实并不高。

小又飞11-28 16:25

H股还高估?都一直跌成啥样啦

A股衣民11-27 19:40

谢谢!

A股衣民11-27 19:40

感谢!