到底如何赚钱?详解指数基金赚钱的3种方式

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常有朋友问:

“61,我开始“低估”定投指数基金了,如果一直低估,我还能赚到钱么?”

“61,定投指数如果一直持有,还能赚到钱么?内增长到底是什么?如何实现复利?”

“61,常听说的‘戴维斯双击’是啥?怎么实现‘戴维斯双击’?”


今天主要讲解定投指数基金赚钱的3种底层逻辑。

一、利润是赚钱的基础

假如有一个公司,经营非常稳健,每年都会平稳的赚100块钱,然后你愿意1000元的价格买下这家公司。那么作为该公司的所有者,你以后每年都会获得100元利润,10年后你将收回成本。

市盈率PE=市值/年度总利润=1000/100=10,10就是这家公司的“市盈率”。

10年过后,如果公司继续以该效率赚钱,你每年将继续会获得100元的利润。

这个就是你作为投资者的“赚钱基础”,即公司利润。

从长线看,所有的股权投资实现价值的方式,都是以目标公司的利润为基础。所以,61并不完全同意“股市是零和游戏”这个说法,零和游戏是存量博弈,是短期、片面的理解。股权投资的本质是“企业利润”,是要考量增量的


二、戴维斯双击

在你投资之后的第四年,这家公司的管理团队发现了新的业务增长点,以后每年利润都能到200元/年。

对于你投资额来说的PE = 1000/200 = 5 ,因为利润的增长,公司市盈率从10降到了5。

于是有另外一个投资者想从你手里买这个公司,他基于行业的平均估值水平(市盈率12倍),来跟你谈判收购,他愿意出价2400元,你觉得价格合理,愿意出售。

你的利润 = 2400 (出售价格) - 1000(购入成本) + 100 × 3(3年持有期利润) = 1500元

恭喜你,由于公司基本面改善,利润翻倍,加上估值从PE=10上升到PE=12,你实现了“戴维斯双击”,即“利润与估值双击”,三年时间实现了150%的利润。

这就是“戴维斯双击”


三、低估的威力

如果投资像以上案例那么简单,那或许每一个人都是股神。

可事实并非如此,市场上是一个个“活生生,有血有肉的人”组成的,我们每一个人都是纯粹、独立、有自己价值观的个体,我们之间信息不对称,所以我们对某一个企业、某一个行业都有着自己的看法,从而导致“估值”不一。

以上文案例为例,假设公司利润没变化,但行业出现政策性调整,各方的估值预期降低至PE=8,你啥都没做,就浮亏20%。

这就是估值的影响。

低估,是一个统计学概念,是对标的历史趋势的一种数据化分析手段,并非完全准确的标准答案。即便如此,一个合适的低估分析策略,能在很大程度上,降低我们投资的风险。

(图1:沪深300指数最近3年PE-TTM走势图)

以上图为例,如果我们在2020年3月份(疫情爆发,情绪跌至低谷),买入沪深300指数,仅仅一年时间,指数就从3530点一路上升至5768点,实现浮盈63%

我们能如此准确么?做不到!

我们无法如此精确执行,但是我们可以降低我们的要求,提升操作的边际,我们在低估的时候分批定期定投,在高估时分批止盈。我们买不到最低点,但能买到底部区域,我们卖不到最高点,但我们也能卖在比较高的区域。

(图2:低估定投演示图)

这就是:低估定期不定额定投,高估时分批止盈。


四、定投指数基金实现盈利的三种方式

1、企业的增长

估值回归的本质是行业本身保持一定的增速,如果是夕阳行业,那么会陷入“估值陷阱”,之前的文章也有提及。所以在选择指数时,我们都会选择时间较长、增速较稳定的指数。

我们一般通过ROE(净资产收益率)来判断标的的内增性参考指标。一般来说,ROE越高的指数,给予的估值水平也就越高。

净资产收益率,简单来说就是企业通过其净资产赚钱的能力,该值越高,利润产生的复利效果越强,本质是公司用赚来的钱投入运营,继续赚更多的钱。随着公司不断内增长,利润规模不断提升,每一股所代表的“价值”在不断增长,股价也会水涨船高,分红也会同步上升。

(图3:沪深300指数点位增长图)

如上图,最近5年,沪深300指数从3350点增长至4900点,估值水平并无太大变化,股价的提升靠的是“一揽子优秀企业”的利润增长。

所以,长期持有股权资产,虽然短期内看股价似乎并无大的变化。但长期看,股价是随着公司的成长而增长。为了降低单独投资某一家公司的“黑天鹅”风险,我们选择“一揽子优秀企业”的指数基金,享受其成长所带来的价值提升。

2、估值的回归

如上文所述,市场是一个非理性的大熔炉,每一个个体对此的判断标准不一,经常会受情绪的干扰,而产生巨大的波动。我们A股市场还不算成熟,常常会出现匪夷所思的追涨杀跌,这就给我们带来了第二部分的增额收益:估值的回归。

价格始终是围绕“价值”而波动。

我们可以在别人不要的时候,接纳优秀资产;在别人高价收购时,愉快的交易给对方。建立基于历史数据的估值判断方法,虽不是“标准答案”,但也算是“模糊的正确”,我们无法做到100%买在最低点,卖在最高点,但通过低估定投的体系,能较好的实现价值的回归。

这就是低估定投,高估止盈。

3、疯狂的牛市

有较长投资经验的老朋友,相信都有牛市的经历,不过如果最近才刚开始指数定投的朋友,恐怕暂时还没体验过牛市的疯狂。

指数基金的定投,有一个优点是:我们能拿得住我们的筹码

基于估值判断,当我们的投资标的还没到高估时,基于历史的经验和数据的判断,我们比“股民”更能拿住我们的筹码。

当牛市来临之际,我们能实现极大的溢价收益。

以2015年牛市为例,中证500指数,一年时间从常态的25倍市盈率,涨到了惊人的82倍市盈率。

当然,投资指数基金并非一定得等牛市,牛市可遇不可求。不过,这也是61建议高估止盈的一个原因之一,能相对更长时间的拿住筹码。

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总结:

Q:“61,我开始“低估”定投指数基金了,如果一直低估,我还能赚到钱么?”

A:任何价格都会围绕其“价值”波动,价格最终都会回归价值,只是时间长短而已,所以定投指数基金,需要3-5年的时间计划,用闲钱投资才能等得起。

Q:“61,定投指数如果一直持有,还能赚到钱么?内增长到底是什么?如何实现复利?”

A:内增是指公司利润再投入的过程,能不断增加企业产生的利润规模,使得资金产生复利效果。企业不断成长,市场转变,价格逐渐回归价值。这两者加起来,便是戴维斯双击:利润与估值双击。

PS:这也是61建议分红之后,低估再投入的原因,资金在企业手里赚的更多。

“61,常听说的‘戴维斯双击’是啥?怎么实现‘戴维斯双击’?”

A:我们无法左右戴维斯双击,我们只做准备:1、购买优秀的企业组合,确保其利润增长的动力;2、在“低估”时坚定的买入,不断的增加自己的份额;3、然后耐心等待企业利润的增长与估值的回归;


PS:最近61发现一个制作标题图特别好用的工具,是不是看上去高大上很多[大笑]


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精彩讨论

滚雪球的熊2021-11-03 12:31

我有个疑问,以标普500为例,现在其中的500家企业,与几十年前的500家企业,基本上是大换水。标普500能长期上涨,说明了现在的500家企业,是要比以前的那500家企业市值更大了,如果不考虑估值的因素,说明盈利规模比以前更大了,那为什么现在的500家企业会比以前的500家企业的盈利规模更大了呢?
我能想到的一个原因是通货膨胀,以前盈利的1亿元,变成了现在的n多亿元,但除此之外感觉还有其他原因,因为标普500的年化涨幅是比美国的通胀率要高的。

六亿居士2021-11-03 14:58

今天红利ETF又受周期股影响,大幅反弹,昨天部分人可能都快放弃了,今天或许又开始“贪婪”了,61建议对于“短期波动”要看淡,千万别一直盯着一点点涨跌。
指数基金赚钱的本质是:时间,是“一揽子优秀企业”随着时间积累,不断成长,不断创造利润的过程,这个过程是基于积累不断提升的生产力所造就的。
只要人类文明不止,科技创新不息,优秀企业创造利润的过程并不会停止。考虑到国家、行业、特定企业本身的“黑天鹅”风险,所以我们选择“指数基金”这个被动规则,以年度为基准进行“成份股的优胜劣汰”,杜绝个股黑天鹅风险。建立“以宽基为主,行业为辅,国内外并举”的模式,分散风险。
如果目光建立在:科技创新、生产力不断提升、时间以十年计的角度,优秀国家的优秀指数必定是赚钱的,如果结合“低估定投、高估止盈”,我们将会获得更高的收益率。

我们尽量“无视”阶段波动,减少市场面消息与情绪的影响,坚持长期的低估定投,不断的积累优秀股权。这个方式确实很难“暴富”,但一定能够“慢慢变富”。

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