6大维度细说:MSCI中国A50互联互通指数

最近很多朋友留言关心MSCI中国A50互联互通指数,希望61写文稍微介绍一下。今天此文就从6个角度,浅要的分析一下MSCI A50指数。如果不妥之处,还望斧正。

一、MSCI A50的基础构成

MSCI A50(指数代码:735577L.MI)全称:MSCI 中国 A50 互联互通指数。有经验的朋友自然能分辨:MSCI为指数制定公司名称,中国为“国家级指数”,A50是指“挑选代表A股市场的50只股票”,而“互联互通”则是代表从“沪股通、深股通”中选择,方便境外投资者投资A股资产。

1、MSCI的意义

MSCI(明晟)这个缩写大家可能没啥概念,但是“摩根士丹利”,大家就会:哦......原来是这个老家伙。

MSCI最早是指投资银行摩根士丹利所编制的一系列股价指数,涵盖不同的行业、国家以及区域。MSCI指数是在投资界最为广泛使用的用以代表各国家、地区资本市场表现的参考指数。

1968年MSCI首推资本国际指数(Capital International Indexes),第一次设立不含美国市场的全球股票市场指数。从那时开始算起,MSCI在50多年的发展历程中,不断拓展其指数国际化范围及影响,至今已形成了一整套“全球指数”体系。

(图1:摩根士丹利

2、中国A50的意义

“中国A50”本质上是讲给海外投资者听的,这是MSCI成立的诸多国际指数之一,代表了中国A股市场中,最具代表的市值最大的50只成份股的“一揽子优秀企业”的组合。

海外投资者一般也采用投资指数基金的方式,相对简便、安全的投资境外市场。作为不熟悉中国企业的国外普通投资者,一般无法准确的去判断企业优劣,所以采用投资指数基金是大部分投资者“安全”、“聪明”的选择。

3、互联互通的意义

互联互通,并非“中概互联”的互联,是海外投资者经“沪股通、深股通”渠道,投资沪深两市股票的简称。


二、MSCI A50的编制细节

首先,从MSCI中国A股指数(母指数)的大盘股中,在11个GICS(全球行业分类标准)行业板块的每一个板块中选出指数权重最大的两只证券,也就是22只;

接着,按指数权重从母指数中选出其余证券,直至证券总数达到50只;

最后,所选证券的权重根据母指数的自由流通市值权重确定,并且根据反映母指数的行业板块权重进行调整。

(图2:MSCI中国A50编制方法 来源:MSCI中国)

简要概括:

1. 先从11个行业板块中每个板块选出流通市值最大的两只个股,共22只;

2. 再从“MSCI中国A股大盘股指数”中选流通市值最大的28只;

3. 将上两步50只的板块总权重调整至与母基金MSCI中国A股指数权重相同;

4. 成分均为大陆与香港互联互通个股,均衡抽取行业“领头羊”。


三、MSCI A50的行业与成份股

由上述编制方法可知,MSCI A50的成份股均为“大盘股”,且均分到11个一级行业,每一个行业最起码两家龙头公司,各行各业之间分配相对均衡。

(图3:MSCIA50行业分布)

(图3:MSCIA50十大权重)

对比上证50中证100、富时A50等大盘股指数,MSCIA50的优势是在于“行业均配”,从而大大降低了因“市值权重”,导致金融行业比例过大的问题。

MSCI A50指数要求单行业,配置比例低于20%(图3所示,金融行业仅占比19.04%),行业比例的控制,能较好的降低因单行业问题而产生的连锁反应。

(图4:上证50指数,金融地产占比36.55%)

(图5:上证50与MSCIA50指数行业对比)


四、MSCI A50的长期收益

过去5年,MSCI A50指数复合增长率为14.62%,同期上证50复合增长率为12.72%,略高于上证50指数。

(图6:MSCIA50指数净回报率)

(图7:历史年度表现)

MSCI中国A50互联互通指数自基日(2012/11/30)以来的累计涨幅达到了160%,表现优于上证50指数的110%和富时中国A50指数的127%。

(数据来源:Wind,时间区间2012/11/30-2021/10/8)


五、MSCI A50 估值水平

MSCI系列指数的数据源一直比较昂贵,又加上MSCI A50是一个新指数,目前暂无可以直接使用的可靠数据源。

鉴于此,我们可以从两个方法来衡量该指数的“大概”估值水平:正常偏低

1、中证100沪深300估值水平:

本质上,MSCIA50是中国沪深两市的大盘股,虽然同中证100沪深300有差异,但整体趋势一致,整体价值一致,整体收益率、波动率、走势一致。

(图8、9:全历史中证100沪深300PE-TTM走势图,目前处于正常偏低状态)

我们可以查询中证100沪深300的估值水准,从而侧面判断MSCIA50的估值水平。


2、查看各个成份股的估值水平:

要想知道一个指数的估值,最傻瓜的办法就是,把每一个成份股都拿出来仔细的算一算。然后再根据其实际的权重,再进行调整。

当然,作为一般投资者的我们,倒不用这么“极致”[吃瓜]


六、MSCI A50 可选基金

上表是61整体的目前首发的4只相关场内ETF的基本情况,目前看费率都一致。


MSCIA50总结:

1、是全球最牛指数公司开发的一只新指数

2、是代表中国A股市场的重要大盘指数;

3、主要为全球投资者准备;

4、恰当的行业分配机制,让历史收益率略高于其他同类指数;

5、新指数、新基金,最好的办法是观察一段时间;

6、目前估值也没到低估,61会持续观察。



点击查看>>“指数基金定投技巧专栏”

$上证50ETF(SH510050)$ $中证500ETF(SH510500)$ $沪深300ETF(SH510300)$

@蛋卷基金@今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心

#雪球ETF星推官# #雪球星计划#

Android转发:14回复:47喜欢:90

精彩评论

一颗阳光果粒2021-11-08 17:23

正想找找MSCI A50的相关资料,六亿老师的分享及时到位,既增长了知识,又稳定了心态。谢谢老师

优雅随风2021-11-02 11:31

一直在关注这个新型的宽基指数,相对更合理的设置,未来也更有潜力,目前来看十大权重的大部分估值还处于比较高的位置,等待低估的机会,希望六一老师把这个也加入估值表里面同期考量。

机器猫18402021-11-02 12:14

MSCIA50是挺不错的,不过现在主要成份股都贵了点,管理费也不算便宜

全部评论

六亿居士04-30 12:01

一般采用国证行业(一级行业11个),或申万行业(28个),申万2021版(31个);恒生指数是12个。

小猫聊财会04-30 06:50

谢谢老师,今日学习完毕

1) MSCIA50的优势是在于“行业均配”,从而大大降低了因“市值权重”,导致金融行业比例过大的问题
老师图5做得很好,怪不得看国内宽指的成分股中的前十大,一溜烟的银行股

2) 关于GICS的学习英文缩写: Global Industry Classification Standards
1999年,明晟(MSCI)和标普共同创建了GICS;
共分为4级:11 Sectors; 24 Industry groups; 69 Industries; 168 Sub-indusries;
2005年,富时(FTSE)联手道琼斯(Dow Jones)推出行业分类准则(ICB, industry classification benchmark)

想问问61老师,国内上市公司行业分类使用的是哪个体系?

六亿居士04-12 15:04

是的,国内比较缺乏国际大部分指数的数据。

价值投机的巴韭特04-12 14:28

为什么雪球没有 735577L.MI 的对应代码

7s的记忆-030102-06 15:38

令人心服口服的分析,谢谢老师!