去年对于券商行业是不平凡的一年，无论是持有券商个股的，还是买入行业ETF的基本没有获得什么收益，因此券商也被投资者调侃为渣男，每当发布业绩披露的时候，比如半年报，三季报，那些业绩亮眼的券商确实会有不错的走势，但是过不了多久，总会被市场资金又砸下来，在设立北交所，全面注册制利好的带动下，行情仍然没有以投资者设想的那样展开，反而很多业绩不错的头部券商还创下了阶段的新低，因此被称之为骗炮行情。
令我印象十分深刻的是身边的券商投资者，以及一些粉丝朋友们，在20年写券商文章的时候，大家总是纷纷点赞，虽然持有券商的个股有所不同，但股票评论区也总是其乐融融的，但21年，尤其是下半年，很多的投资者从券粉加入到喷子这个群体，无论是持有券商的，亦或者卖出券商的，提起整个行业基本都是抨击，写到券商的文章不再是点赞，而是冷嘲热讽的笑话你，从追捧券商到临阵倒戈，甚至看到我们写券商文章还要骂几句，我想让这群投资者改变心意的主要原因，还是因为股价总是底部徘回，或者远远落后于其他行业，赚不到钱，才使他们在互联网上发泄的，那么在整个主流论调的背景下，每一个投资者都会问，券商还值得持有吗？其实我也总在反思与思考这个问题，今天就对21年的投资做一个总结，对于持有券商发表一些真实体会。
投资券商真的错了吗？
买入券商是不是真的错了呢？我想这个问题是每位券商投资者应该去思考的，我也总是被问到这个话题，很多人问我如果买入券商是正确的，为什么去年别的板块在拉升，而券商总是垫底呢？比如碳中和背景下的能源股，以及被资金不断追捧的新能源汽车赛道股，长久以来的白酒消费，还有一些供不应求的周期股，就连大盘指数也至少超越了前一年，结构性行情演绎的同时，但是券商仿佛从来没有参与，是不是真的是投资券商是错误的呢？
当我被问到这些话题时，真的也是十分认真的思考过，但是我发现这一切的问题总是在围绕着市场展开，没错，不可否认股价确实是投资者赚钱的因素，但是如果缺少价值的股价，那还叫做投资吗？如果我们所做的一切都是围绕着市场，那么岂不是就应该参与那些高估值的赛道股了吗？那么比亚迪，宁德时代不就是我们选择的对象了吗？或者说哪个股票拉升买哪个，这样的逻辑岂不是又回到了很多年前炒股的思维了吗？
所以这些问题压根就不值得回答，因为首先我是一名合格的投资者，暂且不谈是否非常的优秀，但个人认为对于投资我是合格的，因此回避那些总是探讨市场的话题，我坚信自己的逻辑，那就是做企业的研究者，而不是市场的分析师，总是时时刻刻的牢记这句话。
我认为投资和炒股是两回事，甚至是势不两立的， 水火不容的，炒股总是在讨论着市场，追逐着概念，以股价马首是瞻，当然股价确实非常的关键，但这其中大多数人忽视了一个问题，那就是时间，如果只站在当下的立场去看待券商，确实去年的券商是让人心碎的，但投资是以一年计算的吗？肯定不是，比如19年的券商就很不错啊，20年的券商也是有所表现的，那么21年表现不佳也是情理之中，虽然与业绩是倒挂的，但是站在投资角度，安全边际是否加强了呢？
纵观券商，尤其是头部券商，在去年整个行业垫底的背景下，安全边际确实是加强的，比如以龙头为首的中信证券当下估值也就15倍左右，而其他一些头部券商，比如华泰与国泰估值才12倍左右，对应21年的业绩的话，其实也就10倍而已，PB层面接近破净，要知道这样的估值是历史的低位，那在估值层面完全具备了安全边际，即使对标银行股，低估值的蓝筹，也是有一定性价比的。
那么业绩层面呢？我曾经写过文章统计过，从18年至21年，三年跨度的时间券商的业绩翻了至少2倍，有些接近三倍，净利润总额超越了历史新高，而且当下仍然保持着接近百分之20的增速，试问，这样的业绩对比一些成长股也毫不逊色的吧？从业务结构方面，券商板块效应是弱化的，曾经券商是赤裸裸的周期股，就像是市场指数的调节器，而如今券商个股更像是企业，业绩层面也贴合成长股的特质，比如重资产的自营业务，以前是趋势化的路线，所以十分依赖于市场的行情，而如今头部券商自营业务去方向化转型以后，波动明显的降低，是弱周期的，以量补价的策略提高了券商风控能力，在未来杠杆的提升可以使得自营业务对于利润做出更大的贡献，而另一方面的重资产信用业务，两融方面市场不断的创出新高，而且该业务的增速也十分的稳健，因此重资产业务给券商起到了利润下限的支撑。
而轻资产业务的高度景气带动了券商ROE的提升，最重要的是券商轻资产业务的发展不依赖于市场的情绪，更多的是经济升级所带来的利好，比如财富管理与资管业务，谁都知道基金时代是未来居民资金配置的方式，那么这些业务券商自然所受益的啊，而投行业务逻辑更加的简单，直接融资市场占比一定是会提升的，注册制推动下的投行业务将会提升券商在整个金融行业的地位，那么估值层面当然可以提高，而且这些轻资产业务对于利润的贡献也十分的显著，这些年行业ROE一路走高就是非常好的证明，并且我相信经济升级带来业务的利好不容易打断，因此向上的趋势仍然会保持，那么从这个方面理解，券商业绩还会逐步提升。
所以很简单，券商估值是便宜的，业绩还能创出新高，业务结构方面更加的稳健，经济发展也利好于这个行业，那么投资券商怎么会是错的呢？总不能去年的股价没拉升就否定了这个行业的价值了吧？因此逻辑也很简单，我并没有认为投资券商是错误的，相反认为投资行为是贴合安全边际的，也是十分正确的价值投资。
券商股值得坚守吗？
那么第二个我思考的问题则是券商股还值得坚守吗？至少我认为值得持有，因为正如文章之前所论述，既然投资行为是正确的，为何要在低位卖出呢？总不能别人的股票在拉升，券商没有拉升，就因为这个原因就否定了券商的价值吧？是这样的想法，我认为永远做不好投资，因为这样的想法就压根不是投资，投资很简单，就是围绕着价值展开。
所以我不会骂券商，更不觉得市场那些没赚到钱去骂人的投资者是正确的，因为券商何错之有？价值投资又何错之有呢？券商这些年经营层面交给投资者是满意的答卷，利润层面丝毫不亚于成长股，甚至超越了市场大多数的行业，而价值投资的逻辑更是在塑造正确的价值观，让我们获得更加正确的人生，那企业基本面，与投资逻辑都是正确的，请问我又为什么要改变呢？
所以自始至终都没认为投资券商是错的，反而觉得股价不表现是市场错误，机构抱团热门赛道，甚至炒到了上百倍，冷落了那些低估值业绩稳健的价值股，那样才是愚蠢的，不过话又反过来说，对于市场这本身也是正常的，因为市场是大众所有者的行为体现，因此人性将会显现的淋漓尽致，所以券商不拉升也不是市场的错，非要说错，那就是你理解不了市场，不相信价值投资的逻辑，动摇了自己的初心，被市场所征服，而不是驾驭市场，理解市场，那样才是真正的错误。
在去年券商的走势过程中，我学习到了很多，感悟到了很多，我认为普通的投资者，勉强成为投资者那是立足于估值与业绩的，比如行业利润不错，估值也很便宜，然后去衡量投资，这样的想法只能刚刚够的上投资者的门槛，而要想成为不错的，相对比较优秀的投资者，必须要理解公司的业务结构，比如负债端，资产端，也就是对行业有十分深刻的理解能力，可以用平滑业绩，穿越周期，以动态的视角去看待价值，那么我认为这样投资逻辑的人可以称之为较为优秀的投资者。
而真正杰出的投资者，不仅需要满足以上两点，更重要的则是理解市场，驾驭市场，你必须清楚的知道市场的行为，而且足够的了解自己的性格，从而塑造投资的品行，那么这样才是真正优秀的投资者，你不能被市场的行为所影响，你要善于利用市场股价的价格，在低估的时候买入，高估的时候卖出，在立志成为价值投资者的时候，必须要时刻牢记安全边际的重要意义，不以股价为前提，而是以企业的价值，甚至把这家企业当成没上市的状态，要把自己当成是股权的拥有者，以合伙做生意，参股的方式去理解自己的投资行为，总是将价值放在首位，竖立正确的价值观与人生观，好好提升自己的道德修为，这样我认为才是一位可以立足于长久的价值投资者。
所以既然券商贴合价值投资逻辑，那么对于我个人而言，当然是值得坚守的，而且我会在投资的岁月中继续磨练与提升自己的品质，尤其是当我读过项羽破釜沉舟的故事，总是那么能够打动人心，虽然在战略上，破釜沉舟不是我们应该学习的，无论是兵法还是投资，都应该讲究稳健，但面对市场，对于正确的道理，我们需要破釜沉舟的勇气，敢于和那些不正确的观点说你是错误的，我才是正确的，因为我认为投资的勇气和自信是不可或缺的，这是必须所要具备的条件。
展望未来，进阶投资能力
对于未来，乃至今年我认为券商仍然是值得期待的，因为逻辑层面具备估值提升的条件，那么有人说，要是券商今年还是持续低迷呢？就如银行一样，你又当如何？那我也会回答，首先我并不认券商今年不会有所表现，再者就算券商表现和银行一样，那么我就以持有银行的方式去对待券商，因为说心里话，我认为银行股本来就挺有价值的，只要券商的业绩能够一直创出新高，估值十分的便宜，那么就有持有的自信。
因为我总是认为，股价的波动，无论是上升还是下跌都不是风险，只要投资者以闲钱去买入，不急不躁，不卑不亢，那么总是会获得较为满意的收益，那么投资的风险到底来自哪里？既然不是股价的波动，我认为是对于企业的认知，如果你认为企业今年利润经营的较为出色，但是实际层面却不及你的预估，业绩是下降的，那么这才是投资的风险，回到投资本身，所有的风险不来自于股价层面，而是来自于企业层面，同样的道理，所有的价值也不来自于市场的情绪，资金的追捧，也是来自于企业的价值，总是围绕着企业价值去理解问题，这样的思路将会是我未来的投资方式。
如果阅读我文章的投资者，不喜欢我这样的性格，觉得我是偏执的，那么我想告诉你，未来的我会更加的偏执，会更加的让你讨厌，相反，与我是同样想法的人，你会更加的喜欢我，因为我们总是能够想到一起去，所以今年券商要是没有表现，那么未来则更加值得期待，因为安全边际是加强的，你可以说这是不要脸的想法，但确实是我的心声，同样的问题，我与你理解的角度是不同的，你只能看待当下，而我立足的是长远。
对于未来，做投资我要更加的自信，要学会屏蔽市场，乃至互联网上所有的噪音，更加接近于投资本身，也希望分享更多正确价值观的，与如何理解行业的文章给大家，投资之路，道阻且长，长路漫漫，风雨飘摇，但我相信价值投资是正确的，每一位价值投资者都能够获得不错的投资收益，以及在生活中也会因为投资所树立的价值观让人尊敬，在未来，我还希望我们的资本市场能够越来越强大，有朝一日能够成为世界上最棒的市场，拥有最好的投资者们，当然这一天还挺遥远，但是我坚信一定会实现，就如我相信价值投资是正确的那般，让我们用行动与努力去创造心中的未来，为了我们共同所期望的投资市场而不懈努力。
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