新能源赛道很昂贵,唯独光伏行业具备吸引力

今年以来新能源领域的股票是最为惊艳的,可以说赚足了投资者的话题,而市场只要与新能源有关的股票也是势如破竹的拉升,各种基金的发行深得投资者的喜好,但是这里有一个问题值得思考?当下的新能源赛道的企业估值是否便宜呢?

说实在的,我认为不便宜,甚至非常的昂贵,我之前写过宁德时代比亚迪的文章,当时写的时候就觉得估值很贵,但股价直到现在还在拉升,以当下的估值来看待,估值甚至贵的离谱,那是不是意味着新能源赛道目前就是炒作的板块呢?

其实新能源赛道是一个大方向,涉及到各行各业,比如涉及领域的新材料,又或者支撑新能源的芯片产业链,还有就是我们熟悉的新能源汽车与智能汽车,但是纵观这些行业乃至ETF所包含的股票估值都是非常昂贵的。

比如宁德时代当下的估值是150倍左右,而静态估值达到280倍,比亚迪的估值更夸张,估值接近270倍左右,恩捷股份的估值也是百倍以上,而涉及芯片的韦尔股份动态估值是50倍以上,静态则是80倍左右,另外的北方华创估值则是200倍以上,可以看到这些涉及新能源领域的企业估值都是百倍以上,即使拥有企业不错的业绩增速,但站在投资角度也是没办法买入的。

于是我开始研究,发现有一个新能源领域对比其他是具备一定的优势的,那就是光伏行业,说到能源,之前我还写过能源系列的文章,提到未来是属于光伏,风电,水电等能源的时代,火电要不就是被替代要不就是更新升级,所以在碳中和的背景下,毫无疑问这些借助于地理优势,与自然能量的光伏是一个非常不错的赛道,而且作为投资者都应该知道,碳中和是贯穿未来几十年的主线,是战略发展的方向,也是行业所追求以及必须完成的目标,在这层面又给光伏展业提供了行业发展的保障。

不仅如此,对比其他新能源领域,光伏行业还有一个优势,那就是国内的领先地位,这如何理解呢?比如说新能源汽车赛道,虽然比亚迪这些固然目前也做的不错,但是全球龙头毕竟是特斯拉,这是有目共睹的,而锂电池企业的宁德时代在全球竞争格局也是非常激烈的,芯片半导体方面,对比国际竞争格局同样如此。

但投资者要注意的是,唯独涉及新能源的光伏领域,也就是所谓的太阳能,我们做到了领先全球,并且行业地位是十分稳固的,可以说是遥遥领先,2020年全球领先光伏产业前20中,中国企业占据了其中的15个席位,拥有技术与规模的优势,2021年整个光伏展业在碳中和的背景下也是强劲的发展,并且向好势头不会被打断,那么就让我们来了解下光伏行业的历史,以及分析几家国内拥有优势的光伏企业的业务能力。

光伏行业的历史发展

现在十分火热的光伏产业,其实也经历了大起大落的过山车行情,国内光伏产业是兴起于2000年前后,当时的发展还是十分强劲的,但是一直到2013年,基本上行业格局仍然是三头在外的格局,这是什么格局呢?也就是说装备,原材料,市场都在海外,虽然行业十分景气,但是行业少有技术创新,属于搬砖挣辛苦钱的行业,真正的利润都是海外企业赚的,虽然各国对光伏项目都有补贴,但是大多数都是对用户的补贴,而我国的补贴不仅如此,还在基于生产层面下了功夫,这也造就后来一拥而上的行业发展。

2013年左右,由于欧美众多光伏企业利润下滑,引来对国内市场的不满,欧美开始对国内光伏企业进行双反调查,在此之后,整个行业也陷入了相对的低估,但是国内优秀的光伏企业反而是越挫越勇,分别在上游,中游,以及下游的各领域实现突围,其中突围最主要的手段是通过企业的引进学习,以及技术创新等方式实现,尤其是技术创新,它是整个产业链的创新,当然这其中也与国家对整个光伏产业的大力扶持所关联。

而此时其他国家对光伏的产业的支撑是下降的,而我国则仍然大力的支持创新发展,支持整个光伏产业,就这样此消彼长的格局,国内光伏展业正式登陆世界的舞台,也正式成为领跑者,随后的531规则出台以后,光伏产业淘汰了一批效率低下的企业,而涌现出行业集中度提升的龙头公司,竞争力也进一步的加强,随着度电成本的降低,实现了平价上网,所以光伏企业即使按照传统能源的上网电价,也能实现合理的利润,而且未来的行业趋势是需求端所推动的,因为实现了平价上网以后便宜了很多,通过回顾光伏的历史,可以了解到该行业的未来,随着技术更新成本应该会继续下降,而且需求端仍然景气,电价更具备竞争力,那么接下来让我们来分析下由于行业集中度提升所带来的行业龙头企业。

光伏行业龙头企业研究

首先让我们聊一下隆基股份,在05年之前隆基一直致力于半导体领域的技术革新,在硅片原料供给中占得先机,而06~13年,隆基聚焦的则是硅片业务,尤其是将单晶硅作为主要的突破方向,于是做到了领跑全球的单晶硅片的时代,在14年以后又开始布局组件和电站业务,打造全产业链。

这些年隆基的营收额和净利润进步是十分强劲的,以及毛利率也是逐步走高且非常稳健的,如下:

从企业的利润层面来看待,无论是营收额还是净利润的增速优胜于市场大多数的成长股,而毛利率只有18年受到531规则下滑过后,这些年也是触底回升,接近于之前的高位,而企业最关键的ROE也是十分稳健的,去年达到了百分之27左右,而今年三季度的ROE也是接近于百分之20,可以说这个样的业绩表现在全行业是十分牛逼的,乃至对比任何行业都是毫不逊色的。

那么股价也是表现出经营的优秀,从去年的低位30元左右,最高拉升到125左右,而当下是87左右,市值是4700左右,估值则是48左右,虽然这样的估值不够便宜,但是这毕竟是在今年新能源躁动的背景下的估值,而且企业的盈利能力是稳健的,我想这也是高瓴资本持有这么多隆基的逻辑。

毕竟平价上网以后光伏产业是具备潜力的,而且未来的趋势是成本逐渐降低,需求的稳健会进一步释放利润,而且隆基引领单晶硅片的业务,拥有较强的行业地位。


那么聊完隆基股份,在让我们探讨下另外一家行业领先企业,那就是通威股份,这家公司曾经是从事饲料生产的,是后来跨界光伏领域的,刚进入多晶硅领域就遇到08年的金融危机,但是这个时候通威用私聊的钱补贴光伏,而且还收购了当时处在困境当中的合肥赛维,之后的发展就是突飞猛进,成为了全球拥有资产规模优势的光伏电池片公司,目前通威成为硅料以及电池片的领先企业,从04年只有5亿不到的市值,到现在接近2000亿,也是非常强悍的,而这家企业与隆基一样,同样获得了高瓴资本的入股,那么同样我们来看下通威的过往的利润与毛利率,如下:

可以看到通威近些年来无论是营收额,还是净利润都是十分亮眼的,但是毛利率则远不如隆基那么具备行业优势,但是今年通威的业绩呈现飞速的上升,三季度的毛利率就高达百分之25左右,业绩层面今年通威是要强于隆基股份的,那么ROE呢?三季度也与隆基持平,接近于百分之20,已经超过了去年的百分之16,表现惊艳的原因应该是硅料的高景气,未来业绩的驱动力则是新产能的投产。

那么在市值方面刚才就介绍了,通威是2000亿左右的市值,从去年股价低位的15左右最高拉升到62左右,而当下的股价是45左右,而由于今年业绩突飞猛进,所以动态估值则只有25倍左右,对比其他新能源领域的企业是具备估值优势的,而且行业地位与隆基一样,较为稳固,处于十分景气的赛道。

参与光伏行业的投资策略

那么喜欢光伏行业的投资者,一定会觉得这个行业处于高度景气的赛道,毕竟在碳中和的背景下,而且未来产业具备潜力,成本又会降低,需求又是摆在那的,不仅如此,还是未来大方向的主题,肯定想参与其中,但是在这里要注意的是,这些光伏企业由于利润的释放,其实通过我之前的介绍,股价拉升了很多,难免会遇到回调现象,所以如果不是非常精通该行业的投资者,直接投资个股的话容易接盘,或者被市场的股价所带跑偏。

而且再怎么说,虽然光伏行业对比其他新能源领域具备估值优势,但是毕竟也不是所谓的低估值,所以个人还是认为参与相关的指数基金比较稳妥,而且投资策略应该是以防守为主的定投模式,如果投资者能够拉长时间维度去定投光伏行业的ETF,那么获取一定的收益应该是没问题的。

比如光伏行业的ETF,天弘中证光伏C(011103),就持有大量的光伏产业的企业,从基金持仓来理解,阳光电源持有11.13%,通威股份9.04%,中环股份7.82%,隆基股份7.64%,特变电工7.24%,持有行业领先企业的股票占比相对比较集中,同样也避免了个股业绩下滑的风险,对于普通投资者而言定投指数基金一定是不错的投资配置,至少不用花更多的精力去研究个股,同样也可以获得行业发展的趋势,只要研究该行业的未来发展,以及持有基金的持仓配置就行,而这家基金目前的规模也达到了120亿,无论是流动性还是资产规模都是相对不错的。

作为非常热衷新能源赛道的投资者,可以认真的阅读该系列的文章,尤其是站在当下,个人认为对待新能源赛道是要谨慎的,甚至是如履薄冰,毕竟很多股票的估值都是十分昂贵的,有的正如我所说甚至是离谱的,而唯独光伏行业还是值得投资者研究的,站在长远的角度估值与业绩也具备一定的吸引力,而投资者如果真的喜欢光伏领域,那么可以研究下相关的ETF,还是那句话,不要贪心,以定投的方式配置行业的指数基金,享受行业景气发展所带来的利润,作为投资者一定要明白,我们进入市场的目的是什么,是为了获利与学习,只要足够努力的去研究行业,还拥有正确的价值观,做到理智且实事求是的投资,那么你才可以获得认知以内的钱,这样赚的收益才是理所应当的,也是十分合理的,切记不要贪婪的以赌博方式买入自己不了解的个股,有时候当你提升自我认知的时候,你就会明白什么才是真正的投资,只有切实的提升投资思想才能够立足于这个市场。

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@今日话题  @雪球创作者中心  

#年终盘点:新能源大赛道投资攻略#  #寻找热爱基金的你#

$天弘中证光伏C(F011103)$  $隆基股份(SH601012)$   $通威股份(SH600438)$      

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雪球创作者中心2021-12-16 19:39

恭喜@价投v静水流深 在 #寻找热爱基金的你# 活动中获奖,1000元奖金来啦!

模拟选手2021-12-08 20:14

新能源最终的本源就是新电力。

verdad2021-12-05 17:55

风电呢?也是新能源啊,价格比光伏还便宜呢。

价投事竟成2021-12-03 12:10

是的呢,光伏这个行业的前景还是不错的。

价投事竟成2021-12-03 12:10

新能源赛道的估值十分昂贵,所以光伏行业对比是具备优势的。