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$大族激光(SZ002008)$ $锐科激光(SZ300747)$ $帝尔激光(SZ300776)$
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针对报告的一些数据,结合前期个人心中的一些疑问,专题简单理解一下。
一、关键部件独立销售的可行性与空间:
大族未来想向上延伸...
$锐科激光(SZ300747)$
国金去年5月的研报,基本是在锐科1季度基础上,拍脑袋线性外推。预测与实际差距过于悬殊。研报的价值,主要还是体现在历史数据的统计分析上。预判,如果也基于研报或外部意见,基本上就是把命运挂在别人的裤带上。
超快激光主要应用于工业微加工领域,未来 5G、AI、医疗等领域有望推升需求。
超快激光意味着脉冲宽度极短的激光,具有超高加工精度的“冷加工”能力,在特殊材料的领域有较大优势,尤其是飞秒激光对高熔点、 高硬度、高脆性的特殊材料有很大优势。
其超短的脉冲宽度意味着超高的可控性,在需要精密加工的领域有很好的应用,如在微纳米加工、精 钻孔切割、激光医疗领域也有广泛的应用。未来眼科、精准医疗等医学需 求有望进一步带动超快激光市场发展。
收购国神光电布局超快激光领域。
2019 年 6 月,锐科收购国神光电科技 (上海)有限公司51%股权,正式步入超快激光器领域。国神光电是一家 具备生产工业化稳定的大功率超快激光器的能力,技术全面且实力较强的公司。公司产品包括皮秒、纳秒、飞秒光器,已推出 100W 红外皮秒激光 器,100W 红外飞秒激光器等产品。公司产品已广泛应用于 LED 切割、玻 璃切割、OLED 切割、太阳能光伏硅切割、通信芯片切割等市场。
(锐科飞秒是收购的。飞秒是高端激光器了,为啥该公司要卖出控股权呢?)
国神光电被公司收购后, 借助公司平台优势,研发成果显著,行业拓展能力进一步增强,在国内公 司中超快激光器出货量和市场占有率最高,客户群体拓展至 100 多家企业。
2021年,公司超快激光器收入为1.12 亿元,销售皮秒/飞秒激光器约600台。2018-2021 年 4 年国神光电收入平均增长率为 81.16%。超快激光器 业务盈利能力强,21 年公司超快激光器毛利率水平 52.47%,有效稳住公 司整体盈利水平。
(大族今年应该能搞出飞秒激光器了。)
IPG中国区过去5年,已经停止增长,但是也保持了相对稳定。依然有近4亿美金的收入,而且人均收入比较高。国产替代到了高端部分,也不是逻辑上想想就能很快实现的。需要技术上的真正突破。
对于大族等国内激光设备公司来说,关键不在于市场空间大不大?而是自己是否真的具备真正的实力?本身行业在中高速成长,又有替代空间,格局又比较分散,这是非常有利于龙头公司的快速发展的。
在动力电池领域,公司环形光斑焊接、高功率 MOPA 切割、高功率脉冲清洗等激光器已成功切入国内龙头电池厂商,实 现批量交付;在光伏领域,公司积极拓展产品品类,推出蓝光、绿光等固 体激光器,满足客户在光伏领域加工应用需求;在超微超精密加工领域。 随着公司在高端制造的不断开拓,公司有望逐渐抢占 IPG 在全球高端制造 领域的市场,提升产品服务价值和利润,打开公司长期成长空间。
锐科2017年后的市占率提升还是挺快的,当然主要就是抢IPG等外资的市场。毕竟国内厂商以前就没啥市场呀。创鑫、锐科都是近几年发展起来的。
高功率的销量增长很快。
这张图片太令人震撼了。
10年前的激光器,可能是暴利行业,由于锐科、创鑫等国内公司的崛起,慢慢变成了一个,从商业角度看,盈利空间极其普通的工业设备了。
锐科2023年毛利率能否反弹,是我最好奇和想知道答案的问题之一。龙头的连续光纤毛利率只有不到15%,而且还是上游核心零部件自制比例较高的情况下,那一定程度上说明,激光器整体上已经没啥技术含量了。
这种情况下,倒是对激光设备与自动化的中游有利一些。
这里又碰到一个经常遇到的问题?
是上游公司往下游延伸更容易些,还是中下游往上游更容易些呢?
不同的行业,答案应该是不同的。上游如果技术、资金门槛过高,格局已经稳固,那中下游基本上也进不去了,要进去也是非常的难,或需要很长的时间。
对于上游门槛没那么高的,中下游的企业更容易延伸,因为最终客户资源掌握在他们手里。就激光器而言,个人觉得,中游设备商往上走,相对更容易些。
目前中游的格局远比激光器分散,可能也是一个证明。
国内两大激光器龙头,目前几乎全部已自制或国产化了。可能还有一些高端零部件需从国外采购吧。但总体上卡脖子现象不太存在。
表中的自制,应该是自己能生产,国产,是指能够从国内其他供应商购买。
大族前段时间互动时指出,芯片是外购。至少目前在芯片方面还是落后锐科的。