$先达股份(SH603086)$ 

1、次新股不是市场的爱好吗？怎么翻倍的业绩预告昨天出来后，一直还没人评论？一般我不买次新股，不过简单看了下先达，感觉还不错。
2、历年经营性现金流略低于净利润，负债率仅20%，且2018年初预收款高达0.95亿，183Q末有0.59亿，同比增加了0.14亿。无商誉，在负债率较低的背景下，有通过并购提升业绩和规模的条件。
3、2011~2018年，这么长时间内，毛利率稳定在【25.6%,32.8%】，且过去4年更是稳定在31%左右，这可不像是一家周期性化工企业。2018年毛利率提升较多，前三季度达到了历史高点35.03%，同比提升了近7个百分点。这是业绩翻倍的主因。
4、2014~2017年，期间费用率逐年提升，导致净利润率不断下降，主要是管理费用每年同比有较高的增长。公司2017年年报：原药产量增加危废处理量随之增加，同时单位处置危废成本 较同期上升所致(危废处置费0.57亿，净增加0.3亿)。研发投入加大，约0.55亿，占收入4.93%。总体上是因为环保和研发支出的原因，这点倒是一个好现象。
5、目前PE只有10倍左右，作为市值只有25亿的次新股，PE估值还是挺低的。剩下需要重点研究和确认的是，2019年周期能不能持续？会不会逆转？如果乐观，那可能会是一个机会点。