一、大盘与政策
同前期所述，从下图1可知，2015年上证指数共经历2次上涨行情，其中：
1、2015年2月至6月是一波牛市上涨行情，$上证指数(SH000001)$ 从3049点上涨至5178点，涨幅达70%。
2、而2015年9月至12月是一波反弹上涨行情,上证指数从3019点上涨至3684，涨幅达22%。
该大盘上涨行情中，个股表现定会远超大盘涨幅，尤其是次新股板块个股更有机会爆发式上涨。
图1 上证指数2015年周线
二、基本情况
1、主营业务如何?
红相电力主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售,并提供相关技术服务。
公司主要产品包括电力设备状态检测、监测产品和电能表两大类。其中，电力设备状态检测、监测产品主要包括一次设备状态检测、监测产品和计量装置检测、监测产品；电能表主要为三相电子式电能表，并以0.2S级电子式多功能电能表为主。
从下图2可知，主营业务分为两块，其中电力设备状态检测、监测产品比重较高，达到近70%，而电能表达到近30%。另外，前种产品的毛利率达56.07%，高于后者的37.47%。
红相电力是一家电力设备制造企业，以服务于电力设备的检测和监测，其实电能表也是为了测量而用，这样的业务基础，让该公司有望成为一家电力制造和服务公司。
图2 营业收入构成（摘自同花顺）
2、经营模式怎么样？
首先来看下红相电力的生产模式，红相电力的电力设备状态检测、监测产品主要根据客户的个性化需求来进行设计、开发、生产，也就是“以销定产”的定制化生产模式。由于主要客户为两大电网公司及其下属成员企业，需求存在明显的季节特征。
而电能表属于标准化计量类产品，产品所使用的零部件等原材料组件存在成熟的市场，只需从市场中采购零部件进行组装，故采用的是备货生产模式。
从下图3中看下销售模式，其采用招标模式进行，故以直销为主，平均占到95%以上；而其中主要客户为国家电网公司和南方电网公司及其下属企业，销售比例平均占到85%以上，基于该客户性质，对结算方式和资金要求较高。
图3 销售模式（摘自招股说明书）
3、竞争力强不强？
（1）技术竞争力
红相电力能参与到行业标准和具体标准的编制，在国家层面有国家电力企业标准，在地方层面有云南、福建等地标准。从侧面均可证明公司在技术上的领先优势。
而公司收购的全资子公司“澳洲红相”在70年代就从事该电力设备检测和监测领域产品的研发和生产，40多年的行业经验，其技术在国际上都处于领先地位。而如将该技术运用于国内，将更有助于红相电力在此次智能电网的升级中受益。
图4 技术竞争力（摘自招股说明书）
（2）研发竞争力
从图5中，红相电力在研发投入上非常重视，仅在人数上就占到全公司17.45%，这是很高的比例，为此拥有5个实验室，可见红相电力不仅在人力投入，而且在物力也是不遗余力的。
投入高，回报也丰厚，前后共获得72项专利、著作权和软件。这些都无不说明了红相电力的技术力量很高，构成了强有力的技术壁垒，从而形成自身的核心竞争力。
图5 研发竞争力（摘自招股说明书）
（3）营销竞争力
如招股说明书所示，红相电力在2014年就有79人的销售团队，并在全国建有18个联络处，每个联络处至少配有1名技术人员。显然公司重视服务，以招标为住的销售模式，销售固然重要，而服务更是让销售能得以落实的前提，所以这样的人员搭配，更有效服务客户和获取更多订单。
如下图6中，“红相”品牌已得到市场及国家的认可，被认定为中国驰名商标，故从而能在诸如上海世博会和广州亚运会等国家重点工程中应用。借助品牌优势，及销售团队和技术服务的配合，未来有望获得更多订单业绩。
图6 营销竞争力（摘自招股说明书）
4、重要财务数据如何？
对比同行的几个重要数据：
（1）$理工监测(SZ002322)$ 2014年数据：净资产收益率5.11%、毛利率62.32%、净利润率增长率-53.75%，收入增长率-37.09%。
（2）$中元华电(SZ300018)$ 2014年数据：净资产收益率6.84%、毛利率54%、净利润率增长率29%，收入增长率9.69%。
从下图7可知，红相电力在收入增长率和净利润增长率上优于理工监测，而略低于中元华电，而净资产收益率比理工监测和中元华电都高出很多，毛利率低于理工监测和中元华电。
综合这些数据看，红相电力的亮点主要体现在净资产收益率上，而两家竞争对手上市前净资产收益率也分别是：理工监测12%、中元华电27%，所以红相电力相对接近于中元华电。
但是正因为其增长率不高，公司业绩未放量，我们看到过去3年的收入增长率在10%左右，而净利润增长要低于收入增长率，随着上市，募投项目的逐步推进，未来的业绩成长预期反而更多，关键还看实际上市后，该股能否实实在在发布业绩预增。
图7 红相电力重要财务数据(摘自同花顺）
5、行业成长空间大不大？
（1）电力设备检测和监测的市场容量
红相电力在电力设备检测和监测的市场容量分为两块，一块是存量市场容量，另一块是增量市场容量。
在存量市场上，按招股说明书指出，在国家电网公司层面，根据《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》, 在变电站智能化改造方面对已达到运行寿命的变电站，按照全寿命周期管理理念, 进行智能化改造。“十二五”期间，国家电网公司计划完成1,032座变电站的智能化改造工作，该部分总投资约为93.8亿元。存量市场确实是一个不容小视的市场。
而增量市场，如下图8所示，未来十三五规划，国家在电源投资总额达2.95万亿，而在电网投资则达到2.85万亿，合计为5.8万亿。在智能电网如此大的投入中，想必对电力设备状态的检测和测试产品需求一定很旺盛。那么红相电力作为其中的龙头企业，必能从中受益。
图8 电力设备检测和监测的市场容量（摘自招股说明书）
（2）0.2S 级电子式多功能电能表的市场容量
从下图9中得知，0.2S 级电子式多功能电能表的市场机会来自存量市场中的轮换刚需市场，这个轮换周期为3-4年；还有来自增量市场，就是随着电源投资和智能电网建设中，新增对计量产品的需求。当然未来还可能进一步扩大到普通用户，那么市场空间将进一步扩大很多。
图9 0.2S级电子式多功能电能表的市场容量（摘自招股说明书）
6、未来规划如何？
从募投项目来看，结合前面的分析，红相电力的主营业务为两大块，电力设备状态检测、监测产品和电能表。而我们看到其中前者的收入达70%，且毛利达到56%，分别远大于电能表。显然加大电力设备状态检测、监测产品的投入，更有助于提高公司收益。
因此，红相电力继续加大资金投入，一方面要通过生产改造，提高产品质量和品质，另一方面则通过提升产能，从而能摆脱订单季节性困惑。而随着前面市场容量的不断扩大，订单饱和问题，必须通过产能消化，而提升产能有助于公司能在未来电源投资和智能电网领域占有更大的成长空间。
而对研发的继续投入，显然和该司一贯的做法一脉相通，有助于保持强化技术领先的地位。而考虑到该司客户主要为两大客户，分别为国家电网公司和南方电网公司及其下属企业，主要在结算上就要求公司对资金要求较高，加上产能提升，同样也要补充营运资金，这些都是为订单生产打下坚实基础。
随着募投项目的逐步投产，营业收入必然逐步上涨，从而推动业绩的成长。
图10 红相电力募投项目（摘自招股说明书）
7、控制人如何？
截至招股说明书签署日，公司控股股东为杨保田，持有公司39，030，638股股份，占公司本次发行前总股本的58.6927%；第二大股东为杨成，持有公司12，141，598股股份，占公司本次发行前总股本的18.2580%。
杨保田与杨成为父子关系，两人合计持有公司51，172，236股股份，占公司本次发行前股本总额的76.9507%，是公司的实际控制人。
杨成于1993年起进入澳洲红相的前身R.M.D Electronics Pty Ltd 生产营销部工作，1997年起任厦门红相电力设备有限公司副总经理，2005年7月起任红相有限副总经理，2008年1月至今任红相有限和红相电力董事长、总经理及法定代表人，2010年9月起，兼任红相软件执行董事及法定代表人。
其中可知控制人杨成在电力设备行业已从事多达30年，是行业的专家，是懂行的管理人，丰富的从业经历也说明他确实是一个优秀的管理人，这样的管理层有助于公司未来战略专注于电力设备领域做大做强。
图11 红相电力股权架构图（摘自招股说明书）
8、股本小吗？
这是个典型的小盘股，总股本8867万股，其中流通盘仅有2217万股。按照发行价10.46元计算，就是一个总市值仅为9.27亿，而流通盘仅为2.32亿，因此该股本为后续的炒作提供了想象空间。
9、估值如何？
对红相电力估值，按前面的分析，更应该介于同行上市公司理工监测和中元华电之间。
如下用在2015年3月30日股价和2015年1季度净利润情况做市盈率分析：
（1）红相电力发行价10.46元，对应市值9.27亿；2014年5630万元净利润和收入26759万，故2014年静态市盈率为16.5倍；2015年1季度-587万，故动态市盈率没法计算(故此时的动态市盈率应该剔除，不做参考)。
（2）理工监测2014年净利润6156万和收入19538万，2014年静态市盈率为122倍，市销率38.6倍；中元华电2014年净利润4985万和收入12841万，2014年静态市盈率为93倍，市销率36.3倍。
综合判断，考虑到同为小盘股，红相电力对应2014年静态市盈率应该在80-100倍，则对应股价应该为50-63元。而若采用20-30倍市销率计算，则股价60-90元，所以综合股价为50-90元，如果达到这样估值是特别高的，但是在上涨的牛市和如此小的小盘股中，完全有机会达到，甚至超越。
不过，这样的估值只有在牛市才可以给予这么高的估值，故仅作为参考。只要股价在50-90元之间都应该有投资机会，但是否要投资，还要有确认的业绩支撑和技术面的共振。没有技术面的支撑，估值仅仅是无水之鱼，没有用处。
10、小结
总的来说，红相电力是一家非常优秀的小盘股，经营模式清晰简单，公司正处于业绩成长阶段，有着清楚明了的战略规划。未来中长期将受益于国家对电源投资和智能电网大力投入利好，红相电力作为其中的龙头个股，随着市场空间的打开，业绩有望快速成长，故未来成长可期。如此优秀的小盘股，未来一旦业绩确认成长，必然逃不开主力的法眼，必有一番大幅度的炒作。
三、业绩成长
如上述重点财务数据所示，公司前几年净利润增长情况没有什么表现，而2015年2月2日发布的2015年一季度业绩预告为净利润增长36%-78%，此时该股一旦上市，若连续涨停的涨幅不大，后续必然有机会大力炒作。
而7月14日发布的2015半年报业绩预增显示，净利润增长59.5%-81.25%，进一步证实该股确实业绩增长。这也就说明前期的成长一直没有得到释放，随着募投资金的到位，财务费用减少，项目逐步进入实施阶段，收入将逐步确认，必将给企业带来很大的变化。我们看到后续第三季度的业绩预增增速在加快。
在如此美好的业绩面前，加之在牛市上涨行情的作用下，主力无需等到年报业绩预告才有所行动。
图12 红相电力2015年业绩预增情况（摘自新浪财经）
四、股价催化剂
1、次新股+小盘股
该股良好的基本面，是次新股，又是小盘股，想必炒作少不了。
2、业绩成长
从上面业绩情况显示，该股业绩连续3个季度业绩爆发式增长，故为炒作打下坚实基础。有业绩的个股，炒作可是有据可依啊！
3、智能电网国家政策
红相电力受益于国家电源投资和智能电网政策，这样一个有着实质巨大资金投入的领域，高达5.8万亿，该股确定能从中得到巨大受益，故主力必有一番爆炒。
五、技术面
该股有着优良的基本面，而业绩也呈爆发式增长，加上又有智能电网这样实质性利好和大概念下，想必在牛市行情中，主力无需等到半年报业绩确认再炒作。加上小盘股，更好炒作，故主力定会一鼓作气推高股价。
1、日线
红相电力新股开盘连续8个涨停后才打开涨停，这样的涨幅，和同期的很多新股相比，这样的新股涨幅并不大。在股价推至3月6日的31.8元阶段性高点后，此时股价在我们估值范围内。但此时大盘调整，故不是介入的好时机。但我们知道该股在2月2日已发布业绩预增，故主力肯定会利用这次大盘调整，好好吸筹，建仓。
经过近一个月的横盘整理，该股于4月1日以一个涨停长阳突破该平台，此时就是介入的好时机，仓位可控制在30-50%以内，之后迎来一段上涨行情。
随着30日线出现，股价运行在30日线上方，可以安全持股。而5月4日回调至30日线附近又是一个加仓点，仓位可以继续加大些。之后该股又是一个涨停大阳线突破该回调的调整平台，接下来迎来大幅上涨行情。
之后股价于5月29日至6月23日先后出现了5个长上下影线，期间6月12日更是出现了一个高开长阴线，故预示后市做多动能不足，可适度抛出，落袋为安！6月26日跌破30日线是最后的逃命机会，此时一定要坚决止盈。该股从倒转锤头反转时的29.73元，到最高时涨至95.42元，短短3个月涨幅达到221%。
图13 红相电力2015年上半年日线图
2、周线
该股在5月8日该周回调至10周线附近，之后一个长阳突破，此为买点机会，可以介入。之后行情启动，迎来一波大涨行情。在5月22日到6月26日共6周K线均出现长上影线，故可适度减持，跌破10周线是最后的抛出机会，最好不要等到跌破10周线再卖出，这样有些晚，可以参考日线日线卖点。
相比日线，周线的买点机会较晚，故应该用日线结合周线一起操作该股，回更容易，受益也能更多。
图14 红相电力2015年周线
六、总结
红相电力，专注于电力设备状态检测、监测产品和电能表两大业务板块，全资收购的澳洲红相和对研发高度重视与投入，让其在技术上一直处于领先地位，而随着募投生产改造的逐步完成，如此基本面质地优良的次新股和小盘股，加上业绩连续发布高速成长，又有智能电网国家政策上的支持，故能在2015年上半年的牛市行情下，主力绝不会放弃对如此优秀个股的炒作。
我们提出的“宏观面+政策面+基本面+技术面”的牛股挖掘方法，同样在次新股牛股上体现的淋漓尽致。任何个股的投资，不能孤立地看其中单个方面，综合起来，才能不至于只见树木不见森林。同时仓位控制，分批买入，才能做到更加有的放矢。
以上该股仅为案例解析，并不作为后市判断。但目前大盘正处于复苏阶段，若能有机会发起一波行情的话，那么次新股板块依然有机会出现牛股辈出的场景！
因此，不管公司怎么变化，只要个股在国家的宏观面上，行业的政策面上，业绩大幅上涨的基本面上，以及日线、周线、月线完美配合的技术面上，形成强有力的同步共振，必能逐步将该价值成长个股推向王者的宝座。
特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述牛股分析仅供参考，不推荐个股及软件。