22万亿资产大变化,股市重大利好来袭!

 作者 | 半山  来源 | 叶檀股市(ID:yetangushi)

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楼市笑股市哭的时间太长,

现在随着涉及22万亿资产的大腾挪,

这种情况正在悄然改变。

楼市持续暴涨的根源在哪里?

银行“功不可没”。

银行和楼市有天然的亲密关系,无论古今中外,银行最认可的抵押资产就是楼市,而众所周知,近年来银行贷款最大的去处也是楼市。

据经济观察报统计,2018年六大行新增贷款及垫款共计5.13万亿元,其中,个人住房贷款新增2.53万亿元。占据了新增贷款及垫款的49.39%。

请注意,这还只是公开的数据,大量非标资产(包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权等)违规用于买房的资金也是一个天文数字。

银行和楼市之间形成了一个闭环,只要泡沫不破,银行就可以不断用资金去推升楼价,楼市资产的上涨又可以反过来从银行套取更多的资金,恶性循环就此产生。而如果没有监管之手的遏制,银行的这种冲动是无法避免的。

美国的次贷危机,就是贪婪的金融机构在贷款之外,不断的开发各种跟房产有关的金融衍生品,导致雪球越滚越大,最终酿成灾难性结局。

同样的错误,怎可再犯?

于是,轰轰烈烈的银行理财(22万亿)改革进入视野。

其中,最大的改革就是打破理财刚兑,从保本保收益变为既不保本也不保收益。

同时,严管银行理财进入楼市的路径。

“房住不炒”成为政策红线,不但表外资产,以往正常的贷款也受到压缩,典型的如合肥,因为额度限制,当地不少银行已对二手房已全面停贷。

那么这部分的资金去哪里?

2018年10月19日,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,允许银行公募理财直投股票,且不设销售起点。可投股市、可直接线上购买、1元起购被指“诚意十足”。

今年9月20日,中国银保监会起草了《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。其中一个重要的变化就是,此番净资本管理办法将股票、公募基金的风险系数均设置为零。

这意味着什么?

中国银保监会将股票、公募基金放在了和现金、国债和央票同等重要的地位之下,投放这类资产可不受资本金约束。

相比之下,非标资产的风险乘数在1.5%-3%之间;非上市公司股权风险乘数为1.5%;商品资产、另类资产、跨境投资的风险系数在0.5%-1%之间。

中信建投测算,当前非保本理财规模达22 万亿,其中17%投资于非标资产,按照1.5%-3%的风险系数计算,需要消耗净资本560亿元-1200亿元左右。

目前已宣布设立理财子公司的注册资本金合计约1400 亿,因此现在17%的非标配置比例可能就已经是极限了,相当于政策面已经锁死了银行理财投资非标资产的空间。

我将上述两个文件视为对股市的长期性、革命性利好。

之所以说革命性利好体现在两个方面。

一是空间。

它们彻底地破除了银行理财资金进入股市的障碍,目前我们不可能马上指望大量资金通过银行理财产品进入股市。但银行理财资金与股市之间已经架起畅通的管道,在不远的未来,当牛市来临时,滚滚而来的资金会给亿万股民带来一个长期性的、全面上涨的大牛市。

银行理财投资股市(权益)占比长期偏低。以2018年末数据看,非保本理财规模达22万亿,其中权益类投资占比9.92%,如果排除一级市场权益投资,二级市场股票投资占比可能还不到5%,有较大提升空间。哪怕只有5%的转化,也能带来上万亿的新增资金。

22万亿银行理财构成

制表:财新周刊

据财新周刊统计,截至目前,已有12家银行获批成立理财子公司,包括6家国有大行、3家股份行和3家城商行,分别为工商银行( 601398.SH )、农业银行( 601288.SH )、中国银行( 601988.SH )、建设银行( 601939.SH )、交通银行( 601328.SH )、邮储银行(01658. HK)、招商银行、光大银行( 601818.SH ),以及兴业银行。

二为阻力。

触及利益比触及灵魂更难。

除了银行理财仍普遍通过误导性销售保持着刚兑信仰外,银行理财违规操作的另一个“重灾区”就是违规投资,其中又以违规向房地产行业“输血”较为普遍。

2018年12月7日,银保监会开出10张巨额罚单,罚没共计1.563亿元。本次受罚的银行共有6家,分别是民生银行、渤海银行、光大银行、浙商银行、交通银行、中信银行。

根据银保监会的罚单显示,浙商银行、渤海银行、民生银行、中信银行的理财资金都存在违规缴纳土地款的情况。

其中,民生银行的同业投资、理财资金违规投资房地产,用于缴交或置换土地出让金及土地储备融资;浙商银行则为客户缴交土地出让金提供理财资金融资;渤海银行除理财资金外,自营投资资金也违规用于缴交土地款。

今年以来,不论是来自于国内银行贷款,还是海外发债,房企的融资渠道都在收缩。尽管国内信用环境有所放松,预计很难惠及房企。

央行7月29日在北京召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会,会议强调要坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位……,再次提及“加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。

银行平时的违规小动作也被严厉监管,结果体现在两个方面:

一、8月银行理财平均收益率为4.07%,创2016年11月以来新低。

二、监管整治高息揽储,截至8月,全国性大型银行和中小型银行的个人结构性存款规模均为2.06万亿元,已经连续下滑五个月。

未来,楼市资金部分转向股市,将是一种不可逆的趋势。

可能这个趋势,比你想象中的更快到来。

本文内容转载自叶檀股市微信公众号,原标题《大消息!22万亿资产大变化 震撼股市楼市!| 檀热点》。风险提示:基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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全部评论

浙江果爸09-26 19:47

问题是有没有想过,那么多资金买了股票,除了抬高股价外,靠什么获取回报,就这么点分红?还是压根没有考虑过长远,长远就是上市公司质量要好,估值要合理,感觉满篇就是买了,价格高了,就胜利了。