回复@行人23: 之前的疏漏太多,删了重新回一个

tmt sector

我说下我的逻辑哈,观点外行,多讨论

金山云以年为单位看盈利能力一直在提升(有口径变化原因,但好像微软也变了),不论毛利净利,事实目前是与推测相反的。
盈利能力改善的行业环境是价格战一直存在,华为入局,和互联网流量见顶,这两年的盈利环境最起码是不必以前好多少的。

未来云整体行业利润率大概率不会比现在差,
1.未来互联网增量放缓,低效率组织占比增加,价格作为决策因素权重下降,利润率是好转的。
2.在更远的未来,每个客户的长期价值不如现在,roi下降,降价抢客户的力度下降。

我觉得和这段时间国内metoo药一样,情绪变化远大于基本面变化。




上面是已发生的事实。top3后必死,这个逻辑一直有,可能下跌后负面会被曝光的更多一些。以下数字是个大概,毛估估讨论逻辑。


巨头也要盈利,目前竞争太激烈不让,阿里核心电商需要砍利润去竞争,阿里云也需要出利润,也需要好看的利润率。巨头25%净利率,考虑规模等竞争优势,和低成本,金山云出低价维持份额,高个位数应该有

如果阿里腾讯华为就要15个点利润。那确实金山云公有云部分会出问题。

金山云基本盘是小米系,还有以拿下的低效组织,公有云不盈利或亏损,还有g,国企的本地化部署,以及可能的转公有云,这块业务很难因为价格差距丢。比如全球2021年320B+的云市场,16.8B是banking,占比5%+, 我国银行的情况应该是从本地化部署云开始,用上了就比较难换。这些业务有内生增长。但这部分业务十年后能撑起多少市值要打问号。

金山办公,1.吃掉大部分国内市场后,办公saas和iaas可能有不少交叉(这块我不懂,看微软做的,除了后发上规模,利润率也极高)2. 出海,跟着金山办公和小米。不过目前办公和云没有联动,出海也遥遥无期。

亚马逊(iaas为主)有30运营利润率,还在上涨趋势,资本逐利的情况下,国内虽然卷但也不能这么差吧。云的低价策略是为了抢长期roi算得过来账的客户,随着边际效益递减,价格逐渐回归理性(很久以后的事情)

如果top3故意出清所有其他云,然后集体涨价?这个可能无解。
极端情况下,国内的top3可能会靠附加服务挣钱,或saas,然后iaas不挣钱,金山云这块不行。

这种未来十年还有高增长,甚至对比美国下半场都不一定算开始的行业,现在这么极端的推测终局可能不太客观,尤其是过去几年的事实和这个推测相反。



对于我操作部分

我有一个高赔率增长股票池,赔率(增速,估值)胜率(生意模式确定性),我不太考虑增速的确定性,我认为这个没法确定,是刻舟求剑。

我认为金山云赔率够了。如果继续下跌很多,基本面无巨大变化,我会加仓。加到仓位限制就不加了。



我再补充一个投机逻辑,云这种增长持续性强,且速度快,并且符合创新高科技的行业,在资本持续过剩的未来,很容易炒起来,到时大概率就没人聊终局利润率问题了。//@行人23:回复@谢伯瑄:巨头都长期不打算盈利,降本还会回馈客户,金山云能不能活到终局?低估还可能再低估,更低估时要不要加仓?
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引用:
$金山云(KC)$ TMT sector 昨天建仓,今天补逻辑,金山云属于高赔率成长,成长由行业增长驱动,主要矛盾点在行业。 云行业 根据idc数据,2020年,包括PaaS、IaaS和SaaS市场在内的中国公有云服务市场创造了19.4B美元的收入。 我国20年gdp,14.74T美元,大概占0.13% 根据艾瑞,我国公有云2020年有150...

精彩评论

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爱笑的梦琪02-20 09:34

你最近看好哪个呀

投资路上的攻城狮02-10 00:38

大部分云厂商的cdn都是赔钱卖的

星河万里终可及02-09 11:44

CDN的API是标准化的,客户很容易切。对客户来说,这也算是最早实现多云方案的了,甚至在还没云计算的时候就是这样了。

行人2302-09 11:24

CDN从运营商哪里买带宽是按峰值带宽P95计费,大客户也按带宽收费合理;之前七牛还发布过一个cdn调度产品,让下游完全透明,估计大厂都有这个能力。

星河万里终可及02-09 11:13

CDN的定价,大一点的客户都是按照带宽算的,不会按流量算。云厂商官网一般放的是流量报价,实际给大客户的带宽报价是很卷的,而且各家都差不多,越大的客户,在CDN上越赚不了钱的,因为大客户基本上都有能力随时切到别的厂商,谁在差不多质量的条件下报价低,就切给谁多一些呗。