比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 的投资才华在他职业生涯初期就显现出来，1989 年他对垃圾债券市场崩溃的预测证明了这一点，随后他创建了哥谭合伙公司 (Gotham Partners)，这家公司在上世纪90年代成为全球最成功的对冲基金之一。2003年，他又创立了潘兴广场基金 (Pershing Square Foundation)，至今仍活跃不减，特别是在过去十年中取得了约250%的惊人回报率。现在，让我们一起探究这位全球知名投资大师的投资历程、标志性交易以及投资智慧。
来源：TradingView
投资精髓
阿克曼成功预见了1989年的垃圾债券市场崩溃，这也为他在1992年创立哥谭合伙公司奠定了基础。
2003年，阿克曼创立的潘兴广场资本 (Pershing Square Capital) 迅速崛起，成为全球顶尖的对冲基金之一，以其激进的投资策略和高额年化回报而著称。
他的投资策略专注于运营简单、市场预测性强的企业，这些企业有着稳定的现金流、市场支配地位，并且风险敞口极小。
崛起
比尔·阿克曼1966年出生于纽约市的布朗克斯区 (Bronx)，他的父亲是一位房地产开发商，母亲是室内设计师，从小就处在一个为成功铺路的环境中。他在哈佛大学开始了他的学业生涯，在那里他完成了一篇关于垃圾债券的论文，这种证券类型后来成为了他投资成功的标志。之后，他在哈佛商学院取得了MBA学位。
1989年，阿克曼在一家纽约对冲基金担任分析师时，成功预测了垃圾债券市场的崩溃，从而在金融界初露头角。经过几年的分析师生涯，他于1992年创建了自己的对冲基金，该基金在他的带领下迅速成长，成为了90年代最成功的对冲基金之一。
潘兴广场基金创立
2003年，阿克曼创建了新对冲基金—潘兴广场资本管理公司 (Pershing Square Capital Management)，该基金迅速成为全球最成功的对冲基金之一。这个以纽约市历史名地“潘兴广场”命名的基金，初始资金约5400万美元，其中大部分资金是阿克曼本人投入，显示了他对这个项目的极大信心。作为潘兴广场基金唯一的管理合伙人，阿克曼起初负责所有投资决策。
来源：Pershing Square Capital Management
潘兴广场基金以其积极主动的投资方式而出名。这意味着该基金通常会在企业中占有较大股份，进而推动企业层面的改变，以提升股东价值。这些投资行动有时会引发与公司管理层的公开辩论，成为金融界的焦点新闻。
阿克曼投资成功的关键，在于他能够精准识别那些被低估和表现不佳的公司，并实施策略使其盈利，进一步提升公司价值。他愿意逆流而上，加之对市场行为的深刻理解，这些可能是他作为投资者的最大优势。
虽然短期内存在波动，但从长期角度来看，比尔·阿克曼的潘兴广场基金的业绩远超标普 500 指数 (S&P 500 Index)。
来源：MarketWatch
该基金进行了多项备受关注的投资，也经历了显著的成功和挫败。阿克曼最知名的两次投资包括加拿大太平洋铁路 (CP, NYSE, CP) 和康宝莱 (Herbalife, NYSE: NLF)：
加拿大太平洋铁路（CP）： 2011年，潘兴广场基金收购了 CP 14.2%的股份后，与 CP 董事会之间爆发了一场激烈的代理权之争。最终潘兴广场基金获胜，更换了新的 CEO，彻底改变了公司的战略方向，CP 的股价随之急剧上升。到2016年，潘兴广场基金已经出售了其在 CP 的股份，仅此一笔交易就获利约14.5亿美元。
这件事激发了 CNBC 记者斯科特·韦普纳（Scott Wapner）的灵感，并据此写了“When The Wolves Bite (《门口的野蛮人IV：华尔街群狼之战》) ”一书。
康宝莱 (Herbalife)： 阿克曼最引人注目的交易之一是他对健康补充品公司康宝莱的大规模做空。2012年，基于他认为康宝莱是一个金字塔骗局，其真实价值为零的观点，他对该公司进行了10亿美元的做空投资。这一举动受到了广泛的财经媒体报道，并成为持续的热点话题。这一交易因阿克曼与卡尔·伊坎 (Carl Icahn) 在 CNBC 上的激烈辩论而闻名，伊坎等其他大型对冲基金人士则持有康宝莱的多头立场。阿克曼的行动导致康宝莱股价暴跌约60%。然而，该公司股价最终恢复，导致阿克曼承受了巨额借贷费用和未实现损失。到2018年2月28日，阿克曼完全退出了他在康宝莱的做空头寸，遭受了重大损失。
对网飞 (Netflix) 的投资
比尔·阿克曼在2022年初观察到网飞 (Netflix, NASDAQ: NFLX) 股价急剧下滑后，决定对这家公司进行大规模投资。他的对冲基金购入了超过310万股网飞股份，投资总额高达11亿美元。
阿克曼选择投资网飞，是因为在市场对网飞的季度订阅增长和短期业绩预期反应冷淡之后，他认为股价具有吸引力。他一直对网飞及其CEO里德·哈斯廷斯 (Reed Hastings) 的领导能力赞不绝口，这显示了他对公司长远发展的坚定信心。
然而，这笔投资随后面临了严峻挑战。网飞当年第一季度的财报显示其用户数量减少了20万，且预计将进一步减少200万，这使其股价大幅下跌。据估计，这场市场变动让阿克曼在很短的时间内损失了近4.15亿美元。
来源：Stockcircle
比尔·阿克曼的投资原则
The business must be simple and predictable业务必须简单且可预测
The company must be free cash flow generative公司必须具有自由现金流的产生能力
It must hold a dominant market position它必须占据市场支配地位
There must be big barriers of entry for competitors (MOAT)竞争对手必须有很大的进入壁垒（护城河）
There must be a high return on capital必须有高资本回报率
The company must have limited exposure to extrinsic risks they can't control
公司必须限制其无法控制的外在风险敞口
The business should possess a strong balance sheet and not rely on external capital to survive企业应拥有强大的资产负债表，而不是依赖外部资本生存
The company should be backed by an excellent management team and adhere to good governance practices
公司应以优秀的管理团队为后盾，并坚持良好的治理实践
比尔·阿克曼的净资产
比尔·阿克曼的财务成就引人关注，他的净资产反映了其显著的成功。截至2024年，阿克曼的净资产估值约为40亿美元。
来源：Forbes
结语
从比尔·阿克曼早期预测垃圾债券市场的崩溃，到建立潘兴广场资本管理公司，他的决策多次影响金融市场的方向。尽管他面临过挑战和批评—任何一位像他这样的投资者都无法避免——但他的八大交易建议提供了深刻的洞察力，强调规划、理解和纪律的重要性。和许多金融巨擘一样，阿克曼的遗产将是他巨大成功和偶尔挫折的结合，以及他传授给下一代投资者的宝贵经验。金融世界将继续密切关注他未来的动向。