老师,请教您一个问题:您对兴业银行的预期价格是多少?也就是到什么价格的时候您就会不再持有?//@邢台草帽:回复@老凯李:我从17年就开始说负债监管这个问题,说到现在,真的已经说烦了。

我没专门研究过美国金融市场,但也知道这种负债歧视是错误的。原因很简单。

就是人们总是把不相关的多件事情混到一起,前后没有逻辑性,然后就凭感觉做一些判断。

银行负债的管制,根本原因在于担心出现系统性的流动性问题,这是没错的。

可流动性只和两个因素有关,一个是期限错配,一个是行为同向性。
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期限错配好理解,就是错配到一定程度时,资产的价格是合同约定不变的,但是负债的价格变化太快,一旦出现负债成本加业务成本超过资产价格,那银行就只能持续亏钱。关键的问题在于这个持续时间有时是不可测的,这样银行业就面临系统性的流动性风险。

这种由市场导致的系统流动性风险在咱们国内很难出现,因为央行干涉能力很强。

但是监管人为引发这种流动性风险,有两次,一次是13年,只持续了短短的几个月,一次是17年,持续了不到一年半,创了世界纪录。
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另一个是行为同向性导致的系统性的流动性风险。

比如银行集体信誉大幅受损,储户们就会同时把钱从银行取出来。咱们国家没经历过这种事情,可希腊前些年经历过。

再比如爆发某种危机,银行间互相不信任,银行集体收缩流动性,这样银行同业负债就会出问题。08年美国出现过。

触发这种风险,一定是具有相同或类似行为模式的群体,集体突然去做某件事。
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理解这些,根本就不需要什么太高深的金融学知识,只是具有初步的常识,就能推理和判断出来。

看看我们的监管所犯下的这些常识错误。

1.把所有金融机构之间的存款都当成同业存款,它们是行为同向性吗?答案当然是否定的。只有银行这个群体才是行为同向性。

2.监管把银行的非同业活期存款当成流动性优质的负债,把具有固定期限的同业存款和同业存单定为流动性最差的负债。
这就是完全公然反常识,都不知道该怎么说了。

3.监管把贷款这种完全固定期限,中间不能交易的资产,当成优质流动性资产。
只要有点常识的就知道的事情,监管就是反常识。

还有很多,就不一一列举了,又开了一次批评会。[滴汗]
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更有问题的是,监管犯的这些弱智错误,大部分人却都是支持的。
不仅是像雪球上这些银粉,还有那些金融专家和学者们,还有一些国家智库的大拿们。

我真的是无法理解,从普通人到最顶级的专家,都在对这种违反常识的事情的认同。

我曾经在雪球上也提过n多次,大众的反应是,矫枉过正没什么不对的。
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好吧,我确实无话可说,我只对我的投资负责。

幸好兴业银行在这些反常识的事情中一直是清醒的,一直在坚持正确的事情。

比如兴业银行始终推行的负债多元化,资产多元化,业务收入多元化,抗冲击能力在持续加强。

这是一个优秀银行应该具有的品质,不被外物所动,坚持正确。

尽管短期业绩受影响,尽管这两年一直被投资者骂,坚持正确,就总有春暖花开的那一天。

同样,这种违反常识,违反金融规律的监管,必然长久不了,因为它最终一定会受到规律的反噬的。
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坚持常识,简单,却不容易。[大笑][大笑][大笑]
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引用:
王剑(国信证券) 本文为金融业研究方法探讨,并结合时事。本文不是证券研究报告,不构成任何投资建议,涉及个股也仅为举例或陈述事实之用,不代表我们对他们的证券或产品的推荐。具体投资建议请参考我们的研究报告。 利率市场化、货币政策松紧、货币政策传导,这三个事情,有相关性,但不是同一...

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sike11585903-14 02:15

谢谢草帽

借股修行03-13 22:45

谢谢您的回复!

王子飞音03-13 22:42

我告诉你吧,至少不应该是0.7、0.8PB,国外一般都是12-15倍PE1.5PB,兴业银行每股收益3元左右,12PE应该36元。1.5PE计算也应该是30以上。所以现在兴业银行特别是在15-16的时候,他妈的变态的便宜 $兴业银行(SH601166)$