宝盈·陈金伟在二季报中表示看空新能源龙头:市场一方面认为新能源行业具有一个超级新兴行业的市场空间和行业增速,但同时又假设这个行业具有一个成熟行业的稳定竞争格局。我们不否认新能源行业的一部分优秀龙头公司具有阶段性的竞争优势,但是我们如果假设这种优势能维持甚至扩大,就相当于我们假设在这个高速发展的行业中,龙头公司不断拼搏进取,除龙头外所有同行选择“躺平”,并且所有传统制造业龙头公司全部无视这一发展方向,错失这一伟大历史机遇,我们认为这种情况对于我们这个勤劳的民族,在任何一个行业都不可能发生。

新能源的机会来自于变化,包括技术路线的变化、竞争格局的变化。风险同样来自于变化。利基市场比较容易产生超额收益,而在利基市场走向大市场的过程中,超额收益会逐渐均值回归,因为这意味着更多的竞争对手,以及下游客户对于成本更加敏感。我们对于一部分股票保持谨慎,他们的特点包括:1. 超额利润来自于周期性因素,包括需求爆发下的供需错配,以及行业发展早期,市场空间有限而造成竞争者有限等因素,这些外在条件都是难以维持的。 2. 因为业绩增速很快且行业具有想象空间而被市场给予成长股的估值。3. 产品壁垒并不足够高或企业并不足够优秀,但是因为周期因素造成的业绩连续高速增长,而被视为核心资产。

$宝盈新兴产业混合A(F001128)$ $宝盈优势产业混合A(F001487)$ $宝盈国家安全战略沪港深(F001877)$ 

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