100位主流基金经理年报观点,一句话概括!

                                                                                    ——2021年公募基金年报精华摘要

每次季报、年报发布,我都会把我关注的200多个基金全看一遍,并且会摘录基金经理的精华观点和大家分享。

《宏观篇:“稳增长”预期进一步加强,暴跌之后基金经理普遍乐观》

《中观篇:越来越多经理看好价值风格》

可是这种文章都比较长,每篇都是一万多字,虽然整理起来非常累人,但结果并不好,阅读量很低,甚至有些读者直接了当的说这样的文章没用。

我个人觉得还是挺有用的,现在机构在A股的占比越来越高,影响力越来越大,他们的观点很大程度会影响市场的走向,我自己看完很有收获。

从前面几次季报的观察来看,他们对市场的预测很多都得到了验证。

当然我也理解现在很多读者时间工作比较忙,没有那么多时间看篇幅那么长的文章。

所以我又花了不少时间,挑选了100位主流经理的观点,每个基金经理的观点都用一句话来概括,希望这样的文章能够对读者更有帮助。

(这种压缩可能带有我个人主观色彩,不能完全代表基金经理观点,仅供参考。)

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易方达·张坤:资本开支节奏是暂时的,自由现金流是我最关注的财务指标,拉长到5-10年的维度,一个公司能否为股东创造充沛的自由现金流并不难分辨。

中泰·姜诚:中国经济将降速,但存量经济下大部分行业的格局会趋向优化,带来有竞争优势企业的盈利能力提升。

大成·徐彦:都爱看百米飞人大战,但投资都更像长跑,股市很难,我会坚持“专业创造价值”。

泓德·邬传雁:外因所造成的资产价格的波动并不会吞没真正的价值,内部因素比如企业的价值创造能力停滞或退化以及长期增长空间不达预期,才是最应关注的风险。


睿远·赵枫:大部分传统行业的渗透率和集中度已经较高,周期属性可能已经大于成长属性;中国巨大的本土市场和人才资源,使得中国的很多设备制造企业具备全球竞争优势。

广发·吴兴武:内外部经济环境尚不明朗,国内财政压力将逐步显现,消费环境受的影响,海外政治因素对中国制造类企业的亦存在不确定性。


华泰柏瑞·沈雪峰:2022年风险偏好降低,低估值高增长是主基调,价值与成长风格需要均衡配置。


汇丰晋信·陆彬:很多股票的隐含回报已经非常有吸引力,结构比仓位更重要。


中欧·曲径:基本面量化是量化的“先进生产力”,以宽度对抗深度,以“模型的理性”战胜“人的贪婪和恐惧”。

易方达·陈皓:22年初以来的下跌已经较大程度释放了系统性风险,更重视来自稳增长和国企改革的投资机会。


东方红·秦绪文:国内的宏观环境是有利于股票市场,中国有经济实力保持自己宏观经济政策的独立性。


安信·张翼飞:中国的货币政策虽然有很好的独立性,但是有边界的,可能不得不跟其他经济体的利率方向相向而行,港股市场很可能有更具价值的投资机会。


嘉实·谭丽:稳增长的发力可以期待,看好以银行、地产、资源品等为代表的大盘价值股,看好制造业中的小盘成长股;看空以医药消费科技为代表的漂亮50以及新能源行业为代表的大盘成长股。


博时·曾鹏:看好以科技和能源为代表的新兴制造业。新能源汽车渗透率预期将突破30%,2022年光伏产业的需求有望重回上升轨道,军工行业景气度会进入加速阶段。


大摩·何晓春:稳增长是上半年主线,地产产业链存在困境反转的机会,新能源及电动车产业链等高景气赛道估值承压但长期看好。


永赢·李永兴:在经济出现大幅下滑迹象到宏观调控政策出现实质性放松之前,股票市场通常都会出现下跌。


广发·林英睿:国内经济周期下行、海外货币政策收紧、疫情、中美关系、行业政策甚至气候变化等都可能会在2022年对各个领域产生影响,投资的不确定性在明显加大。


财通资管·姜永明:今年经济动能或将有所切换,消费复苏、基建发力可能成为主要的支撑力量,在稳增长背景下可能价值和成长有所反复。

国泰·程洲:景气赛道普遍出现了估值溢价,赛道投资可能在2022年会面临困难,2022年要坚持估值安全和盈利增长确定。


招商·贾成东:“稳增长”的三板斧是放水、松地产和扩基建,中长期是积极转型、双碳目标、共同富裕。


华泰柏瑞·李晓西:本次稳增长以新能源为代表的新基建将发挥重要作用,传统基建和地产今年可能得到一定的修复。

易方达·张清华:对2022年宏观经济不悲观,权益市场的极端分化会出现收敛,今年适度提高自上而下资产配置的重要性。


东方红·孙伟:二季度开始经济会企稳回升,消费行业下半年的情况会更好一些。


富国·厉叶淼:今年国内权益市场面临海外流动性收紧和中美关系的风险。


万家·黄兴亮:开年调整之后,可能会产生新方向。


国富·狄星华:标普500不便宜也不算很贵,科技进步和经济发展是单行道。


民生加银·王亮:居民杠杆率已经非常高,倾向于政府依然会坚持房住不炒,依然看好代表未来方向的高端制造业和绿色经济


富国·唐颐恒:2022年的市场风格会更均衡,我会更强调行业均衡和估值控制。


诺德·罗世锋:市场风格有望趋于均衡,价值投资也有望回归主流,消费、医药已具有吸引力,新能源智能汽车、消费电子预计将保持高景气度。


东方红·张锋:全球的资本效率、供给效率面临下降,将导致通胀中枢上升,并对各类资产的基本面和估值体系产生影响。


兴证全球·任相栋:中国而非海外的经济和流动性情况是A股运行的决定性因素,对A股全年并不悲观。


大成·韩创:对于中央稳增长的政策目标充满信心,随着我国综合国力的大幅提升,美联储流动性对我国的影响是不断被削弱的。

圆信永丰·范妍:一是和经济相关度低和行业自身景气相关度高的板块,二是供应存在瓶颈的周期类板块。


朱雀·梁跃军:中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段,会呈现走慢牛,慢涨急跌的特征,驱动经济的是科技创新,结构性的机会。

睿远·傅鹏博:近年来,证券市场表现多为结构性行情,今年来在基建、地产复苏的预期下,金融和资源品板块涨幅居前,或预示着结构性行情仍将延续。


方正富邦·崔建波:短期看,稳增长板块可能有结构性机会;长期看,能源升级、消费升级、尖端技术国产替代、医疗保健等将是核心方向。


富国·李元博:我们认为这轮经济的托底行为主要是靠政府加杠杆来完成,关注政府支出受益的方向,回避地产产业链下行受损的方向。

嘉实·归凯:22年基于行业景气的投资机会将相对稀少,基本面见底向上的中下游公司是超额收益来源。

建信·陶灿:预计2022年市场风格会更加均衡,市场可能演绎先价值、再成长的风格轮动,指数级别的机会可能在下半年出现。

上投摩根·杜猛:积极的因素已经开始出现,2022年机会相对均衡。

广发·苗宇:尽管开年表现较差,但我们对宏观经济的看法比2021年更乐观,经济增长的潜在动能依然强劲,同时政策更宽松。


银华·王海峰:2022年既有稳增长带来的传统低估值品种的修复行情,也能看到泛消费品的投资机会,还能看到成长股的再出发行情。


中欧·成雨轩:经市场盈利超预期的可能性较小,要兼顾风险收益比,规避估值泡沫。


广发·李巍:倾向于认为成长优于价值,科技、制造优于消费、周期,此外,要适度的市值下沉。


上投摩根·李德辉:短期看从政策发力到经济企稳回升有一定时滞,中期看好新能源/科技/军工/财富管理/消费等成长股。


华夏·季新星:目前股票性价比较高的,全年来看股票市场不会太差,每次较大幅度的下跌都是更好的入场时机。


华夏·屠环宇:对全年大势不悲观,半导体、新能源、计算、军工等国家支持的成长方向有望维持较高景气,估值也有所消化。

鹏华·陈璇淼:大面积依靠地产和基建的时代已经过去,成长股已经跌至合理偏低的估值。


海富通·周雪军:中期看,成长风格在估值匹配度较好的情况下,仍是重要方向。


中邮·国晓雯:流动性的宽松和宽信用有利于估值扩张,对成长股友好,但是业绩增速会显著压制市场表现。


汇添富·袁建军:长期优质资产和高景气资产的估值已经偏贵,当前是存量博弈阶段,更加注重均衡、分散,严格控制成长类基金占比。


国投瑞银·綦缚鹏:对成长股谨慎,低估值蓝筹大概率会有超额,需要做宏观择时,当前仓位不高。

工银·杜洋:22年出现趋势性行情的概率较小,4季度增持了地产和基建产业链,降低了组合估值水平。

交银·杨金金:白马股调整后也不算便宜,赛道板块估值高企、供给恶化中小盘从低估回到了合理,2022年板块效应会越来越弱,个股为王。

富国·蒲世林:对市场不悲观,核心资产还需要时间消化估值,今年更关注各细分领域中小市值龙头。


汇添富·王栩:一是要控制组合整体的估值水平,增加有资源属性的低估值价值股;二是要更加重视企业的商业模式和长期发展潜力。

融通·邹曦:2022年A股市场风格可能会切换到价值,看好房地产基建产业链。


中欧·曹名长:对估值高而成长性一般的成长股谨慎,未来一年看好地产、基建产业链、高股息资源股、疫情后恢复的可选消费,长期看好中小制造业的细分行业龙头。


中庚·丘栋荣:大盘成长即便调整了估值还是高,低估值中存在低风险、高超额的投资机会。


工银·鄢耀:对2022年市场整体收益率预期不高,会均衡配置,稳增长可能短期较好,长期政策支持高景气行业。


万家·章恒:房地产将要迎来向上拐点,新能源难以全面替代,传统能源会呈现“量缩价升”。


诺安·蔡宇滨:大盘价值股的估值仍处于历史低位。


景顺长城·韩文强:全面撤离主流赛道,看好受益于供给侧的龙头地产。


中加·冯汉杰:消费医药互联网目前依然没有满意的长期回报率,中短期系统性机会来自于稳增长,中短期系统性风险来自于海外加息。


易方达·杨嘉文:2022年绝对估值低以及PEG估值低的资产会更有吸引力。


泓德·秦毅:房住不炒使得本轮低估值蓝筹行情仅为修复行情,看好受损于疫情的板块和成本改善的中游制造业。


富国·孙彬:减持了估值偏高的电气设备、半导体,加大了估值合理的银行、地产的配置。


华安·苏圻涵、翁启森:2022年港股有望走出估值修复行情,高估值的成长类股可能存在压力,价值有望跑赢成长。


博时·过钧:2022年三驾马车要靠投资,可能出现宽货币加宽信用的政策格局,权益市场可能出现再一次的风格切换,低估值和旧经济有望跑赢大盘。


中欧·蓝小康:为稳住宏观经济,政策应该放松地产监管,2022年更加关注低估值的金融、上游周期行业和港股,不看好高估值、大市值、长久期资产。


嘉实·吴越:2022年有望成为消费板块的拐点年,但不能躺赢,中小市值黑马将成为重要的胜负手。


诺安·曲泉儒:大众消费、可选消费、部分医药的性价比日渐突出。


银华·薄官辉:居民收入增速有望改善,消费的性价比逐渐提升。


华夏·孙轶佳:经历了2年多的需求压力,消费行业出清更为彻底。成本压力相比2021年有所缓解,估值已进入合理区间。


汇添富·胡昕炜:消费是中国最为确定的投资机会之一,将持续很多年,尽管疫情,消费升级、龙头集中的趋势仍非常明显。


交银·韩威俊:2022年消费估值继续下行的空间不大,预计行业估值体系将重塑。


华安·王斌:快速地推进“双碳”或许要变为科学合理地推进,要承认新能源电站的潜力,也不能否认火电等传统公用事业服务行业的价值。


华夏·吕佳玮:“碳中和”是未来三十年全球最重要的时代背景,与国内的高质量发展、制造业升级的趋势是相呼应的,坚定看好未来十年中国制造业的产业升级大浪潮。


博道·张迎军:绿色经济为特征的泛电力投资有望替代地产周期成为未来几年中国经济增长投资拉动的重要着力点。


平安·李化松:现有的经济、政治和文化体系,是建立在以化石能源基础上的,碳中和政策可能会产生很大的影响,因此需要积极拥抱变化。


中欧·罗佳明:上游资源品价格过高也会必然吸引新的资本开支,倾向于投资可以对下游客户具有提价能力的和因技术创新带来的高质量增长的企业。


万家·刘宏达:港股的走势历来主要和自身的宏观经济形势相关,目前是不错的上车机会,看好互联网、地产链、消费和高股息的公共事业和金融。


广发·张东一:港股已经展现出较好的配置价值,进一步下行的空间有限。


广发·程琨:去年高度达成共识的“成长型景气度投资”,有其独特的、不可复制的生长环境,如产业政策明确且高频的“保”和“压”、货币宽松、新兴产业故事的反复宣传。


嘉实·郝淼:中国医药行业仍有望保持年化8-10%的复合增长速度,部分细分领域20%以上;回调之后,很多优质个股已经具备估值吸引力。


中欧·葛兰:医药未来空间依然巨大,我国创新药的全球竞争力在逐步增强。


大摩·王大鹏:医药是非常稀缺的投资方向,各地的集采规则并没有更严厉,海外对国内整个CXO产业链打击的可能性相对较小,目前是较好的布局时机。


广发·邱璟旻:医药板块受“万物皆可集采”的预期和被“卡脖子”以及客户砍单悲观的情绪影响,跌幅较大。


交银·楼慧源:中长线看好CXO、医疗服务和医疗消费品、创新药械国际化的机会。


工银·谭冬寒:高估值成长股在调整后的性价比显著提高,而低估值价值股反弹以后的性价比不再突出,CXO依然是景气度最高、确定性也比较高的大板块。


中欧·袁维德:短期看,原材料价格上涨制约中下游制造业盈利复苏,但是长期看,中下游制造业越来越具备全球竞争力,此时是逆向投资的机会。


广发·刘格菘:已经建立了全球比较优势的制造业龙头公司“护城河”还在不断变宽,未来会出现更多的世界级公司。


易方达·祁禾:短期电力紧张、多晶硅和碳酸锂等价格暴涨等,最终也能通过技术进步的方式解决。


鹏华·孟昊:22年大部分锂电环节会面临供给过剩,光伏产业今年增长确定性较高、增速较快,消费行业仍具结构性机会,稳增长板块更多的是估值的修复。


金元顺安·缪玮彬:稳增长力度会加大,基建投资的增速会增长,房地产调控将更立足于长远稳定目标,股票市场会继续保持活跃状态。


华安·张亮:2022年市场主要关注点是稳增长,高质量盈利的公司会更得到市场的青睐,看好服务业、养殖业。


平安·张晓泉:2022年短期确定性最强的投资机遇或来自稳增长,但是要兼顾稳增长与高景气。


华夏·杨宇:新能源车需求高景气在2022年将会延续,但是投资难度加大。


中欧·刘伟伟:在智能电动汽车、AI、物联网等前沿领域,中国企业已经走在世界前列,科技企业将会在资本市场中占据越来越高的权重,推动A股长期向上。

华安·胡宜斌:科技创新将成为我国经济总量增长核心驱动力,对中国未来出现一批具有全球竞争力、占领科技创新制高点的企业信心十足。


结语:本文写作难度不小,首先要从两百篇多年报中挑出有阅读价值的,然后把他们大几百字的运作分析压缩成一句话。


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下篇文章是本次年报分析的完结篇,我挑选了9篇我最喜欢的年报,与大家分享。


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精彩评论

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拉风_MAN04-16 19:43

hohokam04-13 09:09

一句话总结:说啥的都有…

青春无期V04-12 15:23

丘栋荣有见地

青春无期V04-12 15:23

一针见血!

零城逆影04-12 10:53

感谢认可,好贴心的评论呀