谁是最擅长择时的基金经理?

                                                                                     ————现在要不要减仓,减多少?


过去两年多,可以说是公募基金的牛市,2019年以来,截止2021-8-20,偏股基金指数的收益为124.4%,排名第一的基金收益高达473%。

累计涨幅越来越高,是不是意味着,市场回调到可能性越来越大了?牛市可能会结束了?

事实上,今年来波动已经比较大了,很多人都把今年初的收益跌没了。

最近被问到最多的就是,是不是要减仓?适合几成仓位?

我个人是不做择时的,不是不想做,而是做不好。我尝试过看图、看线、看宏观,最后择时下来都是负收益,所以后来放弃了。

当然,投资赚钱不应该只有一种方法,我知道有些朋友还是比较认同择时的,不同的投资方法或许都能赚钱,今天就介绍一下基金投资如何做择时。


01自己择时不如交给基金经理择时

最近我看了一些当前仓位投票,有些朋友则比较狠心,已经把仓位砍掉一大半了。有些人可能舍不得卖出,等一下反弹。

我倒是觉得,对于不擅长择时的散户来说,与其自己盲目调整仓位,不如配置一些会做择时的基金。

大家想一想,我们为什么买基金而不是买股票?

因为自己的选股、大类资产配置、择时等能力,都不如专业的基金经理。所以,择时这个问题,不妨也考虑交给基金经理去做。

因此,配置那些擅长做择时的基金经理,大概率会比自己做的好。


02不过,现在很多基金经理不做择时。为什么?

一是择时依赖较强的宏观判断能力,大部分权益基金经理都是研究员出身,不擅长宏观,更擅长自下而上选股。

二是择时很难,不仅需要成熟的投资体系,还需要强大的心态,大部分经理择时贡献的也都是负收益。

三是公募基金主要考核相对收益,如果做择时,对了还好,做错了,相对收益会表现很差,基金经理会有很大的压力。重新买回仓位,还会承受更大的压力。保持仓位,则不需要承受相对收益的压力。选股选错了,相对收益的压力也不会那么大。

四是现在舆论普遍认为择时是不对的。


03会做择时的基金是一种很好的配置工具

其实,如果有基金经理能做好择时,当暴跌时,别人的基金都在跌,而你没有跌或跌的少,超额收益效果立竿见影,持有体验会很好。

择时做的好的基金,是一种很好的投资工具。尤其适合在牛市中后期的时候配置,既不容易踏空,又能减少回撤。

如何考察一个基金经理的择时能力?我认为:

①暴跌时最大回撤小。回顾历史上几次暴跌,看看回撤水平,如果跌的少,说明在暴跌的时候基金经理能果断出手降低仓位。

②收益不能太差。如果择时损耗了太多收益,那就得不偿失。

③不能踏空。当系统性风险过去的时候,基金经理要敏锐的发现,及时加仓回来。

④大类资产配置能力要强。当降低股票仓位的时候,能够配置一些债券增加组合收益。

⑤从业经验长。最好经历过一轮以上牛熊,才知道什么时候加减仓。


04擅长做择时的基金经理对比

据我研究,会做一些择时的权益基金经理主要有:李永兴、周蔚文、孙伟(民生加银)、沈雪峰、贾鹏、邱杰、程洲、何帅、沈楠、董承非、莫海波、韩文强、王景、曲扬等等。

会做择时的偏债基金经理有:张清华、过钧、尹培俊、林森、吴渭等。

上述基金经理要么注重绝对收益,要么具有一定的宏观投资水平。

那到底哪位基金经理择时最厉害呢?我们重点考察权益类。下面是一系列对比。

从莫海波任职(2015-5-22)开始对比,业绩最好的是曲扬,波动最低的是董承非夏普比率较好的是曲扬和程洲,回撤控制最好的业绩是曲扬

从贾鹏任职(2016-5-19)开始对比,业绩最好的是曲扬,波动最低的是董承非夏普比率较好的是何帅,回撤控制最好的业绩是何帅

从韩文强任职(2019-10-10)开始对比,业绩最好的是莫海波,波动最低的是邱杰夏普比率较好的是王景和林森,回撤控制最好的业绩是沈楠

除了看业绩和风控,规模也是需要重点考量的因素,比如以前60亿的时候,还可以择时,现在600亿了,肯定择不动了。卖一个重仓股都要卖半个月,可能减仓时机早就过了,而且还有冲击成本。

下图为上述基金经理管理规模。

我认为权益类基金经理超过200亿,二级债基经理超过600亿就很难做择时了。比如以擅长择时著称的曲扬,最近就有点择不动了。


下图为上述基金经理2021Q2的股票仓位情况,供参考

综上,我个人感觉,后续来看,综合考虑管理规模、择股和择时能力的,可能何帅、程洲、莫海波、贾鹏还可以。

韩文强、李永兴属于比较极端的择时,既选仓位,也选行业,韩文强当前集中配置地产,李永兴集中配置于银行保险,投资难度较大。

其实我研究了那么多基金经理,我还是觉得张清华择时能力最强。

他的易方达安心回报在2015年牛市精准的减仓。

他的易方达新收益在2018年底精准的加仓。

这两项神操作目前来看,无人匹敌。但是张清华现在的规模也太大了吧!!!1713亿,即使只计算他的权益管理规模,也有近400亿。

张清华还能买吗?大家看好哪位基金经理的择时能力?欢迎留言探讨一下。

结语:大部分时候,我自己还是倾向于不择时,不过这篇文章,供认可择时的朋友作参考,如果觉得文章有用,希望大家“点赞、在看、转发”三连支持我,谢谢大家!

提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。 

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精彩评论

黑眼圈麦子08-23 23:08

最会择时的交银杨浩,选股烂的一b.每次都是大盘底部fa基金

星汉创投08-23 20:39

张清华也不行了,太胖。易新收最近垫底了。但是和他类似的林森还行

全部评论

宓悦09-29 12:02

美术最重要的技巧是什么?留白。设计必备的素质是什么?留白。家装的诀窍是什么?留白。总之涉及到美,最好的方案永远是留白。
当你看见一块画布上满满的五颜六色,你的第一感觉是什么?小孩子瞎画的,对不对。当你看见别人家,到处打满了柜子,每个角落的每个空间都装满东西恰如其分的高效利用。不用问,主人一定是疲于奔命应付生计的人。我们喜欢留白,追求留白,甚至羡慕别人留白。(能用而老子就是不用,那才叫美)。
从科学上讲,可能是熵增原理在起作用。(有兴趣可以了解)。任何东西从有序到无序都是熵增的过程,人从生到死也是熵增的过程。而人的审美就是趋向于把无序变为有序,也就是逆熵增。有意思的是如果在一个有限空间内乱七八糟摆放熵增高,还是摆放整整齐齐的熵增高呢。答案是后者,为什么?因为整整齐齐摆放就可以高效利用空间,就能放进去更多的东西。东西多了熵增也就高了。而那些摆放乱的必然效率低,摆放的东西也就更少,熵增低。
逆熵增是审美所追求的,高效是主观能动性所追求的,所以大多数的人都陷入了一个陷阱,他们通过精致的收纳术,把空间有效利用,腾出空间,实现逆熵增,再将腾出的空间填满,实现有效利用,再返回熵增。
结果是空间虽然高效利用,但找东西就费劲了。华容道之所以难,就是因为只有一个空格,(如果没有一个空格的限制,把里面的卡片全拿出来,再摆进去就要容易多了)。而效率最大化的结果就是连这一个格子的空间都没有了。即使再厉害的高手还能走出华容道吗?
同样我们努力把仓位的每一个股票都做到高效,好行业好公司好价格,然后不惜刀尖上舔血做T,把成本进一步降下来。但是谁也不会就此收手,因为前面的仓位已经证实挣钱了。为什么不全部押上,实现钱的效率最大化呢。不仅是所有钱还要用上杠杆。而50%仓位能挣钱,到了200%就不一定能挣钱。
深海洞穴探索是危险系数最大的探险任务。探险者会被要求带上往返所需氧气2倍的以上储量。即使准备周全也难免有遇难者,否则也不会称为最危险的任务了。潜水不难,成年人在教练的指导下,当时就能完成。深潜,就必须要经过训练,取得资质才能进行。深海探索,必须要专业人员完成,普通人这辈子也别惦记了。而洞穴深潜,精英中的精英,也难免有去无回。
理论上好像能潜水了,就能进行洞穴探索。但要命的是不确定性,及心理变化。不知下水多久了,还看不到目的地,往前还是往后,都看不见头。只有探照灯的射线,抵在每一粒细沙上,在不到一米的海水范围内,昏昏沉沉亮着光。不管是心中臆想出来的恶鬼猛兽,还是潜伏身边露出獠牙的巨鲨电鳗,都让你开始紧张。咕噜咕噜氧气罐冒着泡,眼前污浊而混沌。心跳开始加快,呼吸节奏增加。而氧气好像跟不上趟,就像犯了哮喘,怎么吸都满足不了肺的需求。每一步搅起来的泥沙更污浊了眼前的环境,四面八方都是光和想象穿不透的空间。而时间只能从氧气表上的指针慢慢触红有所体现,让你在恐惧中意识到一件更恐惧的事:时间不多了。此时脑子里只有两个字:上岸。然而一切操作规程都被保命的冲动湮没了,忘了手脚配合,忘了交流信号,甚至忘了救援警报。一阵暗流,一个趔趄,倒在海底,四周一片黑暗,家人在哪里,队友在哪里,救援在哪里。一片眩晕中突然眼前一黑,不知道是探照灯坏了,还是自己的眼睛已经不想再睁开了,总之一切都结束了……
当被拉上来,发现氧气已用尽,队友们惊慌失措,一阵急救操作后,悲伤后悔痛苦无奈。有关部门介入此次事故调查,对保障人员失职行为进行追责,要求认真整改,再次提高备用氧气量,再次调整绳索韧性与敏感度,规定救援人员陪同距离范围。
而在股市中,有培训吗,有救援吗,有家人吗,有队友吗,有绳索吗,有氧气吗。
没有培训,因为深潜的培训你越成功他的生意就越好。然而股市是少数人赢大多数人的钱。人家培训了你,一传十十传百,这个招就成了众人皆知的秘密。大多数人的对也就没有了意义。参见文章网页链接。
有救援吗?赔了钱,你和券商说,再给我一次机会吧。券商也很无奈,我只是个抽水的,赢你钱的人不是我。股市万千众生,你知道谁赢了你的钱吗,就像你不知道哪滴水是淹死人的罪魁祸首。参见文章网页链接。
有家人吗?能跟人家显呗的总是自己的好,而分享失败你让家人为你担心还是伤心呢。
有队友吗?网上大v那么多,各路基金持仓透明,可以抄的作业那么多,又有谁通过抄作业挣到钱了。因为每个人的资产、家庭情况、风险承受能力、投资偏好、对股票的认知都是不一样。稀里糊涂跟着买,人家挣了当然好,人家赔了你还敢跟着下注吗?
有氧气吗,这个可以有。
all in的结果就是图个心理舒服,因为没啥努力的空间了,努力把一件事做到极致,追求效率最大化,没啥比这更让人心安理得了。 就像很多孩子即使学不进去,也得拿着书装看,绝对不能玩,这样就能心理平衡,因为已经努力了。all in后再没有任何操作空间,只能把命交给股市,而往往股市不给你保命的机会,更不给你暴富的结果。
而留白就是那瓶多余的氧气,表面上看是让你的负重增加了。或者说本来你能去更远的地方,却放弃了。不是很可惜吗?然而没办法,还记得潜水时慌不择路的恐惧吗,或者说因缺氧溺水而亡的遗憾吗?
留白,永远不满仓是巴老爷子压箱底的绝招,留白,不赚尽最后一个铜板是李老爷子的真传,留白,是我告诉你的大智慧。网页链接

零城逆影09-07 14:32

这些人都是历史上有仓位操作的,看回撤就是结果啊,不然这是你为的是什么?

姑苏夷门吏09-07 13:24

你这择时指标选的不对啊。应该看现金余额比例变动啊,你这看回撤有屁用。

姑苏夷门吏09-07 13:22

杨浩自称不择时,而是通过组合对冲风险

快来的小学徒09-02 21:34

推荐广发高端制造,基金经理调仓能力很强,去年的新能源,今年的化工,大局观首推高端制造,长期持有下去,会有非常好的收益