【重装基兵】组合运作分析及调仓逻辑2021.3.1
一、组合业绩汇报
今年以来我们的组合业绩还行吧，下图为 @基海扬帆 统计的组合收益对比
可能因为业绩好，最近跟投 $重装基兵(CSI1073)$ 的人也越来越多，其实我平时对组合宣传的比较少，因为成立才刚刚一年多，价值五剑、远足、东方进取一号等组合都成立了3年以上。
一般我自己不会选那些任职不满三年的基金经理，套用到基金组合上也是一样，这也是为什么我不太宣传自己的组合。当然，我会尽量详细阐述我的投资理念，以弥补缺乏历史业绩证明的缺陷，如果你真的非常认可我的投资理念，还是可以跟投的。
二、检查上轮调仓成效
之前的文章我们说过，给自己做业绩归因很重要，这样才能扬长避短运作组合。
关联阅读：基民如何给自己做业绩归因
下图为重装基兵上轮调仓2020.11.6的调仓方案
详细逻辑请看：【重装基兵】组合运作分析及调仓逻辑2020.11.6
下图为上轮调仓以来，调出基金与调入基金的收益对比。
可以看到我们调入的基金比卖出的基金收益更好。尤其是我们重仓的嘉实价值精选收益不错。说明上次的调仓是有效的。
三、调仓方案
如何保障原持有人的利益，又方便新跟投资金。经过研究和慎重考虑，2021-3-1对重装基兵进行了调仓，此次调仓分为两轮。整体调仓幅度较小，占整个仓位比例大约为10.5%。
第一轮调整,2021-3-1进行，适合所有跟投者，包括上次微调时没有跟调的朋友。
第二轮调整，2021-3-9进行，由于易方达蓝筹精选限购2000元，不方便组合运作，加上张坤管理规模较大，可能影响超额收益，因此换成刘彦春的基金。其他持仓不变。
该调整仅适合单次买入超过14800元的新增跟投资金，原持有人不要跟调！原持有人不要跟调！原持有人不要跟调！
那些认为张坤规模过大，更看好刘彦春的朋友们，也可以跟调。
调整后的风格结构为↓
调仓逻辑
春节后，市场风云突变，抱团集中的股票下跌，其他股票尤其是小盘股、价值股普涨。背后有流动性下降、利率上升、经济复苏等逻辑支持，这符合我们之前的预期，可能成长/价值的风格切换正在发生。
因此我们此次调仓主要是减仓成长、加仓价值，进一步加仓港股。
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1、减仓李晓西的华泰柏瑞质量成长
李晓西是成长风格，强调质地，对估值的容忍度较高，持仓整体估值较高，在后续可能出现的风格切换中存在一定的风险，因此调出。将这部分仓位转移到价值风格上。
赵强也是成长风格，不过他比较偏好二三线龙头和隐形冠军，持有的抱团股较少，因此予以保留。
我们在价值风格的核心仓位还是在谭丽上，我认为深度价值的反弹可能只是短期，随着市场有效性的加强，长期来看市场还是会沿着股票的质地去走，谭丽价值偏质量的风格更符合我们长期投资的要求。
我们的组合也兼顾短期，将9%的仓位放在短期可能出现的风格切换上。曹名长是深度价值，毕凯是港股价值，这部分仓位进有攻退有守，既有A股也有港股。
3、将部分易方达蓝筹精选的仓位调整到 $易方达亚洲精选(F118001)$
质量风格是我们的底仓，这部分仓位是长期保持不动的。本次调整只是略微调整结构，换到一些性价比更高，受规模影响更小的基金上面。
调出张坤绝对不是因为不看好，而是因为限购和管理规模太大了。关联阅读：张坤能否hold住1200亿的规模？谁能代替他？
五、组合后续运作思路
各种风格里面，长期来看我还是最看好和认可质量风格，即长期持有优质好公司赚企业盈利的投资风格。
$中欧价值发现混合A(F166005)$ 、南方香港优选、工银精选金融地产是目前的临时持仓，将来有可能调出。
后续分为几种情况：
①如果成长和质量风格又重新反弹，我就不追了，保持现在的比例。
②如果质量风格持续回调，我会加仓，这可能也会是下次调整的主要方向，质量风格回调越多、越快，我们下次的调仓也就越快。
③如果质量风格来回震荡消化估值，这是最磨人的，当估值重新回到合理区间，我再加仓。
欢迎大家持续关注微信订阅号（lcnylc），我会持续汇报组合的运作情况，用实际业绩证明我的投研实力。
提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。
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