如何应对现在的“基金抱团牛”

如何应对现在的“基金抱团牛”

——本轮行情基本上可以定性为“基金抱团牛”

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一、基金抱团牛

毫无疑问现在是牛市,基金是在抱团,基本上可以定性为基金抱团牛,如果你还在盯着上证指数说不是牛市,那就错了,你应该看看中证白酒指数,或者股票基金指数。他们都碾压了上证指数,取得了很高的回报↓

基金抱团牛具体表现为

①公募基金业绩好,赚钱效应明显,大幅跑赢指数;

过去两年多,基本上任何时候买入大部分基金都可以赚钱;截止2019年以来,截止2021-1-26股票型基金平均涨幅122.14%

②市场行情结构化,成长和质量风格大幅跑赢指数,价值风格跑输;医药、消费、科技、新能源跑赢,其他跑输。

③散户通过基金参与牛市,基金销售火热,规模暴增;

与以往牛市讨论股市的人越来越多不同,现在是讨论基金的人越来越多,基金爆款频发,频繁上热搜,甚至部分经理饭圈化。

截至2020年底,我国公募基金资产管理规模合计为19.89万亿元,较2019年末增长34.70%。

下图为2020年基金公司规模变化情况



在这一波的狂发新基金的浪潮中,兴全、交银、东方红等基金公司还算是比较克制的,没有滥发基金,这种操守值得表扬!

点名批评易方达、汇添富、中欧、广发、嘉实、景顺长城等基金公司,滥发新基金!

点名批评冯明远、王宗合、李化松等人!2020年以来,他们分别发了4只、5只、6只,有些还卸任了老基金,对原先的持有人不负责任!

④基金经理们害怕跑输其他人,纷纷选择跟风抱团。公募基金扎堆买入的股票上涨,公募基金卖出的股票下跌。

 @中国基金报  的几张图可以非常直观的展示——持有和增持的上涨,减持的下跌。

⑤业绩好的基金持续被申购或发新基金,新资金继续买入持有股票,推动进一步上涨。

业绩不好的基金(价值风格)被赎回,基金经理不得不卖出原先持有的股票,散户也无法忍受下跌而卖出,推动进一步下跌。

⑥百亿基金越来越多,他们只能配置大市值股票。

以前管理超100亿的经理屈指可数,现在管理300亿+的基金经理都有很多,百亿基金更是随处可见,张坤已经管理了1200亿...这才2019年以前是难以想象的。

这些大基金,出于流动性考虑,只能配置大市值的股票,进一步推升了这些股票上涨。当然,主要原因还是基本面的变化。

总而言之。最近,公募基金已经成为主导股市涨跌的核心力量。

二、投资难度在加大

在这场基金抱团牛中,普通散户的投资很难:

·大部分股票并没有上涨,甚至在下跌,2020年A股涨幅的中位数仅为1.16%。

·不知道这些核心资产确实值这么多钱,还是因为情绪的推高;

·不知道该参与抱团还是该逆向投资;

·不知道这种极端结构行情后续会演变成怎样。

基民的投资同样很难:不知道自己买的基金经理取得的好业绩,究竟是实力使然还是跟风取得?

对于核心资产,有些基金经理是真看好,有些是假看好,在鸡犬升天的时候,选基的难度在加大。

上篇文章我已经给大家选取过许多基金经理对本轮“基金抱团牛”的看法,可以点此链接去看看。我觉得他们的观点很重要,毕竟现在的行情就是由他们主导的。

三、我的观点

我也给大家一些我个人的观点供参考,不是模棱两可的观点:

总体来说,我觉得19、20年要是跑输平均,有点不应该,但是今年我会宽容一点,我不希望见到组合大幅回撤,即使组合跑输同类,我也不会太在意,但是毕竟投资是赚认知的钱。

我的认知是部分资产给予的估值过高,而且是流动性推升造成的,我会尝试规避这部分风险。另部分资产也并不是一无是处,这其中一定有被错杀的标的,我希望基金经理能帮我找到这些机会。

1、从目前公募基金结构来看,成长风格的基金是最多的,也是业绩最好的,持续受到申购的资金也是最多的。因此,风险也是最大的。其持续性取决于击鼓传花能持续多久,需要密切观察资金面的松紧。

价值风格的基金是最少的,那些曾经均衡和摇摆不定的,基本上也早就放弃了价值股。被申购的资金也少,但是好处是向下的空间也不大了,因为该卖的基本上都卖了。

现在买这些基金,即使不赚,至少也不会亏。如果经济复苏,一旦有一部分追求风险收益比的资金选择调仓,其边际改善的空间也比较大。

质量风格的基金也很多,规模都很大。甚至不管是什么风格的基金,基本上都会标配茅台五粮液,因此也蕴含了一定的风险。

但是好在这些基金持有的股票,质地很不错的,我认为下跌空间不大。即使下跌,我认为张坤、刘彦春他们也不会轻易卖出这些股票,外资也不会卖,不容易造成进一步下跌。如果跌幅较深,我愿意接盘。

有许多经理从资金面和基本面的角度考虑,认为一季度抱团可能还不会瓦解。这个观点我也大体认同,我认为年前乃至一季度,如果资金面依旧宽松,抱团可能还会持续。组合配置方面,我会采取均衡配置的思路,事实上我们早就已经均衡配置了。下图是 $重装基兵(CSI1073)$   的持仓

我们参与抱团(张坤、李晓西),选择最好的基金经理,他们选择高质量的公司,即使下跌,也是被卖的最少的,可以穿越牛熊。

我们也进行逆向投资,持有谭丽和金融地产,应对未来可能出现的风格切换和下跌。

我们还有一部分仓位均衡配置,选择谢治宇、赵强这种均衡和经验丰富的经理,希望他们能在市场剧变的时候帮助我们及时调整。

④另外,抱团和逆向也会产生一些对冲,降低组合波动。最近我们经常能看到创业板跌的时候金融地产涨,创业板涨金融地产跌,其实就说明这是个跷跷板,价值和成长现在是负相关。

板块方面,我继续看好港股。现在有越来越多的基金可以投港股,港股也有很多优质资产,我认为内资对港股优质资产的配置还不够,抱团还没有完全形成。随着A股估值走高,有一部分资金应该会选择配置港股中的优秀公司。而且美股估值偏高,也会有一部分资金流入港股。风险方面:主要是抱团,有大量跟风资金在核心资产里。所谓盈亏同源,今天抱团赚来的钱,很可能明天由于抱团瓦解而亏回去。

这些抱团股存在较大风险,从现在基金热度来看,应该不远了。尤其是那些确定性不强的成长股,一旦业绩证伪或者丧失竞争优势,会面临戴维斯双杀。对于成长股,我会采取低配,必要时不配。

以往牛市肯定是有必要逃顶的,但是这次的“抱团牛”我觉得很难逃顶,也没有必要。难是在于择时很难,跌加基金抱团、疫情、流动性、经济复苏等因素,就更难了,所以逃顶我是放弃了。

没有必要是因为现在的股票并不是整体上都很贵,只是部分核心资产较贵,还是有一些股票价格合理甚至便宜的,并不是机会全无。我会更多的通过调整持仓结构去规避风险,而不是减仓。

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提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。

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精彩评论

浮云5c201-29 20:02

非常赞成一句话,现在这行情买基金现在逃顶是很难的,这二年公募基金报团的基本上是沪深二市最优质的公司,现在估值修复上来了,略有泡沫,但是你想他们大幅下跌也很难,你抛弃他们去拥抱不符合时代发展的三傻或者算不上太优秀的中小市值的股票,我想聪明的资金也不会去那样做的!

守愚守愚01-29 20:13

打不过就加入。等到潮水退去。这句现在的名言在将来就是句笑话。

滚雪球9901-30 09:15

被洗傻了

白投翁01-30 10:22

狂发新基金的浪潮中,兴全、交银、东方红等基金公司还算是比较克制的。点名批评易方达、汇添富、中欧、广发、嘉实、景顺长城等基金公司,滥发新基金!点名批评冯明远、王宗合、李化松等人!2020年以来,他们分别发了4只、5只、6只,有些还卸任了老基金,对原先的持有人不负责任!

贪婪卍恐惧01-31 09:37

自我安慰吧?不符合时代发展的三傻?你真是没文化,真可怕。

全部评论

渔翁13902-21 06:58

名不见经传的基金经理出名了,受到追捧。反者道之动。很快就会遭人唾弃。抱团股暴跌。

马小龙46h02-16 16:18

从哪儿可以可以看到那些基金具体的季度持仓数据啊

象骑士02-09 16:32

谭丽比张坤更强吗?有点同个风格吧。
张坤为什么要选两个基金呢?

白投翁02-07 16:59

这个“点名批评”我是直接引用原作者的话,我本人没有强烈的批评倾向。这是基金公司顺应基民喜好的做法,某种程度上也是无奈之举。易方达、汇添富、中欧、广发、景顺长城都是很好的基金公司,嘉实也是。

酒醉的老貓02-06 17:31

是什麼票啊,透露一下唄,真是成長股我也買一點,我不怕短線虧。15年股災我25不到買的格力,後來⋯⋯呵呵