“重装基兵”组合调仓逻辑及运作报告（2020.1.13）

感谢大家跟投或关注我的组合，这是对我极大的认可！我已于2020年1月13日15:00之前调仓“重装基兵”组合，在此向大家汇报一下调仓逻辑和运作情况。

一、运作情况

组合于2019年12月3日成立，截止2020年1月11日收益为11.38%，同期基准指数沪深300ETF收益为7.98%，暂时跑赢了组合基准3.4%。

组合之前持仓为：

二、调仓逻辑

组合成立时，一方面是我认为当时的点位（2857点）不应该悲观，是一个建仓的好时机；另一方面考虑到市场风格不明朗，应当采取均衡配置的思路。

现在回头看，建仓位置还是挺理想的。但随着近期市场风格的渐渐明朗，我认为组合有必要进行适度调整，争取能更好的超越基准。虽然说调仓会造成一定的手续费损耗，从及时建仓带来的收益考虑，其实还是赚的。

下面汇报一下我对近期的风格观察：

我认为市场风格大约是从2019.11.22开始变化的，典型特征是质量风格的代表贵州茅台大幅下跌，并且随后持续放量下跌。

本质是市场风险偏好上升，之前抱团在核心资产的资金出来，保守部分的涌向价值（低估值）股、红利股和港股，激进部分的涌向中小盘、成长股和牛市发动机（券商）。

于是20191122之后，质量风格（龙头白马、医药消费）开始跑输大盘，价值风格表现过一段时间，但最终还是成长风格占优。

下图我总结了2019.11.20至2020.1.9和近一月以来的主要风格指数走势情况↓

不知道大家能不能从中看出点名堂来，我替大家总结一下。风格切换后，经过一段时间的乱吹风，目前市场整体表现出的风格是：

小盘＞中盘＞大盘

深市＞上市

成长＞红利＞价值≥质量

A股＞港股

主动＞被动（这个还是老样子）

所以，我们的配置方向，就应该以中小盘成长为主。

关于这一段的进一步分析，大家可以在我的这篇《近期我的观察、观点和投资思路》里了解到。关于我的组合构建思路：我的基金组合构建思路之组合底仓、我的基金组合构建思路之风格轮动、我的基金组合构建思路之行业配置。这里就不再多说了。

三、调仓后的重装基兵

调仓后，减少了质量风格，增加了成长风格，尤其是中小盘成长。

目前质量：价值：成长=25:30:45

本来想适度减仓林鹏，不过考虑到林鹏持仓更加均衡，超额收益比较稳定，就没减。张坤目前重仓的医药、消费的估值都偏高，风险更大，所以减了一点，剩下5%是坚决不会再卖了。

价值风格没有减仓，曹名长和陈一峰虽然是价值风格，但并不完全是低估值策略，持仓中包含了不少二线龙头和次等的好公司（尤其是陈一峰），核心资产抱团瓦解倾向下，这些次好的龙头白马也有望获得关注。而且可以让组合不至于太激进，可攻可守。

杨浩当前持仓为大盘成长，杨浩强调均衡配置，看重企业的成长质量；何帅当前持仓是中小盘成长，何帅是一个严控风险的经理，2020年在经济尚未完全好转的情况下，A股的整体估值已经基本上回归合理区间，科技股也已经进入下半场，何帅可以更稳健的自下而上选择投资机会，并且帮助控制回撤。他们都不是以科技股为主，行业比较均衡，现在大部分成长风格基金经理都是全仓科技板块。一不小心就会让自己的组合太偏向科技。

冯明远是一个擅长中小盘、成长股、新能源、5G的基金经理，而且管理规模也不大，是作为组合的科技板块增强。

四、后续计划

其实我是可以早点调仓的，顾忌到大部分人的跟调手续费，我推迟到了半个月，不然收益还可以更好。没办法，骨子里习惯了为其他人考虑，我觉得我这样的性格还是比较适合管理公开组合的。

但是还要改进！！！之后我会尽量按照我自己的节奏和方法去做，不受到其他人的影响，争取把业绩做的更好。也希望大家不要试图影响我。

目前基金组合已经比较偏成长了，我希望组合能长期保持一段时间，但是如果市场风格继续变化，我还是会调整的。

如果市场继续走牛，主动基金开始跑输指数→加仓指数基金

如果发生重大利空，导致市场风险偏好下降→加仓质量风格

如果成长风格一家独大，估值偏高产生泡沫→加仓价值风格

如果质量风格回调较深，考虑到组合性价比→加仓质量风格

五、我的实盘

我的实盘一般只在星球内部公开，今天也发给大家参考对比一下

我的组合其实和重装基兵很接近，略有不同。其中中欧恒利和$工银金融地产混合(F000251)$不如重装基兵中的$中欧价值发现混合A(F166005)$和$安信价值精选股票(F000577)$；中庚小盘价值表现还不错，可惜这个基手续费好贵，我就没放进重装基兵；国富沪港深成长还凑合吧，我早买的。

我的组合从2019.12.3至今收益为10.43%，跑输重装基兵，主要是我那时候忙着研究公开组合，忽视了自己组合的调仓，晚了大家一步。

今天，我也跟大家一起买入了，看看到底我的实盘更厉害，还是重装基兵更厉害

强调1：我的组合比较适合一次性配置，大家跟投的话最好在我建仓/调仓的时候同步跟投。距离我的调仓时间越近，越能较好的复制组合收益，距离越远，反而有可能成为组合的对手盘。

组合跟投方法是：在天天基金APP上方的搜索栏，搜索“零城逆影”或“重装基兵”，就可以在“实盘”这一栏看到我的组合了。

强调2：跟投组合前请务必加入免费星球——零城逆影组合跟投群，获取组合最新的通知，是免费加入的。如果有调仓，我会在群里提前告知大家预计的调仓时间。

强调3：赚了钱的老铁应该多多打赏支持我一波，也欢迎加入我的招财星，获取更多我的投资分析。

@今日话题 @雪球达人秀 @蛋卷基金 @晴空聊基

成文日期：2020.1.11