秘诀：如何通过基金经理发言挑选经理1
——教你如何对基金经理定性分析
很多朋友选基习惯于看过去业绩,还有些机构喜欢将基金经理进行量化解析，我认为对基金经理的定性分析比定量分析更重要，理解他如何获得业绩比知道他获得了多少业绩更重要。
我很喜欢看基金经理的发言,也很重视，我认为经理发言就是定性分析最好的方法。看业绩选的经理，很容易担惊受怕，担心他能不能维持水平。通过定性分析选中的基金经理，一次研究，“终身”受用，持有起来也会特别踏实。
今天就给大家分享一下我的秘诀——如何从基金经理的发言中找到合适的经理。我所说的发言包含访谈、演讲、路演、定期报告自述、座谈交流、署名文章等等。
1、通过发言可以学习到很多知识
看基金经理的发言，既可以了解他，又可以学习到很多投资知识，一举两得。有些基金经理的发言比如林鹏、陈光明、邱国鹭，常常读的让我忍不住鼓掌，还要做笔记摘抄。还有一些让我觉得读不下去，掏出小本本，计入黑名单....
·有些基金经理会讲投资理念。比如东方红·林鹏，在《投资中不那么重要的事》介绍了他对择时交易、行业增速、行业格局的看法，非常值得学习。
·有些会介绍自己的投资体系。比如易方达·张坤，就在《耐心的力量》里详细介绍了自己的投资逻辑，看完你就会明白他为啥这么厉害。
·有些会讲具体的选股方法。比如东方红·周云的《消费品的成长路径》就介绍了消费行业选股中一个很具体的方法，根据重复购买率与口碑相传来选股。
·有些会介绍行业的发展前景。比如周应波的《如何寻找高成长科技公司？》就讲清楚了科技股的投资前景、难度和方法
·有些会讲当前的风险。比如中欧·曹名长在2015年初的访谈《低估值蓝筹行情未完待续》提到了“创业板整体估值过高，其中传媒行业占比较大，板块未来有继续下跌的空间，整体风险大于收益。”准确的预测了后来的行情。
·有些会讲自己犯过的投资错误。比如富国·朱少醒访谈《唯一10年10倍的公募基金经理，“一次把10年的话都说了”》就提到了自己在2008年犯的高仓位错误和执着于上海家化的错误。
这些对我们来说都是非常好的学习素材，不仅可以提高自己的投资能力，借鉴投资思路，还可以指导我们的投资操作。
2、看是否有完整的投资系统
我们都知道，投资必须要有一套完整的投资系统。作为散户的我们或许会有所欠缺，但是如果基金经理的投资系统不完整，或者我们不认可他的投资系统，那就难以托付了。
通过只言片语很难摸清楚投资系统，有些经理乐于分享，比如陈光明、丘栋荣、肖志刚等，就便于我们了解他。如果发言比较多，我会尝试整理他的投资系统，来看看是否完整，看看自己是否认同。我认为想要了解一个人，最好的办法就是把他画下来（描述出来）。
关联阅读：成长风格基金经理画像—交银施罗德何帅
我一般会从这几个方面还看待他的投资系统：选股逻辑、持有（换手）、卖出理由、交易择时、组合构建（分散还是集中、行业配置）、风险控制能力（回撤）、能力圈（擅长行业）等。
大家也可以尝试自己去整理基金经理的投资逻辑，你对基金经理的了解越清楚，你就会持有的越坚定。
3、看是否符合自己的投资需求和投资理念
每个人的投资风格、投资理念、风险偏好、看好行业都不一样，喜欢的基金经理也不一样。通过经理发言，你更容易找到符合你要求的基金经理。
比如我挑选科技主题的基金经理，我不需要一个进攻能力很强的经理，这样的经理有很多，比如刘格菘、潘明、郭斐、李元博、郑希等等，我觉得买科技指数也能取得不错的收益。因为我自己无法判断科技板块的估值和拐点，所以我认为科技主题基金的防御比进攻更重要，保住收益比获取收益更重要。我想找一个防御性更强的基金经理。
我看了汇丰晋信·陈平的访谈，全都是讲科技板块的希望、前景、梦想，谈到估值的时候，仅仅结合过去的估值分位数来判断现在估值不高，没有从DCF模型的角度去考量，我认为他的风险意识不够。
我还看了华安·胡宜斌，他在访谈中经常提到“风险补偿”，他说自己是一个风险偏好低的人，喜欢买左侧，在公司估值较低、安全边际较大时买，所以我认为他更符合我的选基要求。
另外再结合一下他们的控制回撤情况，就可以了解到他们的防御能力了。
再比如医药行业，易方达·杨桢霄介绍他的组合理念是“根据申万医药行业的细分行业权重建立组合，只对细分行业做小幅度的偏离，但是组合整体不会特别集中在少数细分行业，不会刻意偏向价值或成长，也不会择时”。如果你也认同这种有点类似做指数增强的投资理念，就可以选他。
再举个栗子，中庚·丘栋荣，在近几年的发言中不断抛出“巴菲特、芒格是幸存者偏差”“白酒现在被严重高估”“你怎么知道我们是美国”这样的观点↓
假如你不能认同他的看法，那最好别买他。
4、观察基金经理投资理念变化
初出茅庐经验不足、投资系统不完善、擅长的行业和板块比较局限，这很正常。通过基金经理的发言，我们可以观察到他们投资理念的不断进化。
比如中欧·周应波，他的定期报告每次都写的很认真，会写投资思路，通过他每季度的定期报告，能明显看到他渐渐从一个专注科技板块成长股的基金经理，转向兼顾医药、消费、银行的平衡型经理，关注的重点也从产业景气度，渐渐到现在看重评估管理层的可靠性。
当然，周应波的转变也有规模扩张的因素，促使他向大盘股、向平衡型去转变。有些经理出道后业绩很好，规模也会不断扩张，发言也可以观察到他们对规模的适应情况。
周应波在2019年半年报↓提到要降低换手，拉长持股周期，来降低减缓规模对业绩的影响，说明他确实感受到了规模对他的影响。
还有些就会写的比较隐晦，比如华安·胡宜斌2019年三季报↓提到流动性，为啥呢？因为今年他的规模迅速扩张，以往的小盘股不能买了，必须要去新的大市值领域选股了。
Ok，限于篇幅，今天先写到这，这些内容绝对都是我自己的秘诀，也是自己不断总结的心血，急需大家点赞转发打赏一波。
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成文日期：2019.11.29
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