秘诀:如何通过基金经理发言挑选经理

秘诀:如何通过基金经理发言挑选经理1

——教你如何对基金经理定性分析

很多朋友选基习惯于看过去业绩,还有些机构喜欢将基金经理进行量化解析,我认为对基金经理的定性分析比定量分析更重要,理解他如何获得业绩比知道他获得了多少业绩更重要。

我很喜欢看基金经理的发言,也很重视,我认为经理发言就是定性分析最好的方法。看业绩选的经理,很容易担惊受怕,担心他能不能维持水平。通过定性分析选中的基金经理,一次研究,“终身”受用,持有起来也会特别踏实。

今天就给大家分享一下我的秘诀——如何从基金经理的发言中找到合适的经理。我所说的发言包含访谈、演讲、路演、定期报告自述、座谈交流、署名文章等等。

1、通过发言可以学习到很多知识

看基金经理的发言,既可以了解他,又可以学习到很多投资知识,一举两得。有些基金经理的发言比如林鹏、陈光明、邱国鹭,常常读的让我忍不住鼓掌,还要做笔记摘抄。还有一些让我觉得读不下去,掏出小本本,计入黑名单....

·有些基金经理会讲投资理念。比如东方红·林鹏,在《投资中不那么重要的事》介绍了他对择时交易、行业增速、行业格局的看法,非常值得学习。

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·有些会介绍自己的投资体系。比如易方达·张坤,就在《耐心的力量》里详细介绍了自己的投资逻辑,看完你就会明白他为啥这么厉害。

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·有些会讲具体的选股方法。比如东方红·周云的《消费品的成长路径》就介绍了消费行业选股中一个很具体的方法,根据重复购买率与口碑相传来选股。

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·有些会介绍行业的发展前景。比如周应波的《如何寻找高成长科技公司?》就讲清楚了科技股的投资前景、难度和方法

如何寻找高成长科技公司

·有些会讲当前的风险。比如中欧·曹名长在2015年初的访谈《低估值蓝筹行情未完待续》提到了“创业板整体估值过高,其中传媒行业占比较大,板块未来有继续下跌的空间,整体风险大于收益。”准确的预测了后来的行情。

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·有些会讲自己犯过的投资错误。比如富国·朱少醒访谈《唯一10年10倍的公募基金经理,“一次把10年的话都说了”》就提到了自己在2008年犯的高仓位错误和执着于上海家化的错误。

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这些对我们来说都是非常好的学习素材,不仅可以提高自己的投资能力,借鉴投资思路,还可以指导我们的投资操作。

2、看是否有完整的投资系统

我们都知道,投资必须要有一套完整的投资系统。作为散户的我们或许会有所欠缺,但是如果基金经理的投资系统不完整,或者我们不认可他的投资系统,那就难以托付了。

通过只言片语很难摸清楚投资系统,有些经理乐于分享,比如陈光明、丘栋荣、肖志刚等,就便于我们了解他。如果发言比较多,我会尝试整理他的投资系统,来看看是否完整,看看自己是否认同。我认为想要了解一个人,最好的办法就是把他画下来(描述出来)。

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简单说说丘栋荣和中庚基金

我一般会从这几个方面还看待他的投资系统:选股逻辑、持有(换手)、卖出理由、交易择时、组合构建(分散还是集中、行业配置)、风险控制能力(回撤)、能力圈(擅长行业)等。

大家也可以尝试自己去整理基金经理的投资逻辑,你对基金经理的了解越清楚,你就会持有的越坚定。

3、看是否符合自己的投资需求和投资理念

每个人的投资风格、投资理念、风险偏好、看好行业都不一样,喜欢的基金经理也不一样。通过经理发言,你更容易找到符合你要求的基金经理。

比如我挑选科技主题的基金经理,我不需要一个进攻能力很强的经理,这样的经理有很多,比如刘格菘、潘明、郭斐、李元博、郑希等等,我觉得买科技指数也能取得不错的收益。因为我自己无法判断科技板块的估值和拐点,所以我认为科技主题基金的防御比进攻更重要,保住收益比获取收益更重要。我想找一个防御性更强的基金经理。

我看了汇丰晋信·陈平的访谈,全都是讲科技板块的希望、前景、梦想,谈到估值的时候,仅仅结合过去的估值分位数来判断现在估值不高,没有从DCF模型的角度去考量,我认为他的风险意识不够。

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我还看了华安·胡宜斌,他在访谈中经常提到“风险补偿”,他说自己是一个风险偏好低的人,喜欢买左侧,在公司估值较低、安全边际较大时买,所以我认为他更符合我的选基要求。

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另外再结合一下他们的控制回撤情况,就可以了解到他们的防御能力了。

再比如医药行业,易方达·杨桢霄介绍他的组合理念是“根据申万医药行业的细分行业权重建立组合,只对细分行业做小幅度的偏离,但是组合整体不会特别集中在少数细分行业,不会刻意偏向价值或成长,也不会择时”。如果你也认同这种有点类似做指数增强的投资理念,就可以选他。

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再举个栗子,中庚·丘栋荣,在近几年的发言中不断抛出“巴菲特、芒格是幸存者偏差”“白酒现在被严重高估”“你怎么知道我们是美国”这样的观点↓

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假如你不能认同他的看法,那最好别买他。


4、观察基金经理投资理念变化

初出茅庐经验不足、投资系统不完善、擅长的行业和板块比较局限,这很正常。通过基金经理的发言,我们可以观察到他们投资理念的不断进化。

比如中欧·周应波,他的定期报告每次都写的很认真,会写投资思路,通过他每季度的定期报告,能明显看到他渐渐从一个专注科技板块成长股的基金经理,转向兼顾医药、消费、银行的平衡型经理,关注的重点也从产业景气度,渐渐到现在看重评估管理层的可靠性。

当然,周应波的转变也有规模扩张的因素,促使他向大盘股、向平衡型去转变。有些经理出道后业绩很好,规模也会不断扩张,发言也可以观察到他们对规模的适应情况。

周应波在2019年半年报↓提到要降低换手,拉长持股周期,来降低减缓规模对业绩的影响,说明他确实感受到了规模对他的影响。

还有些就会写的比较隐晦,比如华安·胡宜斌2019年三季报↓提到流动性,为啥呢?因为今年他的规模迅速扩张,以往的小盘股不能买了,必须要去新的大市值领域选股了。

Ok,限于篇幅,今天先写到这,这些内容绝对都是我自己的秘诀,也是自己不断总结的心血,急需大家点赞转发打赏一波。

我还有更多干货,如果文章受欢迎,我才会把第二篇发出来欢迎大家持续关注我的微信订阅号(lcnylc)

PS:周末我也会去参加雪球嘉年华,有一起去的小伙伴可以在广州面基,哈哈,周末愉快~

成文日期:2019.11.29

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精彩评论

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一步先步步先01-19 22:23

不断反思,对照,优化

大美诗书画01-06 07:18

很有见地

马斯洛的第七层2019-12-28 20:46

我们更想知道你拉黑了哪些基金经理 以及 为什么拉黑

I_AM_SO_SORRY2019-12-14 16:07

感谢分享

扬帆启航qhe2019-12-06 21:28