上表是过去几年的半年报销售费用率水平,貌似今年处于历史最高水准。
呵呵。这么高我也木有办法。我的对策是换个角度去看。对于快速增长中的行业龙头来说,多投入销售费用,多争取市场份额。市场份额的增长要比盈利的增长重要,有份额,将来就有更多盈利,没有份额,连未来都没有,更不用说盈利了。当然,这个论断,需要长期观察才能证实或者证伪。
三全的毛利率改在改善。当前毛利率37.16%,也是处于历史最高水准。
(销售费用率和毛利率我都采用了半年报的同一口径,是想避开季节影响因素。实际上,即使按照年为单位,销售费用率和毛利率同样都处于历史最高水平。)
三全改善毛利率的行动清晰可见。水饺毛利率大幅增长了4.54%,是毛利率改善的主要驱动力。
这个可能要归功于三全推出的私厨系列。私厨水饺是去年11月份前后,三全推向市场的一款高端水饺产品,共有6种口味。在上市之初,三全选定了包括北上广深在内的5个城市作为试点推广。今年3月份,在私厨水饺的第二波市场推广中,已经拓展到10个城市。
我最经常去的深圳超市是有四家,包括天虹,人人乐,沃尔玛,家乐福。几乎每一次都能看到三全的促销员,在沃尔玛甚至有两个促销员在同时工作,每一个促销员都在推销私厨系列。最近热播的龙门镖局,剧前后就有三全私厨的电视广告,这意味着私厨系列在全国的铺开。在三全的规划里,今年7月份开始,私厨预计会扩展到40多个城市,目标是达到平均7%-8%的市场占有率。随着三全私厨下半年在全国主要沿海发达地区和省会重点城市的铺开,产品结构的改善可以期待,当然,费用率更值得期待。哈哈。
汤圆这块,重点推出的新产品是果然多,不过毛利率几乎没有变化,现在还不清楚原因,是不是新产品还木有大规模推广?另外,在今年端午的粽子大战中,显然三全落了下风,营业收入下降了6.2%,毛利率大幅倒退4.4%。是不是三全没把心思放在这个上面。
我对三全固定资产投资比较失望的是,进度太慢。08年IPO,11年定增,这么多年过去了,到现在异地产能里也就是成都的工厂在生产,在华东和华南的生产基地进度迟缓,公司的解释是征地延误了,真是让人费解。全部讨论