部分券商2012年度业绩快报一览

说明:
1,本文只是部分上市券商2012年度业绩快报概览
2,没有包括部分小型券商,主因是本人兴趣不大
3,没有包括未上市的申万、银河、国信等大型券商,因为没有可靠的数据来源。
4,本人持有中信和海通,描述可能有利益倾向,请谨慎判断。
5,本文不涉及估值

一、业绩概览

备注:
1,招商证券披露年度数据不足。

二、四季度业绩情况

特点:中信证券在第四季度的业绩增长要远远好过同业。这可能是因为中信在自营投资中规模很大,且在权益类投资中比重较大。
只所以单独考察四季度业绩情况,大概是因为2012年12月份股指大幅反弹,本人想了解券商业绩对指数上涨的弹性。

三、按照加权ROE考察综合效率

加权ROE的数值来源于业绩快报

特点:
1,宏源的效率最高,广发其次。
2,大型券商有更高的ROE

四、将ROE拆解为总资产收益率*权益乘数
说明:总资产收益率和权益乘数只是采用期末数值简单计算,两者相乘并不严格等于加权平均ROE,请注意鉴别。
a、总资产收益率

特点:宏源最高,中信次之。大型券商有更高的总资产收益率。
这可能是因为:券商做的是雁过拔毛的业务,控制的总资产越多,规模效应和交叉销售,收的买路钱越多。
另:从销售净利率同样可以看出上述特点:

由上表可以看出,大型券商有更高的销售净利率。

b、权益乘数

特点:
1,如果扣除客户保证金,券商真实权益乘数相当低。
2,监管当局改革的方向之一,就是着力提升券商杠杆水平。
3,相较于同业,中信有更多提升杠杆的潜力。最近中信发债400亿即是注脚。

五、综合收益总额
1,业绩快报中并没有披露其他综合收益总额。
2,券商自营投资中会产生可供出售金融资产,这部分价格变动会形成其他综合收益。
3,如果把交易性金融资产中的股价变动看做损益,其他综合收益也应当看做损益。
4,考察综合收益总额会对券商自营情况有更全面的了解。
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