上周，煤炭板块行情令人瞩目，并位列多项行业指数排行榜榜首：截至9月10日当周，煤炭指数周度上涨13.35%，在Wind 67个中国行业指数中排行第一；采掘指数周度上涨11.34%，位列申万28个一级行业第一；煤炭开采指数周度上涨13.58%，在申万104个二级行业中排行第一。
今年以来，煤炭指数已经累计上涨78.16%，跑赢同期沪深300指数（涨幅-4.83%）、创业板指（涨幅5%）以及顺周期指数（涨幅35.18%）。
数据来源：Wind 数据区间：2021年1月1日至2021年9月10日。指数过往业绩不代表未来表现
煤炭被称为“工业粮食”。近年来，在“十三五”减排目标下，煤炭在我国能源结构中占比逐年下降。据煤炭工业协会数据显示，截至2020年，煤炭消费占能源总消费比为56.8%，较“十三五”初期的62%有明显下降，但占比仍然过半，短期内煤炭仍是维护能源安全、电力稳定供应的可靠保障。
今年以来，随着经济活动从疫情中迅速恢复，叠加新能源汽车、智能化电器等设备的使用量大幅提升，我国全社会用电量全面攀升。据国家发改委数据显示，今年1-7月份，全国全社会用电量同比增长15.6%，即使与疫情前的2019年同期相比，仍增长15.8%。
发电方面，1-7月份，全国规模以上电厂发电量46450亿千瓦时，同比增长13.2%。火电发电量33537亿千瓦时，同比增长14.7%，占到总发电量的72.2%。这其中，近99%是煤电企业。
火电发电量增速加快，带动煤炭需求快速增长，而另一方面，受环保限产影响，煤炭产量增长缓慢，2021年1-7月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成16.1亿吨，同比增加5821.8万吨，增长3.8%。
今年以来，供需错配导致煤价大幅上升。上周，煤炭期货全线上涨，动力煤，焦炭、焦煤再创历史新高，其中动力煤主力合约突破千元大关，为上市以来首次。
受益于煤炭价格大涨，煤炭行业上半年盈利大幅增长。据国家统计局数据，2021 年上半年规模以上煤炭企业利润总额2068.8 亿元，同比增长113.8%。另据Wind数据显示，申万采掘二级煤炭开采板块所覆盖的37家上市公司，上半年共计实现净利润755.77亿元，同比增长超60%。
目前夏季用煤高峰期已过，九、十月份是煤炭需求淡季，但是今年以来，“双碳”愿景目标下，环保力度持续趋严，国内煤炭产能受限，进口煤炭亦受疫情影响，电煤库存处于历史低位，而电厂冬季屯煤需求大，煤价或易涨难跌。
中泰证券表示，煤炭行业前期缺乏投资，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，存量产能就是高额利润，煤企资产价值重估正当时，持续看好煤炭行业投资机会。
开源证券也表示，中长期来看，在碳中和背景下，供改以来新增产能的集中投放已经接近尾声，供给弹性整体收缩，而需求端仍有增长空间，煤炭市场或将在较长时间内维持紧平衡，驱动煤价中枢上移，因此煤企业绩改善存在长期支撑逻辑。
中证煤炭等权指数（简称：煤炭等权 代码：399990）以中证全指为样本空间，选取涉及煤炭开采、煤炭加工等业务的上市公司股票作为成分券，以反映煤炭类相关上市公司的整体表现，为市场提供多样化的投资标的。
资料来源：中证指数，数据截至2021/9/10。风险提示：以上仅为对指数成分券的列示，不构成对上述股票及行业的推荐。指数成分券及权重随指数调整而变化。
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