电商增幅回落，不确定底部在哪里。从指引来看，大概率当前的增速就是底部。指引下限的调整主要是考虑到宏观的不确定性，跟中国封城没有关系，跨境电商不是重要组成部分 (not a very significant part of our business)。季度对比阿里国际业务：
订单增长：Shopee 72.7%，其中印尼77%；阿里 Lazada/Trendyol 32%/48% 增长，整体季度增长7%
GMV 增长：Shopee 38%，达到17.4 billion，LTM 67.4 billion；阿里LTM 54 billion
Take rate% 季度环比下跌0.1%，但东南亚与台湾EBITDA per oder 除了上个Q指引的2022年底分配总部成本之前可转正外，本次又指引到2023年底可在总部成本之后转正。可以说，电商EBITDA 转正越来越近了。
游戏增速的回落之前做了预期管理，会议中也提到看到了早期用户企稳的迹象。
整体上，游戏的利润越来越无法补足电商和金融的亏损，开始烧账户上的现金。
图：这个图应该也可以看出游戏业务的企稳
图：EBITDA 电商与金融，与游戏之间的关系
经营现金流也可以看出烧钱有点离谱，也算是未来几个季度的风险吧。估计公司会发行债券，或如果股票市场好的话不排除增发可能。
这个Q 成本方面有大幅上涨，主要是研发方面，资产上看起来有办公资产的增长？
支付方面取得了越来越多的牌照，这个未来指不定会受到什么政策影响，做金融不容易。