【直播文字回顾】雪球直播节——初善君:隐形冠军企业投资

 

自7月19日起至8月13日,为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线,此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

 #2021雪球直播节# 

【直播嘉宾】

@初善君资深财务分析达人

【直播时间】

2021年8月9日20:00-21:00

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 以下为直播回顾全文:

    初善君:大家好,我是初善君,欢迎大家做一次交流,隐形冠军在A股也算是一个非常不错的投资机会,相信很多小伙伴对(隐形冠军的企业)也很感兴趣。大家在听的过程当中如果有任何问题,可以及时发弹幕,我可以第一时间看到,如果有好的问题可以再聊一聊。

    我接下来说的所有内容都是仅仅作为讨论的需要所说出来的东西,不能作为投资依据,如果大家进行投资的话,风险肯定要自负的。

    下面我开始说隐形冠军企业投资的分享,我其实是一个专注于财务分析的人,专注于财务分析为什么会关注隐形冠军企业呢?这个事情肯定不是忽然一下子对这个东西感兴趣的,是有缘由的。这个缘由是这样子的,我在2018年的时候写过一个ROE的分析,把A股市场所有ROE比较高且稳定的企业筛选出来,对这些企业进行一个归纳分析,最终分析出一个规律,在ROE比较高且稳定的企业里面,很多企业都是A股市场的隐形冠军。所以当时我发了一篇文章,叫做《A股市场的隐形冠军》差不多有80、90家(企业),这80、90家(企业)都是ROE非常高而且非常稳定的企业。最终我把ROE的文章做了合集,叫做《如何通过财务指标选出A股优秀的公司》。如果你关注我比较久,肯定都知道这篇文章,这篇文章是我写文章以来,对投资水平总结最好的一篇文章,因为通过这篇文章真的瞬间把企业的本质讲清楚了。

    为什么说会关注隐形冠军呢?那是因为我关注ROE指标的时候,会发现绝大部分ROE比较高的企业都是细分市场的隐形冠军,所以这个隐形冠军是这样来的,这个时间节点2018年底。

    2020年年初我做了一个总结,叫做《A股市场的那些隐形冠军》,相对于前面的文章深度就更深了一些,我总结了大几十家的企业,我们总结之后就会发现A股在化工很多细分领域,在工程机械、汽车零部件、建筑建材、光伏、风电、高铁等等行业,都有一批企业,他们不仅做到了全国第一,他们甚至做到了全球第一。

    通过总结会发现在某些制造业的细分领域里面,我们的上市公司做得是非常非常好的,涉及的公司非常多。我在做这篇文章大概的总结之后,我S后面慢慢做了深度的分析,就是针对冠军企业做了深入的分析,当然深入分析的前提肯定是想选择出一些可以投资的企业,我们肯定选的都是相对来说估值比较低的,在这种情况下我们肯定也会错过很多估值不便宜,但是成长性非常好的企业。

    比如说我当时文章里面选出很多光伏企业的世界冠军,但是我基本上没有做过一篇分析,原因就是当时觉得光伏企业的估值相对相对来说还是比较高。涉及到光伏的隐形冠军企业非常非常多,像通威、隆基,当时的福莱特玻璃的第一,阳光电源的逆变器,还有很多组件的企业,像金科、金奥、天合光能,包括后来的风电,风电虽然说后面表现相对差一点,但是其实风电领域我们国家整体技术、规模也是领先的,像吉峰科技天顺风能日月股份都是在行业内做的非常大的企业。

    2020年初以来,我分享了超过30多家隐形冠军企业的深度分析,公司太多了,我没有全部列,我简单列了几家,像豪迈科技、卫星石化、华峰化学、龙蟒佰利,现在叫做龙佰集团,赛轮、桐昆、东华、金禾实业巨化股份万华化学。我差不多写了30多家,后面肯定还有很多,很多因为估值的原因没有写,但也有许多可能是漏掉了,工程机械领域其实很多冠军企业都值得我们关注的。

    这是从我自身经历来看,从财报关注到隐形冠军,然后从隐形冠军关注到很多细分领域的企业,这两年很多企业表现不错,翻倍的特别多,比如说翻三倍、翻五倍的都特别特别多,这种企业还是特别特别多的。

    我说的过程当中如果大家有想法的话,可以随时提,我看到的话,我后面也会跟大家聊一聊。

    我们就要思考一个问题,为什么说冠军企业的股价表现相对来说都是不错的?我们就不具体的看股价的表现了,因为直播的时候多多少少还是有一些风险的,但是我们肯定知道很多冠军企业的股价表现都非常非常好。

    为什么这样子呢?其实这个道理很简单,都不用我解释你们也都懂。一家企业在国内做到了第一,即使在全球排名可能是第五、第十的水平,这家企业不论是哪方面的优势都是非常突出,非常明显的。如果不是特别优秀的企业是不可能做到全国第一的,所以我们选择投资机会的时候,如果我们直接选择这个行业第一的企业,可能就不需要考虑管理层到底行不行,管理层如果不行的话,就不可能做到第一,也不需再去考虑这个公司在行业竞争里面会不会遇到问题,我们只需要关注行业的发展就好了,就等于我们选择冠军企业之后,我们分析的时候可以省略很多很多东西。

    我们举几个简单的例子,我当时有写合盛硅业,合盛硅业是做工业硅和有机硅,他的规模是全国第一,他有一个很典型的特点,成本远远领先于国内的其他竞争对手。这里有一个他们回复的监管环的数据,可以看得到合盛硅业2019年的毛利率水平是33%,比可比的几家公司都高,而且比平均值高了10%左右。2018年毛利率有50%,同行业可能只有不到40%,也高了10个点左右。

    为什么合盛硅业能做到这么优秀?换句话说就是因为优秀,所以才做到了行业第一。为什么优秀呢?我们事后作为一个分析来看很简单,但是作为一个企业经营者来说,这是一个很复杂,很漫长的过程形成的东西。

    我们从工业硅的成本构成来看,可以很明显的看到电价占成本将近45%,等于是成本构成的最大的部分。换句话说,硅生产的过程中需要耗费大量的电力,在我们国家哪些地方的电费便宜?不用我说你们也都知道,新疆、云南,云南有水电,新疆有其他的煤电、风电,就是因为新疆和云南的电费便宜,合盛硅业的产能目前主要是在新疆,后面在云南也有产能的建设,可能还没有投产。就是因为产能布局到了全国电最便宜的地方,所以导致他的成本是遥遥领先于其他的可比公司的,这么算下来毛利率也是摇摇领先的。毛利率领先最大的好处是什么呢?就是在产品价格或者因为过度竞争导致产品价值暴跌的时候,成本领先的企业是最后亏损的,甚至都不用亏损。在别人活不下去的时候,他还可以活得很滋润,等熬到别人活不下去,退出的时候,他自然就会活得特别滋润。

    当然股价我们就不多说了,合盛硅业今年的股价我觉得有点过度表现了,现在都已经1000多亿了,这个是冠军企业的一种,就是成本领先的模式。

    宝丰能源是做新型煤化工的,很简单,就是把煤炭变成化工品,具体的包括聚丙烯和聚乙烯。宝丰能源的优势也很明显,这边的数据不太好放,我就简单说一下,数据不是特别准确,我凭印象说的一些数据。

    宝丰能源在2020年的时候,聚丙烯、聚乙烯平均价相对比较低的,因为原油价格低,所以他们产品的价格也会低聚一些,毛利率做到40%左右。同比其他公司国企的中本能源,中本能源我也写过很多次,但是比较来看,中本能源的聚烯烃产品的毛利率去年只有20%左右。

    宝丰能源为什么毛利率可以做得这么高呢?很简单,他的产品也依托于内蒙煤炭的优势,等于他把产地都建立在内蒙煤炭特别丰富的地方,本身又有煤炭资源,所以你看他只是赚了聚丙烯、聚乙烯的钱,实际上他也赚了煤炭的钱,这就是企业全产业链的优势。

    当然另外一个优势就是民企的管理优势,我有看过一个数据,就是关于同等规模下的煤化工的投资金额,宝丰能源肯定是最低的,会比国企要低非常多,要低20%以上的水平,这也是民企的一个优势。

    中国巨石这种企业,你会发现他有一个特点,他的收入规模是不断增长的,不管行业周期是什么样,但是他可以一直做到稳定的增长,背后的原因就是管理层的水平高,可以做到逆周期投资。逆周期投资说起来很简单,但是做起来却几乎没有多少企业真正做得到。

    一个典型的例子,现在的养猪企业,在前两年猪价高的时候大家都一起扩产,到后面基本上是谁养得多,谁亏得多,尤其是那几家在去年7、8月份买了高价母猪的公司,这就是典型的追涨杀跌,亏得怎么样大家心里也都知道。

    所以为什么说我们的冠军企业股价表现得好呢?背后还是源于他们在整个行业的竞争优势被市场认可了。

    当然我们还会看到一个问题,更深层次的原因就是中国冠军企业为什么在全球范围内的竞争越来越好,也有一个重要的原因就是中国制造成本,虽然说比前些年提升了很多,但是在世界范围内,依然具有很高的竞争优势,这种竞争优势不仅仅来源于人力的便宜,也来源于投资额的下降。

    投资额的下降也很好理解,就是我们很多设备都可以国产化,进行国产替代,以前高价的设备现在价格也变低了,导致整体的投资额都下降了,这个是为什么冠军企业为什么表现得好。其实我说这么多,归根到底就是一句话,这些在行业做到前列的企业,本身都是非常好的企业了,这种情况下,就省去了我们很多分析的内容,管理层都不用特别关注,企业的盈利能力可能也不需要特别关注等等,我们只需要关注行业的发展以及企业本身的成长性就好了。

    A股最喜欢的冠军企业的类型是什么样子的呢?这个也很好理解,其实就是六个字,就是“大行业,小公司”。

    “大行业”大家都明白什么意思,所谓的大行业就是我们之前一直分析的,行业的规模要足够大,用价值投资的话说,就是这个坡要足够的长,这样滚的雪球也足够大,就是尽量要选择大行业的公司,行业越大越好。

    在这种情况下,为什么有时候看到一些冠军企业也不是有很好的投资机会,因为整体的规模太小了,行业规模才几十亿、几百亿,这种情况下不可能孕育出一家上千亿的上市公司。

    前一段时间有一个典型的笑话,就是光刻胶上市公司炒成那样子,中兴国际负责光刻胶的负责人出来说“即使你把光刻胶整体规模全部换算成利润,也不可能支撑得起那么高的光刻胶公司的市值。”当然了,市场短时间的选择绝大部分时候都是错的,长期才会回归,短期基本上都是无效的。我举这个例子主要就是说我们尽量选择那些行业规模足够大的公司。

    什么叫“小公司呢”?小公司是指行业规模虽然很大,但是我们选择这家公司的市占率没有那么高,这种情况下,他未来的成长性非常非常好。在A股我一直的观点就是成长性是第一的,成长性甚至排到了估值前面。所以说整体的逻辑就是大行业的小公司。

    这里有两个例子,第一个是赛轮轮胎,这是写得(次数)比较多的一家企业,我第一次见到这家企业的时候就特别兴奋,它就属于典型的大行业,小公司,而且估值又特别低的一家企业。

    根据数据,全球(轮胎)市场可能超过1万亿,这是一个很大的市场规模,国内(轮胎)市场也有2500亿左右,这个很容易理解,毕竟我们的汽车保有量在不断地增加,轮胎的需求自然也在不断地上涨。

    同时轮胎的几家企业里面,玲珑轮胎赛轮轮胎,这是排名行业前三的企业。赛轮轮胎本身的成长性也很优秀,成长性也很容易理解,它有很多产能在建和投产,当时赛轮轮胎的估值又只有个位数,后面赛轮轮胎就涨了一倍多,现在从最低点(来看)可能有两三倍了,长远来看,这家企业未来相对来说至少市值方面空间还是蛮大的。

    另外一个典型的大行业小公司就是东方雨虹,东方雨虹大家都比较熟悉了,我虽然没有写过这个企业。我关注的时候估值都已经在60倍以上了,实在是下不了手,防水本身也是一很大的行业,东方雨虹一直排在行业的第一名。2018年以来,随着东方雨虹增长率的快速提高,市值也受到了(影响),一边是盈利的增长,一边是估值的提升。从最低点算下来,两年多的时间,东方雨虹涨了差不多十倍。这是很典型的特点,关于隐形冠军我们更需要关注是什么类型的企业?肯定还是大行业的小公司。

    这里有一个很重要的问题,我以前可能没有意识到,在今年以来我意识到一个很严重的问题,冠军企业也并不是所有的行业排名第一的企业盈利能力都非常高的,有些是行业决定了,整体来说企业盈利能力都不高,所以这种情况下,我们更需要关注那些企业盈利能力比较高的公司。

    我简单的举个例子,这个数据可能不太好看,我就随便说一下,大家听一下就好了。

    冠军企业里面也有一些盈利能力很差的,比如说他的产品如果是大宗商品的话,毛利润和盈利能力都不会特别高,比如说桐昆股份,桐昆股份在聚酯行业产量一直是排第一的,但是我们看他的毛利率非常非常低,在行业非常好的时候,也只有10%出头,在行业差的时候可能就5%以下了。刚开始写的时候我没有意识到这个问题,后面越写就会发现营盈利能力真的非常重要,盈利能力更好的冠军企业往往能够更好的穿越熊市。

    这里面有一个典型的例子就是万华化学,万华化学整体毛利率是一方面,我们看核心的产品毛利率水平,就是聚氨酯系列,聚氨酯系列的毛利率高的时候可以达到55%,低的时候这几年都是40%以上。这么高的毛利率做到了全球第一,所以市场追捧它真的是有原因的。

    我最近觉得中国巨石的盈利能力就会显得比较高一些,中国巨石综合的盈利能力这几年都可以维持在30%-33%以上,高的时候有45%,毛利率40%、50%的情况下,净利率自然可以达到20%以上,20%以上的净利率水平是非常高的。

    这是我想说的最喜欢的冠军企业的另外一个特点,就是盈利能力一定要高一些,这样才能更好的穿越牛熊,不会出现行业一变差就亏损的情况。

    桐昆股份就不算是一个特别好的投资的标的,又比如说我之前写过巨化股份,巨化股份最近股价虽然表现很好,但是其实本身跟基本面的关系没有那么密切。看基本面就可以知道这家企业长期来看投资价值也不大,因为盈利能力、行业竞争有点太过分了,所以导致盈利能力波动特别大,也容易亏损。

    在这种方向性的指导下,我们接下来要关注的A股的企业也应该是从大行业、小公司、盈利能力强的里面去选。

    国家也给大家指了一条明路,就是所谓的“专精特新”小巨人企业,绝大部分能入选的企业也都是冠军企业,而且都是制造业企业,都是工程机械,聚焦于工程机械行业的企业,这种企业在接下来的半年、一年内是大家需要花时间关注的,这个行业很大,具体的标的没有法说,但这个方向肯定是没有问题的。

    整体来看,我们之所以说我们国家A股的隐形冠军企业那么多,而且表现非常好,本质上确实还是中国制造的崛起,中国制造以前都是大而不强,但是现在逐渐也在向大而强方向转变。未来如果看好中国经济发展的话,买中国制造的冠军企业,收益肯定还是比较高的。

    虽然我一直都说投资成长性第一,但是估值也是非常重要的。目前像化工顺周期很多企业经过年初股价一轮又一轮的上涨之后,其实性价比也没有那么高了,这也是为什么我说专注于工程机械或者制造会好一点,因为这一块整体来说被上游涨价压制比较厉害,现在反而出现了很多机会。

    我分享的内容大概就是这些,接下来听的感兴趣的可以提一些问题,我们一起交流一下。这是一个很大的题目,不是简单就可以说明白的,只能说对于任何一个冠军企业来说,行业的具体情况也需要我们花很多时间去了解的,不是上来就能搞清楚这个行业一定会很好,这个行业能不能实现国产替代,这个行业未来是不是需求爆发等等,企业都是需要去分析的。

    有人问分享一下厦门象屿的逻辑。厦门象屿跟我们今天的主题关系不大,关系没有那么密切,大家的问题还是聚焦一下,聚焦在隐形冠军也好,聚焦在专精特新的企业上也好,我们聚焦在这里,不要特别的分散,特别分散的话,就没有办法聊了。

    大家尽量不要说估值的问题,1000个人里面可能有10000种估值方法,其实我最不喜欢的就是在公开场合讨论估值,即使没有得罪上市公司,即使没有违反监管的规定,也会得罪很多很多朋友,这个问题我已经切身的体验过很多次了,公开场合就不要聊估值这么讨人烦的话题了,我们还是关注于企业本身,关注于中国制造,关注于中国崛起,或者说我们看一下你们有没有认识一些专精特新的企业我们可以拿出来聊一聊,多聊基本面,不要聊玄学的问题。

    轮胎行业的发展和竞争格局,这个问题我们很多分析师都给了很好的观点和看法。大家可以思考一个简单的问题,未来我们汽车行业的发展是什么样子?我对这个东西了解没有那么深,我只知道一个大概,从我们全球汽车工业的发展来看,其实是有一个不断转移的过程,以前在欧美,后面日本赶上来了,现在中国的汽车即使不看那些合资的企业,只看比亚迪、吉利和长城就会发现中国的汽车崛起其实也是必然的,只要国家崛起,这些企业是必然崛起的,这是毫无疑问的,在这种情况下轮胎会怎么样?其实都不用想,你说这是大局观也好,说这是个人感性的判断也好都可以,中国轮胎崛起几乎也是必然的。在这种情况下,我们轮胎崛起能有几家公司,能有几个选项呢?首先大概率是民企,第二大概率已经体现出崛起的态势了。这种情况下像中策没有上市,而且中策现在好像是对巨星科技收购了一部分,当然(中策轮胎)我了解的不深,但是只看玲珑(轮胎)和赛轮(轮胎)就会发现这两家真的有冠军相的,至少说玲珑(轮胎)在全球的布局,赛轮(轮胎)在东南亚的布局,或者说引领了国内轮胎企业的发展。

    当然总体来看,国内的轮胎企业确实感觉就是“脏乱差”,小企业特别多,乱的企业特别多,这就是我前面冠军企业说的,这是一个大行业,大行业肯定就要允许一些不好的公司存在,在这种情况下龙头企业的崛起才更有可能性,更能成功。

    宝丰参与中国化学的定增,这个我没有注意到,理论上两者的业务上、产品上可能没有什么关联,中国化学后面的项目跟他这个没有关系,但是中国化学是做化学工程承建的,宝丰的野心是非常大的,从投资规模就可以看出来,其实这种合作影响也不大,我觉得可能就是宝丰赚钱赚太多了,可以看一下宝丰的营运能力,完全不像煤化工企业,跟高科技企业都有得一拼,毛利率高,净利率高。

    宝丰能源要不是之前的估值提升的那么多,这个还是建议大家长期关注的,这绝对是可以长期关注的公司,毛利率OK,40%-50%你们可能觉得不高,再看净利率,半年报里面都有36%了,净利润36%,这个水平在A股也是可以排名前20%的,这个水平是很高的。当然前提也是因为原油价格上涨,这就是为什么说原油价格上涨利好绝大部分化工企业,因为原油是很多化工企业的原材料,成本涨的话,因为是大宗品肯定也要涨,这种情况下以煤炭作为原材料的煤化工今年盈利都还是挺不错的。宝丰、中本能源都是有煤炭储备的,本身就是资产原材料,所以赚的钱不仅仅是煤化工本身的钱,也赚了煤价上涨的钱。

    心意顺也不在主里面吧,心意顺我了解的没有那么深,像5G、科技企业方面我了解的并不深,我之前分享心意顺更多的也是从股价本身来看的,跟他的基本面的深度关系不大。

    有小伙伴问新希望算专精吗?这个没有办法回答,新希望哪里有专精?

    主播入行多少年了?做直播可能有几个月了,这是第二次做直播,而且怕你们只关注于颜值,我都没敢露脸。

    回天新材,我其实没有什么新的观点,回天新材我写得很清楚,它算一个比较典型的大行业小公司。但是关于大行业小公司,他的盈利能力本身也还可以,毛利率是30%左右,净利率这两年都维持在20%,也算没有优秀,但是也还是不错的企业。这种企业未来能不能成为十倍股,其实这东西也具有不确定性的,有一些行业进入门槛比较低,并不是说一定会说规模最大的企业会不断地发展,市占率提高到30%甚至50%,这也是具有不确定性的,这个主要还是看企业本身的竞争优势,行业进入的难度来说的。

    很多朋友问恒逸石化,恒逸石化这个问题现在也比较鸡肋,这个企业的问题我不知道怎么给大家解释,净利率、毛利率低我就不说了,因为这是一个行业共性问题,包括桐昆股份,包括新凤鸣这三家企业,毛利率都比较低,弹性也都比较大,所以导致净利率水平都比较低,甚至会出现亏损。

    恒逸石化的主要问题在哪里呢?我举一个刚刚说的厦门象屿的例子,厦门象屿是做大宗品贸易的,而且是买断贸易的,就是大宗品买过来了,但是卖给下家之前价格下降、价格上涨的风险都是自己承担的,在这种情况下公司肯定要做的就是套期保值,不管怎么样,肯定要做套期保值,而且只需要做套期保值就好了,不要去单独的赌价格上涨的方向,也不需要赌价值下跌,所以我们看到厦门象屿有一个什么典型的特点呢?当大宗商品价格上涨的时候,套期保值肯定是亏损了,因为它只有现货,当大宗商品下跌的时候,他肯定赚钱的,就是这么个逻辑,它的套期保值肯定赚钱的是这个意思。你根本就不用担心他价格上涨或者下跌的问题,因为他最终赚的是整个规模不断变大的钱,所以我们可以看到今年上半年虽然套期保值亏了很多钱,但是最终算下来,扣会净利润,还是赚了很多(钱)的。厦门象屿未来的利润水平是可预测的,预测性特别强,你不用考虑其他一些方面的问题,他做套保的时候,你就可以完全预测到他的利润水平的。

    但是回到恒逸石化,你就完全不理解这家企业的操作,据我了解,这家企业从历史盈利水平的波动来看,他喜欢赌。比如说他赌接下来产品要涨,他现在就存货不发不卖,等到价钱涨上去之后再卖。比如说采购原油,因为他在文莱有炼化这个项目,那文莱这个项目接下来我赌原油价格上涨,我先应着,不着急采购。这种情况下就出现什么问题?一旦赌错了就可能会亏损,这就是极大概率为什么公司去年四季度市场预测利润在10亿左右,结果他出来一个亏损3亿的操作。这种情况下没有人会选择这种企业的,这种企业的利润预测性特别差。

    我一直有跟踪这家企业,跟踪这家企业的股价就会发现,理论上他的利润比别人应该是最下游的产品,涤纶、聚酯产品最高,但是他股价完全不跟桐昆股份后面,反而跟着炼化在走,而且是炼化里面弹性最差的一家公司,这等于什么?等于绝大部分的机构都不喜欢这种公司。

    但是这种公司有一个好处,如果赌对了之后,它的利润会暴涨,这就是为什么在去年新凤鸣桐昆股份主营业务都亏损的情况下,恒逸石化还可以赚那么多钱,因为他去年基本上都赌对了,这也是为什么今年利润增长没有其他几家增长好看的原因。所以对这种企业就看你的个人喜好,如果你觉得赌性强一点的公司,今年利润如果来一个暴涨的话,那你就可以赌一个暴涨。但是对于所有的机构或者个人来说,我不知道个人怎么说,至少对于我来说,我会觉得这种企业利润的可预测性就没有那么强,我们可能就要小心一点。

    我不知道这段话大家有没有理解,当然这也是我个人的认知,事实上公司有没有这样操作,我也是个人猜测的,只是个人的意见,公司听到了也别来找我,只是分享的个人意见,最终股价涨和跌还是取决于业绩。

    雪山飞2010问“隐形冠军是否需跟行业景气度和天花板结合分析?”这个是肯定的,这个是毫无疑问的,我刚刚也说了大行业、小公司,盈利能力,大行业也要看行业未来的增长性,小公司不一定在大行业里面成长为一个(大公司),即使他是行业第一了,也不可能一直是行业第一下去,这个也需要再看的。

    网友123321问“碳中和是未来几年的大方向吗?”这个我写过一篇文章了,碳中和是未来40年的大方向,这个肯定没有问题的。但是大方向归大方向,碳中和其实是很大的东西,不是一家公司,两家公司,一个行业,两个行业的问题,是整个中国上游制造业的问题,这个东西很大。未来40年,每一个阶段,每一个行业遇的待遇肯定也不一样的。为什么大力发展光伏、新能源,这都是碳中和的大方向,碳中和肯定是未来的大方向,但是这肯定需要寻找细分的行业,也不是说上来就可以干的,如果炒股那么简单,大家都赚钱了。

    有些公司我不知道,不了解,我就不说了,像美诺华这种公司我是第一次听说,不好意思。

    北新建材,北新建材不聊估值的话也没有什么好聊,北新建材也是我特别推崇的一家公司,跟中国巨石一样,都有同样一个爹,只是妈不一样。你会看到大行业没有问题,石膏不算大行业,但是它切入到防水,还有龙骨就是相关多元化,总体来看行业还是比较大的。毛利率水平还是很高的,一直在30%以上,这种情况下,净利率如果不考虑2019年被罚款的话,也是在15%、20%左右,这个也是盈利能力特别强,在行业内相对来说虽然不是大行业,但是它进入了一个大行业。这种情况下,为什么估值可以给得那么高,不说估值,这家企业肯定没有问题的,长远来看企业规模、竞争,比如说会不会有跟东方雨虹有一战,这个可能也不大,因为行业足够大,比如说容下两条虎了,容下三四条虎,即使不是一公一母也没有太大问题,所以长远来看这种竞争态势非常好的企业还是很值得关注的。

    我现在才知道你们有这么多人关注北新建材,我觉得你们关注北新建材,北新建材和东方雨虹也各有优势。

    小小竹子问“对中远海控的利润可持续性吗?”这个没有预测过,不太了解。

    懵懂8889问“永高股份怎么看?”永高股份算是我分享的公司里面股价表现最差的一家公司了,当然也不是最差了,肯定还有更差的,但是也算是一直关注,一直没有太多表现的公司。这个怎么理解呢?我觉得两方面,一是公司本身前面还有中国联塑这家企业,中国联塑才是管材的龙头企业,而且你们去看中国联塑就会发现,这才是一家典型的冠军企业,它的盈利能力远超同材的上市公司,当然股价上涨具有很大的导火索,他也是多年不涨,涨起来(就是)两年五倍、十倍的。

    永高股份其实算是一家进取性没有那么强的企业,他成长性其实也挺好的,也一直在稳定成长,但是我更多的理解是市场对这种行业排名靠后的企业关注度没有那么高,虽然公司这几年的成长性不错,但是确实没有那么高的关注度。还有一个问题就是企业规模没有起来的时候,在做盈利稳定性的时候就存在一个问题,就是没有做很好的套期保值,没有做好很好的原材料的规划,所以你看上半年在PVC价格大涨的时候,他的营业收入虽然是增长了40%,这个增速是很快的,但是它的规模净利润是下降的。长远来看,这家公司应该还不错,还是可以的。

    淡泊宅主(音)问金发科技,大家如果聊一些我写过的企业,多多少少我知道,或者说我了解过,你聊一些我不了解的企业,我没有办法给一些分析的。

    其实金发科技这家企业,股价有这么好的表现确实是碰到了疫情的因素,他做了口罩,做了防护(服)这些产品,得到了爆发性的发展。但是通过分析会发现这种发展不是偶然的,他其实是一直有储备的,看他的研发支出就知道了,这家企业研发支出很高很高,你能想象人家2016年就有8亿的研发,2020年的时候做到了14亿的研发,而且全部费用化。这个企业我第一次看的时候就很惊喜,觉得这家企业很厉害,在疫情的情况下,等于人家一直做好了准备,等机会来临的时候能够把握住,这就是为什么金发科技表现这么好的原因。而且金发科技这波赚了大钱之后整体做了很多布局,防护品我们就不说了,整体来看,未来在化工领域金发科技能不能做到上千亿的市值,我觉得这个是大概率事件。他在可降解材料的布局,在很多行业的布局都算非常领先的,这家企业确实还是值得关注的,当然大家还是要注意风险,以上仅仅代表个人意见,而且与投资毫无关系,你们自己看吧。

    7月26日他们有一个公告,算是空手套白狼,又套了别的公司规模比较大的可降解材料的产能。总之我觉得这家企业是很牛的,除了搞自己股票这么二的事情之外,其他确实还是很厉害的。

    “回天新材市净率历史高位?”估值的问题,市净率历史高位说明市场看好,说明股价也创了新高,不然怎么可能会有历史高位市净率的估值呢,谁买了应该偷笑才对,这有什么好看的。

    123321又问“小市值一般是指多大区间?”这个没有范围的,小公司并不代表是真正意义的小公司,我的小公司是指市占率比较低情况下的公司,并不是指绝对意义的小公司,像东方雨虹之前市值最低差不多是一两百亿,这都是指市占率,比如说市占率5%以内甚至更低,5%已经是行业第一,这个行业可能有1000亿、2000亿的市场规模,大概是这个意思。

    一纸迷迭香说“李子园怎么样?”我有说过软饮料,其实当时写软饮料,更多的是想看一下东鹏饮料上市后对整个板块的带动效应,尤其是市值突破1000亿之后,实际上资金更多的还是关注到了承德露露,对其他公司关注度不够的,这个其实资金短期的选择,这个跟基本面的关系没有那么密切,也不好说。李子园的话我不太了解,反正我记得文章里面很多人说,在江浙那一片早餐都喝过,其实就是兑的奶粉,类似于那种东西,这个不是我说的,这个是粉丝说的。

    “有哪些质地不错,值得潜伏的公司?”这个不了解。

    千秋盟主说“再说说中泰化学。”其实中泰化学更多的是产业链上下游一体化的布局,有规模优势,但是规模优势没有那么明显,这也不是这个公司选择的问题,而是整个行业的问题,就是所有化工的上市公司都是这么布局的,包括三友、氯碱化工都是这样子的,一个上下游全产业链的布局,在这种情况下,可以起到一个上下游一体化的优势。反正我会觉得中泰化学这个估值怎么说呢,你们关注得多都知道,我3、4月份写过一次,3、4月份写完三涨停之后就回来了,回来了之后基本上就在那个区间调整,反正这家企业我觉得是一个阶段性的机会,基本面不管怎么说,国企有不好的地方,但是总体来说应该还是很进取的,在很多方面的布局,现在来看前瞻性都是非常好的。

    军工不了解,没有办法说,我总不能说军工都是垃圾,这不是找被人骂吗?

    金钱魔法师问“浙江龙盛怎么看?”浙江龙盛这家企业我觉得挺可惜,我写一家公司的时候,我会有一个总体的印象,有些公司一看就是惊艳的感觉,有些公司一看就是平平稳稳的感觉,像浙江龙盛我当时的第一感觉就是可惜,好好的一家化工企业,上下游可以搞,同规模可以搞,搞什么房地产?脑子抽了。看一下资产负债表就知道了,存货里面多少?238亿,点开一看,开发成本200亿,真的是脑抽了。这个东西搞多少年了?2016年就开始搞,2016年开发产品,起初1.8亿,搞了七八年了,七八年都不止,搞了那么多年,把整个企业都拖傻了,反正就是很可惜,好好的一家企业,你去收购其他的企业,因为现在整个染料上市公司估值都很低,你收购同行业也可以,搞一搞上下游,甚至搞多元化也没有问题,搞什么房地产。所以所有跟我说浙江龙盛这家隐形冠军为什么不关注,不写的原因,我都会说,他搞房地产,你关注他干什么?

    留情问“国家鼓励的专精特新是大的制造业吗?”对,是大的制造业,我只是说之前我有做过简单的整理,我会发现机械制造会比较多,但其实这是一个大制造的概念,是很大制造的概念,不是只是指一点点的,不仅仅指工业机械这方面。

    淡泊宅主(音)问“TCL科技怎么样?”TCL我写过,如果你们看帖子会发现,我在2012年就开始跟TCL了,但后面也就放弃了,这家企业挺好的。

    今天问这么多公司的信息,没有办法聊,这些公司的信息还是很敏感的,万一被公司看到、听到了,直接发一个律师函,律师函这种东西反正又不要钱随便发。

    今天差不多就这样吧,我还是觉得我们把视线聚焦一下,下半年的投资机会也好,未来三五年的投资机会也好,大家要专注一下专精特新大制造业的机会,而且这些公司因为上游的涨价也好,由于市场的关注度原因也好,整体来看估值还是挺便宜的。我之前有看到过居然有一堆市盈率在十倍左右的公司,而且成长性还算是保持的蛮不错的,所以我们把这些杂念都去掉,多关注一下这些企业。差不多一个小时了,谢谢大家,有机会再聊。

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三千饮一瓢2021-12-03 07:41

我也很喜欢这些隐形冠军

一只小龟2021-08-21 05:10

初善君

无限进步2021-08-13 09:42

别理我胖着呢qq92021-08-12 22:38

说的真不错👍

齐长城接盘侠2021-08-12 20:09

坡够长雪一般厚