【乘风破浪的组合】路演回看 | 货币收益破2% 投资“底仓”怎么选

 #乘风破浪的组合#  交银施罗德“我要稳稳的幸福”基金组合在雪球上是一只切切实实的“网红”基金组合。今天邀请到交银施罗德多元管理资产部组合团队主理成员郑佳丽为广大球友解密这只在雪球上的“网红”基金组合,解析在风险中如何配置及调仓。想要了解“我要稳稳的幸福”基金组合,就不要错过本次精彩路演。


以下是该路演视频回顾及文字回顾:

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以下是路演文字实录:    
    主持人:欢迎再次来到交银基金的直播间,上次我们聊了如何在目前的市场进行权益资产的搭配获取更高的投资收益,这次我们谈一谈风险这个主题,为什么很多投资界的大佬都会觉得这个市场情况下控制风险是投资过程当中比博取收益更应该考虑的问题,尤其是目前货币基金低风险产品收益不断回落的情况还怎么配置一些稳健一点的产品,风险投资的时候怎么构建好自己的投资底仓。这次我们邀请到了交银施罗德多元资产管理部的研究员郑佳丽和大家一起聊一聊面对目前的震荡市场有哪些应对风险的好办法。


    郑老师:大家下午好,很高兴能以直播的方式和大家见面。


    主持人:今天我给大家介绍的一个产品是“稳稳的幸福”,截止到7月31日运行了1288天,获得了29.07%的累计收益,历史年化达到了7.52%,显著高于同期的货币和银行理财产品的收益水平,接下来直播里我们会和大家更多分享关于这个产品的内容。下面开始今天分享的内容。我们老百姓在理财的时候多多少少都会做一些底仓的配置,有一些投资人会买货币基金、银行理财,有一些分部分一部分钱买股票基金这种风险更高的产品,货币是目前老百姓认知度比较高的全民性的理财习惯,这几年我们看到货币基金收益越来越低,想请问一下郑老师,这种情况为什么会出现?是不是会一直持续下去呢?


    郑老师:货币基金和银行理财产品确实风险比较低,老百姓都爱投这些产品,今年以来全球疫情爆发蔓延,各种风险资产的波动加剧,面对上窜下跳的市场行情,属于大家手里持有货币基金和银行理财产品一定程度上可以减轻大家的心理负担。货币基金主要投资于短期利率市场,一旦市场利率进入了下行区间,货币基金收益率就下调了,今年7月底一年期银行理财产品平均预期年化收益跌破了4%,部分货币基金7日年化收益跌破2%。从美国的投资历史来看货币基金已经成为了美国个人理财投资的边缘选择,美国货币基金投资属性几乎已经消失了,更多是现金管理工具。我们知道当前我国经济目标是稳增长,央行提升市场利率的可能性远低于降低市场利率的可能性,中长期来看稳健偏宽松的货币政策大概率还会提升,货币基金长期收益也会预计持续受到影响。


    主持人:在这个情况下我身边一些朋友和长辈他们会觉得我对货币或者理财收益不是很满意,想要寻求一些投资上的应对方法或者投资品种的变化,有些投资者朋友会想现在A股市场还是比较好的,多买一些股票型基金,一个月收益好的时候会有十几个点,总比钱放在货币基金里面强,如果身边朋友向您寻求这种意见您会怎么给出建议呢?


    郑老师:我身边有很多朋友都是更关注收益,尤其是市场行情好的时候恨不得自己手里都是满满的股基,没有的人也想赶紧买。但是这个时候大家都忽视了一个投资风险,今天我想向大家强调的还是风险的概念。在基金投资过程当中风险是投资者亏钱的可能性,我们看基金业协会有一个数据显示,超过一半基金投资者不赚钱甚至亏钱的,盈亏不大的投资者占比大概超过30%,小幅亏损的基金投资者超过20%,两个加起来就超过一半了。因为基金本身不赚钱吗?数据来看,十年前股票型基金平均年化收益10%左右,债券型基金平均年化收益也有6%以上,基金整体收益还是比较可观的。    


    主持人:很多投资者抱怨我买的基金赚钱了,为什么账户收益是亏的,我们常说的基金赚钱基民不赚钱的情况,造成这个现象背后的原因是什么?


    郑老师:我们总结成两点。第一,资产轮动速度快,投资者很难通过持有单一的资产来获得长期比较稳健的收益。单一资产波动大,尤其股票市场本身就有一个上下波动的问题,我们自己也深有体会。比如说今年行情比较好的时候,很多人说我的年化收益已经有30、40个点,但是到了某一个年度股票市场可能会亏损20、30个点甚至更多,风险低一点的债券市场,市场调整年度和年度之间的收益差异也是比较大的,我们还是需要通过资产配置来分散投资的风险,不然就不得不面临资产轮动带来的净值的波动。另外投资时点的问题,很多投资者想要在最低点买进去最高点卖出去,这样收益肯定最大化。现实情况有数据显示,牛市的高点往往才是投资者热情高涨大幅买入的时候,低点投资者纷纷选择了赎回,这样就买在高点卖在低点,钱就亏掉了。平时不管是买股票还是基金甚至买房子是不是都比较容易发生追涨杀跌或者买涨不买跌的情况,这也是人性弱点决定的,这个风险主观上很难规避掉。


    主要这两点,一个是资产轮动带来的净值波动,另外一个是基金投资时点不同造成了刚才说的基金赚钱基民不赚钱的现象。


    主持人:很多普通老百姓其实并没有一个专业背景,也没有一个系统化的投资框架,他很难在震荡市找准你刚才说的相对低点和高点,很多投资人朋友可能也没有精力进行很细致地市场研究。


    郑老师:如果对于投资经验不那么丰富或者没有大量时间、大量精力进行市场研究的投资者来说,我们还是建议谨慎进行波段操作。如果对于那些较高风险的股本型基金来说,大家可以通过低位买入或者长期定投的方式进行投资,这样可能是更加稳妥的投资方式。任何金融产品它的风险和收益都是相匹配的,优秀的股本型基金长期看平均年化收益达到10个点以上,同时净值波动也很大。如果把大部分理财资金投到这里面就要忍受资金的大起大落,如果吃不消就要思考一下这种投资方式是不是适合自己,是不是超过了自己风险承受水平。与其说考虑要不要做波段的事情,倒不如跳出来思考面对这样的环境和风险我们能提前做一点什么,之前发生的熔断、股灾、贸易战甚至原油价格战,资本市场总来都不缺黑天鹅,不能每次都等风险发生以后再去分析和应对。


    主持人:刚才说到应对,我们应该首先考虑一下自己的情况,很多人对于自己的理财能力或者适合自己的投资目标没有什么明确的概念,对于普通老百姓他们去投资有什么比较实用的建议呢?让我们理财能够更稳健一些。


    郑老师:这个涉及到个人理财配置的问题,今天和大家分享一下个人理财配置分三步走的问题。第一,大家要找准自己的投资目标,这是个人理财投资的基石。比较长期的并且大家可以达到的目标,如果你既想要收益又不想要任何风险,这样的投资目标是没有任何实际意义的。


    主持人:有的投资人会说我并不是很清楚自己的投资目标,怎么确定我的投资目标应该怎么设呢?


    郑老师:如果不清楚自己的投资目标或者不清楚自己目标收益,可以从风险的角度对等。先考虑自己能够承受多大风险的前提下再制定一个匹配的投资目标,比如说我完全不能忍受任何风险,那我长期投资目标可能就定在年化2—3%左右。如果我可以承受高一点5%左右的亏损,那我投资目标可以适当提高,年化5—8%。还有那些高风险投资者觉得我可以忍受20、30%以上的亏损,投资目标可以高一点,长期可以达到10%以上。这些都是举例,大家还是要根据自己的实际情况设定自己的投资目标。


    主持人:大概有一个概念,我之前没有仔细考虑过投资目标的问题,根据我自己的情况我想了一下,我感觉我自己其实能承担10—15%左右的亏损还是可以的,是不是我的这个长期目标可以设在7—10%的收益?接下来我应该怎么做呢?


    郑老师:这个目标比较合理,找准了投资目标要做的就是把自己的理财资金分分类匹配这个目标。对于个人理财而言,建议分成三部分,第一,现金管理。第二,稳健理财。第三,风险投资。现金管理顾名思义就是大家平时要用到的钱,稳健理财就是暂时可能不那么迫切要用到的资金,这部分钱要有一定的灵活性,每隔半年或者一年要用的时候可以变现,收益也比现金理财更高一些。风险投资主要是指投资期限比较长的那部分资金,3—5年以上,主要投资于一些高风险产品,比如大家熟知的股票型基金。通过将投资期限拉长降低整体的风险,追求长期更高的收益。大家可以结合自身的风险偏好和投资目标将理财资金分成上面我说的三部分之后再进行分配,风险偏好低的人可以多分配一些在现金理财或者稳健理财上,偏好高的可以多分配一些高风险产品,我建议你可以分配10—20%在现金管理上,50%在稳健理财上,剩下30、40%在风险投资上。


    主持人:最后一步是不是要寻找合适的产品?


    郑老师:现金管理一般就是买货币基金,稳健理财大家最熟悉的就是银行理财产品,但是随着市场利率下降,已经无法满足很多投资者在教育、养老、医疗方面的理财需求了,这样的环境下有一些优秀的固收+产品作为理财替代受到了市场欢迎,我们今天要说的“我要稳稳的幸福”组合就是其中之一。最后风险投资,一般就是投资于权益基金,常见的有股票型基金、股本型基金等等。


    主持人:能不能解释一下固收+是什么样的产品?+的东西是什么?


    郑老师:固收+就是多承担一点风险来多一点收益增厚的机会,顾名思义就是固收打底,产品以债券为基础资产,结合大类资产配置策略或者股票对冲、股指期货、量化对冲策略、打新增强策略等等。固收+这一类要求回撤的控制非常严格,主打低波动、低回撤、追求稳健收益,作为理财替代在市场上闯出了自己的一片天。如果大家定位是找到一款风险适中的理财产品,“我要稳稳的幸福”或许就是一个不错的选择。


    主持人:这个产品的名字里面有稳稳,是不是可以说明这是一款偏稳健型的基金组合呢?


    郑老师:我们可以通过历史业绩来体验一下这个组合的稳健程度,红线是“我要稳稳的幸福”的走势,蓝线是沪深300的走势,可以看到我们“我要稳稳的幸福”运作很平稳,回撤和波动都很低。我们组合运行以来累计收益达到了29.07%,年化收益达到了7.52%,这个收益已经是显著高于同期的货币基金或者银行理财产品的收益水平了。最大回撤只有2.79%,也就是说客户不管从什么时候投进去100元,历史上亏最多的时候也就亏不到3元。我们还将这个组合和市场上的主流权益指数和债券基金指数进行了对比,历史收益也是比较突出的,截止到7月31日我们组合同期收益跑赢了中证500,波动和回撤显著低于沪深300和中证500,和同一水平的二级债基指数相比我们组合过往收益也是高于二级债基指数的,投资的性价比比较高。另外稳健理财大家肯定都比较关注持有者体验,除了刚才说的最大回撤比较小之外,我们还可以看这个组合的季度收益情况,从组合运作至今历史上每个季度都是为投资贡献了正收益,并且季度和季度之间的收益比较平衡,我们统计了一下截止到今年7月底组合季度胜率100%,月度胜率81%,整体运作比较稳健。大家可以通过历史业绩体验一下“稳稳的幸福”的稳字。


    主持人:如果普通投资者想要在稳健底仓的基础上做一些高风险投资,我们其实可以用这个“稳稳的幸福”的组合进行稳健底仓的搭配。


    郑老师:“稳稳的幸福”组合定位是中低风险的稳健型组合,大部分权重是配置债券型资产,小部分权重参与权益资产,权益仓位不会超过30%,风险水平综合来看是处于中等偏低的位置。有的投资者可能风险偏好高一些,它可以用我前面提到的分三步走,将“稳稳的幸福”作为基础配置,再配一些和自己的目标风险、目标偏好相匹配的风险资产完成自己的理财规划。本来投资就是一个千人千面的事情,不同投资者风险偏好也大不相同,要找到和自身需求相匹配的才能走得更远。


    主持人:这次看我们直播的也有一些刚接触“稳稳的幸福”的新朋友,我们在“稳稳的幸福”的详情页面会看到一些指标,比如最大回撤、下浮比率这些指标,我在这里帮他们问几个问题。投资基金组合有哪些指标是可以用来参考的或者我们怎么样通过这些指标来判断这个组合是不是适合自己来投资呢?


    郑老师:大家可以点开我们组合看一下里面有一些指标数据,最大回撤就是买入一个产品的最大风险,说到如何选基金大家用的比较多的就是看收益、排名,给大家介绍两个指标,一个是夏普比,还有一个是卡玛比,这两个指标都是用来衡量资金收益相较于风险的性价比,这两个指标大于1.5比较不错。基金适不适合自己,主要是大家将资金分成三类,寻找每一类适合自己的基金,还是要强调一下大家要多关注一下自己能承受多大的风险再制定投资计划。


    主持人:我们感觉这个组合性价比还是比较高的,它在控制风险或者同类风险等级的产品里能够争取相对更高的收益水平,它能做到这一点的窍门是什么?


    郑老师:主要在于它很好地融入了资产配置的概念,刚才我们说了单一资产本身波动比较大,长期持有单一资产很难获得稳健的收益,我们这个组合融入了资产配置的概念,底层配置是以债券为主,还有股票市场增强收益,通过股债合理配置实现组合的风险控制。为什么说能够分散风险呢?股票资产和债券资产长期来看相关性是负的,两种资产配在一起一般情况下是能够降低组合的波动率的。我们组合的债券底层主要也选择了相比自身基准有比较可观超额收益的那些债券型基金,都是高评级信用债和低风险利率债,确保我们有一个稳健的收益。权益资产长期年化收益率比较高,所以我们肯定也要加在组合里,提升长期收益。作为进攻型品种,能够很好地贡献超额收益。我们挑选起来会挑选一些长期表现比较优秀的权益基金,加在组合里。今年一季度权益资产整体下行幅度比较大,沪深300指数跌了将近10%,债券资产反而上涨了,我们通过股债之间的灵活配置“稳稳的幸福”组合也获得了1.59%的正收益。


    主持人:您刚才说到负相关是资产配置里面的概念,能不能具体说一下配置的准则?


    郑老师:资产配置的目的是分散风险,不把鸡蛋放在一个篮子里,并不是说随意买几种资产就能降低风险,我们是选择资产之间相关性比较低最好是负相关的资产。两种资产配在一起游一种此消彼长的过程,你涨我跌或者你跌我涨。这样如果有一种资产遭受到打击,另外一种资产就可以提供额外的收益,两种资产配在一起就能够降低波动,提高持有者体验。同涨同跌的资产放在一起是很难分散风险的。


    主持人:所以“稳稳的幸福”这个组合融入了这样的资产配置的概念,据我所知我们团队在自己选择组合下面子基金的方面挺有自己心得的,具体组合的子基金选择方面我们是怎么做的?


    郑老师:我们有一套自己的研究体系,具体包括了指标分析体系、业绩归因体系、综合调研体系,把定量的东西和定性的东西结合起来,这样可以更全面地研究基金,刻划基金的综合实力。向大家详细介绍一下我们的团队,交银基金的优秀成绩大家有目共睹,旗下不同收益特征的多层次产品也非常完善。我主要介绍一下我们多元资产管理部门,专门为了FOF投资和组合运营所设立的独立部门,团队成员都有比较深厚的理工科背景,为我们基金研究和FOF组合产品开发提供了有力的支撑和保障。我们研究团队每天会通过独立服务器对于市场上近万只公募基金进行实时更新和跟踪,采用一些研究方法进行技术研究、模型开发、策略回测,并且还自主研发了一个动态监测系统,实时监控市场状态、市场风险和相应策略的运作情况,我们在策略研究和市场跟踪上的投入是非常大的,主理人也在很用心地维护每个产品每个组合。


    主持人:这也是普通投资人很难自己做到的。


    郑老师:刚才提到的这套研究体系是我们参考了外方股东施罗德的多元资产配置的经验,本土化改造了一下,借鉴了海内外成熟经验,经过长期市场检验,这是我们的优势所在。刚才聊到资产配置和子基金选择,因为这两个部分的灵活结合,并且我们都把控得比较好,所以才有了我们今天看到的比较稳健的实盘业绩。


    主持人:刚才看到雪球客户在直播间里面提问,很多客户想问基金组合的收费怎么样,会不会比买单个基金的收费还要贵呢?


    郑老师:不贵,费用方面“稳稳的幸福”组合在组合层面是不收取任何管理费的,客户只需要承担底层子基金的申购费、赎回费和其他的管理费。就和大家在手机上分别购买组合里的每一个子基金是一样的,只不过我们打包了一个产品,替大家算好了买多少权重更加方便大家进行投资。


    主持人:“稳稳的幸福”组合我们了解到它并没有一个特别要求的持有期限,可以随时申购和赎回。


    郑老师:“稳稳的幸福”不存在锁定期这个概念的,可以随时申赎,我们配置的底层子基金都是开放式基金,变现速度很快,主要取决于底层子基金申购赎回的效率,一般不超过T+3。但是公募基金产品一般对于持有期少于7天的投资会收取惩罚性赎回费,该是尽量避免惩罚性操作,一般是1.5%。


    主持人:刚才一个球友提问,说组合这种产品毕竟是打包买了一揽子基金,我们买它的时候是一次性购买比较好还是定投一样分批买比较好?


    郑老师:对于投资者来说买入时点对实际收益影响很大,尤其是波动比较大的品种,但是对“稳稳的幸福”组合来说,组合波动整体控制在比较低的水平,任何时候进场风险敞口都是比较稳定的,大家既可以一次性买入也可以分批买。我们还对不同持有期的收益情况进行了一个测算,可以看到历史业绩的数据显示如果持有我们组合时间越长实现目标收益的概率就越高,我们这个组合的目标收益定在5—8%,就是稳健理财的目标收益,力争战胜通货膨胀,让投资者手里的钱至少不贬值。如果我们跟投6个月以上获得正收益的概率是100%,跟投一年以上收益大于4%的概率是100%,跟投两年收益大于5%的概率100%。大于5%基本上已经到了我们目标收益区间了,我个人还是比较建议大家持有这个组合持有期尽量半年以上。


    主持人:我自己也了解过这个组合产品,它还有一个调仓的功能,一键调仓。我们在投资中有一个最大的难题就是什么时候买和卖的问题,这个调仓功能很好地解决了这个问题,这个调仓功能能不能具体介绍一下怎么运作的?


    郑老师:大家买我们组合相当于加入了一个专业投资团队为大家打造的组合计划,我们会根据市场的风险情况进行跟踪和测算,并且对组合进行调整来应对市场波动。实际运作过程当中当我们主理人对组合进行调仓,客户会收到消息提示,如果觉得风险承受能力还可以投资意愿比较强烈的客户在界面中点击一键调仓。操作上很简单,如果大家延迟调仓或者忘记调仓可能会加大和组合的偏离度,我们还是建议如果买入了这个组合的投资者和主理人一键调仓。


    主持人:我们今天的分享就暂时告一段落,感谢郑老师来到我们的直播间,投资理财祝您收获稳稳的幸福。感谢这次的收看,我们下次再见。

 

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破碎的酒杯08-06 18:27

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看完了。