【直播回顾】新能源行业的五星投资机会分享—Lucky_Ricky

主题:新能源行业的五星投资机会分享

嘉宾:雪球通信及新能源领域研究达人  @Lucky_Ricky 

直播时间:2020年7月9日 21:00-22:00

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 #财富滚雪球直播节#   Lucky_Ricky精彩观点:

1.其实投资机会并没有那么高深莫测,很多时候其实就是来源于我们:

1)对生活的细微观察

2)对行业发展的研判

3)对企业的足够了解

2.在三五年前海底捞刚出现的时候,提供良好的服务,即使这么多人排位还这么火爆,背后意味着什么?意味着海底捞可能有投资价值。

大概2016、2017年的时候海底捞上市了,海底捞的锅底供应商也上市了,锅底供应商颐海国际,不到五年时间颐海国际涨了20倍了,从这个案例中可以看出来,我们生活中能够捕捉到很优秀的投资机会。

3.、发展新能源行业的非常重要的原因,简单来说有四点:能源安全、环保因素、下一代汽车产业以及提高出行的便利。

4. 新能源产业里面每一个细分的产业其实它都有一个特点,就是说它有可能是技术驱动型,也有可能是规模驱动型,也有可能是营销驱动型的。我个人比较喜欢技术驱动型的,因为只有技术驱动型才能够拉开非常大的竞争优势,而且可能是竞争对手短期内不一定那么快能赶上的,甚至永远赶不上。

5. 传统车企非常通过重视成本,提高毛利,挤出净利润,硬件只升级少量硬件,只通过每年卖更多的量来实现营收的增长。

蔚来、特斯拉等最大的不同,他们是技术创新驱动型的,通过创新的商业模式,打造良好的用户社群,并且重视自主软件的研发与升级。

6.传统车企如BBA等20年前的研发投资很高,但是现在BBA觉得汽油车领域已经不再需要做什么太多研发了,只要改一改内设、座椅,换代的时候增加一些无关痛痒的配件、配饰就OK了,然后他就可以卖得更好,这就是现在BBA的准备,其实很可怕,别看现在卖得很好,销量很好,但是一旦新能源汽车开始发力的时候,BBA想回头回不了头的,所以其实BBA目前很危险。

7.蔚来为什么亏这么多?它在研发上面是投入了巨大的费用在里边,尤其是在早期2016年的时候,他没有卖车,投入了这么多的研发费用。

蔚来并不是依赖于打广告的方式卖车,更多的是它的产品力真的是很可以。

8. 我认为蔚来、理想、小鹏这种车企深刻地了解中国市场,所以它反而很有可能在新能源汽车赛道竞争当中能够获得不错的市场份额,这是它们一个很好的机遇,因为特斯拉这种外国车企还没真正搞懂中国消费者到底想要什么。

9.我以前喜欢看财报,然后看业务分析和行业分析,但是当我真正经历过近12年的投资经历之后,踩过坑、遇过各种事情之后,包括也在不少票上面赚了几十倍,我唯一的体会是决定一家公司到底能走多远最终还是看它的基因。

Lucky_Ricky将通过以下几个方面来阐述自己的观点:

一、我对于投资的理解

二、新能源行业分析

1.我国发展新能源行业的原因

2.新能源汽车产业链分析

3.蔚来、特斯拉等智能车企与出传统车企特点的对比

4.特斯拉的发展轨迹

5.主流车企研发、营销支出对比分析

6.蔚来为什么亏损这么多?

7.蔚来深度分析

三、我的投资心得及感悟

1.理解企业的价值观和基因

2.投资风险警示

四、球友问题解答

以下为直播全文实录:


    Lucky_Ricky:首先感谢大家在工作日的晚上9点钟,本来是应该在家休息的时间,还参与雪球直播节,还来收听我的直播,所以我先表达我衷心的感谢,非常感谢大家花这个时间,我们一起来交流新能源以及交流投资的心路历程。


我今天主要想分享的还是关于新能源汽车这个板块的投资的心路历程,以及如何在里边挖掘一些有潜力的机会,这是今天主要想分享的。


一、我对于投资的理解


    我首先做一个个人介绍。我个人满打满算有12年的二级市场投资经历,我不是什么金融大咖,也不是在这方面有很深厚的背景,我之所以想强调这一点,其实也是想说其实我们每一个普通人只要掌握了合适的方法都能够在股票市场里边不仅不用被割韭菜,而且也能够用比较长的时间收获很可观的利润,无论是给自己实现一个小目标,又或者是给家庭带来比较好的财富、流动性好的财富,我觉得都很有意义。我们每一个普通人其实都有机会参与其中,并且从中获得收益。


    这十多年来我是一边摸索一边学习各种知识,踩过很多坑,也有抓过翻几倍的股票,这个其实也不一定是我多牛,更多的是有运气成分在,也有大环境的发展比较好,这些客观因素在。所以其实我们每一个人在股票市场获得收益,无论你是在一级市场还是二级市场,其实很重要的一点,我们一定要认清楚一点是我们的个人能力发挥虽然很关键,但是也是有限的,更重要的还是我们要环顾我们的大环境、环顾我们的政策,比如说我们都很幸运的是我们能够生活在中国这个国家,因为这个国家一系列的制度、文化,使得我们现在有一个比较好的、比较稳定的社会环境,这也是我们做投资的基础。


    今天我的分享不会很长时间,大家如果有什么疑问的话可以在聊天窗口打出来,我们会对这些问题进行交流。


    刚才提到N年N倍股,我认为对于大多数人来说,其实投资机会并没有那么高深莫测,很多时候其实就是来源于我们的生活,因为通过对生活非常细微的观察,勤于思考可以找到很多机会。我举一个例子,在三五年前海底捞刚出现的时候,很重要的一点是很多人都会觉得这个火锅店为什么跟其他的不一样,员工都那么热心,在排位的时候甚至都会给你准备很多吃的、玩的东西,很多人可能就享受完、体验完之后觉得其实海底捞的味道也没有那么神奇,可能在服务太好这方面海底老给了很多的预期。但是每个吃完之后可能就忽略了原来海底捞有这么多人在排位,即使这么多人排位还这么火爆,背后意味着什么?意味着海底捞可能有投资价值,但是那个时候还没有上市,可能海底捞重要的供应商有投资价值,但是其实那个时候也没有上市,但是没过多久,大概2016、2017年的时候海底捞上市了,海底捞的锅底供应商也上市了,锅底供应商颐海国际,不到五年时间颐海国际涨了20倍了,从这个案例中可以看出来,我们生活中能够捕捉到很优秀的投资机会。我待会儿想投的特斯拉和蔚来也是,不一定局限在某一个行业,可能更多的是我们日常会接触的行业,比如说李宁2015年之前是亏损的,可是经过它一系列的大刀阔斧的改革之后,李宁现在的股价也涨得很好,大家可以去看看它的股票市值走势图。


    其实在对生活的观察,捕捉到有可能的机会之后,很关键的一点是需要对这个行业进行研判,你需要判断它到底是昙花一现还是有持续性的。同时,也要看看这个企业本身到底是怎么回事,它为什么能这么优秀,这个也需要对企业进行深入的研究。但是可能很多做金融背景的人只关注第二点和第三点,但是第一点可能忽略了。对我们普通人来说最有价值的一点是能脱离刻板的金融教学背景,而是站在一个对世界理解的角度。比如说我有些朋友是做SaaS软件的,在SaaS软件公司上班,他可能就对SaaS这个行业了解比较深入,而事实上他在SaaS软件上也赚了不少钱。当然,我国一个是用友、金蝶,还有一堆在海外上市的。所以这个途径对每个人来说都是可行的。


    刚刚谈完了如何找到好的投资机会,我们再谈谈如何去收获一个N倍股,我自己本身是试过了好几次在一只股票上面赚到了好几倍的收益,之前也是拿了好几年,有些甚至是在刚买入的时候没多久,跌了快40%,在那个时候其实蛮惨烈的,但其实很关键一点是我们得弄明白这个企业的基因,就是当我们真正地搞懂了这个企业之后,你拿得住,甚至在它下跌的时候敢于继续加仓。因此我自己总结出了“基因论”说法,这个“基因论”目前来说可能还没有太过精确或者是太过精炼的语言去形容它,但是你可以大概理解为相当于是一个企业的气场,就像你去看一个人,你感受这个人,他可能还没有讲话的时候,它的气场已经很明显,一个企业其实也是,通过它的产品、推动它的行业、通过它的商业模式,甚至包括它的高管公开的一些发言,一些讲话、采访等等这一系列,其实最直接的就是它财报里边管理层的讨论,从文字里边可以感受到这个企业的气场,感受到这个企业是怎样的一回事。


    很重要的一点,如果企业确定性很强,比如像现在的茅台、腾讯,它当然有可能继续成长,比如现在腾讯超过5万亿港元的市值,有没有可能成长到10万亿,有可能,只是需要很长的时间,如果你要去抓住N倍收益的投资必须得在它有风险,还有争议的比较早期的时候去买入,比如说特斯拉,我有一个朋友在2013、2014年的时候开始接触特斯拉,甚至有些更早,但是当时很多人就非常鄙视,说电车不行的,就会找出各种理由,现在电池汽车还存在续航里程不行、自燃等等问题,这些传统的观点就会使得他错过了他了解新能源这个领域,错过了这个可能错过了特斯拉,但是我希望不要错过蔚来。O2O这里再做一个风险提示,因为还有十几分钟就要开盘了,虽然蔚来最近从消息来说,有很多好的消息,比如说最近传闻,明天早上9点钟要跟一些银行签约,具体签约什么事情,到底是100亿的授信额度还是这笔资金专项用于比如BAAS的模式呢?我不知道,明天等官方的解答,但是很重要的一是点在早期的时候,因为风险与机会并存,我们必须透过风险看到本质,而不是等到后期再买入。


    第三点也是非常重要的,就是在它成长的过程中,我认为非常符合我们以前在大学里面政治课讲到的一点:事物是在矛盾中发展的,什么意思?一个事物绝对不会一帆风顺地发展,而是在不断的挫折、波折中,比如说我国从建国到现在其实多灾多难,但是在这个过程中我们也发展得非常好。所以说如果想要获得几倍到几十倍的投资收益,我们必须得关注它的本质,而不要被市场短期的因素困扰了。刚才风险的特质也提到,蔚来公司本身很好,但是最近股价涨了非常多,涨了好几倍,所以你说短期市场到底有没有风险呢?有没有波动的风险?肯定有,很有可能比如说今天14块,下个月可能回到10块,包括美国大选等等一系列的问题导致美国资本市场非常动荡,这是有可能的,甚至疫情可能会导致这一系列的变化,所以我们要做好准备,它会有很大的波动,但是我们不是局限于现在,而是看未来。特斯拉在早期的时候20元、40元,40元跌回20元,这个时候的波动非常大,但是那个时候你看,其实50%的跌幅是非常厉害的,但是当你拉到现在来看,你会觉得那个时候的跌幅其实并不算什么。


    刚刚也提到美国疫情,其实整体来说,我想对疫情做一个判断,我早期的一个持仓,我会持有一些重资产的企业,但是是世界龙头的,比如像化工类的、玻璃纤维类但是经过疫情之后,整个全球经济的生产端和需求端都发生了巨大的变化,尤其是海外市场有很多的不确定性,所以说我目前来说,我选择的公司我会倾向于选择国内就能够提供足够庞大需求的,而且主要市场是在国内的公司。包括我在雪球里边提到了信维通信,虽然是给苹果供货(提供天线),但实际上它也是一家非常依赖国内市场的公司,因为大部分手机是在国内被卖出的。其实疫情对全球有影响,但是我们也必须得意识到一点是,我国有一个很特色的制度,可能很多愤青,其实我以前也对此有过不一样的看法,中国特色社会主义制度,这个说起来是政治课,但实际上我们仔细想会非常有优势,我国正是因为能够集中力气办大事,比如说花大力的资源,去建设基础设施网络,电网、水利网络、高铁网络、地铁网络等等,包括互联网,而不是像西方纯粹以市场化为导向,我国更多的是以更宏观的层面为导向,说白了就是不纯粹为了赚钱而去建设。导致的结果是什么?一方面我们能够集中资源做好很多事情。另一方面,我国的市场政策,所谓的看得见的这只手能够产生比较有影响力的效果。大概的结果是我国的疫情控制得很好,海外市场不仅是内需,我相信能够在半年、一年内恢复到往常的水平,并且结合一系列的金融手段,最终能够实现的是我国能够比西方国家更快地在疫情的困扰当中走出来,回复到一个正常的经济增长。事实上,现在7月9号,我们已经看到这个苗头了,所以说这个点非常重要,关注国内市场,关注内需的市场。


同时,疫情期间也对人的心理造成很重要的变化,举一个例子,现在即使是餐厅开放了,但是毕竟还有疫情,毕竟疫苗还没有推出来,所以很多餐厅生意还很差,尤其是很多原本生意就不怎么样的餐厅现在会更惨淡,这个没有办法,真的不是他东西不好吃,只是大家的消费心理变化了,这是非常残酷的一点。所以在疫情发生之后,现在我们关注投资,尤其是消费类的,我就非常非常劝告一点,我们必须得考虑人的心理因素,包括像汽车、电摩托的销量为什么在增长?其实很多时候别人就会想说我不想挤公共交通,因为我有车就有自己的空间,可以减少空气传播。这是我对疫情导致投资决策变化简单的探讨。


二、新能源行业分析


1.我国发展新能源行业的原因


    回到主题,这是新能源行业的非常重要的发展原因,简单来说有四点:能源安全、环保因素、下一代产业以及提高出行的便利。从最后一点说起,提高出行便利,别看我国花了很多钱弄出中国神车这样让大家笑话的企业,可能在股市让大家觉得是在割韭菜,但是实际上我国的海陆空现在这么发达,带来的最直接的结果是我们不存在因为交通的问题导致某个地区出现了经济的短板,所以说这也是咱们习大大,包括前面几任主席大力去鼓励要脱贫,把贫困地区尽可能地变成一个不贫困的状态,这个很关键,不要小看交通,交通是最基础,但是也最关键的基础设施。所以其实发展新能源行业不只是说四个轮子的电车这么简单,我认为更重要的还是比如说高铁、比如说电动的物流车等等这一系列出行电气化了,电气化之后才能智能化,最终就提高了整个交通的效率。


    下一代汽车产业不说了,这是我国的弯道超车,某种程度也不能说是弯道超车,可以理解为我们需要一个能够容纳足够多资金的产业来去使得我国的经济发展,能够继续运行下去。以前投“铁公基”基础设施,甚至包括房地产,现在不能这么做了,我们需要有新的产业,AI是一方面,互联网是一方面,但是互联网其实已经投了七七八八了,新能源领域就是向一个风口了。事实上我们从政策层面也能看到。


    环保因素很好理解,很多人说新能源汽车是电池有污染、发电有污染,但是实际上我们仔细一想,如果能够结合清洁能源的话,新能源汽车的普及真正带来的是污染的降低,污染是集中排放、集中处理,而不是像现在,现在汽车相当于是随地大小便一样,跑到哪里尾气排到哪里,但是新能源汽车不一样,在发电厂解决了所有的污染问题,其实对环境带来的效益是非常大的。


能源安全大家都在提,但是其实更关键的一点我认为它并不是要取代石油,它可能更重要的意义是让我国的能源,能源使用是多元化的,以及是平衡的,并不是说电动车出现了,汽油车马上就要淘汰了,并不是,而是说如果哪天石油受到了限制,比如说我们跟朝鲜一样,受到了限制,无法进口石油了,那么我们的电力带来的运输网络还是能够支撑我们的经济运行,比如说你能收到快递,比如说可以送货,这个非常关键。


2.新能源汽车产业链分析


    刚才那几点是新能源产业必然需要发展的前提。新能源产业其实有很多的构成,从零部件到整车,到下游的充电,其实充电这里还包括服务,目前来说服务这一块还不是特别多,因为汽车后市场基本上是被整车厂给包揽了,换轮胎是属于第三方的,但是充电绝对是一个大的市场,充电更多的是中石油、中石化的角色,但是如果我们从另外一个角度来看,新能源产业里面每一个细分的产业其实它都有一个特点,就是说它有可能是技术驱动型,也有可能是规模驱动型,也有可能是营销。我举一个最简单的例子,像是动力电池,其实它是规模驱动型的,我们看宁德时代的毛利率、财务状况,过去这四五年,它的营收和利润是在不断增长,这个没错,股价也涨了不少,市值也涨了不少。但是它的毛利率是在下降的,而这一点其实跟光伏电池是非常相似的,就是这种上游,它没有太多差异化的电池包产品,更多依赖规模效应,出货量越大,电池的单价越低,毛利率越低,最终通过规模的增加以及成本的控制,通过提升工艺来降低成本,通过这种方式来提高利润,这是它的特点。比如说像ADAS的供应商,自动辅助驾驶毫无疑问一定是技术驱动型。整车厂我们现在能看到有些是营销驱动型的,比如说某马(我不说名字了)企业是营销驱动型,喜欢在机场打广告,而且各种碰瓷,主要碰瓷特斯拉,你说它没有什么技术吗?我不敢说,我们先埋一个伏笔,后面有一个图可以揭示每个车企的技术情况。


充电也是,充电不仅是技术驱动型,但是真正到现在为止,技术的占比已经很小,因为变频器并不难实现,功率转换器件,更多的是营销,比如说我的选址好、地点好,有很多人过来充,我这里充电方便、费用便宜,或者是不是有折扣,我可能会有更多人过来充电,某种程度上相当于是在开餐厅,如果我们对每个产业链进行分析的时候,我建议可以从这三个维度来去分析。我个人比较喜欢技术驱动型的,因为只有技术驱动型才能够拉开非常大的竞争优势,而且可能是竞争对手短期内不一定那么快能赶上的,甚至永远赶不上。


3.蔚来、特斯拉等智能车企与出传统车企特点的对比


    刚刚提到特斯拉和蔚来,今天本来也是想分享特斯拉和蔚来的,我们先看传统车企,右下角的,传统车企非常通过重视成本,提高毛利,挤出净利润,硬件只升级少量硬件,他们的这种升级都是一些硬件层面的,而且都是无关痛痒的,甚至多时候他们也没有经过太详细的消费者调研,我是参加过奔驰组织的新车发布会之前的盲测,他们当时特意邀请我去北京,他们把凯迪拉克、奥迪A6L、奔驰的E-class,还有宝马5系放在一起让我们每一辆车都去体验每一个细节,那个过程其实挺累的,他问很多问题,我们要提我们的反馈。但是我在想,你把车都已经造出来了,你问我们这种意见其实没什么意义,无非就是在定价策略、选装的策略上面得到一些信息,比如说HUD到底花多少钱选装合适,但其实如果我对这个车有更多的想法,我作为消费者,我有很核心的痛点想解决,他已经解决不了了,因为他已经定型了,传统车就是这么干的,我个人觉得还是比较传统的。最关键的是他通过每年卖多少量来提升收入。有些车企今年卖10万车辆,明年必须卖12万辆,销量得有增长,单车价格,每辆车的价格是多少万元都得有增长,如果哪一天没有增长了,你可能维持原来的水平,你的市值马上会往下掉,因为市场会认为你可能不行了,这是传统车企的模式,传统车企这一点跟房地产很像,每年必须有增长,因为你过去卖出的车对你来说没有任何帮助,过去卖出的车不会回店里保养,甚至换轮胎都不会找你,可能会找米其林店换,这是很可悲的一点,传统的车企的利润就是不断地卖出更多的新车或者卖出更贵的新车,我们知道卖出更贵的新车比较难的,卖出更多的新车是唯一的路。他们会用各种不行,或者某些妥协得出细分产品,这个车可能空间很好,但是已经失去了奔驰的味道,这是传统车企的特点。


    但是蔚来和特斯拉最大的不同是说,第一,他们是技术创新驱动型的,他们并不是说单纯地研发一个变速箱或者是发动机,他们更多的是从整车层面设计的技术,而且他们的商业模式是创新的。我举一个例子,特斯拉跟蔚来都能够很好地在车,一个用户成为车主之后,他还能从你身上赚到钱,比如特斯拉的超充,2元一度的电,如果你万一耽误了几分钟,不好意思,你那个超时占用的费用每分钟是6.4元,也就是说如果你的车充满了电超过10分钟没有拔枪,没把车开走,你就会平白无故地多付64元的超时占用费,相当于你去加油站加油了,你加完油继续占着油枪不把油枪拔出来,他在汽车使用阶段已经能够获得收益了。蔚来也是,现在是免费换电池,未来可能会收费,而且未来有BAAS模式,它会卖一些精品,以及蔚来需要付费的充电服务,能量无忧,以及服务无忧,这一系列都使得它能够在一辆车卖给你之后,还有机会从你身上赚钱。还有两家卖自动驾驶软件。


用户社群很关键,早期特斯拉美国用户社群做得很好,但是用户社群在中国,特斯拉用户社群没做得太好,甚至做出了不太好的传闻,比如强制的价值观等等,这个我们不过多评论,我相信特斯拉很快会修正这个问题,但是蔚来的用户社区做得非常好。这也是为什么它的老客户转化率非常高的原因。最大的不同是,我们门卫特斯拉和蔚来跟传统汽车一样靠走量,他们不是传统车企,他们更重视软件研发,蔚来和特斯拉是软件属性很强的公司,不仅升级我的软件系统,还能升级我的硬件,比如我的加速能力、刹车的性能,这是他们最大的区别。所以说把蔚来、特斯拉这种新车企跟传统车企比,我认为没法比。


4.特斯拉的发展轨迹


    现在简单看一看特斯拉的发展轨迹,简单看一看,因为刚才提了这两家企业,最早的时候Roadster出来的时候其实交付量很少,而且价格很贵,后来开始推出了Model S,当时Model S还是很雏形的,后来是Model X。在这个过程中我们可以看到2012年他的交付量非常少,几千辆。但是2016年的时候整整四年,这四年时间其实也多少,就是十来万辆,可能十来万辆是长城、吉利一两个月的销量,但是我们能够看到随着更便宜的车型,Model 3出来之后,累计交付量已经到了89万辆,2019年末,意味着即使没有大规模拓展4S店,只是通过线轴下面的销售模式,但是已经获得非常高的增速,因为背后是它的产品确实很好,它抢占了非常多的宝马3系、奥迪A4这个级别的一些客户,尤其是Model 3,我们看海外的市场能够看到,Model 3很多国家的销量每个月几千台甚至上万台,所以带来的结果是它能够把更成熟的技术,包括它的工厂建设,使得它的工艺、成本都控制得更好,然后得出一个Model 3这样一辆车,这辆车销量更好,它的股价从2015、2016年的时候到2019年,它的股价瞬间从两三百美元涨到1000美元,现在应该1000多了,应该是1300多美元,所以增长是非常快的。如果我们从Model S开始,甚至从Roadster开始了解,如果从那个时候开始持有,特斯拉已经是属于三四十倍股的投资收益了,更何况Model 3之后,它结束了吗?没有,我认为它即使出了Model Y,以后有没有出其他车型?完全有可能,比如说它的卡车和皮卡,这些车型又能够使得它每年的交付量更上一层楼,所以特斯拉现在贵吗?可能不便宜,但是肯定能够继续涨下去,这就是一个没有太多边界的车企所带来的爆发式增长的结果。


它为什么能这样子?有三个不同的颜色能看到,一个是它的三电技术真的很成熟,三电技术应该是说比很多新车企成熟,它成熟不是指它的性能,而是指它能够生产出来,因为概念车和生产出来的是不一样的,然后就是自研的辅助驾驶系统,还有能源网络。


5.主流车企研发、营销支出对比分析


    我们简单看看这一页数据比较多,但是大家耐心看看,戴姆勒、大众、宝马的营销投入占比是很高的,我是对比营销和研发支出,来去衡量一个车企到底是依靠营销推动还是技术推动呢?其实很可惜,我们会发现像BBA这种车企虽然有非常大的规模,它的技术也很好,但是它研发占比低于营销投入,也就是说它其实非常依赖于营销,比如说补贴、比如说给4S店的返点、比如打广告,通过这种方式推广,本田也是,特斯拉的差距稍微有点差距,我是从他的财报摘出来的。这里可以看出一个企业到底是研发驱动型还是研发推动型能见分晓,20年前BBA的研发投资很高,但是现在BBA觉得汽油车领域已经不再需要做什么太多研发了,只要改一改内设、座椅,换代的时候增加一些无关痛痒的配件、配饰就OK了,然后他就可以卖得更好,这就是现在BBA的准备,其实很可怕,别看现在卖得很好,销量很好,但是一旦新能源汽车开始发力的时候,BBA想回头回不了头的,所以其实BBA目前很危险。


特斯拉的研发费用和营销费用,这是特斯拉2009年到2012年的时候的数据。早期特斯拉投入研发非常多,基本上有百分之四五十都是在研发上面,最早期的时候非常重视投入研发,因为只有投入研发才能够尽早获得一个技术优势。


6.蔚来为什么亏损这么多?


    我为什么一直说蔚来相当于是一个晚了几年出现的一个特斯拉?是因为它在现阶段,我们经常说它亏了200亿、400亿,自媒体喜欢乱写,但是我们看它亏在哪里?它在研发上面是投入了巨大的费用在里边,尤其是在早期2016年的时候,他没有卖车,投入了这么多的研发费用,我们后面会更详细地看。2017到2019年,因为2017年开始有ES8了,蔚来在这三年投入的营销费用也就只有25亿元,但是这几年他投入的研发费用我们可以看到,应该至少是150亿了,也就是说它研发,而且我们对比它的营业收入的占比,这个数字比较小,大家可以听我讲就OK了,也不用太费劲去看。我们看看研发的支出其实是占它的费用一半以上,这是很可怕的,这说明它其实也是很重视技术投入,所以为什么他们会有一系列的专利,后面我们能看到。像其他的新势力好像没有太多的研发投入,带来的结果是产品根本不吸引人。2017年到2019年,很多人会说蔚来没技术,是通过营销的,只是打广告,但实际上蔚来很关键的一点是它的营销费用支出效率是在提高的。


我举一个例子,2017年的时候,它的市场费用、广告推广费用只占10个点,虽然2018年上升了,因为ES8推出了,但是2019年控制费用效果非常明显,降到了8.27%,也就是说它的占比很明显下降了,但是车没有少卖,甚至在2019年还推出了ES6,这个数据财报上面能看到。


7.蔚来深度分析


    我们刚刚对比过了,能够基本得出结论,蔚来并不是依赖于打广告的方式卖车,更多的是它的产品力真的是很可以。我这里列出来了造车新势力的专利申请数量,蔚来排名非常领先的,这一点是非常可怕的,我们可以看到三千多辆。第二名的前途目前其实没有看到太多车,也不知道它接下来打算怎么样,但至少大家可以看一看后边的一些其他品牌,你可能听过,可能没听过,它基本没有什么专利,因为对他们来说可能电池就是采购宁德时代、国轩高科,三电系统就是采购国内供应商,比如说像汇川技术这种优秀企业。其实他们相当于只是一个组装厂,没有太多研发,在软件层面也没有研发,这也是为什么蔚来即使作为一个国产品牌,四五十万的价格能够卖这么高的销量,后面有一张图,我们能看到销量非常好,其实根本原因就是它的产品真的是够给立,把很多原本是BBA的车主都抢过来了,我身边很多蔚来的朋友,他们本身都是BBA的朋友,我本身也是蔚来的车主,我对这个深有体会,每次去换电站聊天,你会发现这个车主可能家里有一台奔驰S-class他不想开,可能他有一台揽胜,他也不想开,因为它觉得电车很好开,ES8很好开,虽然早期ES8“腿短了一点”,续航不怎么样,但是至少好开,它愿意开。所以这个现象很神奇,这就是说我们从这个现象背后的本质,蔚来在技术方面是花了很大精力投入的,它本质上就是一家新能源汽车的技术驱动型的公司,很创新的。


    左边能看到,蔚来自己自研的技术有几项,大家在广告上面都有听到,但是真正的体会得足够深刻的话,我们必须得亲自去体验一下,所以我很建议大家去试驾一下蔚来。当你去试驾完之后、了解完之后你会发现,OK,你在做投资的时候你会更有底气,因为你会发现它的驾驶舱,就是我说的智能座舱,它的电池技术、电池、电控不像自媒体说得那么差,甚至很多方面跟特斯拉不相上下,甚至在一些细节方面比特斯拉好。这是很重要的。电动车为了更便利出行,他研发了自主驾驶系统,而且是自主研发的,这是很值得佩服的,虽然没有特斯拉那么好用,但是逐渐在成长,我们拭目以待。


    这里一定要强调,蔚来的商业模式其实有很强的互联网基因,首先我们看中间,车主作为用户是蔚来这个品牌最核心的资产,很多人说蔚来的专利很好、专利很重要,它没有厂,所以它没有什么资产,但是我认为它最重要的资产就是用户,这群车主,就像腾讯拥有我们各位的微信和QQ用户一样,用户其实是蔚来很重要的资产,用户带来的是什么?第一是推荐新车主,我们能看到疫情期间,推荐里新订单有69%是老用户推荐的,这很可怕,传统BBA是想都不敢想的这个比例,可能10%已经不错了,剩下全靠广告砸,全靠车展、全靠汽车之家导流,这是传统车企的做法。推荐新车主,因为你的存量车主越多,相当于你的兼职销售人员越多,车主的数量就会指数级增加,所以我们现在看到蔚来的销量越来越好,每个月甚至已经达到了产能的上限,就是这个原因,很简单的,因为每个车主其实都是潜在的销售人员,为什么他们愿意代言这个车呢?因为是真的不错,而且真的是为国产自豪,所以很多蔚来车主很愿意向身边人推荐这个车。就形成了一个效应,像滚雪球越滚越大。


    蔚来在买车之后的车主通过很多方式赚钱,刚才提到了。这些途径不仅是让车主用车用得更爽,包括充电、服务,更重要的是这一系列的服务使得蔚来的车主黏性更强,就相当于是你在网上下载一个汇率计算器,你可能计算汇率之后就关掉了,但是你一天要用8小时的微信,这就是用户黏性,所以蔚来的用户黏性非常强,我们可以看到蔚来的App,你去App Store、安卓的应用市场可以看到,它是很大的下载量,对比一下下载量你就知道了。


    所以结果就是蔚来的交付量到6月份已经创新高了,而且我们能看到之前李斌所承诺的季度破万是实现了,最重要的是我认为特斯拉在Model S和X阶段经历了很痛苦的产能地狱阶段,但是蔚来交给江淮制造,他不搞自己不熟悉的生产,江淮很懂得生产制造,交给他就好了,蔚来懂设计一辆车,去设计这个产品,就各司其职,我认为是很好的,所以代工模式之所以得到工信部的认可,在5月份的时候发布了一个新闻,就是说工信部说要支持代工模式,也是这个原因,一方面激活了传统品牌没有做起来,但是有制造能力的车辆企业,就是那些这厂,不叫企业,叫车厂,激活了他们的能量,让他们能够运转起来,不至于亏损,有车可生产,同时能够让更多的新品牌不需要去为生产制造花费太多没有必要的资金投入,所以我认为代工模式是很成熟、很先进的模式,虽然是中国独创,但是这是中国新能源汽车的未来,所以江淮汽车某种程度上是很牛逼的,它有投资价值。


    我最早的时候是在2019年4、5月份的时候买过蔚来汽车,当时蔚来的股票是5元,后来跌到了2元多,后来徘徊在比较尴尬的位置,就是5元的时候,到1元的时候我想买入,但是可惜我人在北京出差,我从北京出来之后马上去完成一系列的动作,最后在两年多的时间内买入,我之所以买入蔚来,很重要的原因是我看懂了这个企业,我自己成为了它的车主,时不时参加它的活动,去了解它背后的运作机制,我发现这个企业是OK的,等会儿会的提到关于基因、关于价值观层面的一些观点,我从这些点判断这个企业很不一般,是有温度的企业,价值观很正,我愿意去买,到现在为止虽然蔚来的股价涨了不少,但是我还是想再重申一下,对蔚来我的看法是,首先它的价值观很正,它不会做一些很low的事情,营销各方面都很好,而且真的是用户深度参与,广告、图片都是用户拍的,这一点很神奇,BBA哪会去想?BBA就会请一个全国御用的摄影师来拍广告而已,不一样。他的价值观使得他能够站稳中高端品牌的基础,因为如果价值观很low,没什么格局,这个企业一定是站不稳的,站在高端的位置必须得有远大的格局,同时它的种子用户,上面提到就是它的每一个车主都是种子用户,所以说种子用户形成的涟漪模式,什么叫涟漪模式?中间这一圈是核心的用户,外边是普通用户,可能就是买到车,但是不怎么参与活动,外围是潜在的准备买车的人,其实每一圈的人都在影响外边这一圈的人,使得他们去了解蔚来,甚至去购买蔚来,形成这种涟漪模式之后,就相当于是老师傅带新徒弟的方式,最终实现了销量指数级的增长,这是蔚来这个公司在运营一个以车主为主的用户社群。


第三点很关键是本土化与差异化的竞争,特斯拉的车做得不错,但是他还是没有搞懂中国消费者到底要什么,他唯一能做到的就是中国消费者喜欢外国品牌、豪华品牌的需求心理,这个没错,很多人第一辆车希望买一个BBA,即使买一个奔驰的ACLus都可以,没关系,只要是奔驰,里面很垃圾的内饰、动力很差都没关系,买一个smart都行,但是我认为蔚来、理想、小鹏这种车企深刻地了解中国市场,所以它反而很有可能在新能源汽车赛道竞争当中能够获得不错的市场份额,这是它的一个很好的机遇,因为特斯拉这种外国车企还没真正搞懂中国消费者到底想要什么,但是我们自己搞懂了,而且像蔚来、特斯拉、小鹏真正的对手其实不是彼此,彼此应该是盟友,更重要的是燃油车,他们就把,像比如说丰田、本田、BBA、保时捷的一部分的销售抢过来就已经非常好了,他们已经一年能够卖几十万辆车了,已经很了不起了,他们之间相互PK也没必要,他们也不会这样想,只是自媒体在自嗨而已,所以我们必须得认清楚一个事实,如果我们要投资蔚来,它真正的对手其实是燃油车,它也有风险,就是我们刚刚提到的,虽然它Q2的交付量破万,但是毛利率还没有转正,据说要转正,但是我们还是得一切以财报公开为准,毛利率转正之后就是净利率转正,净利率转正就是一系列的研发投入得控制在一定的程度范围内,这使得它的毛利能够cover各种费用,最终实现自我造血,它这个公司才真正良性运作起来。投资蔚来还是属于初级阶段,股票当然能买,它的波动也很大,但是如果我们要持续持股,想要赚几十倍的话,我们得持续关注这五点我认为,通过这五点去观察它到底能不能继续地保持一个优势,如果哪天,我举一个不恰当的例子,假如哪天去搞房地产了,我一定会卖掉这个股票,无论车卖得多好,因为它已经不务正业了,但是他继续开拓跟用车相关的业务我认为是好事,就像腾讯围绕着微信这个生态圈建立了非常多的业务,但本质上是在不断加强微信的竞争力,不断使你用微信的时间更长。所以这就是多元化和生态链的许多了。做得好就是生态链,做得不好就是盲目多元化。


三、我的投资心得及感悟


1.理解企业的价值观和基因


    提到蔚来,我花几分钟讲一讲基因和价值观,其实我投资企业,我以前喜欢看财报,然后看业务分析和行业分析,但是当我真正经历过近12年的投资经历之后,踩过坑、遇过各种事情之后,包括也在不少票上面赚了几十倍,我唯一的体会是决定一家公司到底能走多远最终还是看它的基因,传统车企要想去造火箭可能成功率比造电池更高,如果他现在花大力资源去造电车就会影响到油车的销售,但是电车的投入可能短期内没法带来一个正向的盈利,而且会对它的产业链造成非常巨大的重构,结果就是里面在撕逼,内部在相互制衡,不同的部门,电车部门和油车部门会相互制衡。所以说一个企业的基因,这个基因最终体现出来是它的组织架构,体现出来的是他的制度、考核机制等等一系列的软文化,这个基因最终决定了他能不能把这个事情做好,所以我对传统车企做电车其实是悲观的,我知道他们有很多技术,包括像我很多朋友,他们在新闻领域去德国做调研,BBA是真的在电池和电控方面有技术、有自己的积累,可是那又如何?他无非是把发动机换成电动机而已,但是它只不过是一台电力驱动的车,但是像特斯拉、小鹏、蔚来这种新车企,它造的就是一台以电动为基础的智能车了,一个是传统车、一个是智能车,本身就是降维打击,不一样,所以基因决定太多了。


    有些朋友可能会在蔚来的比较上做一些波段,比如说最近销量不错,我就买一点,预计可能是销售淡季就卖一点,可是事实上我身边所了解到的各种各样类型的朋友,其实很关键的一点是,我发现一个通用的规律,很多做成长股上是做飞了,包括很多人做茅台可能赚了几十块钱一股就卖了,但是你没有想到它的成长空间是非常大的。其实我的结论就是说在成长股上面做波段本身就是一个非常贪心的过程,因为这意味着你又希望去赚那个企业成长的钱,就是规模带来的钱,同时你又想赚市场博弈的钱,当然不是说做不到,你技术非常厉害能做到,但是本质上这是一种贪心,反正我做不到,我也不建议各位尝试,既然买到了一个这样的企业,以后可能会有其他这样的企业,就安心拿股就好了,不要动太多。


回到价值观,很重要的一点是说一个企业如果是那种经常去吹的,吹得厉害的,我建议大家不要买了,我们一定要关注它到底是不是实实在在做事情的企业,这一点我非常欣赏蔚来,蔚来是做得多说得少的企业,它很多很牛逼的地方没有去宣传,可能都是被一些车主、被一些媒体挖出来的,官方没有宣传的,甚至这一点我是有点生气的,我觉得怎么可以这么保守?应该学一学马一龙,马一龙的嘴非常厉害,他真的是能够把一个很廉价的车吹到非常贵的车,他是有这个能力的,营销能力很厉害,当然了,它本身有技术,所以不妨碍它是优秀的企业,这是价值观的体现。所以我重申一点,一个企业的价值观其实很多时候决定了它的天花板,决定了它的上限。


2.投资风险警示


    我们现在能看到,结尾的时候我想重申一下,虽然蔚来的股票涨了不少,但是成长企业初期阶段一定是波动非常巨大的,还有就是我们在仓位控制上,我认为要做得比较合理,你不要去All-in,虽然蔚来现在有政府的背景做一个背书,包括像明天签约,银行会提供一些资金方面的便利,但是我们还是要清楚地知道,确定性再高它也有死亡的风险,就像你去澳门赌场,你可能5把都中了,但是只要有1把出问题了,只要是All-in的话就全部没有所以在做二级市场证券投资方面,我一直是用一级市场,就是风险投资的心态,就是用VC的心态去做二级市场的投资,我一定要考虑到极端风险。这个极端风险我现在想不到,我也不可能猜到,但是一旦发生的时候,至少它让会你全军覆没,肆意对成长股投资,对很多人来说本金不会特别多,完全可以把一百万分成十份,每一个你认为OK的成长股,你需投入其中的10万,就够了,就不用贪心了,最终即使有两三个挂掉了,但是总收益还是非常棒的,这就是用VC的心态做投资的很重要的一点,可能很多人会觉得OK,自己的本金少,比如就5万、10万,没法再分了,没关系,因为5万、10万这个基数能够通过日常的工作,日常的做生意能够积累下来的,假设每两年能积累5万,本身就是一个非常好的投资资金来源。假如说第二年又积累了5万,完全可以投入下一个你看好的成长股,所以说这就是我的一个建议,这是风险建议,不代表一定正确,但是至少我认为这是能够帮助大家规避很多无关风险的一些办法,所以不要All-in,不要借钱。


今天分享就到这里,关于蔚来,其实我还想多说两句,像这种初创型企业,它其实某种程度上来说,了解它的财报,看它的财报、看它的官网、产品介绍里面看不到太多的东西,只有深入了解才能发现,比如说华米科技,我最近一直在研究华米科技,华米是什么?它是做手环的,我刚买了一个小米5手环NFC版本,这个手环其实跟之前的区别不是很大,但是你仔细去看这个公司背后,你会发现它不是一个单纯卖手环的,如果它卖手环,它完全可以通过供应链获得非常成熟的方案,可是它竟然花很大力气去研发生物传感器、研发芯片、研发核心的算法,这个很神奇的,我最近一直在关注这个公司,在尝试收集更多的资料,尝试去感受它的基因和气场,来尝试去了解它到底是不是一个披着硬件,但实际上是一家数据公司,是一家软件公司,这样的一个情况,如果大家对华米有更多的了解,我也欢迎大家在雪球上面进一步交流,大家交流其实是能够互通有无。我认为华米大家可以花点心思去了解,这是小米产业里边除了石头科技之外唯一另外一家在美股上市的公司,它跟石头科技一样都有很好的基因,它不注重短期,而是注重长期的,它的企业基因是很不错的,能够感受到它的价值观和格局是挺好的,同时它的市场本身足够大,一个是扫地机器人,一个是智能穿戴。


四、球友问题解答


    问题1:电车跟油车区别不大,除了动力方面的区别,如果你对比奔驰、宝马、奥迪,跟比亚迪对比的话,确实是这样的,我建议你去开一下特斯拉和蔚来,你对比一下之后你会发现,BBA跟它真的是两个时代的产物。我说一个例子,我去年开着我的蔚来去长沙旅游,路上一路是高速,开10个小时的高速,其实这个过程挺累的,但是因为我有自动驾驶辅助软件,我可以轻松很多,因为我不需要时刻地去扭动方向盘、控制油门,我想喝口水,我就直接拿来喝了,我不需要像以前开汽油车那样非常谨慎地保持方向,而且还得找一条直道,我才能去开水瓶,还担心车走偏了。所以我非常建议,如果对电车和油车认为没有太多差异的话,我建议去了解一下这几个新势力。


    问题2:吹得很厉害的是格力。对,格力这一点确实是靠董大姐,格力空调卖得很好,关键一点在于过去几年房地产发展得很好,房子卖得很好,你买了房子要买空调,很多人早期家里没那么多钱的时候就装一台空调,装在主卧,有钱了再装一台,装在次卧,家里可能会装四五台空调,所以格力真正受益的是这个增长的市场,但是房地产市场以后有没有那么好呢?这个要打一个问号,所以说格力我个人是认为,如果他能够转变一下思维,或者是转变一下赛道可能会更好,但是从他企业的基因来说,我不太觉得它有这个魄力,说实话,它有技术,但是它可能没有这个企业基因,所以它的边界非常窄,到现在为止,格力除了做空调,商用的、家用的之外,它还有做什么其他智能方面的产品,而且还获得不错的收入吗?没有,也没有这方面的尝试,反正我没看到太多。


    问题3:怎么看国轩高科,国宣高科这种生产锂电池的企业跟宁德时代是差不多的,最终走的是规模效应,所以它的利润和营收规模一定会继续增长,但是很有可能随着这个行业的成熟,市场给它的估值会越来越低,当然还没有到这个阶段,因为电池不仅是用在新能源车,还可以用在风力和光伏发电的储能系统,储能系统也是国家很重视的一块,这个也是接下来5年我们大家能看到的很重要的一方面的投入,我们拭目以待这个。


    问题4:关于蔚来现在可以追还是回调估值?反正我的想法,其实现在蔚来涨了不少,但是很关键的一点是如果从整个企业的成长角度上来看,它其实还是很初级的阶段,现在总共交付了多少辆车?四万多辆,只有两款车,轿车没出来,而且关键是,即使它出了轿车,它再出一个MVP可不可以?可以,高端商务车,像阿尔法一样的。蔚来这种企业比较开放,也没有太多限制自己的思路,它有没有可能把车卖到外国、欧洲呢?我认为是有可能的,所以说蔚来现在有可能今年股价没太多增长空间了,但是我们用3-5年,甚至可能更长的一个时间维度去看的话,我们现在还是很早的阶段,就像特斯拉当时20元和40元去买没太多区别,没说收益会差一倍,但是没太多区别,你至少还可以赚几倍以上。所以我认为它跟特斯拉一样,现阶段可不可以追?当然可以买入,但是买入蔚来要做好市场极大波动的准备。就像我这里提到的成长型企业的波动,可能大家得关注我的雪球账号,我里面有写到关于蔚来价值的分析,这两篇文章大家可以参考参考,因为我是从商业角度出发,从它的几块业务综合分析,其实它的估值不能单纯地跟传统车企和房地产企业一样,通过每个月、每年的销量来去估计,更多的是通过不断的投入,这家车企的竞争力、在全球领域的技术实力越来越强,它的竞争力越来越强,真正资本市场愿意买它账是基于这个,基于它未来能够成为新能源汽车领域的龙头之一,不敢把话说那么绝,因为特斯拉可能也是龙头,至少多寡头格局是可以实现的,所以说基于这一点,特斯拉的估值完全是对蔚来的锚定效应,我们可以看到蔚来很有可能在接下来的三五年内市值能够达到上千亿美金,不是没可能的,是有可能的,而且刚刚提到有一点,它不需要经历产能地狱,这个很关键,特斯拉是浪费了不少时间,如果特斯拉没有产能地狱,可能2016、2017年就开始大量交付Model3,甚至ModelY了,但是可惜它现在为止节奏慢了一点,早期特斯拉也面临资金问题,所以这也是为什么我一直说要用,我后边提到了,不要All-in,分散投资、分散持仓,假如说在某一个发展环节,无论是客观原因还是主观原因导致特斯拉和蔚来拿不到资金了,可能就挂掉了,所以说再次劝告不要All-in,除非你觉得这个钱你赔得起,你愿意赌得起,那OK,可以All-in。


    问题5:吉利是否有投资机会?我认为吉利的增长更多还是来源于他的电车卖得好,电车卖得好自然会挤压油车的市场,而且更核心的是它的商业模式没有变,它还是通过卖更多的车,数量上去获得利润,有没有投资机会?肯定有,中国车市肯定是在逐步回暖的,但是它能增长多少呢?包括市值能增长多少我不好说,对我来说我认为没有必要买吉利这种传统公司,因为它带给我的收益可能是50%、100%,最多一倍,但是对新势力、新能源的车企可能带给你的不止1倍,我干吗要把时间精力花在一个回报没那么好的事情上呢?包括我看公司财报,也是需要时间的,我能源把这个时间花在更有潜力的企业上面。


    问题6:牛市来了吗?其实我个人认为,我国现在很难再来那种像2015年的大牛市,现在更重要的结构化的牛市,它不是属于牛市,它不是普涨的行情,普涨是涨一两个礼拜,它不会涨很久,我们国家马上要打击场外杠杆,更重要的是我国证券市场在做两件事情,一个就是在大力扩容,我们看到注册制逐渐地提上日程,科创板,还有最近半年,各位有没有留意,最近半年发新股的速度是非常快的,差不多每个交易日都有两三个可以打新的,可以说明什么?资本市场在快速地扩容,这个扩容一方面是使得实体经济能够借助资本市场获得发展的资金,同时也能够缓解流动性泛滥的结果,我们的M2已经回到12%的增速了,很可怕的,钱去哪里了呢?不能去房地产,创业吧,你敢创业吗?不敢创业,行情不好,那就资本市场吧。所以说我们能看到过去这么一段时间,上市了那么多企业,但是整体的很多公司的资金,包括交易的成交量各方面都没有受影响,其实根本原因就是因为资本市场在扩容,因为资金很多,所以它有扩容的空间。扩容是一方面,但是结构性的牛市也很关键,有些特定行业,比如通信里面的某些领域,比如说有朋友提到物联网领域的传感器,物联网领域其实也是,这些比较关键的行业,而且比较有高增长预期的行业,而且未来两三年能够带来高增长的行业,它是会产生结构性牛市,不是说这个行业所有的企业,可能是部分企业而已,但是至少这个范围已经缩得很窄了,比如说我一直持有的信维通信、中兴通信,这几个通信类的企业未来的成长一定是很好的,因为在5G的建设需要很多他们的零部件。新能源汽车发展的过程不是纯粹地从油换电,更重要的是智能化的过程,所以其实我们可以看到,现在车载的摄像头数量越来越多,车上的电路板越来越多,这就是一个趋势,包括射频,你别看我们手机的射频天线,像这个手机背后有射频天线,但是很关键的一点是汽车也有,汽车也需要联网,现在汽车都有4G的网络,所以通信这个领域板块一定在未来两三年都是比较景气的,而且国家建设基础设施,5G作为基础设施之一,肯定也是能够很显著地拉动上游的需求,这是由投资带动的增长,本质上。当然这个投资也是有消费带动增长,但是投资带来的责任来促进,使得人们有消费能力,有消费能力的企业利润就会好,这是相辅相成的作用,所以如果从经济周期的角度来看,我们可能还没有到全面牛市的阶段,因为我们现在投资,再去考虑资本支出这一块已经不太行了,不太能推动经济了。唯一的可以通过个别结构性的机会、个别行业能够带来很好的机会。


    这就是今天的分享,时间也不早了,快10点半了,我在结束之前,首先我还得再次感谢在线上的朋友,毕竟明天大家还要上班,花很多时间来听我分享,非常感谢,我也很希望接下来在雪球关于某个公司,包括刚才提到的公司的价值分析、投资分析多点交流,说不定能碰撞出新的思维,找到好的投资机会,找到下一个十倍股,甚至二十倍股。

 

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细雨初秋千棵树07-10 17:07

谢谢分享。

国投瑞银基金07-10 16:37

新能源车或迎布局时机。特斯拉在2020及以后,生产和销售的重心将会转往中国。行业政策环境宽松延续,地方补贴陆续出台,疫情影响有望逐步消退。3季度起,全球新能源车产销有望重返上升通道,龙头优势明显。看好新能源车后市表现,有望迎中长期向上拐点。关注国投瑞银新能源三剑客——$国投瑞银进宝混合(F001704)$$国投瑞银新能源混合C(F007690)$$国投瑞银先进制造混合(F006736)$ ,布局把握新能源投资机遇

国泰君安四川分公司07-10 15:25

投资还是看一个公司的基因只有这样,才能稳住心态,做好情绪管理,在波动中走自己的路