民生银行不良贷款仍处快速暴露期

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民生银行今晚公布业绩快报,实现营业收入1355亿元,比预测的1335亿元多20亿元,归属普通股股东净利润445.5亿元,比预测的457亿元少11.5亿元,同比增长5.4%。被早先公布业绩的浦发银行、兴业银行双双反超,仅高于中信银行,由于已有报道提及,此经营业绩在意料之中,观此近年来较低的增速,主要由不良贷款继续快速暴露所致。
    一、不良贷款率高于预期。估计全年核销转出达150亿元的基础上,期未不良贷款率达到1.17%,高于预期的1.08%,期未不良总额达214亿元,比年初增加80亿元,加上核销转出150亿元,全年净增加230亿元,高于浦发的174亿元、兴业的187亿元、中信的200亿元,显示其资产质量在经济下行中得以一定程度的暴露(均为估计数)。
     二、总资产增长回速。第四季度总资产达到40151亿元,比如月底净增加2458亿元,与兴业银行的趋势一致,这为营业收入超预期埋下伏笔。    
    三、营业收入符合预期。营业收入达到1355亿元,同比增长16.9%,高于兴业银行,但低于浦发和中信。      
    四、提取拨备超过预期。从下表推算出减值拨备金可能比预计的多35亿元,第4季度单季提取103亿元,预计4季度核销33亿元,增加贷款减值拨备63亿元,期末贷款减值拨备金余额约425亿元,拨贷比约2.32%,全年拨贷比净提高11个基点,为新年达到监管标准打下较好基础。      
    五、一级资本充足率低于预期。由于总资产迅速增长,估计期末核心一级资本充足率由3季末的8.73%下降到8.37%,由于可转债转股速度较慢,核心资本压力仍较大。       
   这是一份符合预期的快报。今天民行银行报9.3元,静态市盈率7.15倍,市净率1.32倍,其估值在银行股中居较高水平。
 
附表 民生银行业绩预期公布对照表(表中红色为笔者估算)

全部讨论

东博老股民2015-02-13 10:43

是的,从业绩快报的数据分析看,民生在四季度兑现了一部分综合收益进入主营收入或者说利润,第三季度也是如此,这一块的提前确认,意味着明年的增长相对乏力。

综合性判断,2015年的利润不至于负增长。

学习_接受不确定性2015-02-13 10:40

步子迈大了,容易扯着蛋。。。果然有道理,以后走路得小心,碎步前行

名爸37212015-02-13 10:39

,不管怎么样,先把成本做成负再说。然后,再静等风来。说不定啥时候,风就吹到联通来了,难说。现在联通的总市值不高,里面也没有什么机构,风来的时候,一下就吹上天了。

棒打装逼货2015-02-13 10:37

银行大多贷款服务于国企,优质企业,可想而知,现在一些中小企业什么情况,p2p,小微借贷,房地产项目融资,迟早爆发很多问题。

坚韧不拔一花鹿2015-02-13 10:37

云蒙也知道蛋疼的滋味

云蒙2015-02-13 10:35

有道理,前期扩张太快,太激进,社区银行也没有想象的好。

郭小猎投资心路2015-02-13 10:34

黄建平2015-02-13 10:33

,再补充一点,民生之前步子迈的太大,蛋会扯的有点痛,贷款逾期率处于上市行前列,会进一步拖累利润。

价值趋势技术派2015-02-13 10:30

估计4季度民生是做了一些提前的计提
否则4季度就有那么多核销,那就很黑暗了

后续要看1季度数据中不良总额的增速是否下降了

九死半生2015-02-13 10:27

关键问题是联通不会私有化,否则联通的估值肯定不止这些。。。