高股息无增长股票,不适合长期持有

友好讨论,来驳一驳我的观点,迭代下这个市场知识点。

今天讨论高分红(至少5%),且业绩预期稳定的股票值不值得购买。

先说个人观点,高股息率,无增长的股票,除非特别便宜当个烟蒂买入赚个波动,否则根本不适合长期持有。

1.复利是一个数学奇迹,本质上来说股票盈利来自于成长复利,想吃股息其实是是反复利的。

比如说公司即使很低的年化复合增长铝,即使只有10%,10年后也将达到2.6倍。

这就造成一个龟兔赛跑的情境:

假设A股票现在股息率2%,年化增长10%,而B股票股息率5%,而无增长。

10年后A股息率将达到5.2%,而B股票依然是5%,开始被A超过。

20年后,A股息率将达到可怕的13.5%,而B依然是5%。

这还是10%的低增长模式,只增加5%达到15%的话,20年后就会达到16倍增长,A股息率直接达到32%(当然实际上是增长不均匀的)。其实你看到的那些那些拿了N年一算成本负的,就是这个情况。

所以你会发现,高股息其实是成长股的专利,而成长股往往你买入点都是低股息的,而真正高股息,很多人打算吃息的时候,就开始弱于市场表现了。

关于这个你可以想象下贵州茅台虽然现在股息率只有1%左右,但是10年前买入的人持有到现在股息率会有多少?更早的呢?

2.很多人计算高股息率的时候没有计算现金的机会成本,这是大的谬误之一。

这其实又是个数学问题,如果你打定主意吃股息,咱们先假设持有10年,这个不过分吧。(当然要是喊着吃股息,实际上希望涨点抛了割别人韭菜,那不在讨论范围之内)

那么资金被占用十年,计算超额收益时需要先减去一个10年期国债无风险利率吧。

5%-3%=2%,你的超额收益率一下子就从5%下跌到2%了。

为了这2%的超额收益,你需要10年如一日的长期持有一个“稳定经营”的股票,明显这是一笔极其不划算的买卖。等于冒着高风险,赚小钱。

还是上面的例子,对于成长股的股息则不一样。

开始时A股票股息率2%,2%-3%=-1%,实际收益率为-1%。但是到了第20个年头后,实际超额收益股息率将暴涨13.5%-3%=10.5%,足足是B的5倍。当然还是那句话,这还是低增长品种。

3.实际上本质来说股息率体现的是一种资金回本速度。

稳定股息率意味着你回本速度是线性稳定的,而成长股息率,意味着你回本速度是指数型增长的。

而大家都知道,市场持有时间越长,其实风险越大,你回本越快,则越安全。

当然市场中还有一个最大的市场悖论,市场最聪明,股息率特别高的一般都是有这样那样问题的品种,基本面极好的品种,除非市场出现一波中期大熊,全市场杀估值,否则股息率不会高的。

 @今日话题  

 $格力电器(SZ000651)$   $招商银行(SH600036)$   $中国平安(SH601318)$  贵州茅台 中国神华 陕西煤业 

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精彩评论

艾dhj01-05 10:51

分红本身就是个复利,你10块钱买个股分5毛,除了权9.5,你5毛复投,股本增加5.26%,明年你的分红自然也会多了。和不分红的股增长了5.26%业绩估值不变比起来,没有任何区别。
而实际上5%分红只会比5%增长更好,因为增长本来就是个看得见摸不着的东西,你可能说,像房地产爆雷没分红了股价打3折,但是成长股20%增速明年就一定不会没有了吗?那杀完估值一样可以打3折,过去十几年多少这种例子了?
A公司7%股息率2%增长,估值不变年化9%
B公司2%股息率10%增长,估值不变年化12%
是不是感觉长线拿着B公司更好?
那么假设股价腰斩:
A公司14%股息率2%增长,估值不变年化16%
B公司4%股息率10%增长,估值不变年化14%
公司还是那两家公司,结果为啥会有这种悖论?那就是因为增速这种东西本来就是看得见摸不着的玩意,平安十几年业绩10倍股价还更低了,阿里巴巴也是业绩翻几倍股价原地踏步,这种例子多了去了。

钱包只有两块五01-05 14:50

观点理论上没啥问题,但是一切都要回归到实践上。

首先,买一只高股息靠分红的股票的人,承认并接受自己就是个普通人,能认清自己的能力,在自己可认知的范围内,或许找不到你说的每年增长10%的股票,所以转向高分红股票。

在a股市场上,首要任务就是保证本金安全,剩下的才能考虑赚钱的事情,七亏二平一赚的市场上,买高分红至少不会亏吧。

再说复利的问题,每年分红所得再投入,其实就是复利,每年都会比上年多一部分股票,我认为高分红股票至少适合A股一半以上的人群购买。
股市不会让你暴富,认知之外的财富,怎么来的,还会怎么失去。
想要赚到超额收益,或许需要大量的学习和兴趣支持,很多人没这个时间和兴趣,又不想资产贬值,所以高分红股票就挺不错的

知子非鱼01-05 10:44

高股息无增长赔率低,风险小。最重要的是不会死,不会死,不会死,重要的事说三遍。你难道不记得康得新,神雾环保,当初是怎样的成长吗?值得长期持有的股票是总股票数的5%,就是一直涨的股票,一文不值的股票也是5%,和成长不成长没关系。是几率问题。

高股息之家01-06 08:37

分析这个问题,可以参考一下我的“股息率组合”,组合编号:ZH1027925。2017年初开始建仓,经历了2018年熊市,目前五年年化收益率20%。当然,我不一定是“长期持有”,有买卖规则。网页链接

背着书包上学堂01-05 10:34

真有稳定的高息股,那肯定有长期持有价值啊。国债才2.5甚至更低,用国债加杠杆套利高息股,岂不每年稳赚2.5?

全部评论

花狐狸1105-20 00:13

哪里有你说的a股基本不存在。

站在巴菲特肩上05-14 07:43

你没有考虑风险。稳定高息的一般是不会归零的好企业,所以能做到必胜。低息的暴雷、归零是常有的事,套了也不敢补仓,无法避免“本金的永久性损失”。

静待花开慢慢来05-09 14:50

先看看公司的商业模式能不能让他高估息一直持续?参考宁沪高速长江电力。

金鳞rda03-29 01:39

你说的啥

金鳞rda03-29 01:35

说说